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Desvinculação, Corridas Bancárias e Criptomoedas Instáveis

O tipo de reservas de stablecoin determina sua estabilidade

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<p>Republicação do artigo original, “Cobo Stablecoin Weekly NO.19: Após a aprovação do Stablecoin Act, qual será o próximo campo de batalha?”</p> <h3 id="h3-TWFya2V0IE92ZXJ2aWV3ICZhbXA7IEdyb3d0aCBIaWdobGlnaHRz">Análise de Mercado e Principais Destaques de Crescimento</h3><p>A capitalização de mercado global das stablecoins situa-se nos 269,7 mil milhões de dólares, registando um aumento semanal de 2,6 mil milhões de dólares. Em termos de quota, a USDT lidera com 61,25% do mercado, enquanto a USDC surge na segunda posição com 64,5 mil milhões de dólares e uma fatia de 23,92%.</p> <h2 id="h2-VG9wIDMgQmxvY2tjaGFpbiBOZXR3b3JrcyBieSBTdGFibGVjb2luIE1hcmtldCBDYXA6">Top 3 blockchains por capitalização de mercado de stablecoins:</h2><ol> <li>Ethereum: 135,8 mil milhões de dólares</li><li>Tron: 83,0 mil milhões de dólares</li><li>Solana: 11,4 mil milhões de dólares</li></ol> <h3 id="h3-VG9wIDMgRmFzdGVzdC1Hcm93aW5nIE5ldHdvcmtzIFRoaXMgV2Vlazo=">Top 3 redes com maior crescimento semanal:</h3><ol> <li>Berachain: +96,57% (USDT com 43,15% de quota)</li><li>XRPL: +49,84% (RLUSD com 49,11% de quota)</li><li>Sei: +47,95% (USDC com 85,96% de quota)</li></ol> <p>Fonte: DefiLlama</p> <h2 id="h2-8J+OryBVLlMuIOKAnEJhbmsgU2VjcmVjeSBBY3TigJ0gYW5kIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQcml2YWN5IFJlcXVpcmVtZW50cw==">🎯 “Bank Secrecy Act” dos EUA e as novas exigências de privacidade em pagamentos com stablecoins</h2><p>Com a aprovação do Stablecoin Act nos EUA, a questão da privacidade ascendeu ao topo das preocupações dos reguladores e do mercado.</p> <p>À medida que a capitalização das stablecoins ultrapassa os 270 mil milhões de dólares e a integração nos pagamentos convencionais se intensifica, a transparência total da blockchain expõe desafios crescentes. Cada transação numa blockchain pública permanece permanentemente visível, o que significa que empresas sujeitam toda a sua história financeira, cadeias de fornecimento e estruturas de remuneração ao escrutínio público. Para utilizadores particulares, pode ser apenas incómodo, mas para empresas e instituições representa uma barreira de negócio real—permitindo que concorrentes monitorizem todos os fluxos em tempo real. Se não for corrigido, este fator pode travar a adoção de stablecoins em pagamentos empresariais e liquidações institucionais.</p> <p>A preocupação com a privacidade pode revelar-se um entrave importante à penetração das stablecoins nos pagamentos B2B e liquidações institucionais. Paul Grewal, Chief Legal Officer da Coinbase, observou recentemente que, para legislações como o GENIUS Act serem eficazes, o Bank Secrecy Act também terá de ser atualizado. O paradigma regulatório atual é ineficiente, armazena dados sensíveis em silos centralizados—alvos privilegiados de hackers—e ainda assim fica aquém da eficácia contra o branqueamento de capitais.</p> <p>Grewal assinala que privacidade e segurança não são mutuamente exclusivas. Tecnologias como zero-knowledge proofs (ZKP) e identidades descentralizadas (DID) já permitem “verificação conforme sem expor o dado bruto”, facultando apenas o resultado da verificação às instituições, mas nunca os dados subjacentes. Isto equilibra a minimização da exposição de dados com a precisão regulatória. Grewal exorta o Tesouro dos EUA a estruturar uma colaboração público-privada, priorizar módulos de conformidade compatíveis com ZKP, acelerar a sua implementação, concentrar a monitorização em dados críticos de transações suspeitas e recorrer a modelos de risco baseados em IA para maior eficiência. Esta abordagem protegeria a privacidade sem fragilizar a supervisão, removendo o maior entrave à adoção institucional de stablecoins—e posicionando os EUA à frente na regulação e internacionalização dos ativos digitais.</p> <h2 id="h2-8J+OryBTdGFibGVjb2luIOKAnFJld2FyZCBFY29ub21pY3PigJ0gdW5kZXIgVS5TLiBJbnRlcmVzdCBQYXltZW50IEJhbg==">🎯 “Reward Economics” das stablecoins perante a proibição de pagamento de juros nos EUA</h2><p>As restrições regulamentares são frequentemente catalisadoras inesperadas de inovação. O GENIUS Act, ao proibir o pagamento de juros aos detentores de stablecoins, visava limitar comportamentos arriscados, mas resultou numa explosão de stablecoins remuneradas. Desde então, produtos como USDe da Ethena aumentaram o fornecimento em milhares de milhões, recorrendo a taxas de financiamento em bolsas em detrimento de títulos do Tesouro, contornando os limites legais.</p> <p>Na atual zona cinzenta regulatória, Coinbase e PayPal renomearam os rendimentos das stablecoins para “recompensas”, evitando terminologia que restringisse esses fluxos apenas aos emissores. A Coinbase partilha lucros gerados pela Circle com os utilizadores; a PayPal utiliza a Paxos para isolar riscos do emissor e mantém uma remuneração anual de 4,5%. Anchorage e Ethena Labs ligaram ainda o rendimento das stablecoins a ativos tokenizados como o BUIDL da BlackRock, criando canais institucionais compatíveis.</p> <p>O pagamento de rendimentos a detentores tornou-se um fator central para captar capital tanto em mercados maduros como emergentes. A Coinbase criou mesmo uma API para “recompensas de juros” via SDK de carteiras, facilitando a implementação de funcionalidades APY. Nos mercados mais inflacionistas, como a América Latina, o USDSL da Slash oferece uma recompensa anual de 4,5%, beneficiando da resiliência do dólar para atrair capital de forma rápida. Através de engenharia financeira cada vez mais sofisticada e compatível, as stablecoins estão a transferir de forma eficiente os rendimentos dos ativos subjacentes, remodelando as relações com utilizadores e a distribuição de valor.</p> <h3 id="h3-8J+OryBLZXkgRmVhdHVyZXMgb2YgSG9uZyBLb25n4oCZcyBTdGFibGVjb2luIE9yZGluYW5jZTogVHJhbnNwYXJlbmN5ICZhbXA7IEZ1bGwtU3BlY3RydW0gT3ZlcnNpZ2h0">🎯 Regime de stablecoins em Hong Kong: Transparência total e supervisão abrangente</h3><p>Entrou recentemente em vigor o regime de stablecoins de Hong Kong, suscitando discussão sobre KYC obrigatório, regras para stablecoins estrangeiras e compatibilidade com DeFi. Na prática, <a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&amp;mid=2247510734&amp;idx=1&amp;sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&amp;scene=21#wechat_redirect">as regras não impõem uma proibição geral, incidindo apenas sobre stablecoins “emitidas em Hong Kong” ou “denominadas em HKD”, focando especialmente ativos tokenizados RMB</a>. Stablecoins offshore, como USDT e USDC, não são afetadas. A aposta de Hong Kong é controlar a emissão e, por via de barreiras regulatórias elevadas, centrar-se em aplicações de grande valor como tokenização de ativos RMB e stablecoins offshore associadas ao RMB, criando “quase instrumentos soberanos de liquidação”—numa estratégia distinta dos EUA ou da UE.</p> <p>O regime assenta na transparência e supervisão total do ciclo de vida. Desde a emissão à custódia, passando pela compensação e distribuição, cada fase está sujeita a padrões rígidos e exigentes autorizações. Todas as operações, inclusive custódia e liquidação, devem ser conformes. Bancos, plataformas de pagamento e infraestruturas on-chain integram um quadro único, onde o acesso ao ecossistema passa a ser permissionado em vez de totalmente aberto. Neste ambiente, fornecedores com tecnologia de carteiras MPC, compliance on-chain e mecanismos avançados de risco tornam-se parceiros essenciais para bancos e big tech.</p> <p>Esta supervisão apertada gera novos desafios. Emissores assumem a responsabilidade final pela conformidade de toda a cadeia—incluindo parceiros de custódia, distribuição e compensação. Todos os intervenientes precisam de cumprir padrões técnicos e regulamentares, o que impulsiona a especialização e abre oportunidades aos fornecedores de infraestrutura. Vão ser necessários prestadores de soluções multi-assinatura, MPC, HSM e carteiras, consolidando a segurança da chave privada como base da confiança e transformando as carteiras de ferramentas técnicas de retaguarda em portas de entrada para arquiteturas de segurança compatíveis.</p> <h2 id="h2-TWFya2V0IEFkb3B0aW9u">Adoção de Mercado</h2><h3 id="h3-8J+MsSBKUE1vcmdhbjogRGVGaSBhbmQgQXNzZXQgVG9rZW5pemF0aW9uIEdyb3d0aCDigJxTdGlsbCBEaXNhcHBvaW50aW5n4oCd">🌱 JPMorgan: DeFi e tokenização de ativos com crescimento aquém das expectativas</h3><h3 id="h3-U3VtbWFyeQ==">Resumo</h3><ul> <li>O valor total bloqueado (TVL) em DeFi não recuperou o pico de 2021. O setor mantém-se dominado por utilizadores de retalho e empresas cripto-nativas; instituições tradicionais continuam praticamente ausentes.</li><li>Os ativos tokenizados no mundo valem pouco mais de 25 mil milhões de dólares—um valor considerado “insignificante” pelos analistas. Foram emitidos mais de 60 títulos de dívida tokenizados, somando 8 mil milhões de dólares, mas quase não há negociação secundária.</li><li>Principais entraves institucionais: falta de regulação transfronteiriça harmonizada, quadro legal ambíguo para investimentos on-chain e escassas garantias quanto à execução de smart contracts e segurança de protocolos.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>O relatório destapa o desfasamento entre o entusiasmo pelo DeFi/tokenização e a adoção efetiva. Mesmo com melhorias de infraestruturas, novos cofres compatíveis com KYC e pools de crédito permissionados, a banca tradicional mantém-se afastada. Salienta-se ainda que os sistemas clássicos, impulsionados por fintech, caminham para maior velocidade e menor custo em liquidações e pagamentos—questionando a real necessidade do blockchain e evidenciando a urgência de casos de uso cripto verdadeiramente disruptivos a nível institucional.</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IEFkb3B0cyBTdGFibGVjb2luIFRlY2gsIFdpbGwgTGF1bmNoIE11bHRpLUN1cnJlbmN5IERpZ2l0YWwgV2FsbGV0">🌱 Remitly adota stablecoins e lança carteira digital multimoeda</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>A Remitly vai lançar em setembro a “Remitly Wallet” multimoeda, permitindo armazenar moedas fiduciárias e stablecoins, com enfoque em países sujeitos a alta inflação ou volatilidade cambial.</li><li>Em parceria com a Stripe Bridge, a Remitly disponibilizará pagamentos em stablecoin em mais de 170 países, expandindo a atual rede fiduciária.</li><li>A Remitly já integrou USDC e outras stablecoins nas operações internas para liquidez 24/7, redução do pré-financiamento e maior eficiência de capital.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Este desenvolvimento representa a adoção massiva da tecnologia stablecoin por operadores de pagamentos transfronteiriços tradicionais. A integração permite proteger valor em regiões com inflação elevada e resolver problemas de liquidez em negócios de remessas. O novo modelo acelera a utilização real de stablecoins, oferecendo soluções de custo inferior e maior eficiência a centenas de milhões que dependem de finanças internacionais, sobretudo em mercados com infraestruturas financeiras precárias.</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VPOiA0MCUgb2YgQmxvY2tjaGFpbiBGZWVzIENvbWUgZnJvbSBVU0RUIFRyYW5zZmVycw==">🌱 CEO da Tether: 40% das taxas de blockchain são de transferências USDT</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>Paolo Ardoino, CEO da Tether, afirmou que 40% das taxas em nove blockchains públicas principais provêm de transferências USDT.</li><li>Nos mercados emergentes, centenas de milhões utilizam diariamente USDT para proteger o valor face à desvalorização e inflação, tornando-o uma das aplicações blockchain mais ativas globalmente.</li><li>“Transações” em cripto significam, na maioria dos casos, trocas em bolsas ou pools de liquidez—estas nem sempre implicam taxas na blockchain. Já as transferências USDT on-chain mostram movimentação real de fundos, indicando “utilização genuína” em vez de mera especulação.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Este dado comprova a supremacia do USDT no ecossistema blockchain, largamente à frente de outras utilizações. Paolo prevê que a concorrência futura se centrar‑á na otimização de taxas de gas e custos de transferência USDT, mostrando a transição das stablecoins para soluções financeiras reais—sobretudo em economias de maior instabilidade. O facto também evidencia a relevância prática da blockchain na inclusão financeira.</li></ul> <h2 id="h2-TWFjcm8gVHJlbmRzIPCflK4gTWl6dWhvOiBDb2luYmFzZSBRMiBFYXJuaW5ncyBTaWduYWwgU2hyaW5raW5nIFVTREMgTWFyZ2lucw==">Tendências Macro 🔮 Mizuho: Lucros do 2.º trimestre da Coinbase sinalizam erosão das margens USDC</h2><p>Resumo</p> <ul> <li>A Mizuho estima que a Circle gerou cerca de 625 milhões de dólares em juros sobre reservas de USDC no 2.º trimestre; 332,5 milhões foram partilhados com a Coinbase.</li><li>À medida que Binance e outros parceiros de distribuição entram, a margem líquida da Circle enfrenta custos estruturais acrescidos.</li><li>Com o GENIUS Act aprovado, JPMorgan e Bank of America vão lançar stablecoins próprias, intensificando a competição no universo das stablecoins dólar.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Apesar do forte arranque em bolsa, a Mizuho considera a Circle “underperform” e fixa um preço-alvo de 85 dólares, sugerindo que o mercado subvaloriza os riscos do USDC. Com a expansão da rede de distribuição, o modelo de partilha de lucros da Circle é pressionado, podendo enfraquecer os resultados. Taxas de juro mais baixas e a entrada de bancos tradicionais desafiarão o domínio do USDC, redesenhando o sector das stablecoins.</li></ul> <h3 id="h3-8J+UriBVLlMuIFRyZWFzdXJ5IEV4cGFuZHMgU2hvcnQtVGVybSBEZWJ0IElzc3VhbmNlLCBTdGFibGVjb2lucyBFbWVyZ2UgYXMgS2V5IEJ1eWVycw==">🔮 Tesouro dos EUA reforça emissões de dívida de curto prazo e stablecoins emergem como principais compradoras</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>O Tesouro dos EUA vai leiloar 100 mil milhões de dólares em Treasury Bills de 4 semanas—novo recorde—mais 5 mil milhões que a emissão anterior; mantêm-se inalteradas as ofertas de 8 e 17 semanas.</li><li>As yields acima dos 4% atraem novo capital; ETFs de títulos do Tesouro de curto prazo registaram 16,7 mil milhões de dólares em entradas no 2.º trimestre, duplicando em termos homólogos.</li><li>O Treasury Borrowing Advisory Committee assinalou o crescimento da emissão de stablecoins como novo fator de procura, enquanto o GENIUS Act obriga emissores de stablecoins a deterem títulos do Tesouro e ativos seguros.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A administração Trump privilegia o financiamento de curto prazo, salientando que emissões longas seriam demasiado onerosas com taxas atuais. O aumento da procura por stablecoins tornou-se estruturante no mercado de T-bills: as exigências regulatórias obrigam à detenção de ativos seguros por emissores, criando procura persistente. Paralelamente, bancos centrais internacionais reduzem exposição ao dólar e reforçam reservas em ouro, com o Bank of America a prever o metal acima dos 4.000 dólares—um reflexo das crescentes dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida norte-americana.</li></ul> <h3 id="h3-8J+UriBZaWVsZC1CZWFyaW5nIFN0YWJsZWNvaW5zIFN1cmdlIEFmdGVyIEdFTklVUyBBY3QgRW5hY3RlZA==">🔮 Stablecoins remuneradas em forte subida após o GENIUS Act</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>Desde a promulgação do GENIUS Act, a 18 de julho, o fornecimento da Ethena USDe disparou 70%, atingindo 9,49 mil milhões de dólares, tornando-se a terceira maior stablecoin.</li><li>A USDS da Sky cresceu 23% para 4,81 mil milhões, agora no quarto lugar—ambas remuneram via staking.</li><li>O USDe paga atualmente um APY de 10,86%; o USDS, 4,75%. Com inflação anual nos EUA de 2,7% em junho, os rendimentos reais são de 8,16% e 2,05% respetivamente.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A proibição de yield direto aos detentores impulsionou a adoção de stablecoins com staking. Investidores procuram agora rendimentos nativos dos protocolos para contornar limites. O mercado cresceu de 205 para 268 mil milhões de dólares em 2024, com previsões perto dos 300 mil milhões no final do ano. Mesmo com regras mais rígidas, a procura por alternativas dólar de elevado rendimento mantém-se elevada, alimentando mais uma vaga de inovação e adesão DeFi.</li></ul> <h2 id="h2-UHJvZHVjdCBXYXRjaCDwn5GAIEV4LUFwcGxlIEVuZ2luZWVyIExhdW5jaGVzIFByaXZhY3ktRmlyc3QgQ3J5cHRvIFZpc2EgQ2FyZCwgUGF5eQ==">Product Watch 👀 Ex-engenheiro da Apple lança Visa Cripto focada em privacidade: Payy</h2><p>Resumo</p> <ul> <li>O cartão Visa Payy utiliza zero-knowledge proofs (ZKP) e própria blockchain para garantir pagamentos privados em stablecoins, impedindo que os valores transacionados fiquem publicamente visíveis.</li><li>Desenvolvido pela Polybase Labs (fundada por Sid Gandhi, ex-engenheiro iOS da Apple), foi aperfeiçoado ao longo de três anos para equilibrar privacidade e conformidade.</li><li>O Payy é pensado para o consumidor comum, apostando numa experiência de onboarding fácil e permitindo autocustódia e pagamentos em stablecoins, sem exigência de literacia blockchain.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>O Payy elimina duas das principais barreiras aos pagamentos cripto: privacidade e facilidade de utilização. Ao contrário de soluções blockchain tradicionais, que expõem todo o histórico dos utilizadores on-chain, o Payy protege a privacidade e mantém a conformidade. Isto abre caminho à adoção pelo mainstream, oferecendo uma alternativa prática de autocustódia em stablecoins, capaz de concorrer com a banca.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIGFuZCBTdHJpcGUgQ291bGQgTGF1bmNoIG1tVVNEIFN0YWJsZWNvaW4gVG9nZXRoZXI=">👀MetaMask e Stripe podem lançar stablecoin mmUSD em conjunto</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>Uma proposta publicada inadvertidamente na Aave revelou colaboração entre MetaMask e Stripe para lançar a stablecoin mmUSD, suportada pela plataforma M^0.</li><li>mmUSD será ativo central do ecossistema MetaMask, com integração nativa em wallet, trading, compra/venda e funcionalidades de rendimento.</li><li>A proposta foi rapidamente removida, mas Marc Zeller (Aave Chan Initiative) confirmou a sua autenticidade e que se tratou de um leak antecipado.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Mais um grande player tecnológico—após PayPal e Robinhood—a apostar nas stablecoins. Sendo a MetaMask uma das principais carteiras cripto, a parceria com a Stripe pode acelerar a integração das stablecoins no Web3 e nos pagamentos convencionais.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIExhdW5jaGVzIEVtYmVkZGVkIFdhbGxldCBTREsgZm9yIEVhc2llciBXZWIzIE9uYm9hcmRpbmc=">👀Coinbase lança SDK de wallet integrada para acelerar onboarding Web3</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>A plataforma para developers da Coinbase disponibiliza agora SDK de carteiras integradas, facilitando a incorporação de soluções autocustódia em apps.</li><li>Inclui entrada de cripto (onramps), swaps e APY USDC de 4,1%, tornando dispensável o trade-off entre UX e autocustódia.</li><li>Ao contrário das carteiras convencionais, permite login por email, SMS ou OAuth, eliminando a necessidade de extensões ou frases mnemónicas e simplificando drasticamente o onboarding.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A medida concretiza a estratégia da Coinbase para promover a massificação do Web3, reduzindo barreiras para developers. O SDK usa a infraestrutura segura do DEX Coinbase, assegurando robustez empresarial e resolvendo um dos maiores bloqueios da cripto: fricção no onboarding. Suporta também a visão de wallet como super-app e reforça o papel de ponte da Coinbase entre cripto e web tradicional.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBVLlMuIE5lb2JhbmsgU2xhc2ggSXNzdWVzIFN0YWJsZWNvaW4gdmlhIFN0cmlwZSBCcmlkZ2UsIEhlbHBpbmcgTm9uLVUuUy4gRmlybXMgUmVjZWl2ZSAmYW1wOyBQYXkgaW4gVVNEL1N0YWJsZWNvaW4=">👀 Neobank norte-americano Slash emite stablecoin via Stripe Bridge, facilitando pagamentos e recebimentos em USD para empresas não americanas</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>O neobank Slash, com sede em São Francisco, lançou a stablecoin USDSL via Stripe Bridge.</li><li>USDSL permite pagamentos globais em USD a empresas sem necessidade de conta bancária nos EUA, reduzindo custos de câmbio e prazos de liquidação.</li><li>Esta estreia coincide com a definição do regime regulatório para emissores de stablecoins nos EUA com a aprovação do GENIUS Act.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Com regras claras, as fintech aceleram a adoção de stablecoins. A colaboração Slash-Stripe Bridge exemplifica a convergência entre finanças tradicionais e cripto, prometendo maior eficiência e menores custos em pagamentos internacionais. A demonstração clara de que as stablecoins estão a passar do conceito à adoção real em pagamentos empresariais, à medida que o ambiente regulatório dos EUA amadurece.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBUcnVtcC1CYWNrZWQgV29ybGQgTGliZXJ0eSBMYXVuY2hlcyBVU0QxIFN0YWJsZWNvaW4gTG95YWx0eSBQcm9ncmFt">👀 World Liberty, apoiada por Trump, lança programa de fidelização com stablecoin USD1</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>A World Liberty Financial, projeto DeFi com ligação a Trump, lança um sistema de pontos USD1—semelhante a milhas aéreas—em parceria com plataformas como a Gate.</li><li>Utilizadores acumulam pontos ao negociar, manter ou fazer staking do USD1, usá-lo em protocolos DeFi aprovados e interagir com a app WLFI.</li><li>A USD1, lançada em abril, afirma ter cobertura integral em Treasuries de curto prazo, depósitos e equivalentes, sendo emitida pela BitGo Trust Company.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Com Trump e três filhos como embaixadores, a ligação sugere riscos de conflitos de interesses. O programa de fidelização sinaliza uma nova tendência: stablecoins associadas a programas de recompensa para aumentar retenção de utilizadores e reforçar a relação entre cripto e poder político.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBKUE1vcmdhbiBMYXVuY2hlcyBLaW5leHlzIEJsb2NrY2hhaW4gUmVwbyBTb2x1dGlvbg==">👀 JPMorgan lança solução repo blockchain Kinexys</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>O JPMorgan, em parceria com a HQLA-X e a Ownera, lançou uma solução repo cross-ledger baseada nas contas de depósito blockchain Kinexys para trocas de liquidez e colateral.</li><li>A solução cobre todo o ciclo de vida do repo, do negócio à gestão e liquidação de colateral, permitindo liquidação e maturidade em minutos.</li><li>A plataforma já movimenta até mil milhões de dólares por dia e foi construída para crescer em múltiplas plataformas, tipos de colateral e ativos digitais.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>O JPMorgan lidera a adoção do blockchain na banca. Kinexys (ex-Onyx) é agora pilar central da estratégia digital do banco e pode suportar tokens de depósito, stablecoins e CBDCs—reduzindo fragmentação de mercado. Com o lançamento do JPMD (similar a stablecoin) e colaboração com a Coinbase, Wall Street entra na fase de adoção real, estabelecendo novo padrão institucional.</li></ul> <h2 id="h2-UmVndWxhdG9yeSAmYW1wOyBDb21wbGlhbmNlIPCfj5vvuI8gUGF4b3MgRmluZWQgJDQ4LjVNIGJ5IE5ZREZTIG92ZXIgQmluYW5jZSBCVVNEIFBhcnRuZXJzaGlw">Regulamentação e Compliance 🏛️ Paxos multada em 48,5 milhões de dólares pelo NYDFS devido à parceria com a Binance BUSD</h2><p>Resumo</p> <ul> <li>A Paxos Trust Company pagará uma multa de 26,5 milhões de dólares ao NYDFS e investirá mais 22 milhões em reforço de compliance.</li><li>Segundo as autoridades, ao emitir BUSD com a Binance em 2018, a Paxos não realizou a devida diligência e falhou nos mecanismos anti-branqueamento de capitais.</li><li>A Paxos aceitou a alegação da Binance de “restrição total a utilizadores EUA” sem a confirmar, o que motivou, em 2023, a ordem do NYDFS para cessar novas emissões BUSD.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A multa evidencia o escrutínio crescente sobre parcerias entre emissores de stablecoin e plataformas offshore. Apesar da Paxos afirmar ter resolvido os problemas há mais de dois anos, esta situação destaca a exigência de compliance rigoroso e due diligence ativa. Com o GENIUS Act e o mercado em crescimento, o escrutínio só deverá intensificar-se—elevando riscos legais para quem coopere com bolsas sob suspeita.</li></ul> <h3 id="h3-8J+Pm++4jyBUcnVtcCBTaWducyBFeGVjdXRpdmUgT3JkZXIgdG8gRW5kIEJhbmtz4oCZIOKAnFVuZmFpciBQcmFjdGljZXPigJ0gQWdhaW5zdCBDcnlwdG8gRmlybXM=">🏛️ Trump assina ordem executiva para acabar com práticas bancárias “injustas” contra empresas cripto</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>O Presidente Trump assinou uma ordem executiva que proíbe entidades federais de imporem supervisão adicional a bancos que trabalhem com empresas cripto com base em “risco reputacional”.</li><li>A medida visa travar a “Operation Choke Point 2.0”, impedindo bancos de recusar serviços por critérios políticos ou avaliações subjetivas de setores de risco.</li><li>Fed, OCC e FDIC comprometeram-se a não utilizar “risco reputacional” nas suas análises; Hill (Financial Services Chair) e a senadora Lummis apoiam a medida.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Esta ordem elimina margens de decisão subjetiva para os reguladores, obrigando os bancos a basear decisões em riscos legais e financeiros, nunca reputacionais. Afirma a legitimidade legal do cripto e garante acesso financeiro igualitário, reposicionando a relação entre banca e cripto num contexto regulatório em evolução e acelerando a convergência entre finanças tradicionais e ativos digitais.</li></ul> <p>Movimentos de Capital</p> <p>💰Tether compra participação na Bit2Me autorizada pela MiCA e lidera ronda de financiamento de 32,7 milhões de dólares</p> <p>Resumo</p> <ul> <li>A Tether adquiriu uma participação minoritária na Bit2Me (Espanha) e liderou uma ronda de 30 milhões de euros (32,7 milhões de dólares), com conclusão em breve.</li><li>Bit2Me é a primeira exchange espanhola licenciada MiCA na UE, com acesso potencial a todos os 27 Estados-Membros.</li><li>O investimento irá suportar a expansão para a UE e América Latina (iniciando na Argentina); a exchange conta com 1,2 milhões de utilizadores desde 2014.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>A operação reflete a estratégia da Tether para recuperar protagonismo europeu à medida que o MiCA aperta a concorrência. Com exchanges a remover USDT dos seus mercados, a Tether aposta em lucros recorde para investir em plataformas licenciadas, garantindo canais regulados e demonstrando uma estratégia de expansão global desenhada para múltiplos regimes.</li></ul> <h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSB0byBBY3F1aXJlIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQbGF0Zm9ybSBSYWlsIGZvciAkMjAwTQ==">💰Ripple adquire plataforma Rail de pagamentos stablecoin por 200 milhões de dólares</h3><p>Resumo</p> <ul> <li>A Ripple vai comprar a Rail por 200 milhões de dólares, prevendo-se a conclusão do negócio no 4.º trimestre de 2025.</li><li>Estima-se que a Rail processe mais de 10% dos pagamentos stablecoin mundiais em 2025, num mercado de 36 mil milhões de dólares.</li><li>Com esta aquisição, a Ripple oferecerá serviços empresariais de pagamentos stablecoin, suportando RLUSD, XRP e outras moedas, permitindo entrada/saída sem necessidade de exposição direta a cripto.</li></ul> <p>Porquê esta questão importa?</p> <ul> <li>Após a aquisição da Hidden Road por 1,25 mil milhões de dólares, a Ripple acelera a aposta nas stablecoins. A procura de aprovação MiCA na UE e a autorização do RLUSD no Dubai atestam a sua expansão global, numa evolução da empresa de especialista em pagamentos cross-border para prestador financeiro completo—num contexto de competição crescente por soluções institucionais no universo das stablecoins.</li></ul> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Avisos:</h3><ol> <li>Este artigo foi republicado de [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>] sob o título original “Cobo Stablecoin Weekly NO.19: After the Stablecoin Act Passes, What’s the Next Battlefield?”. Todos os direitos reservados ao autor [<em>Cobo</em>]. Para questões de direitos de autor, contacte a <a href="[https://www.gate.com/questionnaire/3967](https://www.gate.com/questionnaire/3967">Equipa Gate Learn</a> para resolução oficial.</li><li>Aviso: As opiniões são da exclusiva responsabilidade do autor e não constituem aconselhamento de investimento.</li><li>As versões noutras línguas foram traduzidas pela Equipa Gate Learn. Salvo referência expressa a <a href="[http://Gate.com](http://gate.com"></a><a href="http://gate.io/">Gate</a>, é proibida a cópia, distribuição ou plágio destas traduções.</li></ol>

<p>Mais de uma década após o arranque explosivo das criptomoedas, a febre do ouro alimentada pelo halving do Bitcoin começa a dissipar-se. No seu lugar, vagas de liquidez intermitentes provenientes das ações dos EUA, do dólar e dos Treasuries impulsionam o mercado, com cada ciclo a destacar-se por áreas de interesse próprias—tal como no percurso da Pendle, da renda fixa e LST até BTCFi, Ethena e Boros.</p> <p>Aceder à elite do “novo dinheiro” é muito mais exigente do que gerir os ativos do consolidado “velho dinheiro”.</p> <p>Como gostam de sublinhar os custodians: lucra-se com quem detém a riqueza.</p> <p>No ecossistema cripto, os verdadeiros pools de capital profundo materializam-se de três formas: baleias individuais (como os mineradores pioneiros de BTC, primeiros investidores de ETH e OGs do DeFi Summer), instituições on-chain (VCs nativas de cripto, exchanges centralizadas, blockchains públicas e equipas de projetos selecionados), e as grandes casas de Wall Street—tradicionais e novos entrantes.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Ilustração: Angariação de Fundos em Custódia Cripto no Pico<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>O setor da custódia fracionou-se e especializou-se. Depois de captar 3 mil milhões de dólares em 2021, e na sequência dos colapsos FTX-Celsius e 3AC-Luna-UST em 2022, o panorama da custódia cripto solidificou-se. Destacam-se nomes como:</p> <ul> <li>• Copper, Ceffu, Cobo – apoio a projetos on-chain</li><li>• Coinbase – custódia de ETFs</li><li>• BNY Mellon – custódia bancária</li><li>• Fireblock – custódia para exchanges</li></ul> <p>A Coinbase tornou-se especialmente dominante na custódia de ETFs, com mais de 80% dos emissores de ETF de BTC e ETH a elegê-la como parceira. A MicroStrategy (MSTR) também privilegia a Coinbase como custodiante para a sua estratégia de tesouraria em BTC.</p> <h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">O Fim da Era do Retalho — Instituições Ditam Agora a Riqueza Cripto</h2><p>Os modelos de geração de lucro em cripto evoluíram. Na era da concentração de capital, quem controla os maiores volumes arrecada os principais lucros. Mineradores, exchanges e market makers já dominaram. Agora, é a vez dos custodians. Com o capital da finança tradicional a migrar para on-chain, os fluxos de fundos não chegam diretamente a blockchains públicas ou exchanges—passam primeiro pelas mãos de custodians credíveis.</p> <p>O volume diário de transações da Ethereum já superou o auge do DeFi Summer, ultrapassando 1,74 milhões. Ao contrário dos ciclos anteriores, dominados por memecoins ou trading especulativo, este crescimento deve-se a um ciclo sustentável de empréstimo de stablecoins desencadeado pela Aave e pela Ethena.</p> <p>Por coincidência, a parceria entre Aave e Plasma está a criar caminho para que stablecoins do sistema TradFi se movimentem on-chain. Contudo, de acordo com o Genius Act, stablecoins de pagamento não podem remunerar utilizadores, pelo que os fundos colocados on-chain podem ficar improdutivos, convertendo-se em capital parado para os emissores.</p> <p>Enquanto o volume de trading nas CEX diminui, os serviços de custódia, staking e geração de rendimento emergem como a grande tendência—com particular foco para bancos e outros atores TradFi. À medida que se antecipam cortes nas taxas, o desafio consiste em canalizar a liquidez retida em planos 401(k) e treasuries para infraestruturas blockchain—um novo terreno de oportunidade para startups.</p> <p>O ciclo de supremacia das exchanges aproxima-se do fim, com modelos on-chain e novas cotadas a pressionar as CEX dos dois lados. A Hyperliquid começa a ameaçar a posição da Binance, enquanto a Kraken e a Bullish posicionam-se para desafiar o domínio da Coinbase enquanto única exchange listada.</p> <p>A nova corrida é pelo yield pós-CEX. O “velho dinheiro”, com enorme capacidade financeira, aceita yields mais baixos desde que o capital esteja protegido ao máximo—daí o investimento da Tether num cofre físico de ouro. Os cofres on-chain assumem-se como área de forte crescimento.</p> <p>Num mercado liderado por ETFs, a posição dominante da Coinbase dificilmente será contestada a curto prazo, mas as dinâmicas de mercado em transformação abrem portas a operadores emergentes.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Ilustração: Fusão TradFi &amp; DeFi<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="&#64;zuoyeeb3">&#64;zuoyeeb3</a></p> <p>Ao lado das enormes oportunidades de criação de riqueza do dólar, dos Treasuries e do mercado acionista norte-americano, o setor cripto encontra-se ainda numa fase inicial—“a recolher fluxos numa pequena bacia”. Só com infraestruturas institucionais de segurança e compliance verdadeiramente robustas (“do tamanho de uma banheira”) a liquidez irá transbordar.</p> <p>Os veteranos estão a destacar-se pelo grau de diferenciação. Anchorage Digital e Galaxy Digital surgem como referências centrais.</p> <ul> <li>• Galaxy – Gestão de tesouraria (DATCO)</li><li>• Anchorage – Custódia de stablecoins</li><li>• Anchorage Digital &amp; Galaxy Digital – Novas soluções ETF com staking</li></ul> <p>Fora os ETFs de BTC e spot, ambas as “Digital” disputam a quota de mercado da Coinbase. Vejamos os seus objetivos comuns.</p> <p>Duas tendências definem o mercado de ETFs spot: a aceleração da normalização—altcoins e memecoins (além de BTC e ETH) podem tornar-se ETFs após seis meses de presença em derivados da Coinbase; e a aprovação de modelos ETF com staking, permitindo a resgate de ativos subjacentes e integração com staking on-chain pelos emissores de ETF.</p> <p>Exemplo: a Anchorage Digital é a custodiante e parceira exclusiva de staking do Solana Staking ETF da REX-Osprey, representando de forma exemplar ambas as tendências. Com a continuação do bull market, as soluções ETF representarão uma forte alavanca de crescimento para a Anchorage Digital.</p> <p>No segmento dos ETFs tradicionais, a Anchorage é parceira da 21Shares e da BlackRock. É ainda responsável pela custódia da tesouraria de Bitcoin da Trump Media, inclusive em Mar-a-Lago.</p> <h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: A Construir uma Fortaleza de Stablecoins—O Fort Knox das Criptomoedas</h2><p>Em 2019, a Anchorage estabeleceu uma parceria com a Visa, tornando-se em 2021 o banco responsável pelo settlement da Visa em USDC.</p> <p>2021 marcou um ponto de viragem: a Anchorage lança a sua atividade de custódia cripto avaliada em 3 mil milhões de dólares, obtém a licença bancária cripto do OCC e torna-se custodiante oficial de ativos digitais do U.S. Marshals Service.</p> <p>Durante o crash cripto de 2022, a Anchorage destacou-se como custodiante preferencial da Aptos (o cofundador Diogo Mónica investiu igualmente na Aptos).</p> <p>No primeiro trimestre de 2023, os ativos em plataforma cresceram 80%, tendo a empresa reduzido 75 postos de trabalho (20%) e apelado publicamente à regulamentação das stablecoins.</p> <p>Em 2024, o cofundador Diogo Mónica afastou-se da gestão diária, ficando Nathan McCauley ao comando.</p> <p>Em 2025, a Anchorage Digital ficará responsável pela custódia do Bitcoin da tesouraria da Trump Media, bem como pela aquisição do emissor de USDM, Mountain Protocol.</p> <p>Fundada em 2017 por Nathan McCauley e Diogo Mónica, a Anchorage Digital começou como um pequeno trust no Dakota do Sul, mas aproveitou o impulso de 2021 tornando-se a única instituição, até à data, a receber a licença bancária cripto do OCC.</p> <p>Nas finanças exclusivas, quer seja em Silicon Valley, em Wall Street ou em Washington, tudo se resume à rede de relações e influência.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Ilustração: Rede Institucional da Anchorage Digital<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>A Anchorage Digital construiu uma oferta institucional completa: trading, derivados, clearing, staking e custódia. Uma plataforma única de serviços cripto institucionais. Porém, ao contrário da Galaxy, a Anchorage aposta firmemente nas stablecoins como aposta de futuro.</p> <p>A história da Anchorage é, antes de mais, uma questão de timing: em 2021, com Joe Biden (Democrata cético em relação à cripto) na Casa Branca e milhões de dólares de SBF no apoio à sua campanha, Brian Brooks (ex-CLO da Coinbase) assume a liderança temporária do OCC.</p> <p>Brooks impulsionou medidas bancárias pró-cripto, lançando o “Project REACh” para promover o acesso fintech e a inclusão das empresas cripto.</p> <p>A Anchorage soube capitalizar o contexto, transitando rapidamente de trust local para Anchorage Digital Bank—tornando-se num verdadeiro banco nacional.</p> <p>A 13 de janeiro de 2021, o Anchorage Digital Bank obteve autorização para receber depósitos em USD e prestar serviços de custódia cripto.</p> <p>No dia seguinte, Brooks resignou. Por ironia do destino, a Anchorage continua a ser o único banco cripto com licença OCC em vigor.</p> <p>Essa licença é ponto de destaque em todos os produtos da Anchorage Digital e foi essencial para captar 430 milhões de dólares nas rondas C e D—garantindo resiliência no inverno cripto e posicionamento para a vaga das stablecoins.</p> <p>Entre os investidores contam-se VCs como a16z e gigantes de Wall Street como a KKR e a BlackRock.</p> <p>Para referência, também a Bitpay e a Paxos tentaram obter licença bancária, sem sucesso; a Paxos foi recentemente multada em 26,5 milhões de dólares pelo supervisor de Nova Iorque devido a questões de compliance do BUSD.</p> <p>A Anchorage detém tanto a licença nacional cripto do OCC como a BitLicense de Nova Iorque, sendo a sua posição regulatória superada apenas pela BNY Mellon.</p> <p>Apesar de divergências com o OCC após a saída de Brooks, a Anchorage mantém-se com uma licença única—a qual vale ouro estratégico.</p> <p>Graças a esse estatuto, a Anchorage pode custodiar desde reservas de stablecoins a ativos digitais e NFTs. O choque de 2022 gerou, no entanto, turbulências internas e alterações na sua liderança fundadora.</p> <p>Diogo Mónica tornou-se partner da Hanu Ventures (mantendo-se chairman da Anchorage Digital e focado em talento e estratégia), enquanto Nathan McCauley passou a liderar a gestão operacional. A ligação à BlackRock intensificou-se, assim como a aposta em stablecoins.</p> <p>Atualmente, a Anchorage assegura a custódia dos ETFs spot de Bitcoin e Ethereum da 21Shares e é a única custodiante e parceira de staking do Solana Staking ETF da REX-Osprey.</p> <p>No segmento fora dos ETFs, colabora com a Visa em pagamentos com stablecoins e disponibiliza stablecoins conformes, como a PYUSD da Paypal, a clientes institucionais.</p> <p>Importa destacar que a Anchorage também presta serviços de custódia para Cantor Fitzgerald, principal custodiante e investidor da Tether—tornando-se ela própria custodiante do custodiante da Tether.</p> <p>Apesar de toda a robustez regulatória, a Anchorage revelou-se pouco competitiva até 2025—com uma avaliação de 3 mil milhões de dólares e 50 mil milhões de ativos, mas sem conseguir rivalizar com a Coinbase nos ETFs. O foco real passou para as stablecoins.</p> <p>A vantagem: o Anchorage Digital Bank NA pode receber tanto depósitos em dólares como em stablecoins, prestando custódia para ambos.</p> <ul> <li>• Off-chain: Parceria com a Ethena para escalar a emissão do USDtb, cumprindo a regulamentação do Genius Act</li><li>• On-chain: Estabelecimento da USDG Stablecoin Alliance com Paxos e Kraken para operar em conjunto a Global Dollar Network</li></ul> <p>A Anchorage destaca-se também na estratégia de tesouraria: Joseph Chalom, antigo executivo da BlackRock, tornou-se co-CEO da Sharplink Gaming (treasury ETH), impulsionando a parceria de custódia ETFs BlackRock-Anchorage.</p> <p>O fundo BUIDL da BlackRock está intimamente relacionado com Chalom, com a Anchorage a servir de custodiante. A equação:</p> <p>$BUIDL = BlackRock (emissor) = Securitize (tecnologia de tokenização) + Anchorage Digital (custódia) + BNY (serviços cash)</p> <p>De forma surpreendente, o presidente da SEC Paul Atkins detém pelo menos 250.000 dólares em ações da Anchorage Digital e é acionista da Securitize, parceira da Ethena na co-emissão da Converage.</p> <p>Agora que a Galaxy está cotada, há especulação sobre uma IPO da Anchorage Digital. À medida que o negócio das stablecoins cresce, a necessidade de capital acompanha—podendo tornar-se este ano a primeira IPO bancária cripto.</p> <h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: A Reforçar a Liderança em Gestão de Tesouraria</h2><p>Face à Anchorage Digital, a Galaxy destaca-se pelo perfil—não apenas como parceira OTC da Goldman Sachs em cripto (2022), mas como destino de eleição para as grandes baleias de Bitcoin. A abrangência ultrapassa a mineração de BTC, investimento de risco, e computação IA, com Mike Novogratz a gerir uma rede ainda mais alargada que a da Anchorage.</p> <p>A 25 de julho, a Galaxy apoiou um minerador pioneiro na liquidação de cerca de 80.000 BTC (9 mil milhões USD). Embora as vendas tenham ocorrido de forma faseada, o anúncio bastou para o preço do Bitcoin ceder quase 4%, para menos de 115.000 dólares.</p> <p>Transações deste porte alimentam rumores de manipulação, mas o enfoque institucional da Galaxy faz com que procure alinhamento com a estabilidade e o crescimento do mercado—ao contrário do incentivo dos market makers tradicionais.</p> <p>A verdadeira vantagem da Galaxy reside no timing: Mike Novogratz, veterano financeiro, sempre olhou para o cripto de forma pragmática—priorizando oportunidades de negócio em detrimento da ideologia.</p> <p>Com o definhamento do retalho e a ascensão institucionais, a atividade e estratégias de tesouraria da Galaxy justificam particular atenção.</p> <p>Recordando a Sharplink, empresa de tesouraria ETH agora liderada por um antigo executivo da BlackRock:</p> <p>Em junho de 2025, a Sharplink efetuou várias compras OTC de ETH à Galaxy, num valor mínimo de 800 milhões de dólares—a Galaxy é, não por acaso, investidora na Sharplink. O típico “uma mão vende à outra”.</p> <p>Para além da atividade em BTC e ETFs, a Galaxy investiu e foi determinante na implementação da Stablecoinx da Ethena (tesouraria stablecoin) e na Mill City Ventures III, Ltd., responsável pela gestão de 450 milhões USD em SUI.</p> <p>A Galaxy amplia igualmente a oferta OTC, suportando LST LsETH (Liquid Collective), com a versão SOL (lsSOL) pensada para instituições e assegurada pela Anchorage Digital.</p> <p>Mais um sinal da forte interligação do setor.</p> <p>Além disso, a Global Dollar Network inclui agora Anchorage Digital e Galaxy Digital—revelando que, entre custodians de topo, a cooperação pode valer mais do que a rivalidade.</p> <p>Enquanto a Anchorage aposta nas stablecoins e no diferencial regulatório, a Galaxy mantém foco prioritário na gestão de tesouraria, expandindo as soluções além de BTC/ETH.</p> <p>Com solidez financeira, a Galaxy detém 1,8 mil milhões em BTC e reforçou recentemente a posição em Ripple (XRP) para 34,4 milhões. Em tom irónico, a Ripple acaba de adquirir a Rail—startup de stablecoins apoiada pela Galaxy—por 200 milhões de dólares.</p> <p>Mais uma vez, é um negócio “de mão para mão”.</p> <p>As previsões da Galaxy para as prioridades futuras em tesouraria e market making passam por $HYPE, $SOL e $XRP. Com a Ripple a fechar o litígio com a SEC e a valorizar 10% numa sessão, a Galaxy antecipa-se ao retalho.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Ilustração: Galaxy Digital Holdings<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a><br>Fonte de Dados: <a href="https://github.com/SECGov" title="&#64;SECGov">&#64;SECGov</a></p> <p>A Galaxy alienou totalmente as posições em UNI e TIA. Nesta nova fase, as estrelas antigas perdem protagonismo; USDG, HYPE e XRP lideram—a perceção das OTC antecipa sempre o sentimento de mercado.</p> <p>Historicamente, as OTC limitavam-se a preencher ordens de baleias sem impactar o mercado spot—ao contrário dos market makers de exchange. As novas estratégias de tesouraria alteram o paradigma: na convergência entre tokens, ações e obrigações, está em aberto quem define o preço dos tokens.</p> <h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Conclusão</h2><p>Os custodians tornaram-se o ponto de encontro do capital: ativos off-chain exigem migração segura para o universo on-chain, enquanto a liquidez on-chain requer rampas de saída reguladas. Com as novas estratégias de tesouraria, os custodians podem influenciar ativamente a cotação dos tokens. A liquidez é agora a verdadeira estrutura de poder em cripto; a época das CEX/MM aproxima-se do fim.</p> <p>A BNY Mellon gere atualmente mais de 52 biliões de dólares em ativos sob custódia; o mercado cripto global soma menos de 4 biliões em capitalização, com stablecoins, ETFs cripto e tesourarias a somarem apenas 520 mil milhões. Os custodians de cripto têm ainda margem considerável de crescimento até atingirem o verdadeiro peso de mercado.</p> <p>Mas há um princípio inabalável para qualquer fundador: o dinheiro segue sempre as oportunidades de lucro mais atrativas.</p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Aviso Legal:</h3><ol> <li>Este artigo reproduz conteúdo de [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] e mantém-se propriedade intelectual do autor original [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. Para questões de reprodução, contacte a equipa <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a>, que atuará de acordo com a situação.</li><li>Aviso: As opiniões e perspetivas expressas neste artigo são da exclusiva responsabilidade do autor e não constituem aconselhamento financeiro.</li><li>As versões em outros idiomas foram traduzidas pela equipa Gate Learn. Salvo menção da Gate como fonte, estas não devem ser copiadas, distribuídas ou utilizadas sem autorização.</li></ol>