Подорож до Nasdaq екосистеми TRON: можливості та виклики

У світі Web3 екосистема TRON намагається особливим чином вийти на NASDAQ. Це не просто звичайна комерційна операція, а скоріше велика гра, що поєднує криптовалюти, фінансові стратегії та навіть політичний вплив.

TRON та його засновник завжди викликали суперечливі відчуття: з одного боку, у криптокругах постійно виникають суперечки, такі як подія з розколом USDD, скандал з TUSD тощо; з іншого боку, мережа TRON та токен TRX розвиваються швидко, особливо як найбільша ланцюгова емісія USDT, що приносить величезне багатство. Ця суперечність є ключем до розуміння перспектив IPO TRON.

Вплив політичних факторів

Вибір TRON просунутися на ринок у цей момент не є випадковим, а є результатом поєднання кількох факторів.

По-перше, це, здається, імітація моделі відомої публічної компанії. Ця компанія успішно перетворила свої акції на криптоактиви "агенти", включивши біткойн до балансу. TRON, безумовно, сподівається відтворити цю модель, щоб новостворена публічна компанія стала законним каналом для американських інвесторів для контакту та інвестування в TRX, залучаючи значні інституційні кошти.

Проте, найбільш критичним фактором є поточний політичний клімат "вікно можливостей". Засновник TRON постійно стикається з величезним тиском з боку регуляторів США, особливо у зв'язку з позовами 2023 року. Але всього за чотири місяці до оголошення про злиття, цей позов раптом був "призупинений". Це призупинення за часом співпадає з його великими стратегічними інвестиціями в підприємства, пов'язані з певною політичною родиною.

Це означає, що TRON здобув для себе "безпечне вікно", захищене політичними факторами. Вони повинні скористатися цією можливістю, використовуючи зворотний злиття (RTO) як найшвидший і відносно неупереджений спосіб завершити цей ключовий етап виходу на біржу. Оскільки традиційний шлях IPO, враховуючи попередні детальні та впевнені звинувачення, практично не є можливим.

Але це також закладає величезні політичні ризики. Як тільки політичний вектор зміниться, відповідні позови можуть бути в будь-який момент повторно активовані, що може завдати руйнівного удару новим компаніям, що вийшли на біржу.

Суттєві відмінності режиму імітації

Основна стратегія новоствореної компанії полягає в наслідуванні відомої компанії шляхом утримання токенів TRX як резерву компанії. Проте в цьому існують фундаментальні відмінності та внутрішні ризики.

Біткоїн є децентралізованим цифровим товаром, який широко розподілений і не має централізованого емітента. Його вартість не залежить від жодного єдиного суб'єкта. А TRX інший, це актив, створений конкретним суб'єктом, пов'язані з ним суб'єкти мають значні обсяги та глибоко контролюють його.

Це призводить до найважливішого конфлікту інтересів. Коли публічна компанія використовує кошти інвесторів з відкритого ринку для купівлі TRX, це еквівалентно тому, що компанія використовує гроші інвесторів для купівлі активів, випущених її засновником. Це може створити небезпечний самопідтримуючий цикл: покупка TRX публічною компанією може безпосередньо підтримувати ціну TRX, а зростання ціни TRX, у свою чергу, підвищить балансову вартість компанії, одночасно збільшуючи вартість TRX, що належить інсайдерам. Ця структура викликає серйозні занепокоєння щодо корпоративного управління та фінансового менеджменту.

Розмежування інструментів і довіри

Щоб зрозуміти майбутнє цієї акції, нам потрібно відрізнити два типи бізнесу TRON у минулому:

1. Успішний бізнес (такий як TRON): Причина, чому TRON може залучати величезні обсяги торгівлі, особливо ставши ланцюгом з найбільшим обсягом випуску USDT, полягає в тому, що він пропонує надзвичайну "інструментальну цінність". Він задовольняє потреби користувачів у низьких витратах і швидкому переказі доларових стейблкоінів. У цьому простому процесі рівнозначних транзакцій особистий авторитет засновника, минулі суперечки чи навіть рівень децентралізації мережі стають менш важливими.

2. Невдалі або суперечливі бізнеси (такі як USDD стабільна монета, криза TUSD тощо): це фінансові продукти/бізнеси, засновані на довірі. Ключовим фактором їхнього успіху є висока довіра користувачів до їхнього управління, прозорості та здатності до управління ризиками. А саме в цих сферах репутація TRON стала фатальним недоліком.

Уроки для інвесторів

Акції новоствореної компанії, по суті, більше схожі на "бізнес довіри" від TRON, який зазнав невдачі, а не на успішний "інструментальний бізнес". Це вимагає від інвесторів довіри, що керівництво буде управляти скарбницею з максимізацією інтересів акціонерів, а не для маніпуляцій з ціною TRX на користь внутрішніх осіб.

Для спекулянтів або хедж-фондів цей вихід на ринок безумовно надає можливість для спекуляцій з високим ризиком і високими доходами. Але для інвесторів, орієнтованих на довгострокову вартість, або для інституційних інвесторів (наприклад, пенсійних фондів) перспективи новостворених компаній сповнені викликів і більше нагадують ставку з високим ризиком.

Висновок

TRON сприяє виходу на ринок, і, ймовірно, це буде план, який принесе багато переваг. Це не тільки імітація відомої моделі, а й регуляторна арбітражна стратегія, що використовує політичний вікно можливостей. Але в його основі, швидше за все, лежить "фінансове шоу", що має на меті максимізацію короткострокових вигод.

Отже, цей бізнес полягає в упаковці успішного "інструменту" — TRON — в фінансовий продукт, який вимагає високого рівня "доверия". Його майбутнє, скоріше, залежить не від того, наскільки добре працює технологія TRON, а від того, чи буде ринок в кінцевому підсумку готовий повірити, що засновницька команда може стати кваліфікованими, надійними керівниками публічної компанії. Судячи з минулого досвіду в "бізнесах на довірі", це, безумовно, гра з високими ризиками.