Пятилетняя эволюция DEX: от инструментов торговли на краю до финансового узла в блокчейне
В мире блокчейна DEX всегда играл особую роль. Он кажется всегда онлайн, не подвержен сбоям, цензуре или кражам, но долгое время находился на обочине: интерфейс сложен, ликвидности недостаточно, и он не привлекателен. Во время взрыва DeFi его рассматривали как альтернативу централизованным биржам; с наступлением медвежьего рынка его стали считать "наследием эпохи DeFi". Однако, если мы посмотрим на временную шкалу, мы увидим, что DEX на самом деле тихо рос и постепенно подрывал основную логику финансов в блокчейне.
Взлет Uniswap — это лишь историческая веха в развитии DEX, в то время как такие проекты, как Curve, Balancer, Raydium, Velodrome и другие, представляют собой его различные трансформации. Когда мы рассматриваем эволюцию AMM, агрегаторов и вторичных DEX, мы на самом деле наблюдаем за процессом самоэволюции основ децентрализованных финансов.
Давайте выйдем за рамки простого "сравнения продуктов" и "трендов в отрасли", вернемся к исторической перспективе и разберем логику эволюции структуры DEX:
Как DEX эволюционировал из инструментов в блокчейне в структурную логику?
Как она впитала финансовые механизмы и экологические цели различных периодов?
Почему сегодня, говоря о запуске проектов, холодном старте и самоорганизации сообщества, нельзя обойтись без DEX?
Это не только история эволюции DEX, но и структурное наблюдение за "внешней функциональностью" децентрализации. Давайте ответим на все более актуальный вопрос: почему в эпоху Web3, похоже, каждый проект не может обойтись без DEX?
Один. Пятилетняя история DEX: от маргинальной роли к центральной в повествовании
1. Первое поколение DEX: выражение деконцентрации ( в эпоху EtherDelta )
В 2017 году, когда централизованные биржи были на пике популярности, группа криптоэнтузиастов тихо инициировала необычный эксперимент в блокчейне: EtherDelta.
По сравнению с централизованными биржами, такими как Binance и OKEx, пользовательский опыт EtherDelta можно назвать катастрофическим: для торговли необходимо вручную вводить сложные данные в блокчейне, задержка взаимодействия высокая, а интерфейс настолько примитивен, что обычные пользователи просто отказываются от него.
Но рождение EtherDelta с самого начала не было направлено на поиск удобства, а на полное избавление от "централизованного доверия": торговые активы полностью контролируются пользователями, а все сопоставление заказов осуществляется в блокчейне Ethereum, без посреднического хранения и без доверия третьим лицам. Основатель Ethereum Виталик Бутерин даже публично выражал свои ожидания от этой модели, считая, что децентрализованная торговля в блокчейне является одним из направлений реального применения блокчейна.
Хотя EtherDelta в конечном итоге постепенно исчезла из поля зрения из-за технических и пользовательских ограничений, она оставила незабываемый след в истории блокчейна: DEX больше не является просто инструментом торговли, а стал практическим выражением противостояния централизации.
Он, возможно, не был любимчиком рынка в то время, но заложил генетические семена для таких проектов, как Uniswap, Balancer, Raydium: удержание пользовательских активов, сведение заказов в блокчейне, отсутствие необходимости в доверительном хранении — именно эти характеристики стали основным каркасом для постоянной эволюции, деривации и расширения DEX.
2. Второе поколение DEX: изменение технологической парадигмы(Появление AMM)
Если EtherDelta представляет собой "первый принцип" децентрализованной торговли, то рождение Uniswap дало этому идеалу первый путь к масштабируемой реализации.
В 2018 году Uniswap выпустил версию v1, впервые введя автоматизированного маркет-мейкера в блокчейне (AMM), что полностью разрушило ограничения традиционной модели сопоставления ордеров. Его основная торговая логика проста, но революционна — x * y = k: эта формула является核心创新 Uniswap, позволяя пулам ликвидности автоматически устанавливать цены без контрагента или ордеров. Достаточно добавить один актив в пул, чтобы автоматически получить другой актив в соответствии с кривой постоянного произведения. Без контрагента, без ордеров, без сопоставления, само действие торговли эквивалентно действию ценообразования.
Прорыв этой модели заключается в том, что она не только решает проблему ранних DEX «нельзя торговать без ордеров», но и кардинально изменяет источник ликвидности в блокчейне: любой может стать поставщиком ликвидности (LP), внося активы на рынок и зарабатывая комиссионные.
Успех Uniswap также вдохновил на инновации в других механизмах AMM:
Balancer внедрил пулы с несколькими активами и настраиваемыми весами, что позволяет проектам задавать веса и распределение активов.
Curve разработал оптимизированную кривую для решения проблемы высокой проскальзывания стабильных монет, обеспечивая более низкие затраты на обмен активов;
SushiSwap, в свою очередь, добавил токеновые стимулы и механизмы управления на основе Uniswap, запустив нарратив "ликвидное майнинг + общественный суверенитет";
Эти варианты совместно способствовали тому, что AMM DEX вошел в стадию "продуктовой протокольности". В отличие от первой генерации DEX, которые были в основном идеологически движимыми и имели грубую форму, вторая генерация DEX уже начинает демонстрировать четкую продуктовую логику и замкнутый цикл поведения пользователей: они не только могут осуществлять сделки, но и становятся структурной основой для обращения активов, входом для пользователей в ликвидность, а также частью запуска экосистемы проекта.
Можно сказать, что с Uniswap DEX впервые действительно стал "продуктом", который можно использовать, развивать, накапливать пользователей и капитал — он больше не является附属物ом концепции, а начинает становиться самим строителем структуры.
3. Третье поколение DEX: от инструмента до узла, расширение функций и интеграция экосистемы
С начала 2021 года эволюция DEX начала выходить за рамки единственного торгового сценария, перейдя в стадию "слияния", где одновременно происходят функциональное расширение и интеграция экосистем. На этой стадии DEX больше не является просто "местом для обмена валюты", а постепенно становится центром ликвидности в финансовой системе в блокчейне, входом для холодного запуска проектов и даже диспетчером экосистемной структуры.
Одним из самых знаковых парадигмальных сдвигов этого периода стало появление Raydium.
Raydium родился в блокчейне Solana и является первым DEX, который пытается интегрировать механизм AMM с глубиной цепочечного order book. Он не только предоставляет ликвидные пулы на основе постоянного произведения, но и синхронизирует сделки с цепочечным order book Serum, формируя структуру ликвидности, сочетающую "автоматическое создание рынка + пассивные ордера". Эта модель сочетает в себе простоту AMM и видимые ценовые уровни order book, значительно повышая эффективность использования средств и ликвидности, сохраняя при этом автономность в блокчейне.
Структурное значение Raydium заключается не только в «оптимизации AMM», но и в том, что DEX впервые пытается в блокчейне ввести «опыт централизованной биржи» в распределенную реконструкцию. Для новых проектов в экосистеме Solana Raydium не просто торговая площадка, но и площадка для старта — от начальной ликвидности до распределения токенов, глубины ордеров и экспозиции проектов, это связующее звено между первичным выпуском и вторичными торгами.
На этом этапе функциональный взрыв далеко не ограничивается Raydium:
SushiSwap добавил торговый майнинг, токены управления, управление сообществом и инкубационный пул "Onsen" к модели Uniswap, создав экосистему DEX с управлением;
PancakeSwap сочетает в себе функции игр на блокчейне, рынка NFT и лотерей на блокчейне, что позволяет ему осуществлять операцию DEX на BNB Chain.
Velodrome(Optimism)ввёл "координацию ликвидности между протоколами" на основе модели veToken, позволяя DEX стать координатором между протоколами, а не просто обслуживать пользователей;
Jupiter выполняет роль агрегатора путей в экосистеме Solana, связывая несколько DEX и активов, становясь настоящим "в блокчейне кросс-протокольным агрегатором".
Общая характеристика этого этапа заключается в том, что DEX больше не является конечной точкой протокола, а является релейной сетью, соединяющей активы, проекты, пользователей и протокол.
Он должен не только выполнять "конечное взаимодействие" пользователей при торговле, но и встраивать "начальный поток" для выпуска проектов, а также интегрировать систему поведения в блокчейне, такую как управление, стимулирование, ценообразование и агрегирование.
DEX, теперь освободившись от статуса "孤岛协议", стал узловой точкой в мире DeFi (hub primitive) — компонентом блокчейн консенсуса с высокой адаптивностью и высокой комбинационной способностью.
4. Четвертое поколение DEX: трансформационный рост в многосетевом потоке, это агрегация, L2 и кросс-чейн эксперименты
Если сказать, что эволюция первых двух поколений DEX была технологическим парадигмальным скачком, то третья фаза Raydium — это попытка соединения функциональных модулей, начиная с 2021 года, DEX вошел в более трудно классифицируемую фазу: он больше не является «обновлением версии», руководимым какой-либо командой, а целостная структура в блокчейне вынуждает его адаптироваться и трансформироваться.
Первыми, кто ощутил это изменение, стали DEX, развернутые на Layer 2.
После запуска основных сетей Arbitrum и Optimism высокие затраты на газ при транзакциях в Ethereum больше не являются единственным вариантом, структура Rollup начинает становиться почвой для роста нового поколения DEX. GMX на Arbitrum использует модель ценообразования с помощью оракулов + бессрочных контрактов, отвечая на проблему "AMM недостаточно для решения глубины" с помощью очень простого пути и структуры без LP-пула. А на Optimism Velodrome с помощью модели veToken пытается установить механизм координации управления с ликвидностными стимулами между протоколами. Эти DEX больше не стремятся к универсальности, а укореняются на определенных цепях в виде "экологических инфраструктур".
В то же время формируется еще один тип структурных патчей: агрегаторы.
С увеличением количества DEX проблема фрагментации ликвидности быстро усиливается, и вопрос "где торговать" в блокчейне становится новой нагрузкой для пользователей. С момента своего запуска в 2020 году 1inch, а затем Matcha и Jupiter, агрегаторы взяли на себя новую роль: они не являются DEX, но координируют все пути ликвидности DEX. Особенно Jupiter, благодаря своему быстрому восходу на цепочке Solana, точно заполнил пробелы в глубине пути, переходах активов и опыте торговли.
Но структура DEX не остановилась на адаптации внутри цепочки. После 2021 года проекты такие как ThorChain и Router Protocol начали появляться, предлагая более радикальную идею: возможно ли, чтобы стороны сделки не находились на одной цепочке и все же могли осуществлять обмен? Такие "кросс-цепочные DEX" начали пытаться решить проблемы обращения активов между цепочками через создание собственных слоев проверки, ретрансляцию сообщений или виртуальные ликвидные пулы. Хотя структура протокола значительно сложнее, чем у однопоточных DEX, их появление посылает сигнал: путь эволюции DEX уже вышел за пределы конкретной публичной цепочки и движется к эпохе взаимодействия межцепочных протоколов.
На этом этапе DEX трудно классифицировать по "типу": это может быть вход для ликвидности (1inch), также это может быть координатор протокола (Velodrome), а еще более вероятно это механизм обмена между цепями (ThorChain). Они не "разработаны", как предыдущее поколение, а скорее "вытолкнуты структурой".
На этом этапе DEX уже не просто инструмент, а реакция на окружающую среду — адаптивный продукт, который служит для поддержки изменений в сетевой структуре, межцепочечном переходе активов и стимулов между протоколами. Это уже не "обновление продукта", а проявление "эволюции структуры".
Два. Когда ценообразование, ликвидность и повествование пересекаются: как DEX "входит" в Launch
Оглядываясь на путь развития первых четырех поколений DEX, легко заметить одну вещь: они продолжают эволюционировать не из-за того, что какая-то функция была спроектирована более удачно, а потому, что они постоянно реагируют на реальные потребности в блокчейне — от сватовства, создания рынка до агрегирования и кросс-цепочки, каждая трансформация DEX является естественным заполнением структурной пустоты.
На этом этапе DEX больше не является просто "функциональной точкой" на какой-либо цепочке, он больше похож на "умолчательную адаптационную прослойку" после изменений в структуре в блокчейне. Независимо от того, хочет ли проект создать стимулы, протокол должен привлечь пользователей или межцепочечные связи хотят агрегировать, DEX играет все более важные роли в "управлении" и "координации".
Но когда она начинает выполнять все больше ролей, DEX неизбежно сталкивается с другой структурной проблемой, которая уже давно существует, но до сих пор отсутствует:
На централизованных биржах нужно размещать токены, обсуждать ресурсы, привлекать сообщество; в блокчейне необходимо создавать пул, искать ликвидность, инициировать оборот наличных средств. Эти, на первый взгляд, разрозненные проблемы в конечном итоге сводятся к одной ключевой задаче: кто обеспечит стартовую структуру для нового проекта в процессе его холодного запуска?
Чтобы знать, на раннем этапе крипторынка, Launch часто был серединой
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
6
Поделиться
комментарий
0/400
LiquiditySurfer
· 07-16 13:40
Крипто-ветераны в LP-пуле тихо следят за рынком до глубокой ночи... не каждая волна подходит для серфинга.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CounterIndicator
· 07-15 10:04
Не спешите жарить тарелку.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationSurvivor
· 07-14 18:20
Убью со смеху! Кто вообще помнит, когда uni пробил Самую низкую цену?
Посмотреть ОригиналОтветить0
rekt_but_vibing
· 07-14 18:19
Я давно говорил, что DEX — это будущее, а централизованные обменники — это ничто.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWizard
· 07-14 18:18
статистически говоря, децентрализованные биржи были просто копиями, пока наконец не нашли подходящий продукт для рынка... наконец-то, если честно
История эволюции DEX за пять лет: от маргинального торгового инструмента до финансового узла в блокчейне
Пятилетняя эволюция DEX: от инструментов торговли на краю до финансового узла в блокчейне
В мире блокчейна DEX всегда играл особую роль. Он кажется всегда онлайн, не подвержен сбоям, цензуре или кражам, но долгое время находился на обочине: интерфейс сложен, ликвидности недостаточно, и он не привлекателен. Во время взрыва DeFi его рассматривали как альтернативу централизованным биржам; с наступлением медвежьего рынка его стали считать "наследием эпохи DeFi". Однако, если мы посмотрим на временную шкалу, мы увидим, что DEX на самом деле тихо рос и постепенно подрывал основную логику финансов в блокчейне.
Взлет Uniswap — это лишь историческая веха в развитии DEX, в то время как такие проекты, как Curve, Balancer, Raydium, Velodrome и другие, представляют собой его различные трансформации. Когда мы рассматриваем эволюцию AMM, агрегаторов и вторичных DEX, мы на самом деле наблюдаем за процессом самоэволюции основ децентрализованных финансов.
Давайте выйдем за рамки простого "сравнения продуктов" и "трендов в отрасли", вернемся к исторической перспективе и разберем логику эволюции структуры DEX:
Это не только история эволюции DEX, но и структурное наблюдение за "внешней функциональностью" децентрализации. Давайте ответим на все более актуальный вопрос: почему в эпоху Web3, похоже, каждый проект не может обойтись без DEX?
Один. Пятилетняя история DEX: от маргинальной роли к центральной в повествовании
1. Первое поколение DEX: выражение деконцентрации ( в эпоху EtherDelta )
В 2017 году, когда централизованные биржи были на пике популярности, группа криптоэнтузиастов тихо инициировала необычный эксперимент в блокчейне: EtherDelta.
По сравнению с централизованными биржами, такими как Binance и OKEx, пользовательский опыт EtherDelta можно назвать катастрофическим: для торговли необходимо вручную вводить сложные данные в блокчейне, задержка взаимодействия высокая, а интерфейс настолько примитивен, что обычные пользователи просто отказываются от него.
Но рождение EtherDelta с самого начала не было направлено на поиск удобства, а на полное избавление от "централизованного доверия": торговые активы полностью контролируются пользователями, а все сопоставление заказов осуществляется в блокчейне Ethereum, без посреднического хранения и без доверия третьим лицам. Основатель Ethereum Виталик Бутерин даже публично выражал свои ожидания от этой модели, считая, что децентрализованная торговля в блокчейне является одним из направлений реального применения блокчейна.
Хотя EtherDelta в конечном итоге постепенно исчезла из поля зрения из-за технических и пользовательских ограничений, она оставила незабываемый след в истории блокчейна: DEX больше не является просто инструментом торговли, а стал практическим выражением противостояния централизации.
Он, возможно, не был любимчиком рынка в то время, но заложил генетические семена для таких проектов, как Uniswap, Balancer, Raydium: удержание пользовательских активов, сведение заказов в блокчейне, отсутствие необходимости в доверительном хранении — именно эти характеристики стали основным каркасом для постоянной эволюции, деривации и расширения DEX.
2. Второе поколение DEX: изменение технологической парадигмы(Появление AMM)
Если EtherDelta представляет собой "первый принцип" децентрализованной торговли, то рождение Uniswap дало этому идеалу первый путь к масштабируемой реализации.
В 2018 году Uniswap выпустил версию v1, впервые введя автоматизированного маркет-мейкера в блокчейне (AMM), что полностью разрушило ограничения традиционной модели сопоставления ордеров. Его основная торговая логика проста, но революционна — x * y = k: эта формула является核心创新 Uniswap, позволяя пулам ликвидности автоматически устанавливать цены без контрагента или ордеров. Достаточно добавить один актив в пул, чтобы автоматически получить другой актив в соответствии с кривой постоянного произведения. Без контрагента, без ордеров, без сопоставления, само действие торговли эквивалентно действию ценообразования.
Прорыв этой модели заключается в том, что она не только решает проблему ранних DEX «нельзя торговать без ордеров», но и кардинально изменяет источник ликвидности в блокчейне: любой может стать поставщиком ликвидности (LP), внося активы на рынок и зарабатывая комиссионные.
Успех Uniswap также вдохновил на инновации в других механизмах AMM:
Balancer внедрил пулы с несколькими активами и настраиваемыми весами, что позволяет проектам задавать веса и распределение активов.
Curve разработал оптимизированную кривую для решения проблемы высокой проскальзывания стабильных монет, обеспечивая более низкие затраты на обмен активов;
SushiSwap, в свою очередь, добавил токеновые стимулы и механизмы управления на основе Uniswap, запустив нарратив "ликвидное майнинг + общественный суверенитет";
Эти варианты совместно способствовали тому, что AMM DEX вошел в стадию "продуктовой протокольности". В отличие от первой генерации DEX, которые были в основном идеологически движимыми и имели грубую форму, вторая генерация DEX уже начинает демонстрировать четкую продуктовую логику и замкнутый цикл поведения пользователей: они не только могут осуществлять сделки, но и становятся структурной основой для обращения активов, входом для пользователей в ликвидность, а также частью запуска экосистемы проекта.
Можно сказать, что с Uniswap DEX впервые действительно стал "продуктом", который можно использовать, развивать, накапливать пользователей и капитал — он больше не является附属物ом концепции, а начинает становиться самим строителем структуры.
3. Третье поколение DEX: от инструмента до узла, расширение функций и интеграция экосистемы
С начала 2021 года эволюция DEX начала выходить за рамки единственного торгового сценария, перейдя в стадию "слияния", где одновременно происходят функциональное расширение и интеграция экосистем. На этой стадии DEX больше не является просто "местом для обмена валюты", а постепенно становится центром ликвидности в финансовой системе в блокчейне, входом для холодного запуска проектов и даже диспетчером экосистемной структуры.
Одним из самых знаковых парадигмальных сдвигов этого периода стало появление Raydium.
Raydium родился в блокчейне Solana и является первым DEX, который пытается интегрировать механизм AMM с глубиной цепочечного order book. Он не только предоставляет ликвидные пулы на основе постоянного произведения, но и синхронизирует сделки с цепочечным order book Serum, формируя структуру ликвидности, сочетающую "автоматическое создание рынка + пассивные ордера". Эта модель сочетает в себе простоту AMM и видимые ценовые уровни order book, значительно повышая эффективность использования средств и ликвидности, сохраняя при этом автономность в блокчейне.
Структурное значение Raydium заключается не только в «оптимизации AMM», но и в том, что DEX впервые пытается в блокчейне ввести «опыт централизованной биржи» в распределенную реконструкцию. Для новых проектов в экосистеме Solana Raydium не просто торговая площадка, но и площадка для старта — от начальной ликвидности до распределения токенов, глубины ордеров и экспозиции проектов, это связующее звено между первичным выпуском и вторичными торгами.
На этом этапе функциональный взрыв далеко не ограничивается Raydium:
SushiSwap добавил торговый майнинг, токены управления, управление сообществом и инкубационный пул "Onsen" к модели Uniswap, создав экосистему DEX с управлением;
PancakeSwap сочетает в себе функции игр на блокчейне, рынка NFT и лотерей на блокчейне, что позволяет ему осуществлять операцию DEX на BNB Chain.
Velodrome(Optimism)ввёл "координацию ликвидности между протоколами" на основе модели veToken, позволяя DEX стать координатором между протоколами, а не просто обслуживать пользователей;
Jupiter выполняет роль агрегатора путей в экосистеме Solana, связывая несколько DEX и активов, становясь настоящим "в блокчейне кросс-протокольным агрегатором".
Общая характеристика этого этапа заключается в том, что DEX больше не является конечной точкой протокола, а является релейной сетью, соединяющей активы, проекты, пользователей и протокол.
Он должен не только выполнять "конечное взаимодействие" пользователей при торговле, но и встраивать "начальный поток" для выпуска проектов, а также интегрировать систему поведения в блокчейне, такую как управление, стимулирование, ценообразование и агрегирование.
DEX, теперь освободившись от статуса "孤岛协议", стал узловой точкой в мире DeFi (hub primitive) — компонентом блокчейн консенсуса с высокой адаптивностью и высокой комбинационной способностью.
4. Четвертое поколение DEX: трансформационный рост в многосетевом потоке, это агрегация, L2 и кросс-чейн эксперименты
Если сказать, что эволюция первых двух поколений DEX была технологическим парадигмальным скачком, то третья фаза Raydium — это попытка соединения функциональных модулей, начиная с 2021 года, DEX вошел в более трудно классифицируемую фазу: он больше не является «обновлением версии», руководимым какой-либо командой, а целостная структура в блокчейне вынуждает его адаптироваться и трансформироваться.
Первыми, кто ощутил это изменение, стали DEX, развернутые на Layer 2.
После запуска основных сетей Arbitrum и Optimism высокие затраты на газ при транзакциях в Ethereum больше не являются единственным вариантом, структура Rollup начинает становиться почвой для роста нового поколения DEX. GMX на Arbitrum использует модель ценообразования с помощью оракулов + бессрочных контрактов, отвечая на проблему "AMM недостаточно для решения глубины" с помощью очень простого пути и структуры без LP-пула. А на Optimism Velodrome с помощью модели veToken пытается установить механизм координации управления с ликвидностными стимулами между протоколами. Эти DEX больше не стремятся к универсальности, а укореняются на определенных цепях в виде "экологических инфраструктур".
В то же время формируется еще один тип структурных патчей: агрегаторы.
С увеличением количества DEX проблема фрагментации ликвидности быстро усиливается, и вопрос "где торговать" в блокчейне становится новой нагрузкой для пользователей. С момента своего запуска в 2020 году 1inch, а затем Matcha и Jupiter, агрегаторы взяли на себя новую роль: они не являются DEX, но координируют все пути ликвидности DEX. Особенно Jupiter, благодаря своему быстрому восходу на цепочке Solana, точно заполнил пробелы в глубине пути, переходах активов и опыте торговли.
Но структура DEX не остановилась на адаптации внутри цепочки. После 2021 года проекты такие как ThorChain и Router Protocol начали появляться, предлагая более радикальную идею: возможно ли, чтобы стороны сделки не находились на одной цепочке и все же могли осуществлять обмен? Такие "кросс-цепочные DEX" начали пытаться решить проблемы обращения активов между цепочками через создание собственных слоев проверки, ретрансляцию сообщений или виртуальные ликвидные пулы. Хотя структура протокола значительно сложнее, чем у однопоточных DEX, их появление посылает сигнал: путь эволюции DEX уже вышел за пределы конкретной публичной цепочки и движется к эпохе взаимодействия межцепочных протоколов.
На этом этапе DEX трудно классифицировать по "типу": это может быть вход для ликвидности (1inch), также это может быть координатор протокола (Velodrome), а еще более вероятно это механизм обмена между цепями (ThorChain). Они не "разработаны", как предыдущее поколение, а скорее "вытолкнуты структурой".
На этом этапе DEX уже не просто инструмент, а реакция на окружающую среду — адаптивный продукт, который служит для поддержки изменений в сетевой структуре, межцепочечном переходе активов и стимулов между протоколами. Это уже не "обновление продукта", а проявление "эволюции структуры".
Два. Когда ценообразование, ликвидность и повествование пересекаются: как DEX "входит" в Launch
Оглядываясь на путь развития первых четырех поколений DEX, легко заметить одну вещь: они продолжают эволюционировать не из-за того, что какая-то функция была спроектирована более удачно, а потому, что они постоянно реагируют на реальные потребности в блокчейне — от сватовства, создания рынка до агрегирования и кросс-цепочки, каждая трансформация DEX является естественным заполнением структурной пустоты.
На этом этапе DEX больше не является просто "функциональной точкой" на какой-либо цепочке, он больше похож на "умолчательную адаптационную прослойку" после изменений в структуре в блокчейне. Независимо от того, хочет ли проект создать стимулы, протокол должен привлечь пользователей или межцепочечные связи хотят агрегировать, DEX играет все более важные роли в "управлении" и "координации".
Но когда она начинает выполнять все больше ролей, DEX неизбежно сталкивается с другой структурной проблемой, которая уже давно существует, но до сих пор отсутствует:
На централизованных биржах нужно размещать токены, обсуждать ресурсы, привлекать сообщество; в блокчейне необходимо создавать пул, искать ликвидность, инициировать оборот наличных средств. Эти, на первый взгляд, разрозненные проблемы в конечном итоге сводятся к одной ключевой задаче: кто обеспечит стартовую структуру для нового проекта в процессе его холодного запуска?
Чтобы знать, на раннем этапе крипторынка, Launch часто был серединой