【日本】Haziran ayındaki reel ücretler önceki aya göre toparlansa da, geçen yılın aynı ayına göre %1.3 azaldı. Ekonomik göstergelerdeki sağlam seyir devam etse de, enflasyon hala bunun üzerinde değil | Japonya ve Amerika'nın önemli ekonomik göstergelerini anlaşılır bir şekilde açıklama | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yararlı medya
2025 yılının 6 Ağustos Çarşamba günü saat 8:30'da açıklama
Japonya Aylık Çalışma İstatistikleri Araştırması 2025 Haziran Ön Raporu
【1】Sonuç: Düşüş oranı daralmış olsa da, reel maaşlar 6 ay üst üste eksi durumda.
【Şekil 1】 2025 Haziran Aylık Çalışma İstatistikleri Araştırması Ön Değerleri Sonucu
Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanan, belirlenen iç gelir 5'ten fazla çalışanı olan işletmeler için, araştırma endüstrisi toplamı.
2025 yılı Haziran ayındaki nominal ücret, bir önceki yılın aynı ayına göre %2,5 artış gösterdi ve bir önceki Mayıs (revize edilmiş değer) ile karşılaştırıldığında yükseldi. Piyasa tahminlerini karşılamadı ve bonus olarak adlandırılan özel maaş, 2024 yılı Haziran ayında %7,8 artıştan %3,0 artışa yavaşlayarak ana faktör oldu. Öte yandan, temel ücrete karşılık gelen belirli iç maaş ise, bir önceki ay (revize edilmiş değer) ile karşılaştırıldığında %2,1 artış ile hafif bir ivme kazandı. Örnek değiştirme etkisi hariç, ortak iş yeri bazında belirli iç maaş da %0,1 puanlık bir yavaşlama yaşasa da, %2'nin üzerinde sağlam bir sonuç elde edildi.
【Şekil 2】Reel ücretlerin seyri (geçen yıl aynı aya göre, %)
Kaynak: Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanlığı tarafından hazırlanan Monex Menkul Kıymetler, Tüketici Fiyat Endeksi (sahip olunan evin kira değeri hariç toplam) negatif gösterimdir.
Haziran ayındaki reel ücretler, bir önceki döneme göre düşüş oranını azalttı ve bir önceki yılın aynı ayına göre %1,3 azaldı. Öte yandan, 6 aydır kesintisiz olarak eksi bir seyir devam ediyor. Başlık CPI (Tüketici Fiyat Endeksi Genel) ile defleğe uğramış reel ücretler de %1,3 azalmış durumda. Yılın başından itibaren enflasyon hafif bir yavaşlama göstermiş olsa da (Şekil 2, gri), seviyeleri %3'ün üzerinde kalmaya devam etmekte ve ücret artışlarını aşan bir enflasyon sürmektedir.
【2】İçerik ve Önemli Noktalar: Gelecekte, reel ücretlerin yavaş yavaş artması bekleniyor, ancak bir sonraki ikramiye gibi belirsizlikler söz konusu.
【Şekil 3】Belirli İç Ödeme Değişimi (Geçen Yıl Aynı Ayla Karşılaştırma, %)
Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulan, Japonya Sağlık, Çalışma ve Refah Bakanlığı'ndan alınan, araştırma endüstrisi toplamı, reel belirlenen iç gelir, tüketici fiyat endeksi (sahip olunan konutun kira bedeli hariç toplam endeks) ile hesaplanmıştır.
Haziran ayındaki belirlenen brüt maaş, bir önceki aya göre hemen hemen aynı seviyelerde kalmışken, geçen yılın aynı ayına göre %2,1 artış gösterdi. Reel bazda ise, hala eksi bir seyir devam ediyor ve reel pozitif bir duruma geçmek için hâlâ mesafe var. İlkbahar müzakerelerinin sonuçları yavaş yavaş yansımaya başlarken, ilerleyen dönemlerde %2'nin üzerinde sağlam bir seyir bekleniyor. Sorun yaratan nokta ise fiyat hareketleri ve yılın ikinci yarısında bir yavaşlama olup olmayacağı kritik bir faktör olacaktır.
[Şekil 4] Nominal Ücretlerin Katkı Oranı Ayrıştırması (Bir önceki yılın aynı ayına göre, %, yüzde puanı)
Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulan, Sağlık, Çalışma ve Refah Bakanlığı'ndan, belirlenen iç maaşlar, belirlenen dış maaşlar ve özel maaşlar genel işçilerin değerleridir.
Ücretlerin sağlam bir şekilde seyretmesi, gelecekteki ana senaryo olarak düşünülebilir, ancak yılın ikinci yarısında risk faktörleri arasında, şirket performansındaki yavaşlama nedeniyle kış bonuslarının ve gelecek yılki maaş artışı kaynaklarının azalması sayılabilir. ABD'nin gümrük politikası, bir uzlaşma noktasına ulaşmaya başlasa da, gümrük yükünün artması bir gerçektir. Ayrıca, küresel ekonomideki yavaşlama ile birlikte imalat sanayinin durumu kötüleşebilir ve bu da gelecek kış bonuslarının zayıf kalma olasılığını artırabilir.
Önceki seferin çok yüksek olduğu yönünde eleştiriler yapılabilir, ancak aslında geçen yıla göre bakıldığında, bu yıl Haziran ayındaki özel maaşın katkı oranının düştüğü görülüyor ve bir sonraki seferin de 2024'ü geçme olasılığının düşük olduğu düşünülüyor (Şekil 4, mavi).
【3】Değerlendirme: Faiz artırımı kararı iç ekonomi dinamiklerine bağlı. Uygulanırsa, en erken Ekim'de.
【Şekil 5】 Hizmetle ilgili fiyat göstergeleri ve ücretlerin gelişimi (önceki yılın aynı ayına göre, %)
Kaynak: Sağlık, Çalışma ve Refah Bakanlığı, Japonya Merkez Bankası, İçişleri Bakanlığı tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Gıda fiyatlarındaki artış hâlâ Japonya'daki enflasyonun yüksek kalmasının başlıca nedeni olurken, hizmetle ilgili fiyat trendlerinin de sağlam bir şekilde devam ettiği izlenimi var (Şekil 5). Temel fiyatlar konusunda, Japon Merkez Bankası'nın biraz daha beklemek istediği görülüyor, ancak yakın zamanda açıklanan Haziran ayındaki Japon Merkez Bankası para politikası toplantısının tutanaklarında, faiz artırma duruşunu sürdürme niyetinin belirtildiği görülüyor ve şu anda onların en çok önem verdiği, fiyatlardan çok iç ekonomik durumdur. İç ekonomi gümrük tarifelerinin etkisi gibi faktörlerden etkilenip yine de sağlam kalırsa, erken bir faiz artırımı beklenebilir, ancak verilerin kontrol süresi göz önüne alındığında, en erken Ekim ayında bir zamanlama olabileceğini düşünüyorum.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【日本】Haziran ayındaki reel ücretler önceki aya göre toparlansa da, geçen yılın aynı ayına göre %1.3 azaldı. Ekonomik göstergelerdeki sağlam seyir devam etse de, enflasyon hala bunun üzerinde değil | Japonya ve Amerika'nın önemli ekonomik göstergelerini anlaşılır bir şekilde açıklama | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yararlı medya
2025 yılının 6 Ağustos Çarşamba günü saat 8:30'da açıklama
Japonya Aylık Çalışma İstatistikleri Araştırması 2025 Haziran Ön Raporu
【1】Sonuç: Düşüş oranı daralmış olsa da, reel maaşlar 6 ay üst üste eksi durumda.
【Şekil 1】 2025 Haziran Aylık Çalışma İstatistikleri Araştırması Ön Değerleri Sonucu
Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanan, belirlenen iç gelir 5'ten fazla çalışanı olan işletmeler için, araştırma endüstrisi toplamı.
2025 yılı Haziran ayındaki nominal ücret, bir önceki yılın aynı ayına göre %2,5 artış gösterdi ve bir önceki Mayıs (revize edilmiş değer) ile karşılaştırıldığında yükseldi. Piyasa tahminlerini karşılamadı ve bonus olarak adlandırılan özel maaş, 2024 yılı Haziran ayında %7,8 artıştan %3,0 artışa yavaşlayarak ana faktör oldu. Öte yandan, temel ücrete karşılık gelen belirli iç maaş ise, bir önceki ay (revize edilmiş değer) ile karşılaştırıldığında %2,1 artış ile hafif bir ivme kazandı. Örnek değiştirme etkisi hariç, ortak iş yeri bazında belirli iç maaş da %0,1 puanlık bir yavaşlama yaşasa da, %2'nin üzerinde sağlam bir sonuç elde edildi.
【Şekil 2】Reel ücretlerin seyri (geçen yıl aynı aya göre, %)
Kaynak: Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanlığı tarafından hazırlanan Monex Menkul Kıymetler, Tüketici Fiyat Endeksi (sahip olunan evin kira değeri hariç toplam) negatif gösterimdir.
Haziran ayındaki reel ücretler, bir önceki döneme göre düşüş oranını azalttı ve bir önceki yılın aynı ayına göre %1,3 azaldı. Öte yandan, 6 aydır kesintisiz olarak eksi bir seyir devam ediyor. Başlık CPI (Tüketici Fiyat Endeksi Genel) ile defleğe uğramış reel ücretler de %1,3 azalmış durumda. Yılın başından itibaren enflasyon hafif bir yavaşlama göstermiş olsa da (Şekil 2, gri), seviyeleri %3'ün üzerinde kalmaya devam etmekte ve ücret artışlarını aşan bir enflasyon sürmektedir.
【2】İçerik ve Önemli Noktalar: Gelecekte, reel ücretlerin yavaş yavaş artması bekleniyor, ancak bir sonraki ikramiye gibi belirsizlikler söz konusu.
【Şekil 3】Belirli İç Ödeme Değişimi (Geçen Yıl Aynı Ayla Karşılaştırma, %)
Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulan, Japonya Sağlık, Çalışma ve Refah Bakanlığı'ndan alınan, araştırma endüstrisi toplamı, reel belirlenen iç gelir, tüketici fiyat endeksi (sahip olunan konutun kira bedeli hariç toplam endeks) ile hesaplanmıştır.
Haziran ayındaki belirlenen brüt maaş, bir önceki aya göre hemen hemen aynı seviyelerde kalmışken, geçen yılın aynı ayına göre %2,1 artış gösterdi. Reel bazda ise, hala eksi bir seyir devam ediyor ve reel pozitif bir duruma geçmek için hâlâ mesafe var. İlkbahar müzakerelerinin sonuçları yavaş yavaş yansımaya başlarken, ilerleyen dönemlerde %2'nin üzerinde sağlam bir seyir bekleniyor. Sorun yaratan nokta ise fiyat hareketleri ve yılın ikinci yarısında bir yavaşlama olup olmayacağı kritik bir faktör olacaktır.
[Şekil 4] Nominal Ücretlerin Katkı Oranı Ayrıştırması (Bir önceki yılın aynı ayına göre, %, yüzde puanı)
Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulan, Sağlık, Çalışma ve Refah Bakanlığı'ndan, belirlenen iç maaşlar, belirlenen dış maaşlar ve özel maaşlar genel işçilerin değerleridir.
Ücretlerin sağlam bir şekilde seyretmesi, gelecekteki ana senaryo olarak düşünülebilir, ancak yılın ikinci yarısında risk faktörleri arasında, şirket performansındaki yavaşlama nedeniyle kış bonuslarının ve gelecek yılki maaş artışı kaynaklarının azalması sayılabilir. ABD'nin gümrük politikası, bir uzlaşma noktasına ulaşmaya başlasa da, gümrük yükünün artması bir gerçektir. Ayrıca, küresel ekonomideki yavaşlama ile birlikte imalat sanayinin durumu kötüleşebilir ve bu da gelecek kış bonuslarının zayıf kalma olasılığını artırabilir.
Önceki seferin çok yüksek olduğu yönünde eleştiriler yapılabilir, ancak aslında geçen yıla göre bakıldığında, bu yıl Haziran ayındaki özel maaşın katkı oranının düştüğü görülüyor ve bir sonraki seferin de 2024'ü geçme olasılığının düşük olduğu düşünülüyor (Şekil 4, mavi).
【3】Değerlendirme: Faiz artırımı kararı iç ekonomi dinamiklerine bağlı. Uygulanırsa, en erken Ekim'de.
【Şekil 5】 Hizmetle ilgili fiyat göstergeleri ve ücretlerin gelişimi (önceki yılın aynı ayına göre, %)
Kaynak: Sağlık, Çalışma ve Refah Bakanlığı, Japonya Merkez Bankası, İçişleri Bakanlığı tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Gıda fiyatlarındaki artış hâlâ Japonya'daki enflasyonun yüksek kalmasının başlıca nedeni olurken, hizmetle ilgili fiyat trendlerinin de sağlam bir şekilde devam ettiği izlenimi var (Şekil 5). Temel fiyatlar konusunda, Japon Merkez Bankası'nın biraz daha beklemek istediği görülüyor, ancak yakın zamanda açıklanan Haziran ayındaki Japon Merkez Bankası para politikası toplantısının tutanaklarında, faiz artırma duruşunu sürdürme niyetinin belirtildiği görülüyor ve şu anda onların en çok önem verdiği, fiyatlardan çok iç ekonomik durumdur. İç ekonomi gümrük tarifelerinin etkisi gibi faktörlerden etkilenip yine de sağlam kalırsa, erken bir faiz artırımı beklenebilir, ancak verilerin kontrol süresi göz önüne alındığında, en erken Ekim ayında bir zamanlama olabileceğini düşünüyorum.
Monex Menkul Kıymetler Finansal Zeka Departmanı Keita Yamaguchi