联准会主席鲍尔在全球央行年會上發表強硬講話

8月26日，联准会主席鲍尔在備受關注的傑克遜霍爾全球央行年會上發表了一場簡短有力的演講。他再次強調了"通脹不退，加息不止"的立場，並表示在利率達到限制經濟增長的水平後，不會急於降息。

這篇題爲《貨幣政策與價格穩定》的演講僅用10分鍾就完成了，核心內容是联准会當前的首要任務是將通脹降至2%的目標水平。爲實現這一目標，联准会將堅決使用各種政策工具，以實現供需更好的平衡，從而抑制通脹。

鲍尔表示，在本輪貨幣政策收緊週期中，联准会致力於將利率提高到對經濟增長具有限制性的水平，並在這一高位維持一段時間。他強調，歷史經驗嚴厲警告我們不要過早放松政策。

雖然鲍尔沒有明確指出9月加息的具體幅度，但他重申"再次大幅加息可能是適當的"。這一表態爲9月連續第三次加息75個基點留下了可能性。

鲍尔指出，盡管7月的通脹數據有所改善，但這並不足以改變联准会繼續加息的政策路徑。他強調，联准会不會被一兩個月的數據所左右，當前的通脹形勢仍然嚴峻。

联准会主席還預警稱，盡管經濟衰退並非不可避免，但繼續加息無疑會給經濟帶來一些"痛苦"。他表示，恢復價格穩定需要時間，可能會導致一段時期內經濟增長低於趨勢水平，勞動力市場可能會出現一些疲軟。

鲍尔直接反駁了金融市場對2023年下半年開始降息的預期，相反，他表示"到明年底基準利率僅略低於4%"。這與一些联准会官員此前表達的觀點相一致，如堪薩斯城聯儲主席喬治曾提到可能需要將利率提高到超過4%並在這一高位維持一段時間。

在演講的後半部分，鲍尔重點討論了联准会在1980年代對抗高通脹的三個教訓，並強調了管理通脹預期的重要性。他表示，如果要避免重復歷史上大幅加息導致經濟衰退才能抑制通脹的經驗，控制通脹預期至關重要。

鲍尔強調，联准会實現價格穩定的責任是"無條件的"。联准会將通過調節總需求，使其與供給更好地匹配，從而降低通脹。他表示，联准会將堅持這項工作直到完成爲止。

盡管如此，鲍尔仍然提到，"在某個時候，隨着貨幣政策立場進一步收緊，放慢加息步伐可能會變得合適。"這一表述曾讓市場產生联准会即將"轉向"的期待。

然而，鲍尔的整體鷹派言論還是引發了金融市場風險情緒的迅速降溫。美股主要指數在講話後大幅下跌，兩年期美債收益率漲，美元指數止跌轉漲，黃金價格顯著下跌。期貨市場對联准会9月加息75個基點的預期也顯著上升。