Analisis Teknis Mekanisme Tokenisasi Aset Dunia Nyata

Tokenisasi aset dunia nyata mengacu pada token digital yang dicatat di blockchain, yang mewakili kepemilikan atau hak hukum atas aset fisik atau tidak berwujud. Tokenisasi ini mencakup berbagai kategori aset, termasuk real estat, komoditas, karya seni, koleksi, kekayaan intelektual, serta instrumen keuangan.

Dengan mewujudkan kepemilikan sebagian, tokenisasi meningkatkan likuiditas aset, memungkinkan lebih banyak investor untuk berpartisipasi dalam peluang investasi yang sebelumnya hanya terbatas pada individu bernilai tinggi dan investor institusi. Karakteristik tidak dapat diubah dari blockchain memastikan transparansi catatan kepemilikan, mengurangi risiko penipuan. Sementara itu, aset yang ditokenisasi yang diperdagangkan di bursa terdesentralisasi membawa aksesibilitas pasar dan efisiensi yang belum pernah ada sebelumnya.

Menurut analisis, diperkirakan bahwa pada tahun 2030, total nilai pasar berbagai aset tokenisasi (tidak termasuk cryptocurrency dan stablecoin) akan mencapai sekitar 20 triliun dolar AS, dalam skenario pesimis sebesar 10 triliun dolar AS, dan dalam skenario optimis dapat mencapai 40 triliun dolar AS.

Evolusi tokenisasi

Tokenisasi aset dunia nyata mengacu pada representasi kepemilikan aset off-chain dalam bentuk token digital melalui blockchain atau buku besar terdistribusi serupa. Proses ini menghubungkan karakteristik, kepemilikan, dan nilai aset dengan bentuk digitalnya. Token sebagai alat kepemilikan digital memungkinkan pemegangnya untuk mengklaim kepemilikan atas aset dasar.

Dalam sejarah, sertifikat fisik digunakan untuk membuktikan kepemilikan aset. Meskipun berguna, sertifikat ini rentan terhadap pencurian, kehilangan, pemalsuan, dan pencucian uang. Pada tahun 1980-an, alat kepemilikan digital mulai muncul sebagai solusi potensial. Namun, terbatas oleh kemampuan komputasi dan teknologi kriptografi saat itu, alat ini gagal diwujudkan. Sebaliknya, industri keuangan beralih ke sistem pendaftaran elektronik yang terpusat untuk mencatat aset digital. Meskipun aset tanpa kertas ini membawa peningkatan efisiensi tertentu, sifat terpusatnya memerlukan keterlibatan beberapa lembaga perantara, yang justru memperkenalkan biaya baru dan masalah ketidakefisienan.

Sistem berbasis teknologi buku besar terdistribusi

Perkembangan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) memungkinkan untuk meninjau kembali konsep sekuritas digital atau Token.

DLT terdiri dari serangkaian protokol dan kerangka kerja yang memungkinkan komputer untuk mengusulkan dan memverifikasi transaksi dalam jaringan, sambil menjaga sinkronisasi catatan. Dengan cara penyimpanan catatan yang terdesentralisasi, teknologi ini memindahkan tanggung jawab dari satu otoritas pusat. Desentralisasi semacam ini mengurangi beban administratif dan mengurangi risiko kegagalan sistem yang disebabkan oleh ketergantungan pada entitas pusat, sehingga membuat sistem lebih tahan banting.

Solusi Terdesentralisasi

Blockchain adalah teknologi buku besar terdistribusi yang beroperasi melalui jaringan komputer yang terdesentralisasi. Token dapat diterbitkan di dua jenis blockchain: rantai izin pribadi dan rantai tanpa izin publik.

Rantai izin pribadi dikendalikan oleh entitas pusat dan membatasi akses pengguna tertentu, membentuk ekosistem yang terkontrol. Rantai tanpa izin publik tidak memerlukan otoritas pusat untuk mengontrol, memberikan akses terbuka kepada semua pengguna. Ketika koin diterbitkan di rantai tanpa izin publik, ia dapat diintegrasikan dengan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), sehingga meningkatkan kegunaan dan nilainya.

Pemilihan blockchain menentukan tingkat kontrol yang dapat dipertahankan oleh penerbit Token. Dibandingkan dengan rantai izin pribadi, rantai publik tanpa izin memberikan kontrol yang lebih sedikit kepada penerbit. Pemilihan arsitektur blockchain harus sejalan dengan tujuan penerbit dan fungsi yang diharapkan dari Token.

Salah satu keuntungan kunci dari tokenisasi aset adalah otomatisasi yang dicapai melalui kontrak pintar. Kontrak pintar adalah program di blockchain yang dieksekusi ketika kedua belah pihak memenuhi kondisi tertentu. Kontrak-kontrak ini mengotomatiskan transaksi keuangan dan tugas administratif, mengurangi kebutuhan akan pekerjaan manual dan perantara. Dengan menghilangkan risiko pihak lawan, otomatisasi ini membuat operasi lebih efisien dan aman, sehingga memungkinkan transfer yang lebih cepat dan biaya yang lebih rendah.

Metode tokenisasi

Tokenisasi aset dunia nyata dapat dianalisis melalui dua atribut kunci: bentuk representasi dan kepemilikan aset. Bentuk representasi mencakup karakteristik ekonomi aset, seperti fungsinya, aset dasar, tanggal jatuh tempo, dan suku bunga. Verifikasi kepemilikan memerlukan sebuah buku besar, yang dapat bersifat off-chain atau on-chain. Aset off-chain mempertahankan hak dan bentuk representasinya melalui sertifikat fisik atau bentuk tanpa kertas, sementara aset on-chain ada dalam bentuk yang diperkuat secara digital atau asli digital, dikelola oleh mekanisme konsensus blockchain.

Empat metode utama dari tokenisasi termasuk:

1. Kepemilikan langsung: Token digital itu sendiri berfungsi sebagai catatan kepemilikan resmi, tanpa perlu pihak kustodian.

2. 1:1 aset dukungan Token: Pihak kustodian memegang aset dan menerbitkan Token yang mewakili hak langsung atas aset dasar tersebut.

3. Token jaminan berlebih: Menerbitkan token aset dengan menggunakan aset yang berbeda dari yang diharapkan untuk menunjukkan aset atau hak terkait sebagai jaminan.

4. Token yang tidak cukup terjamin: Token yang diterbitkan bertujuan untuk melacak nilai suatu aset, tetapi tidak sepenuhnya terjamin.

Keuntungan Tokenisasi

Tokenisasi aset dunia nyata terutama dicapai melalui teknologi buku besar terdistribusi untuk meningkatkan efisiensi. Keuntungan utama termasuk:

1. Penyelesaian atom: Melalui kontrak pintar yang mengeksekusi dua tahap transaksi secara bersamaan, menghilangkan risiko lawan, serta meningkatkan kecepatan dan efisiensi transaksi.

2. Peningkatan likuiditas: Meningkatkan ketertransaksian aset, membuat aset yang sebelumnya tidak dapat diperdagangkan menjadi dapat diperdagangkan.

3. Mengurangi perantara: Struktur data terdesentralisasi memungkinkan kontrak pintar untuk menggantikan lembaga perantara tradisional.

4. Mewujudkan otomatisasi: Melalui kontrak pintar untuk secara otomatis menjalankan berbagai tugas, menyederhanakan proses.

5. Meningkatkan kepatuhan: Dengan menstandardisasi dan mengotomatisasi proses, kepatuhan menjadi lebih efisien dan seragam.

6. Pembuat pasar otomatis: Kolam aset yang dikelola oleh kontrak pintar secara otomatis mencocokkan pembeli dan penjual, menyediakan likuiditas yang berkelanjutan.

Risiko dan Tantangan

Meskipun aset tokenisasi membawa banyak keuntungan, adopsinya masih menghadapi tantangan besar. Risiko utama berasal dari pertimbangan teknis dan regulasi. Kekhawatiran di sisi teknis mencakup kerentanan keamanan siber, batasan skalabilitas sistem, proses penyelesaian, stabilitas jaringan, dan masalah efisiensi. Di sisi regulasi, masalah kunci melibatkan kepatuhan terhadap anti pencucian uang, kerangka tata kelola, verifikasi identitas, serta perlindungan data dan privasi.

Selain itu, perilaku investor dan dinamika pasar juga membawa kompleksitas tambahan. Untuk mencapai adopsi yang luas, diperlukan banyak pendidikan dan upaya penyuluhan. Risiko pasar termasuk kemungkinan aset yang dapat dinilai terlalu tinggi akibat perdagangan spekulatif, serta peningkatan volatilitas harga yang disebabkan oleh karakteristik digital aset tersebut.

Transisi ke sistem keuangan yang ter-tokenisasi melibatkan biaya besar, termasuk reformasi infrastruktur, integrasi sistem, pelatihan karyawan, dan kegiatan pendidikan. Konsumsi listrik yang tinggi dari mekanisme konsensus blockchain juga membawa tantangan ganda di bidang keuangan dan lingkungan. Untuk sepenuhnya memanfaatkan keunggulan tokenisasi di sektor keuangan, tantangan multi-aspek ini harus diselesaikan secara menyeluruh.