Біткойн досяг історичного максимуму: кілька факторів спільно сприяють

Ціна Біткойна сьогодні вранці перетнула позначку 112000 доларів, знову оновивши історичний рекорд. За цим зростанням стоять кілька чинників, включаючи тривале ослаблення долара, глобальну ліквідність та пришвидшення входження інституційних коштів. У цій статті ми розглянемо динаміку ринку з червня, проаналізуємо вплив геополітичних конфліктів та економічних даних на ризикові активи, а також обговоримо унікальну поведінку Біткойна в цьому раунді відскоку та його майбутні перспективи.

Огляд ринку за червень

У червні 2025 року ринок опинився під впливом торговельної невизначеності, геополітичних конфліктів та складних економічних даних. Незважаючи на суворий макроекономічний фон, ризикові активи все ж загалом відновились. Американський фондовий ринок зріс, індекси NASDAQ 100 та S&P 500 обидва досягли історичного максимуму. Біткойн у середині місяця на деякий час впав нижче 100 тисяч доларів, але потім різко піднявся, місячне зростання склало 2,84%. Для порівняння, загальний крипторинок знизився на 2,03%, ефір зазнав значних коливань, показавши гірші результати порівняно з іншими основними активами, знизившись на 2,41%.

На початку місяця ринок загалом був активним, інвестори оптимістично сприймали макроекономічні дані та геополітичну ситуацію. Спочатку торговельні відносини між США та Китаєм знову загострилися, але після телефонної розмови між лідерами країн ситуація дещо покращилася. PMI у виробничому секторі Китаю впав до найнижчого рівня з 2022 року, а Організація економічного співробітництва і розвитку знову знизила прогнози глобального зростання. Що стосується США, економічні дані неоднозначні: дані по неробочим місцям перевищили очікування, рівень безробіття стабільний, кількість нових заявок на допомогу по безробіттю несподівано зменшилася, але роздрібні продажі знизилися. У червні CPI знову виявився нижчим за очікування, що підкріплює думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на червневому засіданні FOMC втретє залишила процентні ставки незмінними, заявивши, що потрібно дочекатися більше чітких сигналів щодо інфляції та ринку праці.

Криптовалютний ринок у червні зазнав кількох короткострокових потрясінь, включаючи політичні суперечки та короткочасне загострення геополітичної напруги. Наприкінці місяця на протязі двох тижнів ринкові настрої покращилися, а участь інституцій зросла, внаслідок чого Біткойн відновився. У червні загальний чистий приплив Біткойн ETF перевищив 4 мільярди доларів. Ефір же зіткнувся з вищою волатильністю та глибшою корекцією, конкретні причини чого ще неясні. Тим часом, стратегії крипто-скарбниць привернули увагу, кілька компаній почали розширювати свої позиції на ETH, SOL та інші активи, що не є Біткойном, що демонструє визнання ринку цієї стратегії.

Геополітика стала фокусом у кінці червня. Регіональний конфлікт, що спалахнув 13 числа, спочатку не завдав суттєвої шкоди ринку. Після авіаударів, здійснених певною країною 21 числа, ціни на криптоактиви різко впали, тоді як американські акції залишилися стабільними. Угода про припинення вогню, оголошена 24 числа, знизила короткострокову паніку на ринку. Незважаючи на те, що sporadic конфлікти все ще відбуваються, крипторинок поступово відновлюється після припинення вогню, тоді як традиційні активи-убежища, такі як золото та нафта, знижуються, що відображає зменшення занепокоєння ринку щодо тривалих конфліктів.

Диверсифіковане портфоліо поза Біткойном

У 2025 році несподіваною тенденцією стало швидке впровадження підприємствами стратегій криптогаманець, у червні ця тенденція значно прискорилася, а кількість відповідних компаній майже подвоїлася. За обсягом торгів, у червні компанії з криптогаманець придбали Біткойн на суму, що перевищує загальний чистий приплив американського спотового Біткойн ETF (у цьому місяці 4 мільярди доларів).

Хоча Біткойн та Ефір все ще займають домінуючу позицію, все більше підприємств починають налаштовувати більш широкий спектр криптоактивів, таких як SOL, BNB тощо, що демонструє зростаючу тенденцію до диверсифікації поза основними монетами. Зараз підтверджено, що серед 53 компаній криптовалютних казначейств, 36 компаній зосереджені на BTC, 5 компаній налаштували SOL, 3 компанії налаштували XRP, 2 компанії відповідно налаштували ETH, BNB та HYPE, ще одна компанія налаштувала TRX, FET, а також одну комплексну інвестиційну портфель альткойнів.

Ця тенденція, ймовірно, буде продовжуватися, оскільки компанії продовжують реалізовувати цю стратегію, а ринок демонструє сильну готовність забезпечити достатнє фінансування та підтримати багатий активний портфель.

Однак ринок почав сумніватися в цій стратегії, особливо коли деякі компанії фінансують придбання криптоактивів через боргове фінансування, що викликало занепокоєння щодо потенційних ризиків важелів. В даний час зазвичай використовуються безвідсоткові або низько відсоткові конвертовані облігації, які, якщо на момент погашення вони "в грошах", інвестори можуть вибрати конвертування в акції компанії. Але якщо "поза грошима", компанія повинна повернути основну суму та відсотки готівкою, що викликає занепокоєння щодо ліквідності та платоспроможності. Деякі компанії навіть не мають достатньо готівки для виплати відсотків.

У цьому випадку компанія зазвичай має чотири варіанти реагування:

1. Продаж криптоактивів для збору коштів може створити тиск на ринкову ціну вниз;
2. Емісія нових боргів для погашення старих боргів еквівалентна рефінансуванню;
3. Випуск нових акцій для фінансування, з метою погашення боргів або придбання активів;
4. Якщо вартість активів недостатня для погашення боргу, це може призвести до дефолту.

Кінцевий шлях компанії залежатиме від стану ринку на момент погашення. Як правило, компанія може вирішити проблему шляхом рефінансування лише тоді, коли ринок це дозволяє.

У порівнянні, ризик способу збільшення криптоактивів шляхом випуску акцій є меншим, оскільки не передбачає боргів і не створює обов'язку щодо примусового погашення, тому в загальній структурі ризику він легше сприймається ринком.

Наразі занепокоєння ринків щодо структури важелів, можливо, перебільшене. Більшість боргових зобов'язань, випущених компаніями з управління Біткойн, сплине з терміном погашення з червня 2027 року до вересня 2028 року. Хоча в минулому в криптоіндустрії існували системні ризики, спричинені високими важелями, на сьогоднішній день така боргова структура не становить невідкладної загрози. Варто зазначити, що в майбутньому, якщо ще більше компаній приймуть цю стратегію та випустять короткострокові борги, потенційні ризики будуть поступово накопичуватися.

Індустрія стабільних монет досягла поворотного моменту

Червень 2025 року стане ключовим переломним моментом для індустрії стейблкоїнів, що буде зумовлено двома значними подіями: успішним виходом на біржу певної компанії та ухваленням Сенатом США закону GENIUS, який є першим в історії США комплексним законодавством щодо стейблкоїнів.

Як другий за величиною емітент стейблкоїнів у світі, компанія стала першою в США, що провела публічне розміщення акцій для нативної стейблкоїн-компанії, а її акції в червні зросли більш ніж у 6 разів. Незважаючи на те, що таке суттєве зростання свідчить про те, що ціна IPO може бути заниженою, ще важливіше те, що визнання інвесторами майбутньої ролі стейблкоїнів в інфраструктурі значно зросло.

25 червня законопроект GENIUS був ухвалений Сенатом з рахунком 68 голосів «за» і 30 «проти», що стало результатом кількох місяців процедурного голосування та політичних ігор. Наразі законопроект передано до Палати представників, де деякі депутати пропонують включити його до більш широкого законопроекту CLARITY. Проте перспектива об'єднання залишається невизначеною, особливо на фоні того, що деякі політики відкрито висловлюють протест.

Під впливом регуляторів інтерес компаній до стабільних монет продовжує зростати. Американські роздрібні гіганти розглядають можливість випуску власних стабільних монет; один з платіжних гігантів розширює екосистемну підтримку шляхом інтеграції багатьох продуктів. Ці компанії не лише змагаються у випуску стабільних монет, але й прагнуть досягти переваги в обсязі обігу та реальному використанні. Основна увага в галузі змістилася з "чи можна випустити" на "чи можна реалізувати", успіх стабільних монет залежатиме від їх проникнення у реальні платіжні сценарії та охоплення користувачів.

На міжнародному рівні ця тенденція також поступово поширюється. Наприклад, одна компанія вже отримала регуляторний дозвіл на свій стабільний монету на Близькому Сході, а центральний банк однієї країни також досліджує можливість випуску стабільної монети, прив'язаної до національної валюти. Проте наразі США є найбільш розвиненими в цьому напрямку.

Стабільні монети лише початок. Вони позначають першу стадію впровадження традиційних фіатних валют в блокчейн, реалізуючи цілодобове, швидке міжопераційне розгортання інфраструктури. Наступним етапом буде зосередження на впровадженні фінансових активів на ланцюзі, спочатку це токенізація акцій.

Одна торгова платформа нещодавно запустила функцію токенізованої торгівлі 200 акціями в Європі, ставши пілотом для тестування потреб користувачів та якості виконання. Інша біржа також шукає відповідні регуляторні дозволи в США, щоб реалізувати подібні продукти. Ці ранні спроби прокладають шлях для токенізації більшої кількості традиційних фінансових продуктів, і очікується, що наступним кроком стануть активи, такі як приватне кредитування та структуровані фонди.

Геополітичні конфлікти мають обмежений вплив на ринок

Конфлікт, який розпочався 13 червня 2025 року, тривав 12 днів, незважаючи на те, що він привернув увагу світової громадськості, його довгостроковий вплив на ризикові активи є обмеженим. На початку конфлікту реакція криптовалютного ринку та фондового ринку була помірною; але після того, як 22 червня уряд певної країни розпочав військові дії, ціни на криптоактиви різко впали. Після оголошення про досягнення угоди про припинення вогню 24 червня ціни швидко відновились. Незважаючи на те, що наприкінці місяця все ще відбувалися поодинокі конфлікти, ринок в цілому вже відновив стабільність.

Протягом цього періоду, Біткойн мав зростання разом із американськими акціями, не проявляючи властивостей активу-убежища. У порівнянні з квітнем та травнем, коли Біткойн через торгові мита та напруженість на глобальному борговому ринку вважався активом для зберігання вартості, цього разу він більше схильний до логіки ризикових активів. Біткойн перевершив золото та загальний крипто ринок, частково завдяки потужній підтримці з боку інституцій, включаючи щомісячний приплив ETF у 4 мільярди доларів, постійні закупівлі з боку казначейських компаній та появу ознак суверенних закупівель, що свідчить про те, що геополітичні потрясіння мають відносно короткочасний вплив на Біткойн.

Цей конфлікт також викликав новий інтерес ринку до місцевої криптовалютної інфраструктури певної країни, зокрема до видобутку Біткойн. За оцінками певної організації в 2021 році, близько 4,5% світового видобутку Біткойн відбувається в цій країні, переважно завдяки дешевій електроенергії з урядових субсидій, що розраховуються в місцевій валюті. У період зростання Біткойн ця структура приносить значний прибуток.

Після військових дій з'явилися чутки, що деякі шахти в країні зазнали руйнувань, що призвело до зниження мережевої потужності. Але короткострокові коливання потужності, як правило, частіше викликані різницею в часі блоків або шумом даних, наразі немає чітких доказів того, що цей конфлікт завдав систематичної шкоди майданчикам для видобутку. Інше можливе пояснення полягає в тому, що хвилі спеки в деяких регіонах змусили майнерів тимчасово зменшити виробництво.

Окрім інфраструктури, цей конфлікт також викликав обговорення ролі криптовалют у фінансовій системі країни. Протягом тривалого часу, через високу інфляцію, міжнародні санкції та нестабільність обмінного курсу, це спонукало населення та тіньову економіку широко використовувати криптовалюти.

Дані попередніх років від однієї аналітичної компанії показують, що під час політичних подій та військових конфліктів у цій країні у 2024 році спостерігався помітний зріст відтоку криптоактивів.

Біткойн та певна публічна блокчейн-мережа завжди були основними використовуваними блокчейн-мережами в країні, особливо остання для переказів зі стабільними монетами. Однак під час цього конфлікту обсяг торгів та розрахунків зі стабільними монетами в мережі не продемонстрував суттєвого зростання, що свідчить про те, що загальна модель використання криптовалют не змінилася через війну, а активність на ланцюгу короткострокових власників навіть знизилася.

Хоча дані на блокчейні не виявили істотних аномалій, криптоіндустрія символічно з'явилася під час цього конфлікту: найбільша криптовалютна біржа країни зазнала хакерської атаки на 90 мільйонів доларів під час бойових дій, нападники були частиною певної організації і залишили політичну інформацію через адресу гаманця. Ця біржа раніше була пов'язана з фінансовими потоками певного суб'єкта, а ця атака більше нагадує кібервійну, а не напад з метою отримання прибутку.

Ця країна є однією з країн з найбільш серйозною девальвацією валюти у світі та тривалими санкціями. Для таких суспільств криптоактиви дійсно відіграють важливу роль у трансакціях з міжнародними фінансовими потоками. Їх політичний та мережевий вимір, продемонстрований у цьому конфлікті, ще раз підтверджує, що криптовалюта стала частиною фінансової системи деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на макроекономіку та ринок

Входячи в липень 2025 року, основна увага на ринку буде зосереджена на кількох ключових подіях та макроекономічних показниках, які можуть суттєво вплинути на ціноутворення активів та загальну ситуацію.

Держслужбовець підписав новий законопроект 4 липня, який може суттєво збільшити фінансовий дефіцит, що вже перевищує очікування. Згідно з останніми економічними даними, державні витрати США продовжують перевищувати рівень доходів.

Тиск інфляції залишається основним питанням, але нещодавні дані показують, що інфляція дещо зменшилася. Інфляційний індекс основних особистих витрат (PCE) демонструє тенденцію до зниження, у 2025 році лише в лютому зафіксовано місячне зростання, і, ймовірно, це зростання в основному пов'язане з попереднім тиском на ціни, пов'язаним з митами. На даний момент.