Ethereum forte recuperação, análise do potencial de crescimento do flagship da ecologia Uniswap
Recentemente, o preço do Ethereum subiu drasticamente, com um aumento de 48% em um mês, impulsionando os preços dos projetos em todo o ecossistema Ethereum. Dados históricos mostram que, durante ciclos de alta, projetos de qualidade dentro do ecossistema Ethereum geralmente apresentam um efeito multiplicador. Como um dos projetos de qualidade mais destacados no ecossistema Ethereum, o Uniswap (UNI) subiu 28% no último mês. Se a tendência atual continuar, o UNI pode ter mais espaço para subir. Além dos benefícios gerais trazidos pelo Ethereum, o UNI também possui suas próprias motivações de crescimento únicas, incluindo expectativas de relaxamento regulatório, desempenho de dados de negócios de ponta e a pressão para a alta estrutural do preço do token.
I. Mudanças no ambiente regulatório
Período de ambiguidade regulatória (2021-2023)
Em setembro de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) iniciou uma investigação sobre a Uniswap Labs, com foco em suas estratégias de marketing e serviços aos investidores. O presidente da SEC afirmou várias vezes que plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) podem estar sujeitas às leis de valores mobiliários, necessitando de mais autoridade regulatória. Esta investigação gerou amplas discussões na indústria, e se tokens de governança como o UNI devem ser considerados valores mobiliários tornou-se uma questão central na regulamentação de criptomoedas. Em agosto de 2023, a Uniswap venceu um processo coletivo, com o tribunal rejeitando as alegações dos autores, afirmando que o protocolo Uniswap é utilizado principalmente para fins legítimos e carece de uma definição regulatória clara que apoie as acusações de valores mobiliários.
Período de pressão regulatória (2023-2024)
Em abril de 2024, a SEC enviou um aviso Wells à Uniswap Labs, acusando o protocolo Uniswap de operar como uma bolsa de valores não registrada, com sua interface e carteira podendo atuar como corretores de valores não registrados, e os tokens UNI e os tokens de provedores de liquidez podendo ser considerados contratos de investimento. Em maio, a Uniswap Labs apresentou um documento de resposta de 40 páginas, refutando as acusações da SEC. A Uniswap Labs afirmou que seu protocolo é uma plataforma tecnológica genérica, não projetada especificamente para negociação de valores, e que a maior parte das transações envolve ativos que não são valores.
Período de desregulamentação (2025 até agora)
Em fevereiro de 2025, a SEC anunciou o encerramento da investigação sobre a Uniswap Labs, não perseguindo mais ações de execução. A Uniswap Labs chamou isso de "uma grande vitória para o DeFi" e enfatizou a legitimidade de sua tecnologia. Este evento reflete a mudança de atitude da SEC em relação à regulamentação de criptomoedas após a nova administração assumir o poder. Em abril, a SEC convidou empresas como a Uniswap Labs para participar de uma mesa redonda sobre criptomoedas, discutindo a regulamentação do comércio de criptomoedas. Em maio, o comitê relevante da Câmara dos Representantes dos EUA publicou um novo rascunho de discussão sobre a regulamentação da indústria de criptomoedas, refinando e expandindo ainda mais o quadro regulatório de ativos digitais. O novo rascunho visa esclarecer que, desde que as transações de venda de bens digitais não envolvam a obtenção, pelo comprador, de direitos de propriedade sobre os negócios, lucros ou ativos do emissor, essas transações não constituem valores mobiliários. A Câmara dos Representantes planeja revisar o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas em junho.
Atualmente, desde o início de 2025, quando a SEC encerrou efetivamente a investigação, até a definição de não-segurança na atual proposta de estrutura do mercado de criptomoedas, o esquema econômico do token da Uniswap tornou o UNI livre de riscos de processo. Com a nova administração, a regulamentação das criptomoedas tende a adaptar-se ao desenvolvimento da indústria e a dialogar com as equipes líderes do setor. A Uniswap Labs desempenhou um papel importante como consultora nesse contexto. Com a liberalização total, o futuro pode enfrentar expectativas de regulamentação favorável.
Dois, situação dos negócios do projeto
1. Dados de negócios excepcionais
Uniswap é um dos primeiros e maiores protocolos de troca descentralizada do mercado cripto. Atualmente, seu Valor Total Bloqueado (TVL) atinge 5,12 bilhões de dólares, com um volume de negociação de 84,5 bilhões de dólares nos últimos 30 dias, ocupando a segunda posição entre as bolsas globais. No último ano, Uniswap gerou 929 milhões de dólares em receita, ocupando a sétima posição. Se calculado de forma simples usando métodos de avaliação tradicionais, seu índice preço/lucro (P/E) é de aproximadamente 4,5-6,4, muito abaixo de algumas empresas de tecnologia tradicionais. Se no futuro a UNI puder ativar o "interruptor de taxas" ou expandir os cenários de aplicação financeira, considerando sua capacidade de lucratividade, a atual capitalização de mercado pode estar significativamente subestimada.
De acordo com o resumo financeiro do Uniswap Foundation para o primeiro trimestre de 2025, até 31 de março, o fundo detinha 53,4 milhões de dólares em dólares e stablecoins, 15,8 milhões de UNI e 257 ETH. Com base na taxa de câmbio de fechamento de 28 de maio de 2025, isso equivale a 150 milhões de dólares em tokens. Espera-se que o período de rotação de fundos dure até janeiro de 2027, e a situação financeira atual é boa.
2. Tentativa de capacitação da economia de tokens
No passado, os tokens UNI eram principalmente utilizados para fornecer liquidez e participar da governança, mas a posse direta de UNI não gera rendimento, o que limita o espaço para a valorização do token. A Uniswap Labs tem tentado melhorar o modelo econômico do token, propondo várias vezes a proposta de "interruptor de taxas", mas devido ao risco regulatório, isso ainda não se concretizou. A mais recente proposta de interruptor de taxas foi reiniciada em fevereiro de 2024, com uma votação técnica aprovada em maio, e uma votação em cadeia poderá ocorrer no segundo semestre de 2025. Com o avanço gradual do quadro regulatório, o interruptor de taxas pode ser ativado no futuro.
Além do interruptor de taxas, o Unichain, recém-lançado pela Uniswap, também oferece novos cenários de aplicação para o UNI. O Unichain é uma blockchain Layer 2 baseada no OP Stack da Optimism, que será oficialmente lançada em fevereiro de 2025. O Unichain visa proporcionar uma velocidade de transação mais rápida, custos mais baixos e melhorar a liquidez entre cadeias.
Unichain utiliza UNI como token de staking, os operadores de nós devem fazer staking de UNI na rede principal Ethereum para se tornarem validadores. Os ganhos dos validadores provêm de 65% da receita líquida da cadeia, distribuídos de acordo com o peso do staking. Com o desenvolvimento do ecossistema Unichain, espera-se que mais detentores de UNI se juntem ao staking e obtenham ganhos.
Três, Situação dos Tokens
O valor de mercado circulante da UNI é de 4,2 bilhões de dólares, a avaliação totalmente diluída (FDV) é de 6,7 bilhões de dólares, e todos os tokens estão em circulação, com cerca de 37% em estado de staking.
O volume de contratos em aberto é de 448 milhões de dólares, e o valor dos contratos não liquidadas representa cerca de 10,6% da capitalização de mercado (OI/MC). A proporção agregada de longos e curtos é de 1,02, enquanto a proporção de longos e curtos de uma conta em uma plataforma de negociação é de 2,16, e a proporção de longos e curtos de grandes contas é de 3,87, mostrando que mais posições longas vêm de grandes investidores. Desde a subida do Ethereum, o volume de contratos em aberto de UNI também tem aumentado gradualmente, com um mercado de derivativos ativo.
No gráfico K de spot, UNI e ETH apresentaram uma tendência semelhante no padrão de alta de novembro do ano passado, mas a volatilidade do UNI é cerca de 2 a 3 vezes a do ETH. No entanto, na alta do ETH em abril deste ano, embora ambas as tendências fossem semelhantes, o aumento do ETH foi superior ao do UNI. Se o mercado continuar, o UNI pode ter potencial para uma recuperação adicional.
Quatro, Resumo
Desde que o novo governo tomou posse em 2025, como regular e integrar a indústria de criptomoedas tornou-se um tema importante. Como o maior protocolo de troca descentralizada atualmente, a abordagem regulatória da Uniswap pode servir de modelo para toda a indústria. A Uniswap Labs também está ativamente envolvida na formulação de regras regulatórias. Combinando o efeito multiplicador do Ethereum, o UNI pode enfrentar oportunidades favoráveis de forma estrutural.
O negócio do projeto ocupa uma posição de liderança no mercado, com lucros consideráveis e uma boa situação financeira. Através da promoção do Unichain e da proposta de alteração de taxas, pode trazer novo valor ao token. Para os investidores otimistas sobre o futuro do mercado, o UNI é um dos ativos de qualidade do ecossistema Ethereum que merece atenção.
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WalletManager
· 07-22 16:58
Posição pesada uni já está totalmente bloqueada no pool
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FalseProfitProphet
· 07-22 02:47
entrar numa posição, ETH带飞！
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SigmaBrain
· 07-22 02:47
Estive parado tanto tempo e finalmente Até à lua.
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ZkSnarker
· 07-22 02:41
bem, tecnicamente o eth está apenas a fazer o seu trabalho, mas o pump do uni é um pouco suspeito
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PrivateKeyParanoia
· 07-22 02:38
Opa, finalmente subiu!
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SillyWhale
· 07-22 02:25
UNI também consegue subir tanto assim! entrar numa posição
Ethereum 48% de subir leva à análise do potencial de crescimento do Uniswap
Ethereum forte recuperação, análise do potencial de crescimento do flagship da ecologia Uniswap
Recentemente, o preço do Ethereum subiu drasticamente, com um aumento de 48% em um mês, impulsionando os preços dos projetos em todo o ecossistema Ethereum. Dados históricos mostram que, durante ciclos de alta, projetos de qualidade dentro do ecossistema Ethereum geralmente apresentam um efeito multiplicador. Como um dos projetos de qualidade mais destacados no ecossistema Ethereum, o Uniswap (UNI) subiu 28% no último mês. Se a tendência atual continuar, o UNI pode ter mais espaço para subir. Além dos benefícios gerais trazidos pelo Ethereum, o UNI também possui suas próprias motivações de crescimento únicas, incluindo expectativas de relaxamento regulatório, desempenho de dados de negócios de ponta e a pressão para a alta estrutural do preço do token.
I. Mudanças no ambiente regulatório
Período de ambiguidade regulatória (2021-2023)
Em setembro de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) iniciou uma investigação sobre a Uniswap Labs, com foco em suas estratégias de marketing e serviços aos investidores. O presidente da SEC afirmou várias vezes que plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) podem estar sujeitas às leis de valores mobiliários, necessitando de mais autoridade regulatória. Esta investigação gerou amplas discussões na indústria, e se tokens de governança como o UNI devem ser considerados valores mobiliários tornou-se uma questão central na regulamentação de criptomoedas. Em agosto de 2023, a Uniswap venceu um processo coletivo, com o tribunal rejeitando as alegações dos autores, afirmando que o protocolo Uniswap é utilizado principalmente para fins legítimos e carece de uma definição regulatória clara que apoie as acusações de valores mobiliários.
Período de pressão regulatória (2023-2024)
Em abril de 2024, a SEC enviou um aviso Wells à Uniswap Labs, acusando o protocolo Uniswap de operar como uma bolsa de valores não registrada, com sua interface e carteira podendo atuar como corretores de valores não registrados, e os tokens UNI e os tokens de provedores de liquidez podendo ser considerados contratos de investimento. Em maio, a Uniswap Labs apresentou um documento de resposta de 40 páginas, refutando as acusações da SEC. A Uniswap Labs afirmou que seu protocolo é uma plataforma tecnológica genérica, não projetada especificamente para negociação de valores, e que a maior parte das transações envolve ativos que não são valores.
Período de desregulamentação (2025 até agora)
Em fevereiro de 2025, a SEC anunciou o encerramento da investigação sobre a Uniswap Labs, não perseguindo mais ações de execução. A Uniswap Labs chamou isso de "uma grande vitória para o DeFi" e enfatizou a legitimidade de sua tecnologia. Este evento reflete a mudança de atitude da SEC em relação à regulamentação de criptomoedas após a nova administração assumir o poder. Em abril, a SEC convidou empresas como a Uniswap Labs para participar de uma mesa redonda sobre criptomoedas, discutindo a regulamentação do comércio de criptomoedas. Em maio, o comitê relevante da Câmara dos Representantes dos EUA publicou um novo rascunho de discussão sobre a regulamentação da indústria de criptomoedas, refinando e expandindo ainda mais o quadro regulatório de ativos digitais. O novo rascunho visa esclarecer que, desde que as transações de venda de bens digitais não envolvam a obtenção, pelo comprador, de direitos de propriedade sobre os negócios, lucros ou ativos do emissor, essas transações não constituem valores mobiliários. A Câmara dos Representantes planeja revisar o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas em junho.
Atualmente, desde o início de 2025, quando a SEC encerrou efetivamente a investigação, até a definição de não-segurança na atual proposta de estrutura do mercado de criptomoedas, o esquema econômico do token da Uniswap tornou o UNI livre de riscos de processo. Com a nova administração, a regulamentação das criptomoedas tende a adaptar-se ao desenvolvimento da indústria e a dialogar com as equipes líderes do setor. A Uniswap Labs desempenhou um papel importante como consultora nesse contexto. Com a liberalização total, o futuro pode enfrentar expectativas de regulamentação favorável.
Dois, situação dos negócios do projeto
1. Dados de negócios excepcionais
Uniswap é um dos primeiros e maiores protocolos de troca descentralizada do mercado cripto. Atualmente, seu Valor Total Bloqueado (TVL) atinge 5,12 bilhões de dólares, com um volume de negociação de 84,5 bilhões de dólares nos últimos 30 dias, ocupando a segunda posição entre as bolsas globais. No último ano, Uniswap gerou 929 milhões de dólares em receita, ocupando a sétima posição. Se calculado de forma simples usando métodos de avaliação tradicionais, seu índice preço/lucro (P/E) é de aproximadamente 4,5-6,4, muito abaixo de algumas empresas de tecnologia tradicionais. Se no futuro a UNI puder ativar o "interruptor de taxas" ou expandir os cenários de aplicação financeira, considerando sua capacidade de lucratividade, a atual capitalização de mercado pode estar significativamente subestimada.
De acordo com o resumo financeiro do Uniswap Foundation para o primeiro trimestre de 2025, até 31 de março, o fundo detinha 53,4 milhões de dólares em dólares e stablecoins, 15,8 milhões de UNI e 257 ETH. Com base na taxa de câmbio de fechamento de 28 de maio de 2025, isso equivale a 150 milhões de dólares em tokens. Espera-se que o período de rotação de fundos dure até janeiro de 2027, e a situação financeira atual é boa.
2. Tentativa de capacitação da economia de tokens
No passado, os tokens UNI eram principalmente utilizados para fornecer liquidez e participar da governança, mas a posse direta de UNI não gera rendimento, o que limita o espaço para a valorização do token. A Uniswap Labs tem tentado melhorar o modelo econômico do token, propondo várias vezes a proposta de "interruptor de taxas", mas devido ao risco regulatório, isso ainda não se concretizou. A mais recente proposta de interruptor de taxas foi reiniciada em fevereiro de 2024, com uma votação técnica aprovada em maio, e uma votação em cadeia poderá ocorrer no segundo semestre de 2025. Com o avanço gradual do quadro regulatório, o interruptor de taxas pode ser ativado no futuro.
Além do interruptor de taxas, o Unichain, recém-lançado pela Uniswap, também oferece novos cenários de aplicação para o UNI. O Unichain é uma blockchain Layer 2 baseada no OP Stack da Optimism, que será oficialmente lançada em fevereiro de 2025. O Unichain visa proporcionar uma velocidade de transação mais rápida, custos mais baixos e melhorar a liquidez entre cadeias.
Unichain utiliza UNI como token de staking, os operadores de nós devem fazer staking de UNI na rede principal Ethereum para se tornarem validadores. Os ganhos dos validadores provêm de 65% da receita líquida da cadeia, distribuídos de acordo com o peso do staking. Com o desenvolvimento do ecossistema Unichain, espera-se que mais detentores de UNI se juntem ao staking e obtenham ganhos.
Três, Situação dos Tokens
O valor de mercado circulante da UNI é de 4,2 bilhões de dólares, a avaliação totalmente diluída (FDV) é de 6,7 bilhões de dólares, e todos os tokens estão em circulação, com cerca de 37% em estado de staking.
O volume de contratos em aberto é de 448 milhões de dólares, e o valor dos contratos não liquidadas representa cerca de 10,6% da capitalização de mercado (OI/MC). A proporção agregada de longos e curtos é de 1,02, enquanto a proporção de longos e curtos de uma conta em uma plataforma de negociação é de 2,16, e a proporção de longos e curtos de grandes contas é de 3,87, mostrando que mais posições longas vêm de grandes investidores. Desde a subida do Ethereum, o volume de contratos em aberto de UNI também tem aumentado gradualmente, com um mercado de derivativos ativo.
No gráfico K de spot, UNI e ETH apresentaram uma tendência semelhante no padrão de alta de novembro do ano passado, mas a volatilidade do UNI é cerca de 2 a 3 vezes a do ETH. No entanto, na alta do ETH em abril deste ano, embora ambas as tendências fossem semelhantes, o aumento do ETH foi superior ao do UNI. Se o mercado continuar, o UNI pode ter potencial para uma recuperação adicional.
Quatro, Resumo
Desde que o novo governo tomou posse em 2025, como regular e integrar a indústria de criptomoedas tornou-se um tema importante. Como o maior protocolo de troca descentralizada atualmente, a abordagem regulatória da Uniswap pode servir de modelo para toda a indústria. A Uniswap Labs também está ativamente envolvida na formulação de regras regulatórias. Combinando o efeito multiplicador do Ethereum, o UNI pode enfrentar oportunidades favoráveis de forma estrutural.
O negócio do projeto ocupa uma posição de liderança no mercado, com lucros consideráveis e uma boa situação financeira. Através da promoção do Unichain e da proposta de alteração de taxas, pode trazer novo valor ao token. Para os investidores otimistas sobre o futuro do mercado, o UNI é um dos ativos de qualidade do ecossistema Ethereum que merece atenção.