تحليل تأثير ترقية إثيريوم شنغهاي على السوق من تسعة جوانب

من المتوقع أن يتم ترقية إثيريوم في شنغهاي في مارس من هذا العام، ومن المحتويات المهمة فتح قفل إيثار سلسلة الإشارات ETH الخاصة بالتخزين ( EIP-4895). حتى الآن، يبلغ إجمالي كمية ETH المخزنة حوالي 15.85 مليون، مما يمثل 13% من الإجمالي، وعدد المدققين النشطين 495,000، بمعدل فائدة سنوي 4.2%.

هناك وجهات نظر تفيد بأن فتح قفل التحقق قد يؤدي إلى ضغط بيع كبير، خاصةً عند النظر في التكلفة المنخفضة للمشاركين الأوائل. ومع ذلك، من خلال تحليل عدة جوانب، قد تكون هذه المخاوف مبالغ فيها.

1. آلية الفتح التدريجي

عملية فك القفل تعتمد على نمط تدريجي، حيث يبلغ الحد الأقصى للسحب اليومي حوالي 5.5万ETH. يمكن للنظام تنشيط 7.55 من المدققين في كل فترة زمنية (epoch)، مع 225 فترة زمنية يومياً، لضمان عدم تدفق الأموال بشكل مفاجئ إلى السوق. في نفس الوقت، ستتم تعديل سرعة السحب ديناميكياً وفقاً لإجمالي المبلغ المرهون، لمنع التدفق الكبير.

! [هل ستولد ترقية Ethereum Shanghai الكثير من ضغوط البيع؟] من هذه الجوانب التسعة ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6813fac86d187bb364773af389c1b09.webp)

2. الدعم المستمر للمشاركين الأوائل

كان المستخدمون الذين شاركوا في إيثار ETH في البداية غالبًا من ذوي القدرة على تحمل المخاطر العالية، ولديهم إيمان قوي بـ إثيريوم. هذه المجموعة لديها رغبة بيع منخفضة نسبيًا في ظل البيئة السوقية الحالية.

3. تم تلبية بعض رغبات الخروج

العديد من مستخدمي الرهان يشاركون من خلال بعض المنصات أو بعض البورصات، وقد أكمل البعض الخروج. على سبيل المثال، قام بعض المستخدمين العام الماضي بتحويل رموز الرهان الخاصة بهم إلى إيثريوم عبر بعض DEX دون الحاجة إلى الانتظار لإلغاء القفل بعد ترقية شنغهاي.

4. فتح أو جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة

فتح قفل الرهن قد يجذب المزيد من المؤسسات أو كبار المستثمرين للانضمام:

• تعزيز ثقة المستخدمين
• تقديم آلية خروج أفضل
• توفير عائدات مستقرة نسبياً في سوق الدب

من المتوقع أن يشهد السوق انخفاضًا طفيفًا على المدى القصير بعد فتح عملية الرهن، ولكن الاتجاه العام سيكون نحو الارتفاع، ومن المحتمل أن يتجاوز 20% من إجمالي كمية ETH خلال عام.

5. تكلفة الرهان ليست منخفضة للغاية

على الرغم من أن تكلفة إيداع ETH الأولية كانت حوالي 500 دولار، إلا أن معظم الإيداعات حدثت في فترات سعرية أعلى. تقدير تقريبي، فإن نسبة كبيرة من تكلفة الإيداع كانت فوق 1500 دولار، وهو ما يتجاوز السعر الحالي.

6. التغير الجذري في طبيعة أصول ايثر

بعد دمج الايثر، أصبح هناك اتجاه انكماشي، حيث انخفضت الكمية المضافة بشكل كبير. بعد 112 يومًا من الدمج، تمت إضافة 4,248 ايثير فقط، وهو ما يقل بكثير عن 1,330,000 التي كانت قبل الدمج في نفس الفترة. هذا يعني أن الضغط المحتمل للبيع يوميًا قد انخفض بنحو 15 مليون دولار.

تجعل عوائد الرهن إيثر من الأصول الأساسية في النظام البيئي، حيث تدعم أمان الشبكة وتشارك أيضًا في توزيع أرباح نمو النظام البيئي. مع تزايد حالات الاستخدام، من المتوقع أن يمتلك إيثر خصائص تخزين القيمة.

معدل الإضافة لعملات الايثر (ETH) قد انخفض بشكل ملحوظ مقارنة بالمشاريع الأخرى:

• معدل الإضافة السنوي لبيتكوين 1.8%
• دوغ كوين 3.58%
• سولانا 6.43%
• ايثر فقط 0.01%

فيما يتعلق بالقيمة الجديدة المضافة يوميًا، فإن إثيريوم أيضًا في مستوى منخفض نسبيًا:

• BTC متوسط الإضافات اليومية 1580万美元
• سولانا 127万美元
• دوغ كوين 95万美元
• ايثر أقل من 50000 دولار

! [هل ستولد ترقية Ethereum Shanghai الكثير من ضغوط البيع؟] من هذه الجوانب التسعة ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3149fbab06f4fcce87684d760def5ffa.webp)

7. توافق المجتمع القوي

إثيريوم لديها قاعدة قوية من المطورين والبيئة والمستخدمين، مما شكل توافق قوي في المجتمع. مع استمرار تطور البيئة، وخاصة مع تجاوز شبكات L2 لمعظم سلاسل الكتل العامة، ستعزز إثيريوم مكانتها كطبقة تسوية أساسية ومزود للأمان.

! [هل ستولد ترقية Ethereum Shanghai الكثير من ضغوط البيع؟] من هذه الجوانب التسعة ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57c5447eb0456b27f77e420ba0e03f45.webp)

8. التوازن الديناميكي لعائدات الرهن

تتناسب كمية الإيثيريوم المرهونة وعائداتها بشكل عكسي، مما يشكل آلية للتكيف الذاتي. ستؤدي انخفاض كمية الرهن إلى زيادة العوائد، مما يجذب المزيد من المشاركين، خاصة في سوق الدب.

علاقة كمية الرهن بعائد الاستثمار:

• 100万ايثر：年化18.1%
• 1000万ايثر：年化5.72%
• 1250万ايثر：年化5%
• 3000万ايثر：年化3.3%

! [هل ستولد ترقية Ethereum Shanghai الكثير من ضغوط البيع؟] انظر إليها من هذه الجوانب التسعة ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acbddc85bbab37e452438e8e2c8700a2.webp)

9. تحسينات أخرى في ترقية شنغهاي

بصرف النظر عن إلغاء قفل الرهن، فإن ترقية شنغهاي تشمل أيضًا العديد من التحسينات:

• EIP-3651: تقليل رسوم الغاز للعمال المنجميين، وتسريع سرعة المعاملات
• EIP-3855: تقليل استهلاك الغاز
• EIP-3860: دعم عقود أكبر، وتعزيز تطوير التطبيقات اللامركزية المعقدة
• EIP-3540: تبسيط تفاعل العقود

! [هل ستولد ترقية Ethereum Shanghai الكثير من ضغوط البيع؟] انظر إليها من هذه الجوانب التسعة ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-909277d7994971f3d898071b4e28cf05.webp)

ملخص

تأثير فتح وظيفة سحب الأموال في شنغهاي على ضغوط البيع على إيثر محدود، ومن المقرر أن يكون له تأثير إيجابي على تطوير نظام إثيريوم على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن تقلبات سعر إيثر تتأثر أيضًا بعوامل أخرى، لذا يجب على المستثمرين توخي الحذر في الحكم وإدارة المخاطر بشكل جيد.