Son dönemde dolar endeksi (DXY) zayıfladı ve bu durum piyasada tekrar "dolar hegemonyasının sona erdiği" tartışmalarını tetikledi. Ancak, Mises Enstitüsü ve birçok ekonomik gözlemcinin analizlerine göre, "dolar öldü" söylemleri ciddi şekilde abartılmıştır, çünkü bir anahtar soru her zaman cevapsız kalmıştır: Doların alternatifi nedir?
Dolar zayıflıyor, Fed politikası bir etken
Dolar endeksi durumu: 26 Ağustos'ta geçici olarak 98.44, Biden yönetimi döneminin ortalama 100.0'ının altında, ancak Obama dönemindeki 93.15'in üzerinde.
Sebep analizi:
Merkez Bankası yüksek faiz oranlarını koruyor, bu da uluslararası yatırımcıların ABD tahvilleri için hedge maliyetlerinin artmasına neden oluyor.
Avrupa faiz oranlarının düşmesi, Avrupa ekonomisi zayıf olmasına rağmen, euro varlıklarının daha çekici hale gelmesini sağladı.
Fed, yüksek faiz oranlarını koruyarak enflasyon riskleriyle başa çıkmak için doları kasıtlı olarak düşürmektedir.
Neden başka bir fiat para birimi doları ikame edemiyor?
1. Euro: Borç Baskısı ve Politika Bölünmesi
2025 yılında büyük askeri ve kamu harcama planı, Almanya'nın borcunu GSYİH'nın %350'sine, İspanya'nın ise %500'üne çıkaracak.
Birleşik maliye politikalarının eksikliği ve dijital euro projesinin merkez bankası gözetimini güçlendirebileceği.
2. Renminbi: Sermaye Kontrolü ve Hukuki Riskler
Küresel işlem hacminin sadece %4.5'idir.
Sıkı sermaye kontrolleri, döviz manipülasyonu ve devlet müdahalesi, yatırımcı güvenini sınırladı.
Çin hükümeti bu engelleri ortadan kaldırma niyetinde değil, dolayısıyla küresel rezerv para birimi olma niyetinde de değildir.
3. Diğer Gelişen Pazar Para Birimleri (Brezilya, Rusya, Hindistan, Güney Afrika)
Benzer sermaye kontrolü ve yetersiz sistem şeffaflığı sorunlarıyla karşı karşıya.
Altın ve Bitcoin: Değer Saklama Mümkün, Doların Yerine Geçemez
Altın: Somutluğu ve tarihsel güvenilirliği yüksek, ancak likiditesi yetersiz, küresel ticaret ve uzlaşmayı destekleyemez.
Bitcoin: Sabit arz, merkeziyetsizlik, hedge aracı olarak uygun, ancak volatilite ve arz sınırlamaları, küresel rezerv para birimi işlevini üstlenmesini zorlaştırıyor.
Dolar Hegemonyasının Üç Büyük Savunma Hattı
1. Derinlik ve Likidite
Amerika, dünyanın en büyük ve en şeffaf sermaye pazarına sahiptir, ABD tahvilleri hâlâ ülkelerin merkez bankalarının birinci tercihli rezerv varlığıdır.
Dünyadaki döviz işlemlerinin yaklaşık %90'ı dolar ile ilgilidir.
2. Hukuk ve Sistem Güveni
Şeffaf bir hukuki sistem, güçlü mülkiyet koruması ve bağımsız kurumlar, doların küresel itibarını artırmıştır.
3. Küresel Ticaret ve Ağ Etkisi
Küresel ihracat ödemelerinin %54'ü ABD doları ile yapılmaktadır, bu oran Euro'nun (%30) ve Yuan'ın (%4) çok üzerindedir.
Emtia piyasası yüksek oranda dolarize olmuş, SWIFT ödemelerinde doların payı %48'den fazla.
Gerçek tehdit Amerika'nın kendisinden geliyor
Doların statüsünün en büyük riski dış rekabetten değil, Amerika'nın içindeki mali açığı, ticaret açığını ve siyasi düzensizliği oluşturmaktadır.
Ancak, derinlik, güven, likidite ve hukuki sağlamlık açısından dolara rakip olabilecek bir para birimi ortaya çıkmadıkça, doların dünya rezerv para birimi konumu sağlam kalmaya devam edecektir.
Sonuç
Son zamanlarda dolar zayıfladı, fakat Federal Reserve politikası kesinlikle bunun sebeplerinden biri. Ancak bu, doların hegemonyasının sona erdiği anlamına gelmiyor. Aslında, doların en büyük avantajı - başka bir fiat para biriminin onun yerini alacak olmamasıdır.
Yasal para birimleri dünyasında, kazanan veya kaybeden en güçlü olan değil, en zayıf olmayan kişidir. Diğer para birimlerinin mali, hukuki ve piyasa yapısı sorunları var oldukça, doların egemenliği devam edecektir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Dolar zayıflıyor, Federal Rezerv (FED) bunun sorumluluğundan kaçamaz! Ama neden hala yerine geçebilecek bir fiat yok?
Son dönemde dolar endeksi (DXY) zayıfladı ve bu durum piyasada tekrar "dolar hegemonyasının sona erdiği" tartışmalarını tetikledi. Ancak, Mises Enstitüsü ve birçok ekonomik gözlemcinin analizlerine göre, "dolar öldü" söylemleri ciddi şekilde abartılmıştır, çünkü bir anahtar soru her zaman cevapsız kalmıştır: Doların alternatifi nedir?
Dolar zayıflıyor, Fed politikası bir etken
Dolar endeksi durumu: 26 Ağustos'ta geçici olarak 98.44, Biden yönetimi döneminin ortalama 100.0'ının altında, ancak Obama dönemindeki 93.15'in üzerinde.
Sebep analizi:
Merkez Bankası yüksek faiz oranlarını koruyor, bu da uluslararası yatırımcıların ABD tahvilleri için hedge maliyetlerinin artmasına neden oluyor.
Avrupa faiz oranlarının düşmesi, Avrupa ekonomisi zayıf olmasına rağmen, euro varlıklarının daha çekici hale gelmesini sağladı.
Fed, yüksek faiz oranlarını koruyarak enflasyon riskleriyle başa çıkmak için doları kasıtlı olarak düşürmektedir.
Neden başka bir fiat para birimi doları ikame edemiyor?
1. Euro: Borç Baskısı ve Politika Bölünmesi
2025 yılında büyük askeri ve kamu harcama planı, Almanya'nın borcunu GSYİH'nın %350'sine, İspanya'nın ise %500'üne çıkaracak.
Birleşik maliye politikalarının eksikliği ve dijital euro projesinin merkez bankası gözetimini güçlendirebileceği.
2. Renminbi: Sermaye Kontrolü ve Hukuki Riskler
Küresel işlem hacminin sadece %4.5'idir.
Sıkı sermaye kontrolleri, döviz manipülasyonu ve devlet müdahalesi, yatırımcı güvenini sınırladı.
Çin hükümeti bu engelleri ortadan kaldırma niyetinde değil, dolayısıyla küresel rezerv para birimi olma niyetinde de değildir.
3. Diğer Gelişen Pazar Para Birimleri (Brezilya, Rusya, Hindistan, Güney Afrika)
Benzer sermaye kontrolü ve yetersiz sistem şeffaflığı sorunlarıyla karşı karşıya.
Altın ve Bitcoin: Değer Saklama Mümkün, Doların Yerine Geçemez
Altın: Somutluğu ve tarihsel güvenilirliği yüksek, ancak likiditesi yetersiz, küresel ticaret ve uzlaşmayı destekleyemez.
Bitcoin: Sabit arz, merkeziyetsizlik, hedge aracı olarak uygun, ancak volatilite ve arz sınırlamaları, küresel rezerv para birimi işlevini üstlenmesini zorlaştırıyor.
Dolar Hegemonyasının Üç Büyük Savunma Hattı
1. Derinlik ve Likidite
Amerika, dünyanın en büyük ve en şeffaf sermaye pazarına sahiptir, ABD tahvilleri hâlâ ülkelerin merkez bankalarının birinci tercihli rezerv varlığıdır.
Dünyadaki döviz işlemlerinin yaklaşık %90'ı dolar ile ilgilidir.
2. Hukuk ve Sistem Güveni
Şeffaf bir hukuki sistem, güçlü mülkiyet koruması ve bağımsız kurumlar, doların küresel itibarını artırmıştır.
3. Küresel Ticaret ve Ağ Etkisi
Küresel ihracat ödemelerinin %54'ü ABD doları ile yapılmaktadır, bu oran Euro'nun (%30) ve Yuan'ın (%4) çok üzerindedir.
Emtia piyasası yüksek oranda dolarize olmuş, SWIFT ödemelerinde doların payı %48'den fazla.
Gerçek tehdit Amerika'nın kendisinden geliyor
Doların statüsünün en büyük riski dış rekabetten değil, Amerika'nın içindeki mali açığı, ticaret açığını ve siyasi düzensizliği oluşturmaktadır.
Ancak, derinlik, güven, likidite ve hukuki sağlamlık açısından dolara rakip olabilecek bir para birimi ortaya çıkmadıkça, doların dünya rezerv para birimi konumu sağlam kalmaya devam edecektir.
Sonuç
Son zamanlarda dolar zayıfladı, fakat Federal Reserve politikası kesinlikle bunun sebeplerinden biri. Ancak bu, doların hegemonyasının sona erdiği anlamına gelmiyor. Aslında, doların en büyük avantajı - başka bir fiat para biriminin onun yerini alacak olmamasıdır.
Yasal para birimleri dünyasında, kazanan veya kaybeden en güçlü olan değil, en zayıf olmayan kişidir. Diğer para birimlerinin mali, hukuki ve piyasa yapısı sorunları var oldukça, doların egemenliği devam edecektir.