Makro Haftalık Rapor: Piyasa Beklentileri Farklı, Ekonomik Veriler Ayrışıyor, Trend Henüz Belirsiz

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta piyasa duygusu hâlâ düşük bir durumda. ABD borsa endeksi S&P 500, 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü ve bu da CTA stratejisinin satışa geçmesine neden oldu, ancak satış dalgası sona yaklaşmış durumda. VIX endeksi 20'nin üzerinde yüksek bir seviyede kalmaya devam ediyor, Put/Call oranı yükseliyor ve bu da piyasalardaki korku duygusunun güçlü olduğunu yansıtıyor.

Kripto para piyasasında, olumlu haberlerin teşvik etmesine rağmen, tepkiler soğuk kaldı. Bir yandan politika detaylarının beklentilerin altında kalması, diğer yandan ise büyük riskli varlıkların geri çekilmesinin etkisiyle, piyasanın genel likiditesi zayıf.

2. Ekonomik Veri Analizi

İmalat PMI açısından yeni sipariş endeksi eşik değerin altına düştü, istihdam endeksi beklentilerin altında kaldı, bu da üreticilerin üretim ve işe alımda temkinli olduğunu gösteriyor. Hizmet dışı PMI ise beklentilerin üzerinde, bu da hizmet sektörünün nispeten sağlam olduğunu, ancak büyüme hızının bir miktar yavaşladığını gösteriyor.

GDP tahminleri açısından, birinci çeyrek tahmini -%2.4'e revize edildi, ancak bu esas olarak net ihracatın etkisiyle, tüketim harcamaları ise istikrarlı kalmaya devam ediyor.

İstihdam verileri farklılık gösteriyor, işsizlik oranı hafif artarken, yeni istihdam beklenenden düşük, maaş artış hızı sınırlı. Veriler, istihdam piyasasının genel olarak zayıfladığını ancak belirgin bir kötüleşme yaşanmadığını gösteriyor.

3. Fed politikası ve likidite

FED Başkanı, tarifelerin netleşmesine kadar temkinli kalacaklarını belirtti. %2 enflasyon hedefine vurgu yaptı, kısa vadeli enflasyon artışının faiz artırmaya yol açmayacağını söyledi. İstihdamda devam eden bir yavaşlama olursa, faiz indirme olasılığı artacak.

Likidite açısından, Federal Reserve'in geniş likidite seviyesinde sınırlı bir iyileşme yaşanıyor.

Faiz oranları piyasasında, kısa vadeli finansman faizleri düştü ve piyasa gelecekteki faiz indirimine bahis yapıyor. 10 yıllık devlet tahvili getirisi yukarı yönlü döndü ve durgunluk beklentilerinin biraz azaldığını gösteriyor.

İki, Gelecek Hafta Makro Görünüm

Mevcut piyasa hala beklenti oyun aşamasında, trend henüz netleşmedi. Kurumsal fonlar bekle-gör yaklaşımını tercih ediyor, kısa vadede belirgin bir yön oluşturmak zor.

3-4 aylık ekonomik verilerin mikro değişimlerine dikkat edilmesi önerilmektedir. Gümrük vergileri, devlet işten çıkarmaları, faiz oranları gibi etkenlerin etkisi gecikmelidir, trendin doğrulanması daha fazla veri desteğine ihtiyaç duymaktadır.

Aşırı karamsar olmamalıyız, ekonomi önemli ölçüde kötüleşmedi. Yatırımcılar pozisyonlarını iyi yönetmeli, saldırı ve savunma dengesini korumalı ve daha net bir trend sinyali beklemelidir.

Gelecek hafta enflasyon ve tüketim trendlerindeki değişiklikleri belirlemek için CPI, PPI, tüketici güven endeksi gibi önemli verilere dikkat edin.