美中關係緩和推動市場反彈，联准会或將重啓降息

近期，美國與中國在瑞士的首次會晤取得重大進展，雙方達成了爲期90天的臨時關稅減讓協議。這標志着兩國貿易摩擦進入新階段，市場對此反應積極。

美國股市和加密貨幣市場迅速消化了貿易摩擦帶來的負面影響，反彈力度超出預期。交易者開始關注新的市場主題——美國經濟可能出現衰退與联准会是否適時重啓降息之間的博弈。

本週公布的通脹和就業數據顯示，通脹繼續下行，就業暫時保持穩定，表明貿易摩擦的影響低於預期。這些超預期的數據推動美股指數本週大幅漲，而黃金價格則出現大幅下跌。

联准会主席鲍尔在重要講話中提到將重新審視"貨幣政策框架"，這可能加速降息週期的重啓。然而，某評級機構將美國國債評級從Aaa下調至Aa1，再次凸顯美國長期面臨的債務危機。

政策、宏觀金融及經濟數據

5月12日，美中關係出現重大轉折。雙方在瑞士會晤後宣布了90天的臨時關稅減讓協議。美國將對中國商品的最高關稅從145%下調至30%，其中包括20%的特殊關稅和10%的基礎關稅。中國則將對美國商品的最高關稅從125%下調至10%，並暫停或取消近期實施的非關稅反制措施。

這一進展表明，貿易摩擦的影響正在逐步減弱，短期內可能不會對全球經濟造成超預期的衝擊。這也是美股投資者全周做多，推動三大股指大幅漲的主要原因。整周來看，納斯達克、標準普爾500和道瓊斯指數分別漲7.15%、5.27%和3.41%，均實現四周連漲。如果降息預期進一步提升，短期內可能突破歷史新高。

美國4月CPI數據顯示，季調後CPI月率爲2.3%，低於預期，連續三個月下降。15日公布的就業數據顯示，首次申請失業金人數爲22.9萬，符合預期。PPI爲2.4%，略低於預期。這些數據表明，貿易摩擦尚未對消費產生明顯影響，而通脹持續下行，爲重啓降息創造了有利條件。

鲍尔在演講中表示，2020年引入的貨幣政策框架在當前經濟環境下已不完全適用。他指出，頻繁的供給衝擊使得平均通脹目標制難以應對，需要調整政策以更好地平衡通脹和就業目標。联准会可能會根據更短期甚至單月的CPI數據來採取行動，這將提高其應對政策變化的靈活性。按照新框架，目前的CPI數據已經非常接近降息的條件。

联准会重新審視貨幣政策框架的背後可能還有更深層次的考慮，即美國債務問題。本週，2年期和10年期美債收益率再次反彈，分別達到4.0140%和4.4840%的高位。

據分析，美國今年新增1.9萬億美元債務，今年到期需要置換的規模可能達到9.2萬億美元，其中6月份就高達6.5萬億美元。如果不盡快啓動降息，美國政府不僅將繼續承擔高額利息，還可能面臨一級市場的拍賣困難。巨額債務將持續影響美國的政治、經濟和金融政策。

5月16日，某評級機構將美國政府的長期發行人和高級無擔保債務評級從Aaa下調至Aa1。這是該機構自1917年以來首次下調美國國債評級，也標志着美國失去了三大評級機構的最高信用評級。

加密貨幣市場

比特幣本週大部分時間維持高位盤整，周日突然拉升至106692.97美元，全周上漲2.24%。

技術指標顯示，比特幣全周運行於"第一上升趨勢線"之上，接近重要阻力位。超買指標得到一定修復，成交量與上周基本持平。

資金流動

本週加密貨幣市場保持了較強的資金流入勢頭，兩個主要渠道共流入25.27億美元，其中穩定幣18.80億美元，比特幣ETF和以太坊ETF合計6.47億美元。

值得注意的是，近4周來ETF渠道的資金流入呈現下降趨勢。場內借貸資金處於擴張階段，合約市場進入本輪行情的第二次擴張階段。

拋壓與拋售

比特幣重返10萬美元後，部分早期買入的投資者進行了獲利了結。隨着流動性改善，一些長期持有者也進行了少量拋售。總體來看，"長手減持短手增持"的階段尚未全面展開，經驗豐富的長期投資者仍在等待更高的價格。

本週流入交易所的比特幣爲127226枚，連續4周下降；流出交易所的規模達到27965枚，爲今年以來最高。拋售規模減少而購買規模增加，在外部條件有利的情況下，往往預示着未來價格可能快速漲。

週期指標

根據某數據分析引擎，BTC週期指標爲0.875，處於上升期。