Kinh nghiệm và bài học của tôi trong chu kỳ này (phần 2)

Người dẫn chương trình: Alex, Đối tác nghiên cứu của Mint Ventures

Khách mời: Colin, Trader tự do Nghiên cứu dữ liệu trên chuỗi; Người du cư trên chuỗi, Nhà đầu tư chuyên nghiệp trên chuỗi

Thời gian ghi hình: 2025.7.17

Chào mọi người, chào mừng đến với WEB3 Mint To Be do Mint Ventures khởi xướng. Tại đây, chúng tôi làm rõ sự thật, khám phá hiện thực và tìm kiếm sự đồng thuận trong thế giới WEB3 thông qua việc liên tục đặt câu hỏi và suy nghĩ sâu sắc. Chúng tôi giúp mọi người làm rõ logic đứng sau các vấn đề nóng, cung cấp cái nhìn thấu suốt vào chính sự kiện, và đưa ra nhiều góc độ tư duy khác nhau.

Đánh giá và chiến lược ứng phó ở giai đoạn hiện tại

**Alex：**Câu hỏi đầu tiên liên quan chặt chẽ đến hoạt động đầu tư của mỗi chúng ta hiện nay, đó là hai bạn có quan điểm gì về giai đoạn chu kỳ hiện tại? Hiện tại các bạn cảm thấy, thị trường bò tiền điện tử, bất kể là đối với Bitcoin hay các tài sản khác, đang ở giai đoạn nào? Dựa trên đánh giá này, chiến lược và vị thế hiện tại của bạn là như thế nào?

Colin： Tôi cá nhân tôi trong việc định nghĩa cái gọi là chu kỳ bitcoin, chủ yếu sẽ áp dụng những lĩnh vực mà tôi khá thành thạo, tức là một số chỉ số hoặc tín hiệu trong phân tích chuỗi, để định nghĩa chúng ta hiện đang ở giai đoạn đầu, giữa hay cuối của chu kỳ. Tôi không dám chắc chắn rằng hiện tại, hoặc nói không lâu sau, sẽ có một đỉnh thứ hai, nhưng tình hình hiện tại gần như giống hệt như năm xưa. Nói cách khác, vào đầu năm nay, chúng ta đã kích hoạt hầu hết tất cả các tín hiệu đỉnh mà tôi tự mình theo dõi trong phân tích chuỗi.

Trong bối cảnh này, tôi sẽ trả lời câu hỏi thứ hai, đó là vị trí và chiến lược hiện tại. Về vị trí, tôi hiện chia thành hai phần: đầu tiên là phần Crypto. Vào đầu năm, khi BTC đạt 103,000, tôi đã bán hết và thực hiện giao dịch bán khống với tỷ lệ đòn bẩy 1 lần để phòng ngừa, nhằm nhận lãi suất hàng năm, khoảng 7%--10% phí Funding. Hiện tại, giá đã đạt mức cao kỷ lục mới, đã vượt qua vị trí tôi đã thoát ra lúc trước, và cũng bắt đầu xuất hiện một số tín hiệu đáy, nhưng vẫn chưa hoàn toàn hình thành. Hiện tại, chiến lược của tôi là thực hiện kế hoạch bán khống với đòn bẩy thấp, dự kiến kiểm soát đòn bẩy trong khoảng 1.15--1.25 lần. Phần còn lại là thị trường chứng khoán Mỹ. Tôi khá bình tĩnh với thị trường chứng khoán Mỹ, đã mua lại toàn bộ vào tháng 4 năm nay. Hiện tại, tôi không có kế hoạch thay đổi vị trí của phần này. Đó là cái nhìn tổng thể hiện tại của tôi.

Người dân trên chuỗi: Từ góc độ cấp một, tôi có thể đưa ra một phán đoán lớn: hiện tại chắc chắn không phải là một thị trường bò cấp một. Từ khi vào thị trường vào năm 23 đến giờ đã hơn hai năm một chút, đã trải qua những thời điểm như khi BTC sinh thái lúc đó đang thổi phồng ký tự, hoặc khi đợt tăng giá Meme coin vào đầu năm nay, có thể thấy rõ ràng dòng tiền từ bên ngoài vào thị trường này, không chỉ có tiền trong thị trường đang thao túng mà còn có dòng tiền từ bên ngoài đổ vào thị trường cấp một. Cảm giác này rất rõ ràng. Nhưng hiện tại tôi cho rằng thị trường này khá lạnh lẽo, còn xa mới đạt cảm giác của một thị trường bò cấp một.

Về vị thế, hiện tại tôi đã chuyển khoảng 90% vị thế của mình sang USDT, chỉ để lại 10% BTC là nắm giữ lâu dài, không động đến. Tôi cũng không có kế hoạch mua lại ở vị trí này. Những nguồn thông tin tôi nhận được, bao gồm các trader rất xuất sắc từ thị trường thứ cấp, hoặc một số OG trong tiền điện tử từ trước, nhìn chung thông tin tôi tiếp nhận cho thấy mọi người đang chuyển từ việc liều lĩnh sang phòng thủ. Trạng thái hiện tại của tôi cũng như vậy.

Sự thay đổi độ khó đầu tư trong chu kỳ này

**Alex：**Hiểu rồi, vậy chúng ta hãy nói về câu hỏi thứ hai hôm nay. Tôi biết Colin là một nhà đầu tư đã trải qua nhiều vòng chu kỳ tiền điện tử. Đối với bạn, chu kỳ này so với những chu kỳ trước đây, bạn cảm thấy mức độ đầu tư khó hơn hay dễ hơn? Nguyên nhân đằng sau là gì?

**Colin：**Được rồi. Tôi cảm thấy rằng nếu đánh giá toàn bộ thị trường một cách tổng thể, thì độ khó không có sự thay đổi lớn. Bởi vì việc kiếm tiền trên thị trường tài chính vốn dĩ đã là một điều rất khó khăn, đặc biệt là khi chúng ta muốn kiếm được lợi nhuận vượt trội, tức là Alpha. Như chúng ta vừa nói, tôi cho rằng điều đặc biệt nhất của BTC trong chu kỳ này chính là việc nó tự nâng cấp, tức là sự độc tôn của nó. Toàn bộ thị trường dường như chỉ có nó đang tăng, ngay cả ETH cũng bị vượt qua. Một tình huống khá kỳ lạ khác là Trump đắc cử, đã mang đến một cuộc chiến thuế vào năm 2025. Hai điều này sẽ có ảnh hưởng lớn đến bất kỳ ai hoạt động trên thị trường.

Nếu buộc phải nói về độ khó, khi các tổ chức tham gia, độ khó chắc chắn sẽ tăng lên. Đối thủ của chúng ta không còn là những OG cũ hoặc những cá voi cũ, mà là những tổ chức đầu tư và quỹ định lượng đã hoạt động trong thị trường tài chính truyền thống hàng chục năm. Sự tham gia của họ thúc đẩy thị trường trở nên trưởng thành hơn, và sự trưởng thành của thị trường lại thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia, đây là một quá trình tuần hoàn. Kết quả của quá trình này là độ biến động của BTC sẽ giảm đi nhiều, và độ khó để tìm kiếm Alpha sẽ tăng lên. Nhưng giống như tôi vừa mới đề cập, nếu bạn chỉ muốn kiếm Beta của BTC, tức là đơn thuần là mua và giữ, thì tôi nghĩ độ khó của thị trường hiện tại sẽ không có sự tăng trưởng đáng kể đối với bạn.

Người chơi trên chuỗi: Tôi nghĩ đây là một câu hỏi rất hay, đặc biệt là đối với những người chơi cấp 1. Đôi khi khi làm cấp 1, bạn sẽ nghe thấy nhiều tiếng nói khác nhau: có người nói rằng thị trường cấp 1 đã trở nên khó khăn hơn, có người sẽ nói so với trước đây như thế nào. Lúc này, một từ rất quan trọng được đề cập đến------định kiến. Đối với người chơi cấp 1, định kiến là rất chết người. Nếu bạn nhìn mọi thứ với định kiến, bạn sẽ đánh mất cơ hội kiếm tiền. Bởi vì trên thị trường cấp 1, bạn luôn có thể thấy những người trên Twitter, bất kể thị trường diễn ra như thế nào, vẫn đang tôn vinh người khác. Ngay cả trong thời kỳ biến động, chẳng hạn như khi BTC không có xu hướng rõ ràng trong thời gian qua, vẫn có rất nhiều người trên Twitter đang tôn vinh.

Gần đây tôi có tham gia vào một nhóm nhỏ và đã đưa ra một ví dụ cho các bạn trong nhóm: Thị trường sơ cấp đặc biệt giống như một chiếc xe ngựa, kéo theo cả một xe vàng để lên trời. Còn chúng ta, những người chơi, giống như những công dân bên đường, đang nhặt những viên vàng rơi xuống từ chiếc xe ngựa đang bay lên. Những cơ hội alpha hay Meme này, ban đầu được che khuất bởi tấm vải trên xe. Khi nó dần dần bay lên, tấm vải từ từ trượt xuống, giá trị thị trường không ngừng tăng lên, và những viên vàng trên xe cũng liên tục rơi xuống. Chúng ta, những người chơi trên thị trường sơ cấp, chỉ đứng bên cạnh nhặt vàng. Luôn có những chiếc xe ngựa đang bay lên đi ngang qua trước mắt chúng ta, điều chúng ta có thể làm là cố gắng lại gần nó, cố gắng gần gũi với cơ hội của thị trường. Vì vậy, tôi nghĩ rằng dù là thị trường bò hay thị trường gấu, dù ở giai đoạn nào, thị trường sơ cấp luôn tồn tại những cơ hội tốt để bạn có thể nắm bắt. Kể từ khi tôi tham gia vào thị trường vào năm 2023 đến nay, trong hơn hai năm qua, tôi đã trải qua một số lần chuyển đổi giữa thị trường bò và thị trường gấu. Nhưng tôi luôn tin rằng, trong thị trường sơ cấp sẽ luôn có những cơ hội mới xuất hiện trước mặt bạn. Hiện tại tôi cũng có quan điểm như vậy, đó là thị trường sơ cấp là một thị trường có thể giúp con người từ 100.000 phát triển lên một tỷ.

Hành động đúng nhất trong chu kỳ này

**Alex：**Được rồi, vậy chúng ta hãy nói về vấn đề nhỏ thứ ba. Chu kỳ này chúng ta sẽ nói từ năm 23 đến bây giờ, có thể coi là nó vẫn chưa hoàn toàn kết thúc. Vậy trong chu kỳ này, động thái đầu tư hoặc chiến lược nào mà bạn đã thực hiện đúng nhất? Bạn có thể chia sẻ một chút về logic suy nghĩ và bối cảnh của thời điểm đó không?

Người chơi trên chuỗi: Trong đợt này, tôi đã tóm tắt hai hướng chiến lược lớn mà mình cho là đúng đắn nhất. Đầu tiên, như đã đề cập trước đó, tôi gọi nó là "Chiến lược đầu tàu". Chúng ta hãy nói về những câu chuyện đang nổi lên, chẳng hạn như hệ sinh thái BTC, hệ sinh thái Meme, v.v. Chúng ta cần tham gia vào những tài sản đầu tàu trong những lĩnh vực này càng nhiều càng tốt, tham gia vào những tài sản có sự đồng thuận mạnh mẽ, và cố gắng tăng cường vị thế của mình. Ví dụ, trong các tài sản đầu tàu như ordi, sats trong lĩnh vực ký tự, hoặc những tài sản đầu tàu của các giao thức mới, bất kể là về hệ số, tính thanh khoản hay trần vốn hóa thị trường, đều cao hơn. Khi chúng ta giao dịch Meme, một số đồng coin đầu tàu của token nền tảng hay các đồng coin đầu tàu trong câu chuyện về AI đều có hệ số, vốn hóa và tính thanh khoản thực sự là cao nhất. Vì vậy, trong đợt thị trường cấp một này, những hoạt động có giá trị hoặc đúng đắn hơn mà tôi thực hiện là cố gắng nắm bắt nhiều cơ hội đầu tàu hơn, ít tham gia vào các dự án thứ hai, thứ ba.

Điểm thứ hai là điều mà một bậc tiền bối đã dạy tôi khi tham gia thị trường sơ cấp, tôi thấy rất có giá trị, đó là tái cân bằng động. Điều này thực sự rất quan trọng đối với những người chơi ở thị trường sơ cấp. Bạn có thể hiểu nó như hiệp một và hiệp hai của một thị trường tăng giá. Khi tôi tham gia vào những cơ hội thị trường sơ cấp trong hiệp một của thị trường tăng giá, bất kể đó là chuỗi BTC, chuỗi Ethereum hay chuỗi SOL, tôi sẽ xử lý lợi nhuận từ thị trường sơ cấp theo từng giai đoạn. Ví dụ, mỗi tuần hoặc nửa tháng, tôi sẽ thực hiện một lần tái cân bằng động để cấu trúc lại vị thế thị trường sơ cấp của mình. Ví dụ, tôi đã thiết lập ngay từ đầu rằng mỗi lần tái cân bằng, BTC sẽ chiếm 50% tổng vị thế, vị thế sơ cấp chiếm 30%, và tính thanh khoản là USDT chiếm 20%. Thông qua việc tái cân bằng theo từng giai đoạn như vậy, có thể giúp cấu trúc vị thế trở nên lành mạnh hơn, giảm thiểu rủi ro. Đến hiệp hai, bạn có thể từ từ giảm vị thế BTC, phân bổ nhiều hơn vào USDT, và vị thế sơ cấp cũng được điều chỉnh nhỏ hơn. Trong quá trình này, lợi nhuận từ thị trường sơ cấp của bạn sẽ liên tục chuyển đổi thành BTC và U, do đó tránh được sự rút lui lớn do biến động mạnh của thị trường. Vì vậy, khi giao dịch trên thị trường sơ cấp, nhất định phải thực hiện việc tái cân bằng động này. Bởi vì nhiều lúc, bạn nghĩ rằng biểu đồ K đang bay, bạn đã có bao nhiêu lợi nhuận, đã chốt lời bao nhiêu, thực ra là ba điều. Tái cân bằng động có thể giúp bạn giữ vị thế trên thị trường sơ cấp luôn khỏe mạnh, và khi đưa ra quyết định cũng có thể lý trí hơn.

**Colin：**Tôi nghĩ rằng ngay từ đầu của chu kỳ này, khoảng thời gian từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2023, tôi đã bắt đầu tích lũy BTC theo từng đợt. Lúc đó, tôi đã dựa vào hệ thống chu kỳ giao dịch của riêng mình, tức là một số tín hiệu từ chuỗi, để thực hiện giao dịch. Mặc dù tôi không mua ở đáy, vì lúc đó có thể vẫn bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường, có một chút do dự, cảm giác không dám thực hiện giao dịch. Nhưng tôi vẫn theo dõi các tín hiệu, dựa vào kế hoạch giao dịch của mình, và vào một thời điểm muộn hơn, đã đầu tư vào BTC. Giao dịch này tôi giữ liên tục, từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay đã thanh lý, giao dịch này đã mang lại cho tôi lợi nhuận lớn nhất trong vòng một đến hai năm qua, vì Bitcoin trong chu kỳ này có thể nói là một hiện tượng nổi bật.

Một điều khác mà tôi nghĩ là một hành động khá tốt là vào đầu tháng 4 năm nay. Lúc đó, thị trường đã trải qua một sự hoảng loạn rất nghiêm trọng do thuế quan, không chỉ là thị trường Bitcoin mà cả thị trường chứng khoán Mỹ cũng xuất hiện tình trạng tương tự. Tôi đã quan sát thấy một hiện tượng rất thú vị mà tôi có thể chia sẻ với mọi người. Thông thường, khi chúng ta nhìn vào ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ, sự biến động của chúng thường rất ổn định, có thể tăng giảm 1--2% trong một phạm vi nhỏ. Nhưng trong tuần làm việc đầu tiên đến tuần thứ hai của tháng 4, sự biến động của chỉ số khi mở cửa thị trường chứng khoán Mỹ đã trở nên cực kỳ phóng đại, đến mức như thể thị trường đã hỏng. Chẳng hạn, chỉ số có thể tăng mạnh 3%, sau đó lại giảm mạnh, với mức giảm có thể lên đến 5%. Chỉ riêng từ chính chỉ số, chúng ta đã cảm nhận được rằng thị trường xuất hiện cảm xúc hoảng loạn quá mức. Do đó, tôi đã quyết định phục hồi tất cả vị thế chứng khoán Mỹ mà tôi đã bán trước đó. Lúc đó, còn có một điểm quan sát thú vị khác, đó là quỹ an ninh quốc gia của thị trường chứng khoán Đài Loan của chúng tôi, sẽ thông báo cho công chúng tham gia vào thị trường trong những tình huống nhất định. Nếu xem lại lịch sử, bạn sẽ thấy rằng mỗi lần quỹ an ninh quốc gia thông báo tham gia, hầu như đó đều là thời điểm tương đối tốt cho thị trường chứng khoán Đài Loan, với tỷ lệ thắng cao trong lịch sử. Điều thú vị là, thời điểm mà họ chọn không chỉ tương ứng với thời điểm tốt để tham gia thị trường chứng khoán Đài Loan, mà cũng là thời điểm tốt để tham gia thị trường chứng khoán Mỹ. Tôi không biết lý do cụ thể, có lẽ họ thực sự rất giỏi. Nhưng vào thời điểm đó, ngoài việc quan sát sự biến động bất thường của chỉ số, tôi cũng đã thấy thông tin này, vì vậy tôi đã quyết định vào ngày 9 tháng 4 sẽ tái đầu tư toàn bộ vào thị trường chứng khoán Mỹ. Sau đó, thực sự chứng minh rằng tôi đã vào đúng một điểm thấp tốt, và sau đó thị trường đã tăng trưởng liên tục cho đến nay. Tôi nghĩ.