Bitcoin atinge novo recorde histórico: Múltiplos fatores impulsionam conjuntamente
O preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 112 mil dólares esta manhã, batendo novamente o recorde histórico. Este aumento é resultado de múltiplos fatores, incluindo a contínua desvalorização do dólar, a abundância de liquidez global e a aceleração da entrada de fundos institucionais. Este artigo irá revisar a dinâmica do mercado desde junho, analisar o impacto de conflitos geopolíticos e dados econômicos sobre ativos de risco, e discutir o desempenho único do Bitcoin nesta recuperação e as suas direções futuras.
Revisão do mercado de junho
Em junho de 2025, o mercado está envolto em incertezas comerciais, conflitos geopolíticos e dados econômicos complexos. Apesar do cenário macroeconômico severo, os ativos de risco ainda apresentam uma recuperação generalizada. O mercado de ações dos EUA subiu em todas as frentes, com o índice Nasdaq 100 e o índice S&P 500 atingindo novos máximos históricos. O Bitcoin caiu abaixo de 100.000 dólares no meio do mês, mas depois teve uma forte recuperação, subindo 2,84% no mês. Em comparação, o mercado de criptomoedas como um todo caiu 2,03%, com o Ethereum apresentando alta volatilidade, com um desempenho inferior a outros ativos de referência, registrando uma queda de 2,41%.
No início do mês, o mercado estava globalmente positivo, e os investidores eram relativamente otimistas em relação à digestão dos dados macroeconômicos e à situação geopolítica. As relações comerciais entre os EUA e a China inicialmente se tornaram tensas novamente, mas houve um alívio após uma ligação entre os líderes dos dois países. O PMI da manufatura chinesa caiu para o nível mais baixo desde 2022, e a OCDE rebaixou mais uma vez as previsões de crescimento global. Nos EUA, os dados econômicos apresentaram resultados mistos: os dados de empregos não agrícolas superaram as expectativas, a taxa de desemprego se manteve estável e o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego caiu inesperadamente, mas as vendas no varejo apresentaram uma queda. O CPI de junho novamente ficou abaixo das expectativas, reforçando a perspectiva de desaceleração da inflação. O Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada na quarta reunião do FOMC em junho, afirmando que é necessário esperar por mais sinais claros sobre a inflação e o mercado de trabalho.
O mercado de criptomoedas passou por vários choques de curto prazo em junho, incluindo controvérsias políticas e uma breve intensificação das tensões geopolíticas. Nas últimas duas semanas do mês, o sentimento do mercado melhorou, com um aumento na participação institucional, e o Bitcoin se recuperou. As entradas líquidas totais do ETF de Bitcoin em junho ultrapassaram 4 bilhões de dólares. O Ethereum, por outro lado, enfrentou maior volatilidade e correções mais profundas, com razões específicas ainda não claras. Ao mesmo tempo, as estratégias de tesouraria de criptomoedas ganharam atenção, com várias empresas começando a expandir suas posições para ativos não-Bitcoin, como ETH e SOL, mostrando o reconhecimento do mercado por essa estratégia.
A geopolítica tornou-se o foco no final de junho. O conflito regional que eclodiu no dia 13 inicialmente não teve um impacto significativo no mercado. Após a ação aérea de um determinado país no dia 21, os preços dos ativos criptográficos caíram drasticamente, enquanto as ações americanas se mantiveram estáveis. O acordo de cessar-fogo anunciado no dia 24 aliviou o pânico de curto prazo no mercado. Embora ainda ocorram conflitos esporádicos, o mercado de criptomoedas começou a se recuperar gradualmente após o cessar-fogo, enquanto ativos tradicionais de refúgio, como ouro e petróleo, recuaram, refletindo uma diminuição das preocupações do mercado em relação a um conflito prolongado.
Diversificação de ativos além do Bitcoin
Uma tendência inesperada em 2025 é a rápida adoção de estratégias de tesouraria em criptomoedas pelas empresas, com uma aceleração significativa dessa tendência em junho, onde o número de empresas relacionadas quase dobrou. Medido pelo volume de transações, em junho, o montante de Bitcoin adquirido por empresas de tesouraria em criptomoedas superou a entrada líquida total do ETF de Bitcoin à vista dos EUA (40 bilhões de dólares nesse mês).
Embora o Bitcoin e o Ethereum continuem a dominar, cada vez mais empresas estão começando a alocar uma gama mais ampla de ativos criptográficos, como SOL, BNB, etc., mostrando que a tendência de diversificação além das moedas principais está a aumentar. Entre as 53 empresas de tesouraria cripto confirmadas, 36 estão focadas em BTC, 5 alocam SOL, 3 alocam XRP, 2 alocam ETH, BNB e HYPE, e há uma que aloca TRX, FET, além de um portfólio diversificado de altcoins.
Esta tendência deverá continuar, uma vez que as empresas continuam a avançar com esta estratégia e o mercado demonstra uma forte vontade de fornecer financiamento suficiente e apoiar a alocação de múltiplos ativos.
No entanto, o mercado começou a ter dúvidas sobre esta estratégia, especialmente algumas empresas que estão a financiar-se através de dívida para a alocação de ativos digitais, levantando preocupações sobre os potenciais riscos de alavancagem. Atualmente, os títulos convertíveis de zero ou baixo juro são amplamente utilizados. Estes títulos, quando vencem, se estiverem "dentro do dinheiro", os investidores podem optar por converter em ações da empresa. Mas se estiverem "fora do dinheiro", a empresa deve reembolsar o principal e os juros em dinheiro, levantando preocupações sobre liquidez e capacidade de pagamento. Algumas empresas até carecem de caixa suficiente para pagar os juros.
Neste caso, a empresa geralmente tem quatro opções de resposta:
Vender ativos de criptomoeda para financiar pode exercer pressão descendente sobre o preço do mercado;
Emitir nova dívida para pagar a dívida antiga, equivale a refinanciamento;
Emissão de novas ações para financiar, a fim de pagar dívidas ou adquirir ativos;
Se o valor dos ativos não for suficiente para saldar as dívidas, pode haver incumprimento.
A trajetória final da empresa dependerá das condições do mercado no vencimento. Em geral, a empresa só poderá resolver os problemas por meio de refinanciamento se o mercado permitir.
Em comparação, a emissão de ações para aumentar a aquisição de ativos criptográficos apresenta um risco menor, pois não envolve dívida e não constitui uma obrigação de reembolso forçado, tornando-se assim mais facilmente aceitável pelo mercado dentro da estrutura geral de risco.
A preocupação do mercado com a estrutura de alavancagem pode estar exagerada. A maior parte da dívida emitida pelas empresas de tesouraria de Bitcoin vencerá entre junho de 2027 e setembro de 2028. Embora a indústria cripto tenha enfrentado riscos sistêmicos no passado devido à alta alavancagem, no momento, essa estrutura de dívida não apresenta uma ameaça iminente. Vale ressaltar que, se mais empresas adotarem essa estratégia no futuro e emitirem dívidas de curto prazo, os riscos potenciais acumularão gradualmente.
O setor de stablecoins atinge um ponto de virada
O mês de junho de 2025 será um ponto de viragem crucial para a indústria das moedas estáveis, principalmente impulsionado por dois eventos significativos: a IPO bem-sucedida de uma determinada empresa e a aprovação pelo Senado dos EUA da lei GENIUS, que é a primeira legislação abrangente sobre moedas estáveis na história dos EUA.
Como o segundo maior emissor de stablecoins do mundo, a empresa tornou-se a primeira empresa nativa de stablecoin a ser listada publicamente nos Estados Unidos, com suas ações a dispararem mais de 6 vezes em junho. Apesar de tal aumento significativo sugerir que o preço de IPO pode ter sido subestimado, o mais importante é que o reconhecimento dos investidores sobre o papel das stablecoins na futura infraestrutura aumentou significativamente.
No dia 25 de junho, o projeto de lei GENIUS foi aprovado no Senado com 68 votos a favor e 30 contra, marcando um marco após meses de votações processuais e jogos políticos. Atualmente, o projeto foi entregue à Câmara dos Deputados, onde alguns deputados sugeriram que fosse incorporado ao mais amplo projeto de lei CLARITY. No entanto, as perspectivas de fusão ainda são incertas, especialmente após uma figura política ter expressado publicamente a sua oposição.
Com a pressão regulatória, o interesse das empresas por moedas estáveis continua a crescer. Gigantes do retalho nos EUA estão considerando emitir suas próprias moedas estáveis; um gigante dos pagamentos está expandindo ainda mais o suporte ecológico através da integração de múltiplos produtos. Essas empresas não apenas estão competindo para emitir moedas estáveis, mas também esperam liderar em termos de escala de circulação e aplicações reais. O foco da indústria mudou de "é possível emitir" para "é possível implementar", e o sucesso ou fracasso das moedas estáveis dependerá do seu grau de penetração em cenários de pagamento reais e da cobertura de usuários.
A nível internacional, esta tendência também está a espalhar-se gradualmente. Por exemplo, uma empresa já obteve a licença regulatória para a sua moeda estável no Médio Oriente, e o banco central de um país também está a explorar a emissão de uma moeda estável ancorada à moeda local. No entanto, atualmente, o desenvolvimento nos Estados Unidos é o mais avançado.
As stablecoins são apenas o ponto de partida. Elas marcam a primeira fase da introdução de moedas fiduciárias tradicionais na blockchain, realizando a implementação de infraestrutura interoperável e rápida, disponível 24 horas por dia. O próximo foco da fase é a introdução de ativos financeiros em cadeia, começando pela tokenização de ações.
Uma plataforma de negociação lançou recentemente na Europa a funcionalidade de negociação tokenizada de 200 ações listadas para os usuários, tornando-se um piloto para testar a demanda dos usuários e a qualidade da execução. Outra bolsa também está buscando a licença regulatória correspondente nos Estados Unidos para impulsionar produtos semelhantes. Essas tentativas iniciais estão pavimentando o caminho para a tokenização de mais produtos financeiros tradicionais, com a expectativa de que o próximo passo abrangerá categorias de ativos como crédito privado e fundos estruturados.
O impacto dos conflitos geopolíticos no mercado é limitado
O conflito regional que eclodiu em 13 de junho de 2025 durou 12 dias, embora tenha atraído a atenção da opinião pública global, seu impacto a longo prazo nos ativos de risco foi limitado. No início do conflito, o mercado de criptomoedas e o mercado de ações reagiram de forma moderada; mas após o governo de um país iniciar ações militares em 22 de junho, o preço dos ativos criptográficos caiu significativamente. Com o anúncio do acordo de cessar-fogo em 24 de junho, os preços rapidamente se recuperaram. Embora ainda houvesse conflitos esporádicos no final do mês, o mercado como um todo já havia recuperado a estabilidade.
Durante este período, o Bitcoin teve um desempenho que subiu em sincronia com o mercado de ações dos EUA, sem apresentar características de refúgio. Em comparação com o desempenho do Bitcoin em abril e maio, quando foi visto como um ativo de reserva de valor devido a tarifas comerciais e à tensão no mercado de dívida global, desta vez está mais alinhado com a lógica de ativos de risco. O desempenho do Bitcoin superou o ouro e o mercado de criptomoedas como um todo, o que pode ser atribuído em parte ao forte apoio institucional, incluindo entradas mensais de ETF de 4 bilhões de dólares, compras contínuas por parte de empresas de tesouraria e sinais de compra soberana, mostrando que o impacto dos choques geopolíticos sobre o Bitcoin é relativamente breve.
Este conflito também provocou uma nova atenção do mercado para a infraestrutura de criptomoedas local de um determinado país, especialmente a indústria de mineração de Bitcoin. De acordo com uma estimativa de uma instituição em 2021, cerca de 4,5% da mineração de Bitcoin no mundo ocorre nesse país, dependendo principalmente de eletricidade subsidiada pelo governo a preços baixos, liquidada na moeda local. Durante o ciclo de alta do Bitcoin, essa estrutura traz lucros consideráveis.
Após as operações militares, houve rumores de que algumas minas do país foram danificadas, levando a uma queda no poder de computação da rede. No entanto, as flutuações de poder de computação a curto prazo são frequentemente mais prováveis de serem causadas por diferenças no tempo de bloco ou ruído de dados, e atualmente não há evidências claras que indiquem que o conflito causou danos sistemáticos às instalações de mineração. Outra possível explicação é que a onda de calor em algumas regiões forçou os mineradores a reduzir temporariamente a produção.
Além da infraestrutura, este conflito também provocou discussões sobre o papel das criptomoedas no sistema financeiro do país. Há muito tempo, devido à alta inflação, sanções internacionais e instabilidade cambial, a adoção de criptomoedas tem sido impulsionada pela economia informal e pela economia cinza.
Uma instituição de análise de dados revelou que, durante eventos políticos e conflitos militares no país em 2024, houve um aumento significativo na saída de ativos criptográficos.
Bitcoin e uma certa blockchain sempre foram as principais redes de blockchain utilizadas no país, especialmente a última para transferências de stablecoins. No entanto, nesta rodada de conflito, o volume de transações e liquidações de stablecoins na blockchain não apresentou um aumento significativo, indicando que o padrão geral de uso de criptomoedas não mudou devido à guerra, e a atividade na blockchain dos detentores de curto prazo até diminuiu.
Apesar de os dados on-chain não apresentarem anomalias significativas, a indústria de criptomoedas emergiu de forma simbólica durante este conflito: a maior bolsa de criptomoedas do país sofreu um ataque de hackers no valor de 90 milhões de dólares durante a guerra, com os atacantes pertencendo a uma organização e deixando uma mensagem política através de um endereço de carteira. Esta bolsa já teve fluxos de fundos associados a uma determinada entidade, e este ataque parece ser mais uma guerra psicológica cibernética do que um ataque com o objetivo de lucro.
Este país é um dos que mais sofreram desvalorização da moeda a nível global e estão sob sanções a longo prazo. Para tais sociedades, os ativos criptográficos realmente desempenham um papel importante na movimentação de fundos transfronteiriços. A dimensão política e cibernética que se manifestou nesta ronda de conflitos indica ainda mais que a criptomoeda tornou-se parte do sistema financeiro de certos países.
Variáveis-chave de julho irão influenciar a macroeconomia e a direção do mercado
Ao entrar em julho de 2025, o foco central da atenção do mercado estará concentrado em vários eventos-chave e indicadores macroeconômicos, que podem ter um impacto significativo na precificação de ativos e no ambiente geral.
Um político assinará uma nova lei a 4 de julho, que pode expandir significativamente o déficit fiscal, que já é superior ao esperado. De acordo com os últimos dados econômicos, os gastos do governo dos EUA continuam a exceder os níveis de receita.
A pressão inflacionária continua a ser uma consideração central, mas dados recentes mostram que a inflação tem vindo a abrandar. O índice de despesas de consumo pessoal (PCE) básico apresenta uma tendência de queda, tendo registado apenas um aumento mensal em fevereiro de 2025, e o aumento pode estar principalmente relacionado com a pressão de preços anterior associada a tarifas. Neste momento,
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UnluckyValidator
· 08-13 16:37
Finalmente atingiu o fundo e recuperou.
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SandwichDetector
· 08-12 22:41
O bull run ainda está longe de acabar.
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WealthCoffee
· 08-12 13:52
bull run está a caminho
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GhostInTheChain
· 08-12 13:50
bull run又回来了
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DefiEngineerJack
· 08-12 13:49
*ajusta os óculos* Na verdade, o coeficiente de correlação entre a fraqueza do USD e a ação de preço do BTC é tecnicamente sub-ótimo. A análise multivariada sugere que os fluxos institucionais são o principal fator alfa aqui.
Bitcoin atinge novo máximo com múltiplos fatores a impulsionar a quebra dos 112 mil dólares
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O preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 112 mil dólares esta manhã, batendo novamente o recorde histórico. Este aumento é resultado de múltiplos fatores, incluindo a contínua desvalorização do dólar, a abundância de liquidez global e a aceleração da entrada de fundos institucionais. Este artigo irá revisar a dinâmica do mercado desde junho, analisar o impacto de conflitos geopolíticos e dados econômicos sobre ativos de risco, e discutir o desempenho único do Bitcoin nesta recuperação e as suas direções futuras.
Revisão do mercado de junho
Em junho de 2025, o mercado está envolto em incertezas comerciais, conflitos geopolíticos e dados econômicos complexos. Apesar do cenário macroeconômico severo, os ativos de risco ainda apresentam uma recuperação generalizada. O mercado de ações dos EUA subiu em todas as frentes, com o índice Nasdaq 100 e o índice S&P 500 atingindo novos máximos históricos. O Bitcoin caiu abaixo de 100.000 dólares no meio do mês, mas depois teve uma forte recuperação, subindo 2,84% no mês. Em comparação, o mercado de criptomoedas como um todo caiu 2,03%, com o Ethereum apresentando alta volatilidade, com um desempenho inferior a outros ativos de referência, registrando uma queda de 2,41%.
No início do mês, o mercado estava globalmente positivo, e os investidores eram relativamente otimistas em relação à digestão dos dados macroeconômicos e à situação geopolítica. As relações comerciais entre os EUA e a China inicialmente se tornaram tensas novamente, mas houve um alívio após uma ligação entre os líderes dos dois países. O PMI da manufatura chinesa caiu para o nível mais baixo desde 2022, e a OCDE rebaixou mais uma vez as previsões de crescimento global. Nos EUA, os dados econômicos apresentaram resultados mistos: os dados de empregos não agrícolas superaram as expectativas, a taxa de desemprego se manteve estável e o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego caiu inesperadamente, mas as vendas no varejo apresentaram uma queda. O CPI de junho novamente ficou abaixo das expectativas, reforçando a perspectiva de desaceleração da inflação. O Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada na quarta reunião do FOMC em junho, afirmando que é necessário esperar por mais sinais claros sobre a inflação e o mercado de trabalho.
O mercado de criptomoedas passou por vários choques de curto prazo em junho, incluindo controvérsias políticas e uma breve intensificação das tensões geopolíticas. Nas últimas duas semanas do mês, o sentimento do mercado melhorou, com um aumento na participação institucional, e o Bitcoin se recuperou. As entradas líquidas totais do ETF de Bitcoin em junho ultrapassaram 4 bilhões de dólares. O Ethereum, por outro lado, enfrentou maior volatilidade e correções mais profundas, com razões específicas ainda não claras. Ao mesmo tempo, as estratégias de tesouraria de criptomoedas ganharam atenção, com várias empresas começando a expandir suas posições para ativos não-Bitcoin, como ETH e SOL, mostrando o reconhecimento do mercado por essa estratégia.
A geopolítica tornou-se o foco no final de junho. O conflito regional que eclodiu no dia 13 inicialmente não teve um impacto significativo no mercado. Após a ação aérea de um determinado país no dia 21, os preços dos ativos criptográficos caíram drasticamente, enquanto as ações americanas se mantiveram estáveis. O acordo de cessar-fogo anunciado no dia 24 aliviou o pânico de curto prazo no mercado. Embora ainda ocorram conflitos esporádicos, o mercado de criptomoedas começou a se recuperar gradualmente após o cessar-fogo, enquanto ativos tradicionais de refúgio, como ouro e petróleo, recuaram, refletindo uma diminuição das preocupações do mercado em relação a um conflito prolongado.
Diversificação de ativos além do Bitcoin
Uma tendência inesperada em 2025 é a rápida adoção de estratégias de tesouraria em criptomoedas pelas empresas, com uma aceleração significativa dessa tendência em junho, onde o número de empresas relacionadas quase dobrou. Medido pelo volume de transações, em junho, o montante de Bitcoin adquirido por empresas de tesouraria em criptomoedas superou a entrada líquida total do ETF de Bitcoin à vista dos EUA (40 bilhões de dólares nesse mês).
Embora o Bitcoin e o Ethereum continuem a dominar, cada vez mais empresas estão começando a alocar uma gama mais ampla de ativos criptográficos, como SOL, BNB, etc., mostrando que a tendência de diversificação além das moedas principais está a aumentar. Entre as 53 empresas de tesouraria cripto confirmadas, 36 estão focadas em BTC, 5 alocam SOL, 3 alocam XRP, 2 alocam ETH, BNB e HYPE, e há uma que aloca TRX, FET, além de um portfólio diversificado de altcoins.
Esta tendência deverá continuar, uma vez que as empresas continuam a avançar com esta estratégia e o mercado demonstra uma forte vontade de fornecer financiamento suficiente e apoiar a alocação de múltiplos ativos.
No entanto, o mercado começou a ter dúvidas sobre esta estratégia, especialmente algumas empresas que estão a financiar-se através de dívida para a alocação de ativos digitais, levantando preocupações sobre os potenciais riscos de alavancagem. Atualmente, os títulos convertíveis de zero ou baixo juro são amplamente utilizados. Estes títulos, quando vencem, se estiverem "dentro do dinheiro", os investidores podem optar por converter em ações da empresa. Mas se estiverem "fora do dinheiro", a empresa deve reembolsar o principal e os juros em dinheiro, levantando preocupações sobre liquidez e capacidade de pagamento. Algumas empresas até carecem de caixa suficiente para pagar os juros.
Neste caso, a empresa geralmente tem quatro opções de resposta:
A trajetória final da empresa dependerá das condições do mercado no vencimento. Em geral, a empresa só poderá resolver os problemas por meio de refinanciamento se o mercado permitir.
Em comparação, a emissão de ações para aumentar a aquisição de ativos criptográficos apresenta um risco menor, pois não envolve dívida e não constitui uma obrigação de reembolso forçado, tornando-se assim mais facilmente aceitável pelo mercado dentro da estrutura geral de risco.
A preocupação do mercado com a estrutura de alavancagem pode estar exagerada. A maior parte da dívida emitida pelas empresas de tesouraria de Bitcoin vencerá entre junho de 2027 e setembro de 2028. Embora a indústria cripto tenha enfrentado riscos sistêmicos no passado devido à alta alavancagem, no momento, essa estrutura de dívida não apresenta uma ameaça iminente. Vale ressaltar que, se mais empresas adotarem essa estratégia no futuro e emitirem dívidas de curto prazo, os riscos potenciais acumularão gradualmente.
O setor de stablecoins atinge um ponto de virada
O mês de junho de 2025 será um ponto de viragem crucial para a indústria das moedas estáveis, principalmente impulsionado por dois eventos significativos: a IPO bem-sucedida de uma determinada empresa e a aprovação pelo Senado dos EUA da lei GENIUS, que é a primeira legislação abrangente sobre moedas estáveis na história dos EUA.
Como o segundo maior emissor de stablecoins do mundo, a empresa tornou-se a primeira empresa nativa de stablecoin a ser listada publicamente nos Estados Unidos, com suas ações a dispararem mais de 6 vezes em junho. Apesar de tal aumento significativo sugerir que o preço de IPO pode ter sido subestimado, o mais importante é que o reconhecimento dos investidores sobre o papel das stablecoins na futura infraestrutura aumentou significativamente.
No dia 25 de junho, o projeto de lei GENIUS foi aprovado no Senado com 68 votos a favor e 30 contra, marcando um marco após meses de votações processuais e jogos políticos. Atualmente, o projeto foi entregue à Câmara dos Deputados, onde alguns deputados sugeriram que fosse incorporado ao mais amplo projeto de lei CLARITY. No entanto, as perspectivas de fusão ainda são incertas, especialmente após uma figura política ter expressado publicamente a sua oposição.
Com a pressão regulatória, o interesse das empresas por moedas estáveis continua a crescer. Gigantes do retalho nos EUA estão considerando emitir suas próprias moedas estáveis; um gigante dos pagamentos está expandindo ainda mais o suporte ecológico através da integração de múltiplos produtos. Essas empresas não apenas estão competindo para emitir moedas estáveis, mas também esperam liderar em termos de escala de circulação e aplicações reais. O foco da indústria mudou de "é possível emitir" para "é possível implementar", e o sucesso ou fracasso das moedas estáveis dependerá do seu grau de penetração em cenários de pagamento reais e da cobertura de usuários.
A nível internacional, esta tendência também está a espalhar-se gradualmente. Por exemplo, uma empresa já obteve a licença regulatória para a sua moeda estável no Médio Oriente, e o banco central de um país também está a explorar a emissão de uma moeda estável ancorada à moeda local. No entanto, atualmente, o desenvolvimento nos Estados Unidos é o mais avançado.
As stablecoins são apenas o ponto de partida. Elas marcam a primeira fase da introdução de moedas fiduciárias tradicionais na blockchain, realizando a implementação de infraestrutura interoperável e rápida, disponível 24 horas por dia. O próximo foco da fase é a introdução de ativos financeiros em cadeia, começando pela tokenização de ações.
Uma plataforma de negociação lançou recentemente na Europa a funcionalidade de negociação tokenizada de 200 ações listadas para os usuários, tornando-se um piloto para testar a demanda dos usuários e a qualidade da execução. Outra bolsa também está buscando a licença regulatória correspondente nos Estados Unidos para impulsionar produtos semelhantes. Essas tentativas iniciais estão pavimentando o caminho para a tokenização de mais produtos financeiros tradicionais, com a expectativa de que o próximo passo abrangerá categorias de ativos como crédito privado e fundos estruturados.
O impacto dos conflitos geopolíticos no mercado é limitado
O conflito regional que eclodiu em 13 de junho de 2025 durou 12 dias, embora tenha atraído a atenção da opinião pública global, seu impacto a longo prazo nos ativos de risco foi limitado. No início do conflito, o mercado de criptomoedas e o mercado de ações reagiram de forma moderada; mas após o governo de um país iniciar ações militares em 22 de junho, o preço dos ativos criptográficos caiu significativamente. Com o anúncio do acordo de cessar-fogo em 24 de junho, os preços rapidamente se recuperaram. Embora ainda houvesse conflitos esporádicos no final do mês, o mercado como um todo já havia recuperado a estabilidade.
Durante este período, o Bitcoin teve um desempenho que subiu em sincronia com o mercado de ações dos EUA, sem apresentar características de refúgio. Em comparação com o desempenho do Bitcoin em abril e maio, quando foi visto como um ativo de reserva de valor devido a tarifas comerciais e à tensão no mercado de dívida global, desta vez está mais alinhado com a lógica de ativos de risco. O desempenho do Bitcoin superou o ouro e o mercado de criptomoedas como um todo, o que pode ser atribuído em parte ao forte apoio institucional, incluindo entradas mensais de ETF de 4 bilhões de dólares, compras contínuas por parte de empresas de tesouraria e sinais de compra soberana, mostrando que o impacto dos choques geopolíticos sobre o Bitcoin é relativamente breve.
Este conflito também provocou uma nova atenção do mercado para a infraestrutura de criptomoedas local de um determinado país, especialmente a indústria de mineração de Bitcoin. De acordo com uma estimativa de uma instituição em 2021, cerca de 4,5% da mineração de Bitcoin no mundo ocorre nesse país, dependendo principalmente de eletricidade subsidiada pelo governo a preços baixos, liquidada na moeda local. Durante o ciclo de alta do Bitcoin, essa estrutura traz lucros consideráveis.
Após as operações militares, houve rumores de que algumas minas do país foram danificadas, levando a uma queda no poder de computação da rede. No entanto, as flutuações de poder de computação a curto prazo são frequentemente mais prováveis de serem causadas por diferenças no tempo de bloco ou ruído de dados, e atualmente não há evidências claras que indiquem que o conflito causou danos sistemáticos às instalações de mineração. Outra possível explicação é que a onda de calor em algumas regiões forçou os mineradores a reduzir temporariamente a produção.
Além da infraestrutura, este conflito também provocou discussões sobre o papel das criptomoedas no sistema financeiro do país. Há muito tempo, devido à alta inflação, sanções internacionais e instabilidade cambial, a adoção de criptomoedas tem sido impulsionada pela economia informal e pela economia cinza.
Uma instituição de análise de dados revelou que, durante eventos políticos e conflitos militares no país em 2024, houve um aumento significativo na saída de ativos criptográficos.
Bitcoin e uma certa blockchain sempre foram as principais redes de blockchain utilizadas no país, especialmente a última para transferências de stablecoins. No entanto, nesta rodada de conflito, o volume de transações e liquidações de stablecoins na blockchain não apresentou um aumento significativo, indicando que o padrão geral de uso de criptomoedas não mudou devido à guerra, e a atividade na blockchain dos detentores de curto prazo até diminuiu.
Apesar de os dados on-chain não apresentarem anomalias significativas, a indústria de criptomoedas emergiu de forma simbólica durante este conflito: a maior bolsa de criptomoedas do país sofreu um ataque de hackers no valor de 90 milhões de dólares durante a guerra, com os atacantes pertencendo a uma organização e deixando uma mensagem política através de um endereço de carteira. Esta bolsa já teve fluxos de fundos associados a uma determinada entidade, e este ataque parece ser mais uma guerra psicológica cibernética do que um ataque com o objetivo de lucro.
Este país é um dos que mais sofreram desvalorização da moeda a nível global e estão sob sanções a longo prazo. Para tais sociedades, os ativos criptográficos realmente desempenham um papel importante na movimentação de fundos transfronteiriços. A dimensão política e cibernética que se manifestou nesta ronda de conflitos indica ainda mais que a criptomoeda tornou-se parte do sistema financeiro de certos países.
Variáveis-chave de julho irão influenciar a macroeconomia e a direção do mercado
Ao entrar em julho de 2025, o foco central da atenção do mercado estará concentrado em vários eventos-chave e indicadores macroeconômicos, que podem ter um impacto significativo na precificação de ativos e no ambiente geral.
Um político assinará uma nova lei a 4 de julho, que pode expandir significativamente o déficit fiscal, que já é superior ao esperado. De acordo com os últimos dados econômicos, os gastos do governo dos EUA continuam a exceder os níveis de receita.
A pressão inflacionária continua a ser uma consideração central, mas dados recentes mostram que a inflação tem vindo a abrandar. O índice de despesas de consumo pessoal (PCE) básico apresenta uma tendência de queda, tendo registado apenas um aumento mensal em fevereiro de 2025, e o aumento pode estar principalmente relacionado com a pressão de preços anterior associada a tarifas. Neste momento,