Kadena, 5000 milyon dolarlık bir teşvik programı başlattı, RWA'nın yeniden canlanıp canlanamayacağına mı bahse giriyor?

Son zamanlarda, 2016 yılında kurulan kamu blok zinciri Kadena, mevcut popüler RWA alanında pazar ilgisini yeniden çekmek amacıyla 50 milyon dolara kadar bir teşvik programı başlattığını duyurdu. Bir duraklama döneminin ardından, Kadena'nın bu yeni dinamikleri sektör genelinde geniş çapta tartışmalara yol açtı. Bu makalede, Kadena'nın son stratejik hamlelerinin, geçmiş gelişim sürecinin ve benzersiz teknik mimarisinin derinlemesine analizi yapılacak ve bu büyük ölçekli teşvik programının yeni gelişim fırsatları getirip getiremeyeceği ile RWA alanındaki potansiyeli tartışılacaktır.

Finans devlerinden gelen "programlanabilir POW" yeni yıldız

Kadena'nın gelişim süreci geleneksel finans sektörü ile yakın bir ilişkiye sahiptir. Şirket, 2016 yılında Stuart Popejoy ve Will Martino tarafından ortaklaşa kurulmuştur; iki kurucu da daha önce finans alanında zengin deneyime sahiptir. Stuart Popejoy, bir bankanın blok zinciri mükemmeliyet merkezine liderlik etmiş, merkezi dağıtık defter altyapısının geliştirilmesinden sorumlu olmuştur. Will Martino ise ilgili projelerde baş mühendis olarak görev yapmış ve bir düzenleyici kurumun kripto para birimi danışma komitesinde teknik direktörlük yapmıştır. Bankalar arası dolaşımda kullanılan dijital stabil coin'in ilk versiyonunun altyapısını geliştirmek için yer almışlardır.

Bu, geleneksel finansın içinden kaynaklanan blockchain pratik deneyimi, Kadena'nın başlangıçtan itibaren "kurumsal" veya "kurum düzeyinde" bir tasarım anlayışına sahip olmasını sağladı.

Kadena'nın temel teknoloji yeniliği, benzersiz Chainweb mimarisindedir; bu, ölçeklenebilir, çoklu zincir paralel çalışma kanıtı (PoW) konsensüs mekanizmasıdır. Chainweb, tek bir blok zinciri değil, "örme" yöntemiyle birbirine bağlı, bağımsız olarak çalışan birden fazla eşdüzlemden oluşan bir ağdır. Her bir zincir bağımsız madencilik yapar ve işlemleri paralel olarak işleyebilir. Bu tasarım şekli, piyasada bulunan diğer POW türü zincirlerle önemli ölçüde farklılık göstermektedir; bu nedenle, Kadena kendisini programlanabilir tek L1 olarak konumlandırmaktadır.

Bu tasarım mimarisinde teorik olarak oldukça yüksek bir verim kapasitesi vardır. 2020 yılında, 20 zinciri genişletme durumunda, Kadena teorik TPS'nin 480,000'e ulaştığını iddia etmiştir. Bu veri değeri, aynı dönemdeki diğer kamu blok zincirlerini, hızlarıyla tanınan bazı blok zincirleri de dahil olmak üzere, çok aşmaktadır.

Finansal arka planın cazibesi ve teknolojik avantajları sayesinde, Kadena kurulduğundan beri bir zamanlar halka açık blok zincirleri arasında bir yıldız haline geldi. 2021'de, token'ının en yüksek fiyatı 27 dolara yükseldi ve bu, 2020 yılının başındaki 0.2 dolara göre 100 katın üzerinde bir artış anlamına geliyor, piyasa değeri bir zamanlar 4 milyar dolara yakınlaştı. Ayrıca, Kadena ağı başlangıçta hızla 20 zincire genişleyerek o dönemdeki en hızlı POW halka açık blok zinciri oldu.

RWA Üzerine Büyük Bahis: 50 Milyon Teşvik Çözüm Olacak mı?

Ancak, Kadena'nın parlak dönemi 2021 boğa piyasasının sona ermesiyle birlikte kayboldu. 2021'den sonra fiyatı feci bir şekilde düştü ve piyasa değeri yalnızca yaklaşık 150 milyon dolara geriledi. Resmi blogu 2023'ten sonra güncellenmemekte ve sosyal medyada Kadena ile ilgili haber güncellemeleri pek duyulmamaktadır.

2025 yılının 20 Mayısında, Kadena 50 milyon dolarlık bir teşvik programı başlattığını duyurdu. Bu program, Chainweb EVM, RWA tokenizasyonu ve yapay zeka destekli blockchain çözümlerinin gelişimini teşvik etmeyi amaçlıyor. Bu haber, piyasayı bu köklü halka açık blockchain'e yeniden odaklanmaya itti. Acaba bazı halka açık blockchain'ler gibi marka yenilemeye mi başlayacak?

Resmi verilere göre, bu 50 milyon dolarlık toplam fon havuzunun 25 milyon doları, uyumlu RWA tokenizasyon projelerini desteklemek için özel olarak kullanılacaktır. Kalan 25 milyon dolar, Kadena çok zincirli EVM uyumlu ağında (Chainweb EVM) inşa edilen projeleri ve yapay zeka entegrasyon projelerini desteklemek için kullanılacaktır. Bu finansman, hisse senedi olmayan destek anlamına geliyor; bu da desteklenen projelerin hisse devretmesine gerek olmadığı anlamına geliyor.

Kadena'nın yeni teşvik programının ilk RWA alanında desteklenen kişi, 2025 Haziranında 400.000 dolar hibe alacak olan İngiltere merkezli CurveBlock şirketidir. CurveBlock, 2018 yılında kurulmuş, sürdürülebilir gayrimenkul yatırımlarına odaklanan bir İngiltere gayrimenkul teknoloji girişimidir. Arka planda, CurveBlock, İngiltere dijital menkul kıymetler kumbarasına (DSS)) kabul edilen ilk gayrimenkul şirketi olarak dikkat çekmektedir. Bu da, CurveBlock'un Kadena'nın ilk desteklenen nesnesi olabilmesinin arkasındaki nedenin uyum ile yakından ilişkili olduğunu göstermektedir.

Ayrıca, Kadena, finansal destek sağlamanın yanı sıra, teknik yardım, proje geliştirme önerileri, pazarlama ve tanıtım gibi hizmetler de sunacağını belirtti.

Ancak, Kadena resmi olarak her desteklenen işletmenin ne kadar spesifik bir miktar alacağını belirtmedi ve desteklenenlerin spesifik standartlarını açıklamadı. Şu ana kadar kamuya açıklanan desteklenen işletme sadece CurveBlock'tur.

RWA, son yıllarda piyasanın popüler bir alanı haline geldi, birçok köklü halka açık blok zinciri bu anlatıyı kullanarak dönüşüm arayışına girdi, örneğin bir blok zinciri de bu yönde genişliyor. Kadena, teşvik programı başlatmanın yanı sıra, yakın zamanda yerel akıllı sözleşme dili Pact'a dayanan RWA token standardını geliştirdi. Bu standart, Ethereum'un EIP-3643'ünden esinlenmiştir. Bu standart, zincir üzerindeki yetki ve denetim kontrollerinin uygulanmasını zorunlu kılmayı, uyumlu varlıkların ihraç edilmesini, ticaretini ve geri alınmasını desteklemeyi amaçlamaktadır.

Önce 100 milyon dolarlık teşvik başarısız oldu, finansman planının uygulanması zor bir konu haline geldi

Ancak, Kadena'nın resmi olarak başlattığı 50 milyon dolarlık teşvik programı ilk değil. 2022 yılında, genel piyasa düşüşü ve ilginin azaldığı bir dönemde, Kadena daha önce toplam 100 milyon dolara kadar çıkan bir teşvik programı başlatmıştı. O teşvikte, Kadena, oyun, metaverse, NFT, Web3, DeFi ve DAO gibi projelerin Kadena ekosistemindeki gelişimi ve benimsenmesini desteklemiştir.

Kadena'nın resmi olarak 2022'nin sonunda yaptığı yıllık değerlendirmeye göre, bu 100 milyon dolarlık teşvik programı "baskın bir ilgi ve yüzlerce başvuru" aldı, "ilk dönem desteklenenler arasında toplam 9 proje var" ve bunlardan bazıları "olağanüstü başarılar elde etti". Sonraki her çeyrek raporuna bakıldığında, programın zamanla bazı projeleri duyurduğu görülebilir, ancak nihayetinde bu teşvik programının genel durumu hakkında bir açıklama bulunamamıştır ve her desteklenen proje duyurulduğunda spesifik destek tutarları da belirtilmemiştir.

Veri performansına göre, bu seferki 100 milyon dolarlık teşvik programı Kadena'nın piyasa ilgisini ve topluluk aktifliğini artırmayı başaramadı. Bir yandan fiyatı hala düşüşte, diğer yandan ağda yalnızca görülebilen TVL ile ilgili veriler 2023'te en düşük seviyeye, birkaç yüz bin dolara düştü. 13 Haziran itibarıyla, TVL'si sadece 940.000 dolardı, stabilcoin piyasa değeri ise yaklaşık 180.000 dolardı.

Şu anda 50 milyon dolarlık teşvik programıyla ilgili 2022 yılına kıyasla, başlatılan piyasa döngüsü de son derece benzer. Her ikisi de boğa piyasasının ilk zirvesinden sonra. Ancak, şu anda sonraki piyasa döngüsü hareketinin 2021~2022 yıllarındaki genel ayı piyasasını mı tekrar edeceğini yoksa yeni bir büyük piyasa döngüsü mü açılacağını tahmin edemiyoruz. Ancak, bir bakıma, Kadena'nın bu tür bir teşvik önlemi 2022 yılına benzer bir piyasa hareketiyle karşılaşırsa, belki de bir kez daha "sepetle su taşımak" ile karşılaşabiliriz.

Ayrıca, diğer halka açık blok zincirlerinin kullanıcıları doğrudan teşvik etmesinin aksine, Kadena'nın teşvikleri daha çok proje sahiplerine yöneliktir. Kullanıcı sayısının eksik olduğu durumlarda, proje sahipleri yalnızca belirsiz teşvikler için Kadena'yı seçerken daha büyük yatırım riskiyle karşılaşabilirler. Kadena'nın kullanıcı odaklı bazı tanıtım planlarını incelediğimizde, teşvik içeriğinin en az 4 hafta süresince tanıtım yapmayı ve ardından bir çekiliş düzenlemeyi içerdiğini görebiliriz. Bu çekilişte 50 talihli kişi 40 KDA kazanma şansı elde ediyor. Mevcut KDA fiyatı 0.48 dolar olarak hesaplandığında, bir kullanıcının bir aylık tanıtımının sonunda 20 dolar ödül kazanması bile garanti değil; bu tür bir teşvikin maliyet-fayda oranı, ne yazık ki bir hayli sorgulanabilir.

Bu nedenle, RWA anlatımı popüler olsa da, 50 milyon dolarlık teşvik büyük olsa da, Kadena'nın şu anda pazar ve topluluk tarafından daha inandırıcı bir şekilde tanınmak için düşünmesi gereken bir şey var gibi görünüyor. Aksi takdirde, bu seferki 50 milyon dolarlık teşvik, belki de büyük bir gürültü olup az bir etki yaratacak bir sonuçla bitecektir.