BTC創近期第二大周跌幅，市場交易美國經濟衰退預期

本週BTC價格從94265.47美元開盤，最終收於80699.17美元，全周下跌14.39%，振幅達15.29%。雖然成交量較上周有所下降，但仍保持高位。BTC價格跌破了此前的89000~110000美元箱體區間，大幅回撤了近期的漲幅。

過去兩周，BTC市場經歷了顯著的波動。

一方面，美國政策不確定性增加，美股開始交易"經濟衰退"預期，回吐了近期大部分漲幅。這也導致BTC現貨ETF遭遇成立以來最大規模資金流出。

另一方面，美國在加密資產監管及應用方面傳遞了一些積極信號，包括州級別的BTC儲備法案等。這表明加密資產在美國的政策環境和應用場景正在逐步改善。

然而，短期價格走勢主要受投資者情緒主導。隨着美股回調，BTC本週大跌14.39%，創下近期第二大周跌幅。雖然未跌破2月28日的最低點，但已跌破了200天均線等重要支撐位。市場恐慌情緒指數也重新跌至"極度恐慧"的20點。

隨着周五非農就業數據公布及联准会主席發表講話，美股指數出現反彈企穩。但中短期走勢仍不明朗，取決於美國經濟數據及政策走向。BTC走勢仍將受制於美股表現，暫時難以獨立於大盤走出獨立行情。

宏觀經濟數據

周五公布的美國就業數據顯示經濟放緩跡象。2月非農就業人數增長15.1萬人，略低於市場預期。失業率意外從4%升至4.1%，創近4個月新高。

联准会主席表示，盡管存在不確定性，但當前美國經濟形勢總體良好，就業市場保持平衡。联准会將保持謹慎，暫不急於調整利率政策，將耐心等待形勢進一步明朗。政策變化帶來的不確定性仍然較高，联准会正在評估這些變化的影響。

联准会主席還表示，如果經濟保持穩健而通脹未能進一步回落至2%目標，可能會維持當前利率水平。但如果就業市場意外走弱或通脹顯著下降，也可能考慮恢復降息。

基於經濟數據的疲軟跡象及股市調整，市場預期联准会今年可能降息3次，約75個基點。

受此影響，美元指數全周大跌3.52%，收於103.882。納指周五反彈，收於年線上方，標普500也收於200天線上方。2年期美債收益率小幅漲，10年期美債漲超1.89%。

周五的就業數據使交易者此前大幅下調的預期略有好轉。但美國經濟衰退或滯漲的擔憂並未完全消除。美股及BTC反彈能否持續仍需進一步觀察，是否觸底反轉還需要更多經濟數據指引。

多頭的一個心理支撐是，近期的漲勢在美股已基本回吐。三大股指均已回到去年11月初的水平。

技術面分析

相較美股，BTC保持了相對強勢，目前價格仍高於去年11月初約15%。

技術上，BTC走勢仍不樂觀。已跌出此前的箱體區間，並運行於牛市第一趨勢線下方。自1月21日曆史高點以來，BTC已形成一個下降通道，多次對反彈形成壓制。

周日晚間，空頭再度襲擊市場，BTC再次大跌並跌破200天均線。這種調整強度與疲軟表現，與去年第三季度的市場表現相近。市場短期已處於極度超賣狀態，但要扭轉頹勢可能還需要更多外部條件和時間。

拋壓分析

經過上周破位恐慌拋售後，本週拋壓大幅下降。長短期持有者共計拋售147351枚，回落至正常水平。但交易所存量增加超5000枚，顯示雖然賣壓減小，但買盤力量仍然不足。

鏈上數據顯示，市場整體浮盈率爲198%，長期持有者爲347%，短期持有者浮虧6%。短期持有者繼續處於承壓狀態。在牛市中，短期持有者處於浮虧狀態往往是中線入場的良機。

穩定幣及BTC現貨ETF

相較上周雙通道淨同向流出40.81億資金，本週資金流動壓力有所緩解，合計流入12.95億美元。其中穩定幣流入21.07億美元，BTC現貨ETF流出7.19億美元。ETF通道的資金流出是導致市場下跌的賣壓來源之一。

2月份，美國11支BTC現貨ETF經歷了批準以來最大規模的流出，達到23億美元。進入3月後，流出仍在繼續但規模有所下降。流出羣體包括散戶和機構投資者的拋售，以及期貨合約套利交易者的平倉。從傳導路徑來看，BTC價格企穩需要美股企穩，ETF持有者由淨流出轉爲淨流入。

週期指標

某數據引擎顯示，BTC週期指標爲0.375，表明市場處於上升中繼期。