Ethereum mạnh mẽ bật lại, phân tích tiềm năng tăng lên của flagship hệ sinh thái Uniswap
Gần đây, giá Ethereum đã tăng mạnh, trong vòng một tháng đạt mức tăng 48%, thúc đẩy giá của toàn bộ hệ sinh thái dự án Ethereum tăng lên. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong chu kỳ tăng giá, các dự án chất lượng cao trong hệ sinh thái Ethereum thường xuất hiện hiệu ứng bội số. Là một trong những dự án chất lượng cao được chú ý trong hệ sinh thái Ethereum, Uniswap (UNI) đã tăng 28% trong tháng qua. Nếu tình hình hiện tại tiếp tục, UNI có thể còn có không gian tăng thêm. Ngoài những lợi ích tổng thể từ Ethereum, UNI còn có động lực tăng trưởng độc đáo của riêng mình, bao gồm kỳ vọng về việc nới lỏng quy định, hiệu suất dữ liệu kinh doanh hàng đầu và sự thúc đẩy từ cấu trúc giá của token.
Một, thay đổi trong môi trường quản lý
Thời kỳ mơ hồ về quản lý (2021-2023)
Vào tháng 9 năm 2021, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tiến hành điều tra Uniswap Labs, tập trung vào chiến lược tiếp thị và dịch vụ cho nhà đầu tư của họ. Chủ tịch SEC đã nhiều lần tuyên bố rằng các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) có thể liên quan đến các quy định chứng khoán và cần có nhiều quyền hạn quản lý hơn. Cuộc điều tra này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận trong ngành, liệu các token quản trị như UNI có nên được coi là chứng khoán hay không trở thành vấn đề chính trong quy định về tiền điện tử. Vào tháng 8 năm 2023, Uniswap đã thắng trong một vụ kiện tập thể, tòa án đã bác bỏ các cáo buộc của nguyên đơn, xác định rằng giao thức Uniswap chủ yếu được sử dụng cho các mục đích hợp pháp và thiếu định nghĩa quản lý rõ ràng hỗ trợ các cáo buộc chứng khoán.
Giai đoạn áp lực quản lý (2023-2024)
Vào tháng 4 năm 2024, SEC đã gửi thông báo Wells đến Uniswap Labs, cáo buộc rằng giao thức Uniswap có thể hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký, giao diện và ví của nó có thể hoạt động như một nhà môi giới chứng khoán chưa đăng ký, token UNI và token của nhà cung cấp thanh khoản có thể được coi là hợp đồng đầu tư. Vào tháng 5, Uniswap Labs đã nộp tài liệu phản hồi dài 40 trang, bác bỏ các cáo buộc của SEC. Uniswap Labs cho rằng giao thức của họ là một nền tảng công nghệ chung, không được thiết kế đặc biệt cho giao dịch chứng khoán, và phần lớn các giao dịch liên quan đến tài sản không phải chứng khoán.
Thời kỳ nới lỏng quản lý (2025 đến nay)
Vào tháng 2 năm 2025, SEC đã thông báo chấm dứt cuộc điều tra đối với Uniswap Labs và sẽ không theo đuổi hành động pháp lý. Uniswap Labs gọi đây là "một chiến thắng lớn cho DeFi" và nhấn mạnh tính hợp pháp của công nghệ của họ. Sự kiện này phản ánh sự thay đổi trong thái độ của SEC về việc quản lý tiền điện tử sau khi chính phủ mới nắm quyền. Vào tháng 4, SEC đã mời Uniswap Labs và các công ty khác tham gia hội nghị bàn tròn về tiền điện tử để thảo luận về việc quản lý giao dịch tiền điện tử. Vào tháng 5, Ủy ban liên quan của Hạ viện Hoa Kỳ đã phát hành dự thảo mới về quy định ngành công nghiệp tiền điện tử, làm rõ và mở rộng khung quản lý tài sản kỹ thuật số. Dự thảo mới nhằm làm rõ rằng miễn là các giao dịch bán hàng hóa kỹ thuật số không liên quan đến việc người mua nhận được quyền sở hữu doanh nghiệp, lợi nhuận hoặc tài sản của nhà phát hành, các giao dịch này sẽ không cấu thành chứng khoán. Hạ viện dự kiến sẽ xem xét dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử vào tháng 6.
Hiện tại, từ đầu năm 2025 SEC về cơ bản đã chấm dứt cuộc điều tra, đến định nghĩa về phi chứng khoán trong dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử hiện tại, kế hoạch kinh tế token của Uniswap đã khiến UNI không còn đối mặt với rủi ro bị kiện. Sau khi chính phủ mới lên nắm quyền, việc quản lý tiền điện tử có xu hướng thích ứng với sự phát triển của ngành và thảo luận với các đội ngũ dẫn đầu trong ngành. Uniswap Labs đã đóng vai trò quan trọng trong vai trò cố vấn. Với việc nới lỏng hoàn toàn, trong tương lai có thể đối mặt với kỳ vọng về sự quản lý có lợi hơn nữa.
Hai, tình hình kinh doanh dự án
1. Dữ liệu kinh doanh xuất sắc
Uniswap là một trong những giao thức sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất và sớm nhất trên thị trường tiền điện tử. Hiện tại, tổng giá trị bị khóa (TVL) của nó đạt 5.12 tỷ USD, giá trị giao dịch trong 30 ngày qua là 84.5 tỷ USD, xếp thứ hai trong các sàn giao dịch toàn cầu. Trong năm qua, Uniswap đã tạo ra 929 triệu USD doanh thu, xếp thứ bảy. Nếu tính toán đơn giản theo phương pháp định giá truyền thống, tỷ số P/E của nó khoảng 4.5-6.4, thấp hơn nhiều so với một số công ty công nghệ truyền thống. Nếu trong tương lai UNI có thể kích hoạt "công tắc phí" hoặc mở rộng các trường hợp ứng dụng tài chính, xét đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, vốn hóa thị trường hiện tại có thể bị định giá thấp đáng kể.
Theo tóm tắt tài chính của Quỹ Uniswap trong quý I năm 2025, tính đến ngày 31 tháng 3, quỹ nắm giữ 53,4 triệu USD tiền mặt và stablecoin, 15,8 triệu UNI và 257 ETH. Tính theo tỷ giá đóng cửa vào ngày 28 tháng 5 năm 2025, tương đương với 150 triệu USD token. Dự kiến thời gian quay vòng vốn sẽ kéo dài đến tháng 1 năm 2027, hiện tại tình hình tài chính rất tốt.
2. Thử nghiệm trao quyền kinh tế token
Trong quá khứ, UNI token chủ yếu được sử dụng để cung cấp thanh khoản và tham gia quản trị, nhưng việc nắm giữ UNI trực tiếp không tạo ra lợi nhuận, điều này hạn chế không gian tăng giá của token. Uniswap Labs đã cố gắng cải thiện mô hình kinh tế token, nhiều lần đưa ra đề xuất "công tắc phí", nhưng chưa bao giờ thực sự được thực hiện do rủi ro quản lý. Đề xuất công tắc phí mới nhất đã được khởi động lại vào tháng 2 năm 2024, thông qua bỏ phiếu kỹ thuật vào tháng 5, dự kiến sẽ có bỏ phiếu trên chuỗi vào nửa cuối năm 2025. Khi khung pháp lý dần được thúc đẩy, công tắc phí có thể được kích hoạt trong tương lai.
Ngoài công tắc phí, Uniswap mới ra mắt Unichain cũng cung cấp cho UNI những ứng dụng mới. Unichain là một blockchain Layer 2 dựa trên OP Stack của Optimism, chính thức ra mắt vào tháng 2 năm 2025. Unichain nhằm mục đích cung cấp tốc độ giao dịch nhanh hơn, chi phí thấp hơn và cải thiện tính thanh khoản giữa các chuỗi.
Unichain sử dụng UNI làm token staking, các nhà điều hành node cần staking UNI trên mạng chính Ethereum để trở thành người xác thực. Doanh thu của người xác thực đến từ 65% doanh thu ròng của chuỗi, được phân bổ theo trọng số staking. Khi hệ sinh thái Unichain phát triển, dự kiến sẽ thu hút nhiều người nắm giữ UNI tham gia staking và nhận được lợi nhuận.
Ba, Tình hình token
UNI hiện có vốn hóa thị trường lưu thông 4,2 tỷ USD, định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) 6,7 tỷ USD, token đã hoàn toàn lưu thông, khoảng 37% đang ở trạng thái khóa staking.
Khối lượng hợp đồng hợp đồng là 448 triệu USD, giá trị hợp đồng mở chưa thanh lý chiếm tỷ lệ so với vốn hóa thị trường (OI/MC) khoảng 10,6%. Tỷ lệ tổng hợp giữa mua và bán là 1,02, tỷ lệ giữa mua và bán của một tài khoản trên nền tảng giao dịch là 2,16, tỷ lệ giữa mua và bán của các tài khoản lớn là 3,87, cho thấy có nhiều vị thế mua hơn đến từ các nhà đầu tư lớn. Kể từ khi Ethereum tăng lên, khối lượng hợp đồng mở của UNI cũng đang dần tăng lên, thị trường phái sinh giao dịch sôi động.
Trong biểu đồ nến giao ngay, UNI và ETH thể hiện xu hướng tương tự trong mô hình tăng giá vào tháng 11 năm ngoái, nhưng độ biến động của UNI khoảng 2-3 lần so với ETH. Tuy nhiên, trong đợt tăng giá ETH vào tháng 4 năm nay, mặc dù cả hai có xu hướng tương tự, nhưng tỷ lệ tăng giá của ETH cao hơn UNI. Nếu thị trường tiếp tục, UNI có thể có tiềm năng tăng trưởng hơn nữa.
Bốn, tóm tắt
Kể từ khi chính phủ mới nhậm chức vào năm 2025, cách thức quản lý và tích hợp ngành công nghiệp tiền điện tử đã trở thành vấn đề quan trọng. Là giao thức sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất hiện nay, cách thức quản lý của Uniswap có thể trở thành mẫu mực cho toàn ngành. Uniswap Labs cũng đang tích cực tham gia vào việc xây dựng quy tắc quản lý. Kết hợp với hiệu ứng bội số của Ethereum, UNI có thể đón nhận cơ hội thuận lợi về mặt cấu trúc.
Dữ liệu kinh doanh của dự án chiếm vị trí hàng đầu trên thị trường, lợi nhuận khả quan, tình hình tài chính tốt. Thông qua việc thúc đẩy Unichain và đề xuất chuyển đổi chi phí, có thể mang lại giá trị mới cho token. Đối với các nhà đầu tư lạc quan về thị trường trong tương lai, UNI là một trong những tài sản chất lượng cao của hệ sinh thái Ethereum đáng được chú ý.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WalletManager
· 07-22 16:58
Vị thế nặng uni đã được khóa hoàn toàn vào hồ
Xem bản gốcTrả lời0
FalseProfitProphet
· 07-22 02:47
nhập một vị thế rồi, ETH mang theo!
Xem bản gốcTrả lời0
SigmaBrain
· 07-22 02:47
Nhàn rỗi lâu như vậy cuối cùng To da moon
Xem bản gốcTrả lời0
ZkSnarker
· 07-22 02:41
thực ra eth chỉ đang làm việc của nó nhưng pump của uni thì có vẻ khả nghi
Ethereum 48% tăng lên dẫn đầu phân tích tiềm năng tăng lên của Uniswap
Ethereum mạnh mẽ bật lại, phân tích tiềm năng tăng lên của flagship hệ sinh thái Uniswap
Gần đây, giá Ethereum đã tăng mạnh, trong vòng một tháng đạt mức tăng 48%, thúc đẩy giá của toàn bộ hệ sinh thái dự án Ethereum tăng lên. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong chu kỳ tăng giá, các dự án chất lượng cao trong hệ sinh thái Ethereum thường xuất hiện hiệu ứng bội số. Là một trong những dự án chất lượng cao được chú ý trong hệ sinh thái Ethereum, Uniswap (UNI) đã tăng 28% trong tháng qua. Nếu tình hình hiện tại tiếp tục, UNI có thể còn có không gian tăng thêm. Ngoài những lợi ích tổng thể từ Ethereum, UNI còn có động lực tăng trưởng độc đáo của riêng mình, bao gồm kỳ vọng về việc nới lỏng quy định, hiệu suất dữ liệu kinh doanh hàng đầu và sự thúc đẩy từ cấu trúc giá của token.
Một, thay đổi trong môi trường quản lý
Thời kỳ mơ hồ về quản lý (2021-2023)
Vào tháng 9 năm 2021, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tiến hành điều tra Uniswap Labs, tập trung vào chiến lược tiếp thị và dịch vụ cho nhà đầu tư của họ. Chủ tịch SEC đã nhiều lần tuyên bố rằng các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) có thể liên quan đến các quy định chứng khoán và cần có nhiều quyền hạn quản lý hơn. Cuộc điều tra này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận trong ngành, liệu các token quản trị như UNI có nên được coi là chứng khoán hay không trở thành vấn đề chính trong quy định về tiền điện tử. Vào tháng 8 năm 2023, Uniswap đã thắng trong một vụ kiện tập thể, tòa án đã bác bỏ các cáo buộc của nguyên đơn, xác định rằng giao thức Uniswap chủ yếu được sử dụng cho các mục đích hợp pháp và thiếu định nghĩa quản lý rõ ràng hỗ trợ các cáo buộc chứng khoán.
Giai đoạn áp lực quản lý (2023-2024)
Vào tháng 4 năm 2024, SEC đã gửi thông báo Wells đến Uniswap Labs, cáo buộc rằng giao thức Uniswap có thể hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký, giao diện và ví của nó có thể hoạt động như một nhà môi giới chứng khoán chưa đăng ký, token UNI và token của nhà cung cấp thanh khoản có thể được coi là hợp đồng đầu tư. Vào tháng 5, Uniswap Labs đã nộp tài liệu phản hồi dài 40 trang, bác bỏ các cáo buộc của SEC. Uniswap Labs cho rằng giao thức của họ là một nền tảng công nghệ chung, không được thiết kế đặc biệt cho giao dịch chứng khoán, và phần lớn các giao dịch liên quan đến tài sản không phải chứng khoán.
Thời kỳ nới lỏng quản lý (2025 đến nay)
Vào tháng 2 năm 2025, SEC đã thông báo chấm dứt cuộc điều tra đối với Uniswap Labs và sẽ không theo đuổi hành động pháp lý. Uniswap Labs gọi đây là "một chiến thắng lớn cho DeFi" và nhấn mạnh tính hợp pháp của công nghệ của họ. Sự kiện này phản ánh sự thay đổi trong thái độ của SEC về việc quản lý tiền điện tử sau khi chính phủ mới nắm quyền. Vào tháng 4, SEC đã mời Uniswap Labs và các công ty khác tham gia hội nghị bàn tròn về tiền điện tử để thảo luận về việc quản lý giao dịch tiền điện tử. Vào tháng 5, Ủy ban liên quan của Hạ viện Hoa Kỳ đã phát hành dự thảo mới về quy định ngành công nghiệp tiền điện tử, làm rõ và mở rộng khung quản lý tài sản kỹ thuật số. Dự thảo mới nhằm làm rõ rằng miễn là các giao dịch bán hàng hóa kỹ thuật số không liên quan đến việc người mua nhận được quyền sở hữu doanh nghiệp, lợi nhuận hoặc tài sản của nhà phát hành, các giao dịch này sẽ không cấu thành chứng khoán. Hạ viện dự kiến sẽ xem xét dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử vào tháng 6.
Hiện tại, từ đầu năm 2025 SEC về cơ bản đã chấm dứt cuộc điều tra, đến định nghĩa về phi chứng khoán trong dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử hiện tại, kế hoạch kinh tế token của Uniswap đã khiến UNI không còn đối mặt với rủi ro bị kiện. Sau khi chính phủ mới lên nắm quyền, việc quản lý tiền điện tử có xu hướng thích ứng với sự phát triển của ngành và thảo luận với các đội ngũ dẫn đầu trong ngành. Uniswap Labs đã đóng vai trò quan trọng trong vai trò cố vấn. Với việc nới lỏng hoàn toàn, trong tương lai có thể đối mặt với kỳ vọng về sự quản lý có lợi hơn nữa.
Hai, tình hình kinh doanh dự án
1. Dữ liệu kinh doanh xuất sắc
Uniswap là một trong những giao thức sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất và sớm nhất trên thị trường tiền điện tử. Hiện tại, tổng giá trị bị khóa (TVL) của nó đạt 5.12 tỷ USD, giá trị giao dịch trong 30 ngày qua là 84.5 tỷ USD, xếp thứ hai trong các sàn giao dịch toàn cầu. Trong năm qua, Uniswap đã tạo ra 929 triệu USD doanh thu, xếp thứ bảy. Nếu tính toán đơn giản theo phương pháp định giá truyền thống, tỷ số P/E của nó khoảng 4.5-6.4, thấp hơn nhiều so với một số công ty công nghệ truyền thống. Nếu trong tương lai UNI có thể kích hoạt "công tắc phí" hoặc mở rộng các trường hợp ứng dụng tài chính, xét đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, vốn hóa thị trường hiện tại có thể bị định giá thấp đáng kể.
Theo tóm tắt tài chính của Quỹ Uniswap trong quý I năm 2025, tính đến ngày 31 tháng 3, quỹ nắm giữ 53,4 triệu USD tiền mặt và stablecoin, 15,8 triệu UNI và 257 ETH. Tính theo tỷ giá đóng cửa vào ngày 28 tháng 5 năm 2025, tương đương với 150 triệu USD token. Dự kiến thời gian quay vòng vốn sẽ kéo dài đến tháng 1 năm 2027, hiện tại tình hình tài chính rất tốt.
2. Thử nghiệm trao quyền kinh tế token
Trong quá khứ, UNI token chủ yếu được sử dụng để cung cấp thanh khoản và tham gia quản trị, nhưng việc nắm giữ UNI trực tiếp không tạo ra lợi nhuận, điều này hạn chế không gian tăng giá của token. Uniswap Labs đã cố gắng cải thiện mô hình kinh tế token, nhiều lần đưa ra đề xuất "công tắc phí", nhưng chưa bao giờ thực sự được thực hiện do rủi ro quản lý. Đề xuất công tắc phí mới nhất đã được khởi động lại vào tháng 2 năm 2024, thông qua bỏ phiếu kỹ thuật vào tháng 5, dự kiến sẽ có bỏ phiếu trên chuỗi vào nửa cuối năm 2025. Khi khung pháp lý dần được thúc đẩy, công tắc phí có thể được kích hoạt trong tương lai.
Ngoài công tắc phí, Uniswap mới ra mắt Unichain cũng cung cấp cho UNI những ứng dụng mới. Unichain là một blockchain Layer 2 dựa trên OP Stack của Optimism, chính thức ra mắt vào tháng 2 năm 2025. Unichain nhằm mục đích cung cấp tốc độ giao dịch nhanh hơn, chi phí thấp hơn và cải thiện tính thanh khoản giữa các chuỗi.
Unichain sử dụng UNI làm token staking, các nhà điều hành node cần staking UNI trên mạng chính Ethereum để trở thành người xác thực. Doanh thu của người xác thực đến từ 65% doanh thu ròng của chuỗi, được phân bổ theo trọng số staking. Khi hệ sinh thái Unichain phát triển, dự kiến sẽ thu hút nhiều người nắm giữ UNI tham gia staking và nhận được lợi nhuận.
Ba, Tình hình token
UNI hiện có vốn hóa thị trường lưu thông 4,2 tỷ USD, định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) 6,7 tỷ USD, token đã hoàn toàn lưu thông, khoảng 37% đang ở trạng thái khóa staking.
Khối lượng hợp đồng hợp đồng là 448 triệu USD, giá trị hợp đồng mở chưa thanh lý chiếm tỷ lệ so với vốn hóa thị trường (OI/MC) khoảng 10,6%. Tỷ lệ tổng hợp giữa mua và bán là 1,02, tỷ lệ giữa mua và bán của một tài khoản trên nền tảng giao dịch là 2,16, tỷ lệ giữa mua và bán của các tài khoản lớn là 3,87, cho thấy có nhiều vị thế mua hơn đến từ các nhà đầu tư lớn. Kể từ khi Ethereum tăng lên, khối lượng hợp đồng mở của UNI cũng đang dần tăng lên, thị trường phái sinh giao dịch sôi động.
Trong biểu đồ nến giao ngay, UNI và ETH thể hiện xu hướng tương tự trong mô hình tăng giá vào tháng 11 năm ngoái, nhưng độ biến động của UNI khoảng 2-3 lần so với ETH. Tuy nhiên, trong đợt tăng giá ETH vào tháng 4 năm nay, mặc dù cả hai có xu hướng tương tự, nhưng tỷ lệ tăng giá của ETH cao hơn UNI. Nếu thị trường tiếp tục, UNI có thể có tiềm năng tăng trưởng hơn nữa.
Bốn, tóm tắt
Kể từ khi chính phủ mới nhậm chức vào năm 2025, cách thức quản lý và tích hợp ngành công nghiệp tiền điện tử đã trở thành vấn đề quan trọng. Là giao thức sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất hiện nay, cách thức quản lý của Uniswap có thể trở thành mẫu mực cho toàn ngành. Uniswap Labs cũng đang tích cực tham gia vào việc xây dựng quy tắc quản lý. Kết hợp với hiệu ứng bội số của Ethereum, UNI có thể đón nhận cơ hội thuận lợi về mặt cấu trúc.
Dữ liệu kinh doanh của dự án chiếm vị trí hàng đầu trên thị trường, lợi nhuận khả quan, tình hình tài chính tốt. Thông qua việc thúc đẩy Unichain và đề xuất chuyển đổi chi phí, có thể mang lại giá trị mới cho token. Đối với các nhà đầu tư lạc quan về thị trường trong tương lai, UNI là một trong những tài sản chất lượng cao của hệ sinh thái Ethereum đáng được chú ý.