比特币的资金流入ETF恢复，向11万5000刀反弹——但交易者仍然考虑尾部风险：亚洲早间简报 | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）

• 比特币在清算了超过10亿美元的多头头寸后，收复失地至超过11万5000美元的水平。
• 机构投资者的资金流入显示出稳定化的迹象，资产管理公司比特维兹报告了1874万美元的净流入。
• 市场上出现的风险对冲动作显示出投资者的谨慎，到2025年底，比特币跌破10万美元的概率为49%。

东亚交易开始时，比特币（BTC）在11万5000美元左右波动。由于上周的下跌，超过10亿美元的杠杆多头被清算，一度降至11万3000美元附近，现在出现了小幅的收复失地。

机构投资者的资金流入也显示出稳定化的迹象，资产管理公司比特维斯（Bitwise）报告了1874万美元的净流入，在上周五记录的加密资产ETF历史最大规模的资金流出后，显示出反转的可能性。

比特币连续三周在星期五下跌，背后有多个疲软的宏观经济因素。美国就业数据的疲软和新的关税措施，扩大了股票和加密资产两个市场的风险规避情绪。另类币受到特别打击，索拉纳（SOL）在一周内下跌了约20%，以太坊（ETH）也下跌了约10%。

但尽管下跌，QCP Capital仍然保持谨慎但乐观的态度。

"广泛的结构框架依然健康"，该公司在4日的报告中指出，并提到7月份比特币创下历史最高月末收盘价。

QCP认为此次下跌是由于杠杆的解除，而不是趋势的反转。指出过去上涨后的调整开辟了新的上涨道路的例子。

尽管如此，市场上出现的风险对冲动向，显示出投资者并未排除进一步下跌的可能性。在预测市场Polymarket上，预计比特币到2025年底会跌破10万美元的概率为49%，比前一天上升了2%。

比特币价格反映了尽管有监管明确化、稳定币普及扩大、资产代币化的努力等积极的长期基本面，但市场状况紧张，融入了下行方向的尾部风险（虽然很少发生，但一旦发生会带来重大影响的风险）。

下一步可能发生在美国的加密资产ETF发行机构在亚洲交易时段报告资金流入时。这通常在香港时间中午左右发布。

假如以比特币为首的加密资产ETF的资金流入持续，隐含波动率开始下降，那么市场可能会支持“押底买入”的情景，并朝着消除宏观经济不安的方向发展。

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