Analyse approfondie du Halving de Bitcoin : dynamique de l'offre et de la demande et données statistiques
Avec l'approche de la quatrième Halving de Bitcoin, l'étude des précédents cycles doit être interprétée avec prudence, en raison de la petite taille de l'échantillon, ce qui rend difficile la généralisation de ses modèles pour l'avenir. Le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a remodelé la dynamique du marché, apportant une singularité à ce cycle. La tendance actuelle des prix pourrait n'être que le début d'un marché haussier à long terme, et la tendance à la hausse des prix doit encore se développer pour atteindre un équilibre entre l'offre et la demande.
Il reste un peu plus d'un mois avant la quatrième réduction de moitié de Bitcoin. Cette réduction de moitié fera passer la récompense des mineurs de 6,25 BTC par bloc à 3,125 BTC. Bien que l'étude des cycles de réduction de moitié passés puisse fournir des références pour les tendances de prix potentielles, le nombre d'échantillons des trois événements est trop faible pour établir un modèle clair ou faire des prévisions précises.
L'émergence des ETF BTC au comptant aux États-Unis a fondamentalement changé le paysage du marché du Bitcoin. En l'espace de deux mois, les flux nets ont atteint des milliards de dollars, modifiant irréversiblement l'environnement du marché. Les principaux investisseurs institutionnels peuvent désormais investir via ces outils, et l'impact de ce Halving sur le Bitcoin pourrait être difficile à déduire des trois cycles précédents. Comprendre la situation actuelle de l'offre et de la demande technique est plus important, car cela nous aide à mieux comprendre le potentiel du Bitcoin.
La nouvelle limite d'approvisionnement en Bitcoin est l'un des facteurs de considération importants. Depuis le début de 2020, le Bitcoin disponible à la négociation (la différence entre l'offre en circulation et l'offre non liquide) a diminué, ce qui représente un changement significatif par rapport aux cycles précédents. Cependant, des données récentes montrent que depuis le début du quatrième trimestre de l'année dernière, l'offre active de BTC (le Bitcoin transféré au cours des 3 derniers mois) a considérablement augmenté de 1,3 million, tandis que le nombre de nouveaux Bitcoin minés n'est que d'environ 150 000. Bien que la capacité du marché à absorber l'offre se soit renforcée, nous pensons qu'il ne faut pas simplifier à outrance ces dynamiques de marché complexes.
Tous les 210 000 blocs minés, la récompense des mineurs de Bitcoin sera réduite de moitié, environ tous les quatre ans. Cette réduction est prévue pour se produire entre le 16 et le 20 avril, et fera passer le volume quotidien de Bitcoin émis d'environ 900 jetons à 450 jetons, et le taux d'émission annuel de 1,8 % à 0,9 %. Après la réduction, la production mensuelle de Bitcoin sera d'environ 13 500 jetons, et la production annuelle d'environ 164 250 jetons.
Le mécanisme de halving se poursuivra jusqu'à ce que les 21 millions de bitcoins soient complètement minés, ce qui est prévu vers 2140. La signification du halving réside dans l'augmentation de l'attention des gens sur l'unicité du bitcoin : un plan d'approvisionnement fixe et déflationniste, qui finit par créer un plafond d'approvisionnement. Cela est souvent sous-estimé. Contrairement aux biens physiques, l'approvisionnement en bitcoin est inélastique. De plus, le bitcoin est une histoire de croissance, dont l'utilité du réseau augmente avec le nombre d'utilisateurs, ce qui influence directement la valeur du jeton.
L'expérience sur l'impact de l'Halving sur la performance du Bitcoin est limitée. Les études sur la corrélation entre les événements de Halving précédents et les prix doivent être interprétées avec prudence, car la taille de l'échantillon est petite et rend difficile la généralisation des modèles. Il faut davantage de cycles de Halving pour tirer des conclusions plus solides. La corrélation n'implique pas la causalité, et des facteurs tels que le sentiment du marché, les tendances d'adoption et la situation macroéconomique peuvent également entraîner des fluctuations de prix.
La performance du Bitcoin lors des événements de halving précédents dépend probablement du contexte. Cela pourrait expliquer pourquoi les tendances de prix diffèrent autant d'un cycle à l'autre. Dans les 60 jours précédant le premier halving en novembre 2012, le prix est resté relativement stable, tandis qu'avant le deuxième et le troisième halving en juillet 2016 et mai 2020, le prix a respectivement augmenté de 45 % et 73 %.
Le ETF Bitcoin au comptant américain redéfinit la dynamique du marché en établissant de nouveaux points d'ancrage pour la demande. Lors des cycles précédents, la liquidité était le principal obstacle à la hausse des prix. Maintenant, les entrées de l'ETF devraient absorber la majorité de l'offre de manière progressive et continue. Le volume quotidien moyen de transactions BTC au comptant de l'ETF est d'environ 4 à 5 milliards de dollars, représentant 15 à 20 % du volume total des transactions des bourses centralisées dans le monde, offrant ainsi une liquidité suffisante aux institutions. À long terme, cette demande stable pourrait avoir un impact positif sur le prix du Bitcoin, créant un marché plus équilibré et réduisant la volatilité des ventes massives.
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont attiré 9,6 milliards de dollars de flux nets au cours des deux derniers mois, portant les actifs sous gestion à 55 milliards de dollars. Pendant cette période, la détention nette de BTC par les ETF a augmenté de près de trois fois l'offre nouvellement minée (55 000 pièces), avec un ajout net de 180 000 pièces. Tous les ETF Bitcoin au comptant du monde détiennent actuellement environ 1,1 million de pièces de Bitcoin, représentant 5,8 % de l'offre totale en circulation.
À moyen terme, les ETF pourraient maintenir voire augmenter la liquidité actuelle, car les grandes sociétés de courtage n'ont pas encore proposé ces produits à leurs clients. Les fonds de marché monétaire américains ont encore plus de 6 000 milliards de dollars de fonds, et avec les baisses de taux à venir, une grande quantité de capital inactif pourrait entrer dans cette catégorie d'actifs cette année.
Les problèmes de centralisation potentiels liés aux ETF détenant des Bitcoins ne constitueront pas un risque de stabilité pour le réseau, car le simple fait de détenir des Bitcoins ne peut pas affecter un réseau décentralisé ou contrôler ses nœuds. Les institutions financières ne peuvent actuellement pas offrir des dérivés basés sur ces ETF, mais une fois disponibles, cela pourrait modifier la structure du marché des grands acteurs. L'approbation des régulateurs pourrait encore prendre quelques mois.
Supposons que le nouveau flux d'ETF américain ralentisse de 6 milliards de dollars en février à un état stable de 1 milliard de dollars par mois, un modèle simple montre qu'avec environ 13 500 BTC extraits par mois (après le Halving), le prix moyen du Bitcoin devrait être proche de 74 000 dollars. Mais ce modèle ignore que les mineurs ne sont pas la seule source de vente de Bitcoin sur le marché. Le déséquilibre entre les nouveaux Bitcoins minés et les flux d'ETF n'est qu'une petite partie d'une tendance d'approvisionnement cyclique à long terme.
Une méthode pour mesurer l'offre de Bitcoin échangeable est de prendre la différence entre l'offre en circulation (19,65 millions de BTC) et l'offre non liquide. Selon les données de Glassnode, le niveau d'offre de Bitcoin disponible a montré une tendance à la baisse au cours des quatre dernières années, passant d'un pic de 5,3 millions de BTC au début de 2020 à actuellement 4,6 millions. C'est un changement significatif par rapport à la tendance à la hausse de l'offre disponible observée lors des trois précédents Halving.
À première vue, la baisse de la disponibilité des transactions Bitcoin semble être l'un des principaux soutiens techniques, en raison de la demande des nouveaux organismes d'ETF. Cependant, compte tenu de la diminution imminente des nouveaux Bitcoins en circulation, ces dynamiques d'offre et de demande indiquent une forte probabilité de resserrement du marché à court terme. Cependant, ce cadre ne peut pas capturer complètement la complexité dynamique de la liquidité du marché Bitcoin, en particulier le "supply non liquide" qui n'est pas une offre statique.
Les investisseurs ne doivent pas ignorer plusieurs facteurs clés pouvant influencer la pression de vente :
Tous les Bitcoin avec une faible liquidité ne sont pas "bloqués".
Certains détenteurs peuvent ne pas avoir l'intention de vendre récemment, mais peuvent toujours offrir de la liquidité en utilisant Bitcoin comme garantie.
Les mineurs pourraient vendre leurs réserves de Bitcoin (un total actuel de 1,8 million de BTC) pour développer leur activité ou couvrir leurs coûts.
Environ 3 millions de BTC de volume de détention à court terme, les spéculateurs pourraient encore réaliser des profits et sortir en fonction des fluctuations de prix.
Ignorer ces sources d'approvisionnement significatives et penser que la réduction des récompenses de minage et la demande stable des ETF entraîneront nécessairement une rareté est trop simpliste. Il est nécessaire d'évaluer de manière plus globale pour déterminer les véritables dynamiques d'offre et de demande derrière l'événement de halving à venir.
Même si le Bitcoin a été intégré dans un ETF, la vitesse de croissance de l'offre en circulation active (les Bitcoins transférés au cours des 3 derniers mois) dépasse largement le montant cumulé des flux entrants de l'ETF. Depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, l'offre active de BTC a augmenté de 1,3 million, tandis que le nombre de nouveaux Bitcoins extraits n'est que d'environ 150 000.
Une partie de l'offre active provient des mineurs eux-mêmes, qui pourraient vendre des réserves pour profiter des tendances des prix et faire face à une réduction des revenus. Cependant, entre le 1er octobre de l'année dernière et le 11 mars de cette année, le solde net des portefeuilles des mineurs n'a diminué que de 20 471 Bitcoins, ce qui indique que l'offre active récente de Bitcoins provient principalement d'autres sources.
Au cours des cycles précédents, le changement de l'offre active a dépassé la vitesse de croissance des nouveaux bitcoins minés par plus de cinq fois. Au cours des cycles de 2017 et 2021, l'offre active a presque doublé, augmentant respectivement de 3,2 millions en 11 mois et de 2,3 millions en 7 mois. Pendant ce temps, la quantité de bitcoins minés était d'environ 600 000 et 200 000.
En même temps, la quantité de l'offre inactive (Bitcoin non mouvementé depuis plus d'un an) a diminué pendant trois mois consécutifs, ce qui pourrait indiquer que les détenteurs à long terme commencent à vendre. Cela est généralement interprété comme un signe de milieu de cycle. Dans les cycles de 2017 et 2021, il a fallu environ un an entre le pic de l'offre inactive et le prix le plus élevé du cycle. Actuellement, le nombre de Bitcoin inactifs semble avoir atteint son pic en décembre dernier.
Il n'est pas encore clair combien de ces Bitcoins ont été transférés vers des échanges (pour vente), verrouillés sur des ponts inter-chaînes ou utilisés pour d'autres transactions financières. Selon les données de Glassnode, le volume de Bitcoins transférés vers les échanges a doublé cette année, mais le solde net de Bitcoins sur les échanges a diminué de 80 000. Cela indique qu'en plus des ETF, d'autres pools de fonds aident à compenser la tendance à la hausse résultant des transferts vers les échanges des détenteurs à long et à court terme.
Le dynamisme de l'offre et de la demande sur le marché au comptant ne capture qu'une partie de l'histoire des flux de capitaux. Bitcoin présente un effet multiplicateur similaire à celui des dérivés de matières premières, avec une valeur nominale des dérivés de Bitcoin non réglés nettement supérieure à la valeur de marché des Bitcoin physiques. Étant donné que le marché des dérivés de Bitcoin amplifie le volume des transactions au comptant de plusieurs fois, analyser uniquement les données des bourses publiques au comptant ne peut pas refléter pleinement la liquidité réelle et le niveau d'adoption de l'économie Bitcoin.
Bien que l'augmentation de l'activité des Bitcoin "dormants" coïncide avec le pic précédent du marché haussier, la dynamique exacte de l'interaction entre l'offre et la demande dans l'environnement actuel reste incertaine.
Ce cycle pourrait en effet être différent. Les flux nets quotidiens continus dans le Bitcoin ETF au comptant américain continueront d'être un immense vent en poupe pour cette catégorie d'actifs. La quantité de Bitcoin nouvellement extraite va bientôt subir un halving, ce qui rendra la dynamique du marché encore plus serrée. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement que nous allons entrer dans une situation de resserrement de l'offre. Mais ce qui est clair, c'est que le Bitcoin ETF au comptant est officiellement devenu une nouvelle catégorie d'actifs numériques, et que les institutions financières traditionnelles peuvent maintenant l'intégrer dans leurs portefeuilles d'investissement, marquant un jalon important dans l'adoption du Bitcoin par le grand public. Par conséquent, nous pensons que la tendance actuelle des prix n'est que le début d'un marché haussier à long terme, nécessitant une hausse supplémentaire des prix pour équilibrer la dynamique de l'offre et de la demande.
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GateUser-c799715c
· 07-06 09:37
Ça ne sert à rien de parler, All in To the moon.
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HorizonHunter
· 07-06 03:33
Trois halvings, ça veut dire quoi ?
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WalletDetective
· 07-05 06:57
淦 cette fois c'est différent, ETF bonus, prêt à To the moon
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Rugpull幸存者
· 07-05 05:57
Entrer dans une position, pigeons ! Le bull run vient juste de commencer.
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CryptoSourGrape
· 07-04 19:20
Ah, j'aurais dû tout mettre il y a quelques années, maintenant je ne peux que regarder les riches devenir encore plus riches.
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MEVHunterLucky
· 07-04 19:18
Le volume vient de commencer, accrochez-vous, on décolle !
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Layer3Dreamer
· 07-04 19:16
théoriquement parlant, la demande d'etf récursif crée un paradigme de liquidité L2 fascinant...
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MainnetDelayedAgain
· 07-04 19:02
Selon les statistiques de la base de données, c'est le 16ème avis de latence Halving.
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RugPullProphet
· 07-04 19:02
Vous hésitez encore, l'univers de la cryptomonnaie est déjà en chute à zéro
Perspectives sur le Halving du Bitcoin : demande d'ETF, dynamiques d'offre et points de retournement du marché
Analyse approfondie du Halving de Bitcoin : dynamique de l'offre et de la demande et données statistiques
Avec l'approche de la quatrième Halving de Bitcoin, l'étude des précédents cycles doit être interprétée avec prudence, en raison de la petite taille de l'échantillon, ce qui rend difficile la généralisation de ses modèles pour l'avenir. Le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a remodelé la dynamique du marché, apportant une singularité à ce cycle. La tendance actuelle des prix pourrait n'être que le début d'un marché haussier à long terme, et la tendance à la hausse des prix doit encore se développer pour atteindre un équilibre entre l'offre et la demande.
Il reste un peu plus d'un mois avant la quatrième réduction de moitié de Bitcoin. Cette réduction de moitié fera passer la récompense des mineurs de 6,25 BTC par bloc à 3,125 BTC. Bien que l'étude des cycles de réduction de moitié passés puisse fournir des références pour les tendances de prix potentielles, le nombre d'échantillons des trois événements est trop faible pour établir un modèle clair ou faire des prévisions précises.
L'émergence des ETF BTC au comptant aux États-Unis a fondamentalement changé le paysage du marché du Bitcoin. En l'espace de deux mois, les flux nets ont atteint des milliards de dollars, modifiant irréversiblement l'environnement du marché. Les principaux investisseurs institutionnels peuvent désormais investir via ces outils, et l'impact de ce Halving sur le Bitcoin pourrait être difficile à déduire des trois cycles précédents. Comprendre la situation actuelle de l'offre et de la demande technique est plus important, car cela nous aide à mieux comprendre le potentiel du Bitcoin.
La nouvelle limite d'approvisionnement en Bitcoin est l'un des facteurs de considération importants. Depuis le début de 2020, le Bitcoin disponible à la négociation (la différence entre l'offre en circulation et l'offre non liquide) a diminué, ce qui représente un changement significatif par rapport aux cycles précédents. Cependant, des données récentes montrent que depuis le début du quatrième trimestre de l'année dernière, l'offre active de BTC (le Bitcoin transféré au cours des 3 derniers mois) a considérablement augmenté de 1,3 million, tandis que le nombre de nouveaux Bitcoin minés n'est que d'environ 150 000. Bien que la capacité du marché à absorber l'offre se soit renforcée, nous pensons qu'il ne faut pas simplifier à outrance ces dynamiques de marché complexes.
Tous les 210 000 blocs minés, la récompense des mineurs de Bitcoin sera réduite de moitié, environ tous les quatre ans. Cette réduction est prévue pour se produire entre le 16 et le 20 avril, et fera passer le volume quotidien de Bitcoin émis d'environ 900 jetons à 450 jetons, et le taux d'émission annuel de 1,8 % à 0,9 %. Après la réduction, la production mensuelle de Bitcoin sera d'environ 13 500 jetons, et la production annuelle d'environ 164 250 jetons.
Le mécanisme de halving se poursuivra jusqu'à ce que les 21 millions de bitcoins soient complètement minés, ce qui est prévu vers 2140. La signification du halving réside dans l'augmentation de l'attention des gens sur l'unicité du bitcoin : un plan d'approvisionnement fixe et déflationniste, qui finit par créer un plafond d'approvisionnement. Cela est souvent sous-estimé. Contrairement aux biens physiques, l'approvisionnement en bitcoin est inélastique. De plus, le bitcoin est une histoire de croissance, dont l'utilité du réseau augmente avec le nombre d'utilisateurs, ce qui influence directement la valeur du jeton.
L'expérience sur l'impact de l'Halving sur la performance du Bitcoin est limitée. Les études sur la corrélation entre les événements de Halving précédents et les prix doivent être interprétées avec prudence, car la taille de l'échantillon est petite et rend difficile la généralisation des modèles. Il faut davantage de cycles de Halving pour tirer des conclusions plus solides. La corrélation n'implique pas la causalité, et des facteurs tels que le sentiment du marché, les tendances d'adoption et la situation macroéconomique peuvent également entraîner des fluctuations de prix.
La performance du Bitcoin lors des événements de halving précédents dépend probablement du contexte. Cela pourrait expliquer pourquoi les tendances de prix diffèrent autant d'un cycle à l'autre. Dans les 60 jours précédant le premier halving en novembre 2012, le prix est resté relativement stable, tandis qu'avant le deuxième et le troisième halving en juillet 2016 et mai 2020, le prix a respectivement augmenté de 45 % et 73 %.
Le ETF Bitcoin au comptant américain redéfinit la dynamique du marché en établissant de nouveaux points d'ancrage pour la demande. Lors des cycles précédents, la liquidité était le principal obstacle à la hausse des prix. Maintenant, les entrées de l'ETF devraient absorber la majorité de l'offre de manière progressive et continue. Le volume quotidien moyen de transactions BTC au comptant de l'ETF est d'environ 4 à 5 milliards de dollars, représentant 15 à 20 % du volume total des transactions des bourses centralisées dans le monde, offrant ainsi une liquidité suffisante aux institutions. À long terme, cette demande stable pourrait avoir un impact positif sur le prix du Bitcoin, créant un marché plus équilibré et réduisant la volatilité des ventes massives.
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont attiré 9,6 milliards de dollars de flux nets au cours des deux derniers mois, portant les actifs sous gestion à 55 milliards de dollars. Pendant cette période, la détention nette de BTC par les ETF a augmenté de près de trois fois l'offre nouvellement minée (55 000 pièces), avec un ajout net de 180 000 pièces. Tous les ETF Bitcoin au comptant du monde détiennent actuellement environ 1,1 million de pièces de Bitcoin, représentant 5,8 % de l'offre totale en circulation.
À moyen terme, les ETF pourraient maintenir voire augmenter la liquidité actuelle, car les grandes sociétés de courtage n'ont pas encore proposé ces produits à leurs clients. Les fonds de marché monétaire américains ont encore plus de 6 000 milliards de dollars de fonds, et avec les baisses de taux à venir, une grande quantité de capital inactif pourrait entrer dans cette catégorie d'actifs cette année.
Les problèmes de centralisation potentiels liés aux ETF détenant des Bitcoins ne constitueront pas un risque de stabilité pour le réseau, car le simple fait de détenir des Bitcoins ne peut pas affecter un réseau décentralisé ou contrôler ses nœuds. Les institutions financières ne peuvent actuellement pas offrir des dérivés basés sur ces ETF, mais une fois disponibles, cela pourrait modifier la structure du marché des grands acteurs. L'approbation des régulateurs pourrait encore prendre quelques mois.
Supposons que le nouveau flux d'ETF américain ralentisse de 6 milliards de dollars en février à un état stable de 1 milliard de dollars par mois, un modèle simple montre qu'avec environ 13 500 BTC extraits par mois (après le Halving), le prix moyen du Bitcoin devrait être proche de 74 000 dollars. Mais ce modèle ignore que les mineurs ne sont pas la seule source de vente de Bitcoin sur le marché. Le déséquilibre entre les nouveaux Bitcoins minés et les flux d'ETF n'est qu'une petite partie d'une tendance d'approvisionnement cyclique à long terme.
Une méthode pour mesurer l'offre de Bitcoin échangeable est de prendre la différence entre l'offre en circulation (19,65 millions de BTC) et l'offre non liquide. Selon les données de Glassnode, le niveau d'offre de Bitcoin disponible a montré une tendance à la baisse au cours des quatre dernières années, passant d'un pic de 5,3 millions de BTC au début de 2020 à actuellement 4,6 millions. C'est un changement significatif par rapport à la tendance à la hausse de l'offre disponible observée lors des trois précédents Halving.
À première vue, la baisse de la disponibilité des transactions Bitcoin semble être l'un des principaux soutiens techniques, en raison de la demande des nouveaux organismes d'ETF. Cependant, compte tenu de la diminution imminente des nouveaux Bitcoins en circulation, ces dynamiques d'offre et de demande indiquent une forte probabilité de resserrement du marché à court terme. Cependant, ce cadre ne peut pas capturer complètement la complexité dynamique de la liquidité du marché Bitcoin, en particulier le "supply non liquide" qui n'est pas une offre statique.
Les investisseurs ne doivent pas ignorer plusieurs facteurs clés pouvant influencer la pression de vente :
Ignorer ces sources d'approvisionnement significatives et penser que la réduction des récompenses de minage et la demande stable des ETF entraîneront nécessairement une rareté est trop simpliste. Il est nécessaire d'évaluer de manière plus globale pour déterminer les véritables dynamiques d'offre et de demande derrière l'événement de halving à venir.
Même si le Bitcoin a été intégré dans un ETF, la vitesse de croissance de l'offre en circulation active (les Bitcoins transférés au cours des 3 derniers mois) dépasse largement le montant cumulé des flux entrants de l'ETF. Depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, l'offre active de BTC a augmenté de 1,3 million, tandis que le nombre de nouveaux Bitcoins extraits n'est que d'environ 150 000.
Une partie de l'offre active provient des mineurs eux-mêmes, qui pourraient vendre des réserves pour profiter des tendances des prix et faire face à une réduction des revenus. Cependant, entre le 1er octobre de l'année dernière et le 11 mars de cette année, le solde net des portefeuilles des mineurs n'a diminué que de 20 471 Bitcoins, ce qui indique que l'offre active récente de Bitcoins provient principalement d'autres sources.
Au cours des cycles précédents, le changement de l'offre active a dépassé la vitesse de croissance des nouveaux bitcoins minés par plus de cinq fois. Au cours des cycles de 2017 et 2021, l'offre active a presque doublé, augmentant respectivement de 3,2 millions en 11 mois et de 2,3 millions en 7 mois. Pendant ce temps, la quantité de bitcoins minés était d'environ 600 000 et 200 000.
En même temps, la quantité de l'offre inactive (Bitcoin non mouvementé depuis plus d'un an) a diminué pendant trois mois consécutifs, ce qui pourrait indiquer que les détenteurs à long terme commencent à vendre. Cela est généralement interprété comme un signe de milieu de cycle. Dans les cycles de 2017 et 2021, il a fallu environ un an entre le pic de l'offre inactive et le prix le plus élevé du cycle. Actuellement, le nombre de Bitcoin inactifs semble avoir atteint son pic en décembre dernier.
Il n'est pas encore clair combien de ces Bitcoins ont été transférés vers des échanges (pour vente), verrouillés sur des ponts inter-chaînes ou utilisés pour d'autres transactions financières. Selon les données de Glassnode, le volume de Bitcoins transférés vers les échanges a doublé cette année, mais le solde net de Bitcoins sur les échanges a diminué de 80 000. Cela indique qu'en plus des ETF, d'autres pools de fonds aident à compenser la tendance à la hausse résultant des transferts vers les échanges des détenteurs à long et à court terme.
Le dynamisme de l'offre et de la demande sur le marché au comptant ne capture qu'une partie de l'histoire des flux de capitaux. Bitcoin présente un effet multiplicateur similaire à celui des dérivés de matières premières, avec une valeur nominale des dérivés de Bitcoin non réglés nettement supérieure à la valeur de marché des Bitcoin physiques. Étant donné que le marché des dérivés de Bitcoin amplifie le volume des transactions au comptant de plusieurs fois, analyser uniquement les données des bourses publiques au comptant ne peut pas refléter pleinement la liquidité réelle et le niveau d'adoption de l'économie Bitcoin.
Bien que l'augmentation de l'activité des Bitcoin "dormants" coïncide avec le pic précédent du marché haussier, la dynamique exacte de l'interaction entre l'offre et la demande dans l'environnement actuel reste incertaine.
Ce cycle pourrait en effet être différent. Les flux nets quotidiens continus dans le Bitcoin ETF au comptant américain continueront d'être un immense vent en poupe pour cette catégorie d'actifs. La quantité de Bitcoin nouvellement extraite va bientôt subir un halving, ce qui rendra la dynamique du marché encore plus serrée. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement que nous allons entrer dans une situation de resserrement de l'offre. Mais ce qui est clair, c'est que le Bitcoin ETF au comptant est officiellement devenu une nouvelle catégorie d'actifs numériques, et que les institutions financières traditionnelles peuvent maintenant l'intégrer dans leurs portefeuilles d'investissement, marquant un jalon important dans l'adoption du Bitcoin par le grand public. Par conséquent, nous pensons que la tendance actuelle des prix n'est que le début d'un marché haussier à long terme, nécessitant une hausse supplémentaire des prix pour équilibrer la dynamique de l'offre et de la demande.