Широкий цикл крипторинку: інвестиційні стратегії в умовах нової нормальності

Нещодавно в обговореннях із досвідченими спеціалістами галузі з'явилася спільна думка: традиційна теорія "чотири роки один цикл" більше не є актуальною для сучасного крипторинку. Якщо інвестори й далі дотримуватимуться старих підходів, сподіваючись на просте отримання великих прибутків через тривале утримання, вони, ймовірно, вже відстали від ритму ринку.

Поточний крипторинок демонструє чотири паралельні, але абсолютно різні циклічні моделі, кожна з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку прибутку:

Довгостроковий цикл зростання біткоїна

Біткоїн перетворився з об'єкта спекуляцій на актив для інституційних інвестицій. Масштаби фінансування та логіка розподілу великих компаній, публічних компаній та ETF кардинально змінили ринкову динаміку біткоїна. Ключова зміна полягає у суттєвому зменшенні частки роздрібних інвесторів, тоді як інституційні кошти, представлені певними технологічними компаніями, активно входять на ринок. Ця фундаментальна зміна структури володіння активами перебудовує механізм ціноутворення та характеристики волатильності біткоїна.

Для роздрібних інвесторів це означає подвійний тиск у вигляді часових витрат і витрат можливостей. Інституційні інвестори можуть витримувати цикли утримання протягом 3-5 років, чекаючи реалізації довгострокової вартості біткойна, тоді як роздрібним інвесторам очевидно важко мати таку терплячість і фінансову спроможність.

У майбутньому може виникнути тривалий більш ніж десять років період повільного зростання біткойна. Річна дохідність може стабільно коливатися в діапазоні 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, більше нагадуючи акції стабільного зростання в технологічному секторі. Що стосується остаточної цінової межі біткойна, з точки зору роздрібних інвесторів, можливо, важко точно передбачити.

Короткий цикл уваги MEME

Токени MEME в певній мірі також демонструють довгострокову тенденцію до зростання, вони часто заповнюють "нудну порожнечу" на ринку в поєднанні з емоціями ринку, рухом коштів та ритмом уваги, коли технічний наратив є слабким.

MEME в основному є "миттєвим задоволенням" спекулятивним носієм. Йому не потрібен детальний білий папір, технічна перевірка або дорожня карта розвитку, достатньо символу, який може викликати резонанс. Від тваринних тем до політичних мемів, від упаковки концепцій ШІ до інкубації спільнотних IP, MEME розвинувся в повноцінний "монетизації емоцій" виробничий ланцюг.

Особливість "короткого, швидкого та простого" MEME робить його барометром ринкових настроїв та резервуаром для капіталу. Коли коштів багато, MEME стає вибором для спекуляцій з гарячими грошима; коли коштів не вистачає, він перетворюється на останній притулок для спекуляцій.

Проте, ринок MEME перетворюється з "народного святкування" на "професійні змагання". Звичайним інвесторам стає все важче отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. Вхід професійних команд, технічних експертів та великих капіталів може зробити цей колись "народний рай" надзвичайно конкурентним.

Довгостроковий цикл розвитку технологічних інновацій

Справжні інноваційні проекти з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технологія нульового розголошення, інфраструктура ШІ тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше для розробки, щоб побачити реальні результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технологій, а не циклу емоцій капітального ринку — між ними існує суттєвий часовий розрив.

Технічні проекти часто переоцінюються на стадії концепції, а на стадії "долини смерті", коли технологія справді реалізується, навпаки, недооцінюються. Це визначає, що вартість технічних проектів вивільняється з нелінійними стрибкоподібними характеристиками.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну судження, розміщення потенційних технічних проєктів на етапі "долини смерті" може бути найкращою стратегією для отримання наднормативного прибутку. Але це вимагає від інвесторів здатності терпіти тривалі періоди очікування та коливання ринку.

Короткостроковий цикл малих інноваційних гарячих точок

Перед формуванням основного технічного наративу на ринку будуть з'являтися різноманітні швидкі ротації малих гарячих тем, від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI-агентів до AI-інфраструктури, кожна з яких може мати вікно лише 1-3 місяці.

Фрагментація та висока частота обертання цього наративу відображають подвійне обмеження поточного ринку: нестача уваги та ефективність пошуку фінансування. Типовий малий цикл гарячих точок зазвичай слідує шестиетапній моделі: "перевірка концепції → тестування капіталу → розширення громадської думки → страх втратити → перевищення оцінки → вихід капіталу".

Конкуренція між маленькими гарячими темами по суті є боротьбою за обмежені ресурси уваги. Але між різними гарячими темами може існувати технічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Наприклад, протокол контексту моделей та стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі штучного інтелекту насправді є технічним перепроектуванням наративу агентів штучного інтелекту.

Якщо наступні гарячі теми зможуть продовжити та оновити попередні гарячі теми, сформувавши системний замкнутий цикл цінності, це може призвести до появи великомасштабного ринкового наративу, схожого на минулу хвилю DeFi. З огляду на поточну ситуацію з невеликими гарячими темами, найбільш ймовірно, що прорив відбудеться в сфері інфраструктури ШІ.

В цілому, розуміння сутності цих чотирьох паралельних циклів є надзвичайно важливим для розробки відповідних стратегій у їхніх ритмах. Очевидно, що одноразове мислення «чотири роки один цикл» більше не відповідає складності поточного ринку. Адаптація до нової норми «багатоциклічного паралелізму» може стати ключем до використання можливостей на майбутньому ринку.