Алхимия MicroStrategy: инвестиции в Биткойн и управление капиталом
Один. Введение в фон
MicroStrategy изначально была компанией по разработке программного обеспечения для бизнес-аналитики, но с 2020 года её акцент явно сместился на инвестиции в Биткойн. Компания привлекала средства через выпуск акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойна, став центром внимания на фондовом рынке США. В феврале 2025 года MicroStrategy официально изменила название на Strategy, к тому времени в её балансе было 471,107 Биткойн, что составляет около 2% от общего объёма Биткойн в мире. К 21 февраля 2025 года MicroStrategy накопила почти 500,000 Биткойн, стоимость которых превышает 40 миллиардов долларов.
Майкрософт, по сути, превращает фондовый рынок в банкомат Биткойна, проектируя структуру капитала — путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций для привлечения средств для увеличения доли в Биткойне, а затем используя удерживаемый Биткойн для поддержки оценки акций, создавая замкнутый капитал, глубоко связанный с криптоактивами. Благодаря уникальному механизму высокомаржинального финансирования на американском фондовом рынке, Майкрософт не только занимает ведущее положение среди акций, связанных с Биткойном, но и, используя увеличение капитала и манипуляции с ценой токенов, разработала набор "алхимии", признанный рынком американских акций.
Два, источники мотивации для спекуляции ценами акций MSTR
Майкрософт использует умный способ финансирования, в основном сочетая акции и облигации для привлечения средств. На начальном этапе зависели от выпуска облигаций и собственных денежных резервов, а также частично от обыкновенных акций и конвертируемых облигаций. В этом цикле активно используется механизм эмиссии акций "At-the-market" (ATM) (, который позволяет продавать акции напрямую на вторичном рынке.
MicroStrategy использует стратегию сочетания эмиссии акций и выпуска облигаций для маневрирования на капиталовом рынке. При низком уровне кредитного плеча компания быстро привлекает средства путем увеличения эмиссии акций для покупки Биткойн, что позволяет увеличить кредитное плечо и повысить свою оценку в период роста Биткойн. В период бычьего рынка его премия достигала 300%.
Однако с течением времени рынок постепенно осознал, что MicroStrategy активно распродает акции, что привело к падению цен на акции и уменьшению премии. В то же время, уровень заемного капитала снизился, и компания постепенно переключилась на финансирование через выпуск облигаций. Это изменение замедлило темпы покупки Биткойн MicroStrategy, и спрос на Биткойн на рынке также начал ослабевать.
MicroStrategy сыграла в игру "хеджирование премии". Продав акции с высокой премией для финансирования покупки Биткойна, компания переключилась на выпуск облигаций, когда премия упала. Эта модель обеспечила компании достаточное финансирование для операций по покупке Биткойна, хотя рынок постепенно начал осознавать, что эти действия снизили интерес к её акциям.
В целом, MicroStrategy использует разные стратегии финансирования в зависимости от периодов, как используя высокую премию на фондовом рынке, так и постепенно увеличивая левередж через облигации. Для Биткойна замедление темпов MicroStrategy может означать ослабление краткосрочных движущих сил роста Биткойна; для самой MicroStrategy такой разнообразный подход к финансированию позволяет ей гибко реагировать на различные рыночные условия.
Причины резких колебаний акций MicroStrategy, а также ключевые моменты, как они привлекают множество спекулянтов благодаря инвестициям в Биткойн:
Нелинейная зависимость цен на акции и Биткойн: колебания цен на акции MicroStrategy не только напрямую связаны с ценой Биткойн.
Реакция на сужение премии и долгосрочные последствия: премия MicroStrategy постепенно сокращается по сравнению с предыдущей.
"Агентское инвестирование" в Биткойн: MicroStrategy становится альтернативным выбором для некоторых институциональных инвесторов, которые не могут напрямую приобрести Биткойн или Биткойн-ETF.
Маркетинговая стратегия Майкла Дж. Сэйлора и "самосбывающееся пророчество" MicroStrategy: Сэйлор не только продвигает акции, но и подчеркивает их кредитное плечо.
Уникальность MicroStrategy: её успех во многом зависит от мощной финансовой способности и маркетинговых навыков Сэйлора.
![Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальная эмиссия Биткойна и капитальное управление])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Три. Стратегия продвижения Биткойна Майкла Дж. Сэйлора
Сэйлор, благодаря частым появлением, интервью и выступлениям, не только вывел Биткойн на новые горизонты, но и привлек большое количество институциональных инвесторов на рынок. В настоящее время MicroStrategy и ETF являются двумя основными покупателями на рынке Биткойн, при этом действия MicroStrategy более заметны, поскольку они только покупают и не продают.
Сэйлор заявил, что он составил завещание, в котором планирует уничтожить личные ключи к Биткойн после своей смерти. Эта "мессианская" операция вдохнула жизненные силы в рынок. Стоит отметить, что Биткойн MicroStrategy управляется надежными сторонними хранилищами Fidelity и Coinbase Custody, что соответствует требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.
Сэйлор не только является сторонником Биткойна, он даже более радикален, чем некоторые ранние инвесторы. Он превратил MicroStrategy в нечто, похожее на ETF на Биткойн, и начал действовать в этом направлении еще до появления ETF. По слухам, решение Маска позволить Tesla купить Биткойн во многом было под влиянием рекомендаций Сэйлора.
Недавние высказывания Сэйлора указывают на то, что он поддерживает развитие всей цифровой экономики, предлагая, чтобы США стали мировым лидером в цифровой экономике и способствовали внедрению всех активов в блокчейн и токенизации. Он больше не является просто экстремистом Биткойна, а видит потенциал технологии блокчейн в широком спектре областей.
Сэйлор даже предложил включить Биткойн в стратегические запасы страны, чтобы усилить лидерство США в глобальной цифровой экономике. Это показывает, что будущее глобальной экономики может привести к более децентрализованной финансовой системе, и даже может появиться киберфинансовая система, превосходящая суверенные государства.
Однако в этой новой конфигурации движение капитала и регулирование столкнутся с новыми вызовами. Особенно если США будут доминировать в этой онлайновой экономике, другим странам или организациям придется столкнуться с большими压力 для вывода капитала. Традиционные методы регулирования могут оказаться бессильными перед децентрализованной онлайновой экономикой.
![Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальный выпуск Биткойнов и управление капиталом])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Четыре, стратегии активной игры Михаила Дж. Сэйлора
В настоящее время цена Биткойна упала до примерно 87 000 долларов с высоких уровней, в то время как стоимость покупки MicroStrategy составляет около 66 000 долларов. Это вызвало размышления о том, как рынок отреагирует, если цена Биткойна упадет ниже стоимости покупки MicroStrategy.
В предыдущем медвежьем рынке положение MicroStrategy было еще более惨ным, чистые активы когда-то становились отрицательными. Тем не менее, компания не ликвидировалась и не была вынуждена продавать Биткойн, в основном потому, что срок их долгов еще не подошел.
Основатель MicroStrategy Майкл Дж. Сейлор обладает почти 48% голосующих акций, что делает трудным принятие любых предложений о ликвидации. Даже в условиях финансовых трудностей компании, кредиторы и акционеры также сталкиваются с трудностями при подаче требований о ликвидации.
Даже если цена Биткойна упадет ниже средней стоимости хранения, акции MicroStrategy вряд ли попадут в "мертвую спираль". Рынок уже пережил эти колебания, инвесторы должны быть более опытными и не паниковать, как раньше.
Команда Saylor имеет гибкие инструменты для реагирования на рыночные колебания, такие как выпуск облигаций, увеличение выпуска акций или даже использование имеющегося Биткойн в качестве залога для займа. Микростратегия в настоящее время владеет примерно 40 миллиардами долларов в Биткойн и может получить средства, заложив эти активы; даже если цена упадет, можно избежать принудительной продажи, добавив дополнительные залоги.
Основные долговые обязательства MicroStrategy истекут не ранее 2028 года, поэтому до этого времени маловероятно, что компания столкнется с серьезным финансовым давлением или будет вынуждена продавать Биткойн.
Все больше и больше суверенных фондов и учреждений по всему миру начинают рассматривать Биткойн как резервный актив, что является большой тенденцией. В долгосрочной перспективе стратегия MicroStrategy, похоже, соответствует общему тренду рынка.
В целом, несмотря на то, что колебания цен на Биткойн могут оказать краткосрочное давление на MicroStrategy, учитывая сроки их долговых обязательств и рыночные тенденции, в настоящее время нет риска ликвидации или принудительной продажи Биткойна. Напротив, они могут воспользоваться текущей рыночной обстановкой, чтобы продолжить наращивать свои запасы Биткойна, что еще больше укрепит их позиции в области криптовалют.
Вопросы, которые стоит обсудить дальше, включают:
Может ли волатильность рынка Биткойн сохранять текущий уровень? С увеличением принятия со стороны институциональных инвесторов и выходом финансовых деривативов, таких как ETF, волатильность цены Биткойн может стать более стабильной.
Как долго могут продлиться финансовые механизмы MicroStrategy? Эта модель сильно зависит от оптимистичного настроя рынка по отношению к Биткойн, и если цена Биткойн будет долго колебаться или падать, компания может столкнуться с финансовым давлением.
Майкл Дж. Сэйлор — идеалист, поддерживающий Биткойн, или арбитражник? Сэйлор признает долгосрочный потенциал Биткойна и также умеет использовать рыночные механизмы для получения прибыли для компаний и частных лиц. Он упаковал акции MicroStrategy как "инструмент для инвестирования в Биткойн с использованием кредитного плеча", привлекая институциональных инвесторов, которые не могут напрямую инвестировать в Биткойн.
![Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальный выпуск Биткойна и управление капиталом])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(
Пять, двигатель богатства или крипто мороз?
Капитальная операция MicroStrategy пришлась как нельзя кстати, но инвестировать в акции MSTR следует с осторожностью. Для людей из криптоиндустрии шансы MSTR могут превышать прямое участие в Биткойне, в целом это больше похоже на ускоренную версию Биткойна.
MicroStrategy на первый взгляд является компанией, сосредоточенной на анализе коммерческих данных, но фактическая модель работы полностью изменилась на накопление активов Биткойн. MSTR имеет эффект плеча, и его цена акций значительно реагирует на изменения цен Биткойн.
Акции компании с начала года выросли с 68 долларов до примерно 400 долларов, что превышает рост многих известных компаний. Некоторые считают, что это результат манипуляций основателя Майкла Дж. Сэйлора с помощью "бесконечного финансирования"; другие критикуют это, утверждая, что это похоже на схему Понци, и выражают опасения, что это может привести к следующему краху рынка криптовалют.
Компания MicroStrategy в настоящее время получает значительно более высокую прибыль от инвестиций в Биткойн, чем от традиционного бизнеса. Хотя доходы от программного обеспечения фактически не выросли и даже сократились, компания смогла собрать средства для покупки большего количества Биткойн, выпуская облигации и размывая доли. Хотя такая практика имеет свои преимущества, она также несет риски, поскольку основной бизнес компании не приносит значительной прибыли, и перспективы полностью зависят от роста цен на Биткойн.
Компания повысила свои финансовые возможности, выпустив безпроцентные конвертируемые облигации. Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их в долю компании, но цена конвертации значительно выше текущей цены акций. На первый взгляд это невыгодно для инвесторов, но на самом деле держатели облигаций имеют приоритетные права на ликвидацию, что снижает риски. MicroStrategy, таким образом, может продолжать накапливать Биткойн, способствуя одновременному росту цен на акции и Биткойн.
Умение этой стратегии заключается в успешном переносе рисков с компании на фондовый рынок. За счет эмиссии конвертируемых облигаций для покупки Биткойн, по истечении срока долговых обязательств, если цена акций будет достаточно высокой, кредиторы выберут конвертацию долга в акции, а не требование возврата долга от компании, тем самым полностью перенаправляя проблему долга на фондовый рынок. Поэтому общие коэффициенты длинных и коротких позиций на фондовом рынке выше, чем на крипторынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
JustHereForAirdrops
· 1ч назад
ловушка娃玩明白了 btc稳了
Посмотреть ОригиналОтветить0
DevChive
· 9ч назад
бык囤这么多токен都不虚
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiWatcher
· 9ч назад
Есть кое-что, я действительно понял, это все ловушки.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DogeBachelor
· 9ч назад
Десять лет в мире криптовалют, неудачники любят это.
Инвестиционная философия Биткойна MicroStrategy: игровые стратегии капитала, влияние на рынок и анализ рисков
Алхимия MicroStrategy: инвестиции в Биткойн и управление капиталом
Один. Введение в фон
MicroStrategy изначально была компанией по разработке программного обеспечения для бизнес-аналитики, но с 2020 года её акцент явно сместился на инвестиции в Биткойн. Компания привлекала средства через выпуск акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойна, став центром внимания на фондовом рынке США. В феврале 2025 года MicroStrategy официально изменила название на Strategy, к тому времени в её балансе было 471,107 Биткойн, что составляет около 2% от общего объёма Биткойн в мире. К 21 февраля 2025 года MicroStrategy накопила почти 500,000 Биткойн, стоимость которых превышает 40 миллиардов долларов.
Майкрософт, по сути, превращает фондовый рынок в банкомат Биткойна, проектируя структуру капитала — путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций для привлечения средств для увеличения доли в Биткойне, а затем используя удерживаемый Биткойн для поддержки оценки акций, создавая замкнутый капитал, глубоко связанный с криптоактивами. Благодаря уникальному механизму высокомаржинального финансирования на американском фондовом рынке, Майкрософт не только занимает ведущее положение среди акций, связанных с Биткойном, но и, используя увеличение капитала и манипуляции с ценой токенов, разработала набор "алхимии", признанный рынком американских акций.
Два, источники мотивации для спекуляции ценами акций MSTR
Майкрософт использует умный способ финансирования, в основном сочетая акции и облигации для привлечения средств. На начальном этапе зависели от выпуска облигаций и собственных денежных резервов, а также частично от обыкновенных акций и конвертируемых облигаций. В этом цикле активно используется механизм эмиссии акций "At-the-market" (ATM) (, который позволяет продавать акции напрямую на вторичном рынке.
MicroStrategy использует стратегию сочетания эмиссии акций и выпуска облигаций для маневрирования на капиталовом рынке. При низком уровне кредитного плеча компания быстро привлекает средства путем увеличения эмиссии акций для покупки Биткойн, что позволяет увеличить кредитное плечо и повысить свою оценку в период роста Биткойн. В период бычьего рынка его премия достигала 300%.
Однако с течением времени рынок постепенно осознал, что MicroStrategy активно распродает акции, что привело к падению цен на акции и уменьшению премии. В то же время, уровень заемного капитала снизился, и компания постепенно переключилась на финансирование через выпуск облигаций. Это изменение замедлило темпы покупки Биткойн MicroStrategy, и спрос на Биткойн на рынке также начал ослабевать.
MicroStrategy сыграла в игру "хеджирование премии". Продав акции с высокой премией для финансирования покупки Биткойна, компания переключилась на выпуск облигаций, когда премия упала. Эта модель обеспечила компании достаточное финансирование для операций по покупке Биткойна, хотя рынок постепенно начал осознавать, что эти действия снизили интерес к её акциям.
В целом, MicroStrategy использует разные стратегии финансирования в зависимости от периодов, как используя высокую премию на фондовом рынке, так и постепенно увеличивая левередж через облигации. Для Биткойна замедление темпов MicroStrategy может означать ослабление краткосрочных движущих сил роста Биткойна; для самой MicroStrategy такой разнообразный подход к финансированию позволяет ей гибко реагировать на различные рыночные условия.
Причины резких колебаний акций MicroStrategy, а также ключевые моменты, как они привлекают множество спекулянтов благодаря инвестициям в Биткойн:
Нелинейная зависимость цен на акции и Биткойн: колебания цен на акции MicroStrategy не только напрямую связаны с ценой Биткойн.
Реакция на сужение премии и долгосрочные последствия: премия MicroStrategy постепенно сокращается по сравнению с предыдущей.
"Агентское инвестирование" в Биткойн: MicroStrategy становится альтернативным выбором для некоторых институциональных инвесторов, которые не могут напрямую приобрести Биткойн или Биткойн-ETF.
Маркетинговая стратегия Майкла Дж. Сэйлора и "самосбывающееся пророчество" MicroStrategy: Сэйлор не только продвигает акции, но и подчеркивает их кредитное плечо.
Уникальность MicroStrategy: её успех во многом зависит от мощной финансовой способности и маркетинговых навыков Сэйлора.
![Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальная эмиссия Биткойна и капитальное управление])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Три. Стратегия продвижения Биткойна Майкла Дж. Сэйлора
Сэйлор, благодаря частым появлением, интервью и выступлениям, не только вывел Биткойн на новые горизонты, но и привлек большое количество институциональных инвесторов на рынок. В настоящее время MicroStrategy и ETF являются двумя основными покупателями на рынке Биткойн, при этом действия MicroStrategy более заметны, поскольку они только покупают и не продают.
Сэйлор заявил, что он составил завещание, в котором планирует уничтожить личные ключи к Биткойн после своей смерти. Эта "мессианская" операция вдохнула жизненные силы в рынок. Стоит отметить, что Биткойн MicroStrategy управляется надежными сторонними хранилищами Fidelity и Coinbase Custody, что соответствует требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.
Сэйлор не только является сторонником Биткойна, он даже более радикален, чем некоторые ранние инвесторы. Он превратил MicroStrategy в нечто, похожее на ETF на Биткойн, и начал действовать в этом направлении еще до появления ETF. По слухам, решение Маска позволить Tesla купить Биткойн во многом было под влиянием рекомендаций Сэйлора.
Недавние высказывания Сэйлора указывают на то, что он поддерживает развитие всей цифровой экономики, предлагая, чтобы США стали мировым лидером в цифровой экономике и способствовали внедрению всех активов в блокчейн и токенизации. Он больше не является просто экстремистом Биткойна, а видит потенциал технологии блокчейн в широком спектре областей.
Сэйлор даже предложил включить Биткойн в стратегические запасы страны, чтобы усилить лидерство США в глобальной цифровой экономике. Это показывает, что будущее глобальной экономики может привести к более децентрализованной финансовой системе, и даже может появиться киберфинансовая система, превосходящая суверенные государства.
Однако в этой новой конфигурации движение капитала и регулирование столкнутся с новыми вызовами. Особенно если США будут доминировать в этой онлайновой экономике, другим странам или организациям придется столкнуться с большими压力 для вывода капитала. Традиционные методы регулирования могут оказаться бессильными перед децентрализованной онлайновой экономикой.
![Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальный выпуск Биткойнов и управление капиталом])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Четыре, стратегии активной игры Михаила Дж. Сэйлора
В настоящее время цена Биткойна упала до примерно 87 000 долларов с высоких уровней, в то время как стоимость покупки MicroStrategy составляет около 66 000 долларов. Это вызвало размышления о том, как рынок отреагирует, если цена Биткойна упадет ниже стоимости покупки MicroStrategy.
В предыдущем медвежьем рынке положение MicroStrategy было еще более惨ным, чистые активы когда-то становились отрицательными. Тем не менее, компания не ликвидировалась и не была вынуждена продавать Биткойн, в основном потому, что срок их долгов еще не подошел.
Основатель MicroStrategy Майкл Дж. Сейлор обладает почти 48% голосующих акций, что делает трудным принятие любых предложений о ликвидации. Даже в условиях финансовых трудностей компании, кредиторы и акционеры также сталкиваются с трудностями при подаче требований о ликвидации.
Даже если цена Биткойна упадет ниже средней стоимости хранения, акции MicroStrategy вряд ли попадут в "мертвую спираль". Рынок уже пережил эти колебания, инвесторы должны быть более опытными и не паниковать, как раньше.
Команда Saylor имеет гибкие инструменты для реагирования на рыночные колебания, такие как выпуск облигаций, увеличение выпуска акций или даже использование имеющегося Биткойн в качестве залога для займа. Микростратегия в настоящее время владеет примерно 40 миллиардами долларов в Биткойн и может получить средства, заложив эти активы; даже если цена упадет, можно избежать принудительной продажи, добавив дополнительные залоги.
Основные долговые обязательства MicroStrategy истекут не ранее 2028 года, поэтому до этого времени маловероятно, что компания столкнется с серьезным финансовым давлением или будет вынуждена продавать Биткойн.
Все больше и больше суверенных фондов и учреждений по всему миру начинают рассматривать Биткойн как резервный актив, что является большой тенденцией. В долгосрочной перспективе стратегия MicroStrategy, похоже, соответствует общему тренду рынка.
В целом, несмотря на то, что колебания цен на Биткойн могут оказать краткосрочное давление на MicroStrategy, учитывая сроки их долговых обязательств и рыночные тенденции, в настоящее время нет риска ликвидации или принудительной продажи Биткойна. Напротив, они могут воспользоваться текущей рыночной обстановкой, чтобы продолжить наращивать свои запасы Биткойна, что еще больше укрепит их позиции в области криптовалют.
Вопросы, которые стоит обсудить дальше, включают:
Может ли волатильность рынка Биткойн сохранять текущий уровень? С увеличением принятия со стороны институциональных инвесторов и выходом финансовых деривативов, таких как ETF, волатильность цены Биткойн может стать более стабильной.
Как долго могут продлиться финансовые механизмы MicroStrategy? Эта модель сильно зависит от оптимистичного настроя рынка по отношению к Биткойн, и если цена Биткойн будет долго колебаться или падать, компания может столкнуться с финансовым давлением.
Майкл Дж. Сэйлор — идеалист, поддерживающий Биткойн, или арбитражник? Сэйлор признает долгосрочный потенциал Биткойна и также умеет использовать рыночные механизмы для получения прибыли для компаний и частных лиц. Он упаковал акции MicroStrategy как "инструмент для инвестирования в Биткойн с использованием кредитного плеча", привлекая институциональных инвесторов, которые не могут напрямую инвестировать в Биткойн.
![Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальный выпуск Биткойна и управление капиталом])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(
Пять, двигатель богатства или крипто мороз?
Капитальная операция MicroStrategy пришлась как нельзя кстати, но инвестировать в акции MSTR следует с осторожностью. Для людей из криптоиндустрии шансы MSTR могут превышать прямое участие в Биткойне, в целом это больше похоже на ускоренную версию Биткойна.
MicroStrategy на первый взгляд является компанией, сосредоточенной на анализе коммерческих данных, но фактическая модель работы полностью изменилась на накопление активов Биткойн. MSTR имеет эффект плеча, и его цена акций значительно реагирует на изменения цен Биткойн.
Акции компании с начала года выросли с 68 долларов до примерно 400 долларов, что превышает рост многих известных компаний. Некоторые считают, что это результат манипуляций основателя Майкла Дж. Сэйлора с помощью "бесконечного финансирования"; другие критикуют это, утверждая, что это похоже на схему Понци, и выражают опасения, что это может привести к следующему краху рынка криптовалют.
Компания MicroStrategy в настоящее время получает значительно более высокую прибыль от инвестиций в Биткойн, чем от традиционного бизнеса. Хотя доходы от программного обеспечения фактически не выросли и даже сократились, компания смогла собрать средства для покупки большего количества Биткойн, выпуская облигации и размывая доли. Хотя такая практика имеет свои преимущества, она также несет риски, поскольку основной бизнес компании не приносит значительной прибыли, и перспективы полностью зависят от роста цен на Биткойн.
Компания повысила свои финансовые возможности, выпустив безпроцентные конвертируемые облигации. Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их в долю компании, но цена конвертации значительно выше текущей цены акций. На первый взгляд это невыгодно для инвесторов, но на самом деле держатели облигаций имеют приоритетные права на ликвидацию, что снижает риски. MicroStrategy, таким образом, может продолжать накапливать Биткойн, способствуя одновременному росту цен на акции и Биткойн.
Умение этой стратегии заключается в успешном переносе рисков с компании на фондовый рынок. За счет эмиссии конвертируемых облигаций для покупки Биткойн, по истечении срока долговых обязательств, если цена акций будет достаточно высокой, кредиторы выберут конвертацию долга в акции, а не требование возврата долга от компании, тем самым полностью перенаправляя проблему долга на фондовый рынок. Поэтому общие коэффициенты длинных и коротких позиций на фондовом рынке выше, чем на крипторынке.