Proposta HIP-3 da Hyperliquid: Inaugurando uma nova era na negociação de derivativos na cadeia

A proposta de melhoria HIP-3 recentemente lançada pela Hyperliquid gerou ampla atenção no campo do DeFi. Atualmente, sua versão mínima viável já está disponível na rede de testes. Isso não é apenas uma atualização comum do protocolo, mas representa um passo crucial no plano de desenvolvimento da Hyperliquid, que pode ter um impacto profundo no futuro da negociação de derivativos na cadeia.

Para compreender plenamente a importância do HIP-3, precisamos primeiro entender a filosofia de design geral da Hyperliquid, que começa com suas três propostas principais (HIPs).

Estratégia de desenvolvimento em três etapas da Hyperliquid

Hyperliquid construiu um ecossistema financeiro completo e progressivo através de três propostas de melhoria chave.

HIP-1：superar a barreira de listagem de moedas

Pontos de dor da indústria: Novos projetos enfrentam há muito tempo a dificuldade de listar tokens em plataformas de negociação mainstream: processos não transparentes, custos elevados e frequentemente acompanhados de termos severos. As equipes de projeto muitas vezes precisam passar por longas negociações e podem ter que pagar taxas elevadas ou ceder uma grande quantidade de tokens.

Solução: HIP-1 oferece à equipe de projetos de criptomoeda uma opção alternativa. Ele permite que qualquer pessoa crie novos tokens livremente na Hyperliquid, semelhante ao padrão ERC-20. A equipe do projeto apenas precisa pagar uma certa taxa (na forma de tokens HYPE) para criar seu próprio token e abrir automaticamente um mercado de livro de ordens à vista. Isso reduz significativamente a barreira de entrada de ativos no mercado público, proporcionando à equipe do projeto uma plataforma de emissão mais justa e transparente.

HIP-2: automação de market making

Pontos de dor da indústria: Mesmo que um novo token seja lançado com sucesso, se faltar profundidade de negociação, seu valor será difícil de refletir. Este é o chamado problema do "arranque a frio de liquidez".

Solução: HIP-2, também conhecido como "Hyperliquidez", é a estratégia de liquidez automatizada nativa do protocolo Hyperliquid. Quando novos tokens são criados através do HIP-1, o HIP-2 atua como um robô de mercado, automaticamente colocando ordens de compra e venda no livro de ordens, fornecendo liquidez negociável básica para o novo mercado. Isso resolve efetivamente o problema de arranque a frio no início do lançamento de novos ativos.

HIP-3: criação de mercado perpétuo sem licença

Pontos críticos do setor: Os contratos perpétuos são a maior área de volume de negociação no mercado de cripto, mas antes do HIP-3, apenas a equipe central da Hyperliquid tinha o direito de decidir quais ativos teriam contratos perpétuos disponíveis, o que limitava o potencial de desenvolvimento da plataforma e a diversidade de ativos.

Solução: HIP-3, também conhecido como "Perpetuais Implantados por Construtores", abre completamente os direitos de criação do mercado de contratos perpétuos. Qualquer "construtor" (Builder) que garantir 1 milhão de HYPE pode implantar contratos perpétuos personalizados na Hyperliquid.

O Builder tem controle total sobre o mercado que implanta, podendo definir de forma independente vários parâmetros-chave, incluindo a escolha de ativos colaterais, o uso de oráculos de preços, a definição de limites de alavancagem e parâmetros de margem, entre outros. Ao mesmo tempo, o Builder pode desfrutar de 50% das taxas de negociação desse mercado (essa proporção pode ser ajustada após o lançamento oficial), o que representa uma receita bastante considerável.

Através destes três passos, a Hyperliquid passou de uma plataforma de negociação descentralizada voltada apenas para os usuários finais, para uma "camada de infraestrutura financeira", superando narrativamente os outros concorrentes e gerando novos ecossistemas e formas de negócio.

As Quatro Principais Influências do HIP-3

1. Aderir à tendência de tokenização de ativos físicos

O HIP-3 estabeleceu um elevado limite de staking de 1 milhão de tokens HYPE, equivalente a mais de 4.200.000 dólares. Este design é, na verdade, um mecanismo de seleção, garantindo que apenas participantes com forte capacidade financeira e atitude séria possam intervir.

Os investidores institucionais pertencem sem dúvida a este tipo de participantes qualificados. Tendo em conta os enormes investimentos, é mais provável que eles se concentrem em mercados com volume de negociação elevado e estável e valor profundo no setor financeiro tradicional, que é precisamente o campo de aplicação da tokenização de ativos físicos. Principais índices de ações globais (como o S&P 500), commodities (como o ouro) e principais pares de moedas estrangeiras (como euro/dólar) são todos alvos potenciais.

Tomando como exemplo o principal contrato futuro do índice S&P 500 a nível global, suponha que contratos perpétuos relacionados sejam implementados na Hyperliquid, mesmo que se consiga apenas 0,1% do volume de negociação do mercado tradicional, com uma taxa de 0,1%, o Builder poderia obter um rendimento considerável diariamente. Isso é, sem dúvida, extremamente atraente para instituições que buscam retornos estáveis.

Além disso, a introdução do HIP-3 permite que a Hyperliquid se adapte melhor às características de diferentes tipos de ativos. O seu design modular permite personalizar parâmetros de risco, ativos de garantia e lógica de liquidação para ativos específicos (como títulos do Tesouro dos EUA e imóveis), o que é essencial para introduzir de forma segura e eficiente ativos físicos diversificados na cadeia.

2. Fomentar um novo ecossistema de tokens

Embora o HIP-3 tenha trazido novas oportunidades para o mercado, ainda há duas questões a serem resolvidas:

1. O alto custo de garantia excluirá a maioria dos pequenos investidores.
2. A fonte inicial de liquidez para o novo mercado ainda não está clara.

Embora o HIP-3 ainda esteja em fase de testes, no futuro podem surgir soluções melhores. Mesmo que a equipe oficial não forneça uma solução, a comunidade pode aproveitar a vantagem da combinabilidade dos protocolos DeFi para oferecer soluções de terceiros.

Por exemplo, a comunidade pode desenvolver um novo protocolo semelhante ao HLAggregator, permitindo que investidores individuais depositem tokens HYPE em um pool público, arrecadando 1 milhão de HYPE através de crowdfunding para obter a qualificação para implantar contratos perpétuos. Em troca, os usuários receberão um certificado de staking que representa sua participação e têm o direito de compartilhar a receita futura das taxas de mercado desse contrato.

Além disso, o HLAggregator pode emitir seu próprio token de governança (como HLA), que será usado para decidir em qual mercado de contratos perpétuos o financiamento coletivo do HYPE será utilizado. Isso pode levar os projetos a competir para "agradar" os detentores de HLA, como realizando airdrops direcionados, aumentando assim a demanda e o preço do HLA.

Este mecanismo também ajuda a resolver o problema de liquidez no mercado de novos contratos. O HLAggregator pode atrair usuários para fornecer liquidez inicial ao novo mercado através da "incentivação de tokens", distribuindo seus próprios tokens ou colaborando com as partes do projeto para distribuir seus tokens.

Com o sucesso de agregadores como o HLAggregator, podem surgir mais "agregadores de liquidez", dando início a uma "guerra Hyperliquid" pela conquista de depósitos HYPE dos usuários, colaboração de projetos e direitos de distribuição de rendimentos reais.

Em suma, o efeito deflacionário causado pelo staking de 1 milhão de HYPE é apenas o primeiro passo, o segundo passo é a criação de novos ecossistemas e modelos de negócios em torno do HYPE. Isso ampliará significativamente os cenários de aplicação e a demanda de mercado do HYPE, estabelecendo um suporte sólido para o seu preço.

3. Satisfazer a demanda por negociação de ações de empresas não cotadas

Recentemente, o interesse dos investidores de varejo em ações privadas de empresas não listadas (Pre-IPO) tem crescido. Muitas pessoas esperam poder participar antecipadamente dos investimentos em empresas estrelas como OpenAI e SpaceX. Algumas plataformas de negociação emitiram em menor quantidade essas ações tokenizadas dessas empresas, embora tenham gerado controvérsia, também provaram a forte demanda do mercado por ações Pre-IPO.

A Hyperliquid tem uma vantagem única em satisfazer esta demanda do mercado. A sua função Hyperps resolve o problema de fornecer negociação de derivativos para ativos que ainda não foram oficialmente lançados ou que carecem de fontes de preços fiáveis. O cálculo da taxa de financiamento do Hyperps baseia-se na diferença entre o preço atual dos futuros e a média móvel exponencial do seu próprio preço nos últimos períodos, em vez da tradicional divergência entre o preço dos futuros e o preço à vista.

A combinação do HIP-3 com o Hyperps permite que qualquer pessoa (desde que possa arcar com o custo de staking de 1.000.000 HYPE) possa implantar de forma "auto-serviço" contratos perpétuos de ações privadas populares. O HIP-3 resolve a questão de "é possível implantar?", enquanto o Hyperps resolve o problema de "preço sem âncora e volatilidade acentuada".

Embora esse mecanismo ofereça contratos futuros em vez de ações reais, o que pode não ser adequado para investidores de valor, ele proporciona aos investidores individuais a oportunidade de se beneficiar da volatilidade de preços dessas empresas. Mais importante ainda, esse mecanismo fornece uma função de descoberta de preços, que serve como referência para a precificação quando essas empresas realizam seu IPO formal, ajudando a evitar preços excessivamente disparatados.

4. Responder de forma flexível à concorrência das plataformas de negociação centralizadas

Recentemente, algumas plataformas de negociação em conformidade começaram a oferecer serviços de negociação de derivativos para usuários americanos. Suas principais vantagens residem na conformidade, o que é atraente para alguns fundos institucionais que têm requisitos elevados de segurança e conformidade. No entanto, essas plataformas tendem a ser cautelosas ao lançar novos produtos, sendo que atualmente são limitadas a algumas criptomoedas principais e o limite de alavancagem é relativamente baixo. Além disso, o lançamento de novos produtos requer um processo complexo de aprovação, que pode demorar meses, dificultando uma resposta rápida às demandas do mercado.

As desvantagens dessas plataformas centralizadas são precisamente as vantagens da Hyperliquid. Mesmo antes do HIP-3, a Hyperliquid já se destacava na resposta à demanda do mercado. Por exemplo, lançou contratos de índice NFT quando o mercado NFT estava aquecido e lançou um índice de contas sociais durante a onda de finanças sociais. Agora, o HIP-3 transforma a criação de mercados de contratos em "sem permissão", aumentando ainda mais a velocidade de resposta à demanda do mercado, uma flexibilidade que as plataformas centralizadas têm dificuldade em alcançar.

Assim, a Hyperliquid, através da inovação constante, lançou novas funcionalidades como o HIP-3 e o Hyperps, utilizando a sua flexibilidade para enfrentar as vantagens de conformidade das plataformas centralizadas, reforçando suas características distintas em meio à intensa concorrência no mercado.

Conclusão: O futuro financeiro na cadeia de ganhos mútuos e abertos

O HIP-3 marca um importante marco no desenvolvimento da Hyperliquid. Não se trata apenas de uma atualização tecnológica, mas de uma escolha estratégica, destinada a transformar a Hyperliquid na infraestrutura financeira central que conecta ativos do mundo real, em torno do ecossistema inovador HYPE, e que responde de forma flexível às demandas do mercado, promovendo a profunda integração das finanças descentralizadas com as finanças tradicionais.

Embora o caminho futuro esteja cheio de desafios, questões como como orientar efetivamente a liquidez dos novos mercados e enfrentar o complexo ambiente regulatório global ainda precisam ser resolvidas. Mas, de qualquer forma, o HIP-3 já nos traçou um esboço de um futuro financeiro na cadeia mais aberto, combinável e cheio de imaginação.