中国人民銀行デジタルマネー研究所所長ム・チャンチュンは最近、金融サミットで、グローバルなステーブルコインが金融市場、通貨システム、及び社会システムに与える影響について深く分析しました。穆長春は、グローバルなステーブルコインが法律の確実性、ガバナンス、マネーロンダリング対策、テロ資金調達対策、決済システムの安全性、市場の安定性、個人のプライバシー保護などの面で公共政策と規制に多くの課題をもたらしていると指摘した。彼は、ステーブルコインがグローバルに拡大すると、これらのリスクと課題がさらに拡大し、新たな問題を引き起こす可能性があると強調した。この点について、ム・チャンチュンは3つの観点から詳細に説明しました。まず、グローバルなステーブルコインの利用は、金融市場の公平な競争環境を損なう可能性があります。発行者が通常大手テクノロジー企業であるため、ネットワーク効果により市場の集中度が過度に高まる可能性があり、ステーブルコインの閉じたエコシステムは市場への参入障壁を高める可能性があります。次に、グローバルなステーブルコインエコシステムには、信用、期限、流動性の不均衡や運用リスクが存在し、国内の通貨金融セクターの脆弱性を悪化させ、危機の越境伝播を加速させる可能性があります。穆長春は、グローバルなステーブルコインは運営者の信用に大きく依存しており、一旦リスクイベントが発生すると、通貨の価値を安定させることが難しくなる可能性があると指摘しています。さらに、担保資産の準備が不透明であり、関連する権利義務の定義が不明確であるなどのガバナンスの問題も、取り付け騒ぎのリスクを引き起こす可能性があります。第三に、もしグローバルなステーブルコインが広く支払いに使用される場合、システムの中断は市場の金融の変動を引き起こし、実体経済活動に影響を与える可能性があります。価値の保存として使用される場合、通貨の価値が下がることで保有者の富が減少し、金融機関が保有するステーブルコインも損失を被ることになります。預金保険や最後の貸し手メカニズムが欠如しているため、これらの機関は取り付け騒ぎの際に損失がさらに深刻になる可能性があります。さらに、大規模な準備資産は極端な状況下で金融市場の激しい変動を引き起こし、国家通貨の主権を危うくすることもあります。これを踏まえ、ムー・チョンチュンは、グローバルなステーブルコインエコシステムは、システム上の重要性のある規制の対象として全体として機能するべきだと考えています。彼は、関連する法律、規制、リスク管理の問題を解決する前に、グローバルなステーブルコインを導入することは適切ではないと強調しました。彼は、潜在的な規制の抜け穴を包括的に評価し、ステーブルコインに対して最高水準の規制を行い、新しい規制基準を策定することを提案しました。穆長春は、世界のステーブルコインリスクに対処する具体的な提案をしました。彼は、グローバルなステーブルコインの全体的な枠組みを決済システムとして分類でき、その発行、保管、取引の各段階をそれぞれ預金を吸収する機関、ETF、マネーマーケットファンドとして分類できると考えています。ステーブルコイン自体は電子マネーと見なすことができます。システム的重要性を持つグローバルなステーブルコインの規制に関して、穆長春はCPMI-IOSCOの金融市場基盤原則、FATFの仮想資産に関する基準、BISの銀行の暗号資産エクスポージャーに関する慎重基準、IOSCOのマネーマーケットファンドの運営ルールなど、いくつかの既存の国際基準を参考にできると指摘しました。これらの枠組みは、グローバルなステーブルコインの規制に対して参考と指導を提供することができます。
中央銀行数研所長:全球性ステーブルコインには三つのリスクが存在し、システム的な規制が必要です。
中国人民銀行デジタルマネー研究所所長ム・チャンチュンは最近、金融サミットで、グローバルなステーブルコインが金融市場、通貨システム、及び社会システムに与える影響について深く分析しました。
穆長春は、グローバルなステーブルコインが法律の確実性、ガバナンス、マネーロンダリング対策、テロ資金調達対策、決済システムの安全性、市場の安定性、個人のプライバシー保護などの面で公共政策と規制に多くの課題をもたらしていると指摘した。彼は、ステーブルコインがグローバルに拡大すると、これらのリスクと課題がさらに拡大し、新たな問題を引き起こす可能性があると強調した。
この点について、ム・チャンチュンは3つの観点から詳細に説明しました。
まず、グローバルなステーブルコインの利用は、金融市場の公平な競争環境を損なう可能性があります。発行者が通常大手テクノロジー企業であるため、ネットワーク効果により市場の集中度が過度に高まる可能性があり、ステーブルコインの閉じたエコシステムは市場への参入障壁を高める可能性があります。
次に、グローバルなステーブルコインエコシステムには、信用、期限、流動性の不均衡や運用リスクが存在し、国内の通貨金融セクターの脆弱性を悪化させ、危機の越境伝播を加速させる可能性があります。穆長春は、グローバルなステーブルコインは運営者の信用に大きく依存しており、一旦リスクイベントが発生すると、通貨の価値を安定させることが難しくなる可能性があると指摘しています。さらに、担保資産の準備が不透明であり、関連する権利義務の定義が不明確であるなどのガバナンスの問題も、取り付け騒ぎのリスクを引き起こす可能性があります。
第三に、もしグローバルなステーブルコインが広く支払いに使用される場合、システムの中断は市場の金融の変動を引き起こし、実体経済活動に影響を与える可能性があります。価値の保存として使用される場合、通貨の価値が下がることで保有者の富が減少し、金融機関が保有するステーブルコインも損失を被ることになります。預金保険や最後の貸し手メカニズムが欠如しているため、これらの機関は取り付け騒ぎの際に損失がさらに深刻になる可能性があります。さらに、大規模な準備資産は極端な状況下で金融市場の激しい変動を引き起こし、国家通貨の主権を危うくすることもあります。
これを踏まえ、ムー・チョンチュンは、グローバルなステーブルコインエコシステムは、システム上の重要性のある規制の対象として全体として機能するべきだと考えています。彼は、関連する法律、規制、リスク管理の問題を解決する前に、グローバルなステーブルコインを導入することは適切ではないと強調しました。彼は、潜在的な規制の抜け穴を包括的に評価し、ステーブルコインに対して最高水準の規制を行い、新しい規制基準を策定することを提案しました。
穆長春は、世界のステーブルコインリスクに対処する具体的な提案をしました。彼は、グローバルなステーブルコインの全体的な枠組みを決済システムとして分類でき、その発行、保管、取引の各段階をそれぞれ預金を吸収する機関、ETF、マネーマーケットファンドとして分類できると考えています。ステーブルコイン自体は電子マネーと見なすことができます。
システム的重要性を持つグローバルなステーブルコインの規制に関して、穆長春はCPMI-IOSCOの金融市場基盤原則、FATFの仮想資産に関する基準、BISの銀行の暗号資産エクスポージャーに関する慎重基準、IOSCOのマネーマーケットファンドの運営ルールなど、いくつかの既存の国際基準を参考にできると指摘しました。これらの枠組みは、グローバルなステーブルコインの規制に対して参考と指導を提供することができます。