Genius法案对加密货币行业的潜在影响

近期，美国参议院通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》，即Genius法案。这是首个全面的联邦稳定币监管框架，目前已提交至众议院审议。如果顺利通过，该法案可能在今年秋季成为法律，这将对加密货币行业产生深远影响。

法案的核心内容包括严格的储备要求和全国性许可制度，这将决定哪些区块链技术和项目将受到青睐，从而影响未来市场的流动性走向。以下是该法案如果成为法律后可能对行业产生的三大影响：

1. 支付型替代Token或将迅速衰落

新法案将创建"许可支付稳定币发行人"执照，要求每个Token以1:1的比例由现金、美国国债或隔夜回购协议支持。对于流通量超过500亿美元的发行人，还需每年进行审计。这与当前缺乏实质性保障和储备要求的现状形成鲜明对比。

目前，稳定币已成为区块链上主要的交易媒介，占2024年加密货币转账价值的约60%，每日处理150万笔交易。对于日常支付而言，价值稳定的Token显然比价格波动较大的传统支付型替代Token更实用。

一旦美国许可的稳定币可以合法跨州流通，继续接受波动性Token的商家将难以证明承担额外风险的合理性。因此，在未来几年内，这些替代Token的实用性和投资价值可能会大幅下降，除非它们能成功转型。

即使参议院的法案未以当前形式通过，这一趋势也已经显而易见。长期来看，市场将明显倾向于使用美元挂钩的支付渠道，而非支付型替代Token。

2. 新合规规则或将重塑行业格局

新规不仅会为稳定币提供合法性，还将有效引导这些稳定币流向能够满足审计和风险管理要求的区块链。

以太坊目前托管了约1303亿美元的稳定币，远超任何竞争对手。其成熟的去中心化金融生态系统使发行人可以轻松接入各种金融工具和分析工具。此外，它们还可以组合一套监管合规模块和最佳实践，以满足监管要求。

相比之下，XRP账本正定位为合规优先的Token化货币平台。最近，XRP账本上推出了完全支持的稳定币Token，每种Token都内置了账户冻结、黑名单和身份筛选工具。这些功能与参议院法案的要求高度契合，即发行人需维持强大的赎回和反洗钱控制措施。

尽管以太坊提供了更大的灵活性，但技术实施可能较为复杂。而XRP则提供了简化的平台和自上而下的控制。目前，这两个区块链相较于注重隐私或速度的链条似乎都具有优势，后者可能需要昂贵的改造才能满足同样要求。

3. 储备规则或将吸引大量机构资金

由于每美元稳定币必须持有等值的现金类资产储备，该法案实际上将加密货币流动性与美国短期债务挂钩。

目前稳定币市场规模已超过2510亿美元，如果保持当前发展趋势，到2026年可能达到5000亿美元。在这一规模下，稳定币发行人将成为美国短期国债的主要买家之一，将收益用于支持赎回或客户奖励。

这一联系对区块链有两方面的意义：首先，对更多储备的需求意味着更多企业资产负债表将持有国债，同时持有原生Token以支付网络费用，从而推动对以太坊和XRP等Token的有机需求。其次，稳定币的利息收入可能为激进的用户激励提供资金，使用稳定币而非信用卡可能成为一些投资者的理性选择，从而加速链上支付量和费用吞吐量。

然而，这也意味着加密货币市场将更容易受到货币政策变化的影响。如果监管机构调整抵押品资格或美联储改变国债供应，稳定币增长和加密货币流动性将同步波动。

尽管这带来了新的风险，但也表明数字资产正逐步融入主流资本市场，而非独立于其之外。