香港特區政府於2025年推出《數字資產發展政策宣言2.0》，以現實資產代幣化爲核心，推動傳統金融與數字資產融合。政府通過代幣化債券、建立基礎設施和政策激勵，旨在提升金融市場的流動性和效率。穩定幣監管制度的實施，將有助於改革支付體系，挑戰傳統支付中介。盡管面臨法律、金融機構協同及地緣政治等挑戰，香港希望通過這場金融革命重塑全球資產交易及清算價值鏈。

代幣化

傳統金融

流動性

穩定幣

2025年6月，香港特區政府發布《數字資產發展政策宣言2.0》，以現實資產代幣化（RWA）爲錨點打通傳統金融與數字資產的壁壘，以合規穩定幣爲支點撬動支付體系變革，構建一個“數字資產服務實體經濟”的創新範式。香港正試圖通過代幣化技術，重新定義國際金融中心的競爭力內核。

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### 一、政府引領代幣化：從試驗田到主流市場

香港的戰略核心是政府親自下場推動代幣化技術落地爲市場注入強心劑。

**一是主權債券代幣化常規化。在成功發行兩批總額68億港元的代幣化綠色債券基礎上，政府宣布將其發行常態化，並探索多幣種、多期限結構。目標直指爲市場提供“穩定而高質量的數字債券”——這不僅是技術驗證，更是爲全球機構投資者提供低風險、高信用的錨定資產。**

**二是構建代幣化基礎設施。金管局Ensemble項目，**聯合證監會打造銀行間代幣化存款結算系統，解決資金流轉效率痛點；**港交所數字資產指數**：推出比特幣、以太幣亞洲時區定價基準，爲代幣化資產提供估值參照系。

**三是政策紅利精準投放。稅收豁免，**明確代幣化ETF享受與傳統ETF同等的印花稅豁免；推動立法將指定數字資產納入私人基金及家族投資的利得稅豁免範圍（2025/26年度生效）。孵化支持，數碼港推出“區塊鏈及數字資產試點資助計劃”，優先資助RWA、支付清算等標志性項目。

**政府以自身信用爲代幣化技術背書，通過降低合規成本、提供基礎設施、釋放財稅紅利三重組合拳，推動代幣化從“實驗性創新”升級爲“可規模化商業實踐”，體現了深遠的政策意圖。**

### 二、RWA擴展：重新定義資產流動性的邊界

宣言將現實世界資產代幣化視爲打通傳統金融與數字資產的核心樞紐，布局極具前瞻性：



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| **資產類別** | **具體舉措** | **創新價值** |
| **大宗商品** | 推動LME香港註冊金屬倉單代幣化，應用實物資產追蹤技術 | 解決大宗商品貿易中的權屬驗證和流轉效率問題 |
| **貴金屬** | 重點拓展黃金等貴金屬代幣化 | 爲避險資金提供鏈上入口 |
| **可再生能源** | 探索太陽能板收益權等綠色資產代幣化 | 激活ESG金融，吸引可持續投資 |
| **傳統金融產品** | 鼓勵貨幣市場基金、ETF代幣化，探索二級市場交易 | 提升基金份額流動性，降低零售參與門檻 |
| **實體收益權** | Ensemble項目試點電動車充電站收益流代幣化 | 爲中小型實體資產提供證券化新路徑 |

**香港不再局限於金融資產代幣化，而是將工廠倉單、充電樁、太陽能板等實體收益權納入範疇，本質上是在區塊鏈上重建“實體經濟-金融資產”的映射關係，爲萬億級非標資產創造流動性，在促進數實融合方面可謂有革命性突破。**

### 三、穩定幣制度：支付體系變革的“破冰船”

2025年8月1日實施的《穩定幣發行人監管制度》，是香港突破傳統支付體系的戰略武器。

**一是嚴監管塑造市場信任。**制度要求對儲備資產托管（必須100%覆蓋流通量）、穩定機制（算法穩定幣被排除）、贖回流程（T+0實時結算）、風險管理（定期壓力測試）實施穿透式監管，徹底解決穩定幣的信任危機。

**二是政府親自推動場景落地。**公開徵集政府場景應用方案（如稅費繳納、補貼發放），以公共支付爲突破口建立使用慣性。 重點支持跨境貿易結算場景，解決中小企業匯率損失高、清算週期長痛點。

**三是與代幣化形成戰略協同。支付-結算一體化，即**使用穩定幣結算代幣化債券利息、RWA收益分配，實現“資產生成-現金流分配”閉環。 **跨境套利消除，即**企業可用穩定幣直接支付LME代幣化金屬倉單，規避多重貨幣轉換成本。

**香港的合規穩定幣若在跨境貿易、政府支付、DeFi清算場景跑通，將直接挑戰SWIFT和傳統商業銀行的支付中介地位。其核心優勢在於成本壓縮（較傳統跨境支付降低50%以上）和效率躍升（結算從T+2提速至T+0），將產生顛覆性變革。**

### 四、傳統金融與數字資產的融合路徑

香港的創新在於構建“傳統資產-代幣化-穩定幣流通”三位一體的融合範式：

**一是機構入場通道。**通過政府債券、LME倉單等高信用資產代幣化，吸引保守型金融機構入場。 證監會統一托管標準（銀行由金管局監管），解決機構客戶私鑰管理風險擔憂。

**二是流動性分層設計**



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| **層級** | **工具** | **目標用戶** |
| 債券基金 | 代幣化政府債券、公募基金 | 主權基金、養老基金 |
| 大宗商品 | 代幣化金屬倉單、REITs | 對沖基金、家族辦公室 |
| 其他 | 代幣化ETF、充電樁收益權 | 散戶、理財顧問平台 |

**三是跨境金融新樞紐。**依托穩定幣+代幣化資產，香港可提供：非洲礦企→香港LME倉單代幣化→東南亞工廠穩定幣支付。 中東主權基金→認購香港代幣化綠債→收取鏈上穩定幣利息這類服務將重塑香港作爲離岸人民幣中心之外的新角色——全球數字資產流動性樞紐。

### 五、風險與挑戰：香港方案的未竟之問

盡管路徑清晰，香港仍需直面三大挑戰。

**一是法律適配性缺口。**現行相關法例，如《票據條例》《貨品銷售條例》對“代幣化資產所有權”並未明確認定，財庫局等機構雖啓動法律檢視，但修法週期可能滯後於市場創新。

**二是金融機構協同阻力。**傳統銀行在代幣化存款、穩定幣清算業務上與區塊鏈存在一定程度的利益衝突（如削減跨境支付收入），Ensemble項目需平衡顛覆式創新與既得利益。

**三是地緣政治變量。**穩定幣跨境支付可能需謹慎處理與內地數字人民幣（e-CNY）的競合關係，做好相關政策和技術協調與對接。

### 六、重構金融價值鏈的“香港實驗”

《政策宣言2.0》的本質，是一場由國家力量主導的金融工程革命。

**資產端**，通過RWA代幣化將債券、大宗商品、新能源等實體經濟要素轉化爲鏈上流動性；

**支付端**，借合規穩定幣擊穿傳統跨境結算壁壘；

**生態端**，以稅收激勵和基建投入降低市場創新成本。

香港的戰略目標不僅是成爲“數字資產中心”，更是以代幣化爲工具，重構全球資產發行、交易、清算的價值鏈。若其成功打通“現實資產→鏈上代幣→穩定幣流通”的閉環，將誕生一個全新的平行於傳統金融體系的數字金融網路。我們相信，這將決定香港能在區塊鏈時代延續其國際金融樞紐地位，更將爲全球提供“傳統金融體系數字化遷移”的最佳實踐案例。

中國香港特區政府《香港數字資產發展政策宣言2.0》官方連結網路：

香港特区政府于2025年推出《数字资产发展政策宣言2.0》，以现实资产代币化为核心，推动传统金融与数字资产融合。政府通过代币化债券、建立基础设施和政策激励，旨在提升金融市场的流动性和效率。稳定币监管制度的实施，将有助于改革支付体系，挑战传统支付中介。尽管面临法律、金融机构协同及地缘政治等挑战，香港希望通过这场金融革命重塑全球资产交易及清算价值链。

2025年6月，香港特区政府发布《数字资产发展政策宣言2.0》，以现实资产代币化（RWA）为锚点打通传统金融与数字资产的壁垒，以合规稳定币为支点撬动支付体系变革，构建一个“数字资产服务实体经济”的创新范式。香港正试图通过代币化技术，重新定义国际金融中心的竞争力内核。

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### 一、政府引领代币化：从试验田到主流市场

香港的战略核心是政府亲自下场推动代币化技术落地为市场注入强心剂。

**一是主权债券代币化常规化。在成功发行两批总额68亿港元的代币化绿色债券基础上，政府宣布将其发行常态化，并探索多币种、多期限结构。目标直指为市场提供“稳定而高质量的数字债券”——这不仅是技术验证，更是为全球机构投资者提供低风险、高信用的锚定资产。**

**二是构建代币化基础设施。金管局Ensemble项目，**联合证监会打造银行间代币化存款结算系统，解决资金流转效率痛点；**港交所数字资产指数**：推出比特币、以太币亚洲时区定价基准，为代币化资产提供估值参照系。

**三是政策红利精准投放。税收豁免，**明确代币化ETF享受与传统ETF同等的印花税豁免；推动立法将指定数字资产纳入私人基金及家族投资的利得税豁免范围（2025/26年度生效）。孵化支持，数码港推出“区块链及数字资产试点资助计划”，优先资助RWA、支付清算等标志性项目。

**政府以自身信用为代币化技术背书，通过降低合规成本、提供基础设施、释放财税红利三重组合拳，推动代币化从“实验性创新”升级为“可规模化商业实践”，体现了深远的政策意图。**

### 二、RWA扩展：重新定义资产流动性的边界

宣言将现实世界资产代币化视为打通传统金融与数字资产的核心枢纽，布局极具前瞻性：



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| **资产类别** | **具体举措** | **创新价值** |
| **大宗商品** | 推动LME香港注册金属仓单代币化，应用实物资产追踪技术 | 解决大宗商品贸易中的权属验证和流转效率问题 |
| **贵金属** | 重点拓展黄金等贵金属代币化 | 为避险资金提供链上入口 |
| **可再生能源** | 探索太阳能板收益权等绿色资产代币化 | 激活ESG金融，吸引可持续投资 |
| **传统金融产品** | 鼓励货币市场基金、ETF代币化，探索二级市场交易 | 提升基金份额流动性，降低零售参与门槛 |
| **实体收益权** | Ensemble项目试点电动车充电站收益流代币化 | 为中小型实体资产提供证券化新路径 |

**香港不再局限于金融资产代币化，而是将工厂仓单、充电桩、太阳能板等实体收益权纳入范畴，本质上是在区块链上重建“实体经济-金融资产”的映射关系，为万亿级非标资产创造流动性，在促进数实融合方面可谓有革命性突破。**

### 三、稳定币制度：支付体系变革的“破冰船”

2025年8月1日实施的《稳定币发行人监管制度》，是香港突破传统支付体系的战略武器。

**一是严监管塑造市场信任。**制度要求对储备资产托管（必须100%覆盖流通量）、稳定机制（算法稳定币被排除）、赎回流程（T+0实时结算）、风险管理（定期压力测试）实施穿透式监管，彻底解决稳定币的信任危机。

**二是政府亲自推动场景落地。**公开征集政府场景应用方案（如税费缴纳、补贴发放），以公共支付为突破口建立使用惯性。 重点支持跨境贸易结算场景，解决中小企业汇率损失高、清算周期长痛点。

**三是与代币化形成战略协同。支付-结算一体化，即**使用稳定币结算代币化债券利息、RWA收益分配，实现“资产生成-现金流分配”闭环。 **跨境套利消除，即**企业可用稳定币直接支付LME代币化金属仓单，规避多重货币转换成本。

**香港的合规稳定币若在跨境贸易、政府支付、DeFi清算场景跑通，将直接挑战SWIFT和传统商业银行的支付中介地位。其核心优势在于成本压缩（较传统跨境支付降低50%以上）和效率跃升（结算从T+2提速至T+0），将产生颠覆性变革。**

### 四、传统金融与数字资产的融合路径

香港的创新在于构建“传统资产-代币化-稳定币流通”三位一体的融合范式：

**一是机构入场通道。**通过政府债券、LME仓单等高信用资产代币化，吸引保守型金融机构入场。 证监会统一托管标准（银行由金管局监管），解决机构客户私钥管理风险担忧。

**二是流动性分层设计**



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| **层级** | **工具** | **目标用户** |
| 债券基金 | 代币化政府债券、公募基金 | 主权基金、养老基金 |
| 大宗商品 | 代币化金属仓单、REITs | 对冲基金、家族办公室 |
| 其他 | 代币化ETF、充电桩收益权 | 散户、理财顾问平台 |

**三是跨境金融新枢纽。**依托稳定币+代币化资产，香港可提供：非洲矿企→香港LME仓单代币化→东南亚工厂稳定币支付。 中东主权基金→认购香港代币化绿债→收取链上稳定币利息这类服务将重塑香港作为离岸人民币中心之外的新角色——全球数字资产流动性枢纽。

### 五、风险与挑战：香港方案的未竟之问

尽管路径清晰，香港仍需直面三大挑战。

**一是法律适配性缺口。**现行相关法例，如《票据条例》《货品销售条例》对“代币化资产所有权”并未明确认定，财库局等机构虽启动法律检视，但修法周期可能滞后于市场创新。

**二是金融机构协同阻力。**传统银行在代币化存款、稳定币清算业务上与区块链存在一定程度的利益冲突（如削减跨境支付收入），Ensemble项目需平衡颠覆式创新与既得利益。

**三是地缘政治变量。**稳定币跨境支付可能需谨慎处理与内地数字人民币（e-CNY）的竞合关系，做好相关政策和技术协调与对接。

### 六、重构金融价值链的“香港实验”

《政策宣言2.0》的本质，是一场由国家力量主导的金融工程革命。

**资产端**，通过RWA代币化将债券、大宗商品、新能源等实体经济要素转化为链上流动性；

**支付端**，借合规稳定币击穿传统跨境结算壁垒；

**生态端**，以税收激励和基建投入降低市场创新成本。

香港的战略目标不仅是成为“数字资产中心”，更是以代币化为工具，重构全球资产发行、交易、清算的价值链。若其成功打通“现实资产→链上代币→稳定币流通”的闭环，将诞生一个全新的平行于传统金融体系的数字金融网络。我们相信，这将决定香港能在区块链时代延续其国际金融枢纽地位，更将为全球提供“传统金融体系数字化迁移”的最佳实践案例。

中国香港特区政府《香港数字资产发展政策宣言2.0》官方链接网络：

金色财经_

《香港數字資產發展政策宣言2.0》——律所解讀