ETF Біткоїна перетворює екосистему крипторинку: традиційний "сезон альтів" може зникнути
Поява фондів, що торгуються на біржі (ETF) для спот-торгівлі Біткойном, можливо, кардинально змінює концепцію "сезону альткоїнів", яка довгий час існувала на крипторинку.
Протягом багатьох років крипторинок дотримувався передбачуваної моделі обігу коштів. Зростання ціни Біткойна привертає увагу основних мас і вливання капіталу, після чого кошти переходять до альткоїнів. Спекулятивний капітал вривається в активи з невеликою капіталізацією, підвищуючи їхню вартість, трейдери захоплено називають це "сезоном альтів".
Однак цей цикл, який колись вважався само собою зрозумілим, вже демонструє ознаки структурного краху.
У 2024 році спотовий ETF Біткоїна залучив рекордні 129 мільярдів доларів США. Це надало роздрібним та інституційним інвесторам безпрецедентний канал для інвестування в Біткоїн, але також створило вакуум фінансування, який забрав кошти, які могли б потрапити в спекулятивні активи. Інституційні інвестори тепер можуть брати участь у шифруванні через безпечний, регульований спосіб, не ризикуючи високими ризиками ринку альткоїнів. Багато роздрібних інвесторів також виявили, що ETF є більш привабливими, ніж пошуки наступного бумового токена.
Ця зміна відбувається в реальному часі, якщо кошти залишаться заблокованими в структурованих продуктах, альткоїни зіткнуться зі зменшенням ліквідності на ринку та зниженням кореляції.
Зростання структурованих інвестицій у шифрування
ETF Біткоїна надає інвесторам, які прагнуть високих ризиків та низької капіталізації активів, ще один варіант. Інвестори зараз можуть отримати важелі, ліквідність та регуляторну прозорість через структуровані продукти. Раніше спекулянти на альтах, тепер можуть безпосередньо інвестувати в ETF Біткоїна та Ефіру. Ці інструменти усувають занепокоєння щодо самостійного зберігання, знижують ризик контрагента та узгоджуються з традиційними інвестиційними рамками.
Інституційні інвестори більше схиляються до уникнення ризиків альтів. Раніше хедж-фонди та професійні торгові платформи, які переслідували високі прибутки в альтах з низькою ліквідністю, тепер можуть використовувати похідні для впровадження важелів або отримувати відкриту позицію через ETF на традиційних фінансових ринках.
З посиленням можливостей хеджування через опціони та ф'ючерси, мотивація спекулювати на альткоїнах з низькою ліквідністю та обсягом торгівлі значно зменшилася. Рекордний вивід капіталу в 2 мільярди доларів у лютому та арбітражні можливості, що виникли через викуп ETF, ще більше підкреслили цю тенденцію, сприяючи входженню крипторинку в безпрецедентну дисципліну.
Зміна стратегії венчурного капіталу
Венчурні капітальні (VC) компанії завжди були важливими прихильниками сезону альтів, надаючи ліквідність новим проектам і створюючи грандіозні наративи для нових токенів. Однак, оскільки кредитне плече стало легкодоступним, ефективність капіталу стала ключовим пріоритетом, і VC переоцінюють свої стратегії.
У сфері шифрування історичний темп зростання Біткойна став еталоном очікуваного прибутку. Протягом останнього десятиліття середній складний річний темп зростання (CAGR) Біткойна становив 77%, що значно перевищує традиційні активи, такі як золото (8%) та індекс S&P 500 (11%). Навіть під час бичачих і ведмежих ринків за останні п’ять років CAGR Біткойна залишався на рівні 67%.
Виходячи з цього, якщо венчурні капіталісти вкладуть капітал у Біткойн або відповідні підприємства за цією швидкістю зростання, загальна рентабельність інвестицій за п'ять років становитиме приблизно 1 199%, що означає, що інвестиції зростуть майже в 12 разів.
Хоча Біткойн все ще коливається, його довгострокові відмінні результати роблять його основним стандартом для оцінки ризикованих коригувальних прибутків у сфері шифрування. З ростом можливостей для арбітражу та зменшенням ризиків, венчурні капіталісти можуть обрати більш безпечні напрямки інвестування.
У 2024 році кількість угод венчурного капіталу знизилася на 46%, хоча в четвертому кварталі загальний обсяг інвестицій зріс. Це свідчить про перехід до більш вибіркових, високовартісних проектів, а не до широкомасштабних спекулятивних вкладень.
Web3 та AI, що керують криптостартапами, все ще привертають увагу, але ера безвідмінного фінансування для кожного токена з білим папером, можливо, закінчилася. Якщо венчурний капітал ще більше перейде до структурованих інвестицій через ETF, а не до прямих інвестицій у високоризиковані стартапи, нові альткоїн проекти можуть зіткнутися з серйозними наслідками.
Надлишок постачання та нова реальність ринку
Ринкова структура зазнала значних змін. Конкуренція за увагу призвела до серйозної проблеми насиченості через велику кількість альткоїнів. Дані показують, що на сьогодні на ринку існує понад 40 мільйонів токенів. У 2024 році щомісяця запускається в середньому 1,2 мільйона нових токенів, з початку 2025 року було створено понад 5 мільйонів токенів.
З огляду на те, що інституції схиляються до структурованих інвестицій, а попит на спекуляції з боку роздрібних інвесторів зменшується, ліквідність більше не надходить у альти в таких великих обсягах, як раніше. Це виявляє сувору істину: більшості альтів буде важко вижити.
У час, коли кошти заморожені в ETF і безстрокових контрактах, а не вільно надходять у спекулятивні активи, традиційна стратегія чекати зменшення домінування Біткойна, перш ніж переходити до альтів, можливо, більше не підходить.
Крипторинок вже не той, що раніше. Епоха легкого та циклічного зростання альтів може бути замінена екосистемою, в якій напрямок капіталовкладень визначається ефективністю капіталу, структурованими фінансовими продуктами та прозорістю регулювання. ETF змінюють спосіб інвестування в Біткоїн і радикально змінюють розподіл ліквідності на всьому ринку.
Для тих інвесторів, які звикли до того, що після кожного зростання Біткойна відбувається процвітання альткоїнів, зараз, можливо, настав час переосмислити стратегію. З розвитком ринку правила гри могли зазнати кардинальних змін.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
ETF Біткоїна переформатовує ринкову екосистему: сезон альткоїнів може стати історією
ETF Біткоїна перетворює екосистему крипторинку: традиційний "сезон альтів" може зникнути
Поява фондів, що торгуються на біржі (ETF) для спот-торгівлі Біткойном, можливо, кардинально змінює концепцію "сезону альткоїнів", яка довгий час існувала на крипторинку.
Протягом багатьох років крипторинок дотримувався передбачуваної моделі обігу коштів. Зростання ціни Біткойна привертає увагу основних мас і вливання капіталу, після чого кошти переходять до альткоїнів. Спекулятивний капітал вривається в активи з невеликою капіталізацією, підвищуючи їхню вартість, трейдери захоплено називають це "сезоном альтів".
Однак цей цикл, який колись вважався само собою зрозумілим, вже демонструє ознаки структурного краху.
У 2024 році спотовий ETF Біткоїна залучив рекордні 129 мільярдів доларів США. Це надало роздрібним та інституційним інвесторам безпрецедентний канал для інвестування в Біткоїн, але також створило вакуум фінансування, який забрав кошти, які могли б потрапити в спекулятивні активи. Інституційні інвестори тепер можуть брати участь у шифруванні через безпечний, регульований спосіб, не ризикуючи високими ризиками ринку альткоїнів. Багато роздрібних інвесторів також виявили, що ETF є більш привабливими, ніж пошуки наступного бумового токена.
Ця зміна відбувається в реальному часі, якщо кошти залишаться заблокованими в структурованих продуктах, альткоїни зіткнуться зі зменшенням ліквідності на ринку та зниженням кореляції.
Зростання структурованих інвестицій у шифрування
ETF Біткоїна надає інвесторам, які прагнуть високих ризиків та низької капіталізації активів, ще один варіант. Інвестори зараз можуть отримати важелі, ліквідність та регуляторну прозорість через структуровані продукти. Раніше спекулянти на альтах, тепер можуть безпосередньо інвестувати в ETF Біткоїна та Ефіру. Ці інструменти усувають занепокоєння щодо самостійного зберігання, знижують ризик контрагента та узгоджуються з традиційними інвестиційними рамками.
Інституційні інвестори більше схиляються до уникнення ризиків альтів. Раніше хедж-фонди та професійні торгові платформи, які переслідували високі прибутки в альтах з низькою ліквідністю, тепер можуть використовувати похідні для впровадження важелів або отримувати відкриту позицію через ETF на традиційних фінансових ринках.
З посиленням можливостей хеджування через опціони та ф'ючерси, мотивація спекулювати на альткоїнах з низькою ліквідністю та обсягом торгівлі значно зменшилася. Рекордний вивід капіталу в 2 мільярди доларів у лютому та арбітражні можливості, що виникли через викуп ETF, ще більше підкреслили цю тенденцію, сприяючи входженню крипторинку в безпрецедентну дисципліну.
Зміна стратегії венчурного капіталу
Венчурні капітальні (VC) компанії завжди були важливими прихильниками сезону альтів, надаючи ліквідність новим проектам і створюючи грандіозні наративи для нових токенів. Однак, оскільки кредитне плече стало легкодоступним, ефективність капіталу стала ключовим пріоритетом, і VC переоцінюють свої стратегії.
У сфері шифрування історичний темп зростання Біткойна став еталоном очікуваного прибутку. Протягом останнього десятиліття середній складний річний темп зростання (CAGR) Біткойна становив 77%, що значно перевищує традиційні активи, такі як золото (8%) та індекс S&P 500 (11%). Навіть під час бичачих і ведмежих ринків за останні п’ять років CAGR Біткойна залишався на рівні 67%.
Виходячи з цього, якщо венчурні капіталісти вкладуть капітал у Біткойн або відповідні підприємства за цією швидкістю зростання, загальна рентабельність інвестицій за п'ять років становитиме приблизно 1 199%, що означає, що інвестиції зростуть майже в 12 разів.
Хоча Біткойн все ще коливається, його довгострокові відмінні результати роблять його основним стандартом для оцінки ризикованих коригувальних прибутків у сфері шифрування. З ростом можливостей для арбітражу та зменшенням ризиків, венчурні капіталісти можуть обрати більш безпечні напрямки інвестування.
У 2024 році кількість угод венчурного капіталу знизилася на 46%, хоча в четвертому кварталі загальний обсяг інвестицій зріс. Це свідчить про перехід до більш вибіркових, високовартісних проектів, а не до широкомасштабних спекулятивних вкладень.
Web3 та AI, що керують криптостартапами, все ще привертають увагу, але ера безвідмінного фінансування для кожного токена з білим папером, можливо, закінчилася. Якщо венчурний капітал ще більше перейде до структурованих інвестицій через ETF, а не до прямих інвестицій у високоризиковані стартапи, нові альткоїн проекти можуть зіткнутися з серйозними наслідками.
Надлишок постачання та нова реальність ринку
Ринкова структура зазнала значних змін. Конкуренція за увагу призвела до серйозної проблеми насиченості через велику кількість альткоїнів. Дані показують, що на сьогодні на ринку існує понад 40 мільйонів токенів. У 2024 році щомісяця запускається в середньому 1,2 мільйона нових токенів, з початку 2025 року було створено понад 5 мільйонів токенів.
З огляду на те, що інституції схиляються до структурованих інвестицій, а попит на спекуляції з боку роздрібних інвесторів зменшується, ліквідність більше не надходить у альти в таких великих обсягах, як раніше. Це виявляє сувору істину: більшості альтів буде важко вижити.
У час, коли кошти заморожені в ETF і безстрокових контрактах, а не вільно надходять у спекулятивні активи, традиційна стратегія чекати зменшення домінування Біткойна, перш ніж переходити до альтів, можливо, більше не підходить.
Крипторинок вже не той, що раніше. Епоха легкого та циклічного зростання альтів може бути замінена екосистемою, в якій напрямок капіталовкладень визначається ефективністю капіталу, структурованими фінансовими продуктами та прозорістю регулювання. ETF змінюють спосіб інвестування в Біткоїн і радикально змінюють розподіл ліквідності на всьому ринку.
Для тих інвесторів, які звикли до того, що після кожного зростання Біткойна відбувається процвітання альткоїнів, зараз, можливо, настав час переосмислити стратегію. З розвитком ринку правила гри могли зазнати кардинальних змін.