美联储主席鲍威尔在全球央行年会上发表强硬讲话

8月26日，美联储主席鲍威尔在备受关注的杰克逊霍尔全球央行年会上发表了一场简短有力的演讲。他再次强调了"通胀不退，加息不止"的立场，并表示在利率达到限制经济增长的水平后，不会急于降息。

这篇题为《货币政策与价格稳定》的演讲仅用10分钟就完成了，核心内容是美联储当前的首要任务是将通胀降至2%的目标水平。为实现这一目标，美联储将坚决使用各种政策工具，以实现供需更好的平衡，从而抑制通胀。

鲍威尔表示，在本轮货币政策收紧周期中，美联储致力于将利率提高到对经济增长具有限制性的水平，并在这一高位维持一段时间。他强调，历史经验严厉警告我们不要过早放松政策。

虽然鲍威尔没有明确指出9月加息的具体幅度，但他重申"再次大幅加息可能是适当的"。这一表态为9月连续第三次加息75个基点留下了可能性。

鲍威尔指出，尽管7月的通胀数据有所改善，但这并不足以改变美联储继续加息的政策路径。他强调，美联储不会被一两个月的数据所左右，当前的通胀形势仍然严峻。

美联储主席还预警称，尽管经济衰退并非不可避免，但继续加息无疑会给经济带来一些"痛苦"。他表示，恢复价格稳定需要时间，可能会导致一段时期内经济增长低于趋势水平，劳动力市场可能会出现一些疲软。

鲍威尔直接反驳了金融市场对2023年下半年开始降息的预期，相反，他表示"到明年底基准利率仅略低于4%"。这与一些美联储官员此前表达的观点相一致，如堪萨斯城联储主席乔治曾提到可能需要将利率提高到超过4%并在这一高位维持一段时间。

在演讲的后半部分，鲍威尔重点讨论了美联储在1980年代对抗高通胀的三个教训，并强调了管理通胀预期的重要性。他表示，如果要避免重复历史上大幅加息导致经济衰退才能抑制通胀的经验，控制通胀预期至关重要。

鲍威尔强调，美联储实现价格稳定的责任是"无条件的"。美联储将通过调节总需求，使其与供给更好地匹配，从而降低通胀。他表示，美联储将坚持这项工作直到完成为止。

尽管如此，鲍威尔仍然提到，"在某个时候，随着货币政策立场进一步收紧，放慢加息步伐可能会变得合适。"这一表述曾让市场产生美联储即将"转向"的期待。

然而，鲍威尔的整体鹰派言论还是引发了金融市场风险情绪的迅速降温。美股主要指数在讲话后大幅下跌，两年期美债收益率上涨，美元指数止跌转涨，黄金价格显著下跌。期货市场对美联储9月加息75个基点的预期也显著上升。