moeda estável: de ferramenta de especulação a infraestrutura financeira digital
As moedas estáveis estão se transformando de meras ferramentas de especulação em criptomoedas para uma nova categoria de infraestrutura financeira digital. Até agosto de 2025, o valor total de mercado das moedas estáveis ultrapassou os 270 bilhões de dólares, mas o que é mais importante do que o tamanho é a sua composição, mecanismos de rendimento e a diversificação dos cenários de aplicação.
O mercado está a passar por uma mudança decisiva: de uma mera busca por tokens de dólar com liquidez, para ativos de liquidação que são compostáveis e geradores de rendimento, estes ativos conectam-se diretamente ao fluxo de caixa do mundo real e aos sistemas empresariais. Este artigo irá explorar em profundidade a evolução dos tipos de moeda estável e as dinâmicas regulatórias em diferentes regiões do mundo.
Mercado de moeda estável
A moeda estável superou as limitações do setor de criptomoedas. O crescimento da oferta é principalmente impulsionado por novos tokens institucionais, como USDT, USDC e PYUSD. Atualmente, o volume de liquidação anual da moeda estável na blockchain já ultrapassou o total combinado da Visa e Mastercard – alcançando 27,6 trilhões de dólares apenas em 2024. Originalmente concebida como uma moeda conveniente ancorada ao dólar, evoluiu para uma camada de caixa totalmente integrada, madura e que gera juros. Autoridades reguladoras, redes de pagamento e diretores financeiros estão gradualmente tratando a moeda estável com os mesmos padrões que a moeda bancária. Uma empresa completou com sucesso o IPO em junho de 2025, arrecadando 624 milhões de dólares e alcançando uma avaliação de 6,9 bilhões de dólares, destacando a confiança do mercado nos emissores de moeda estável regulamentada.
Até agosto de 2025, o suprimento total de moedas estáveis em circulação é de 269,5 bilhões de dólares. O USDT domina com 154,4 bilhões de dólares (57,3%), seguido pelo USDC com 65,8 bilhões de dólares (24,4%). Outras moedas estáveis importantes incluem o USDe (10,5 bilhões de dólares ), DAI (4,1 bilhões de dólares ) e USDS (4,8 bilhões de dólares ), enquanto novas ou pequenas moedas estáveis como FDUSD, PYUSD e USDX têm cada uma uma participação de mercado inferior a 1%. Esta concentração reflete tanto o domínio dos emissores tradicionais quanto a pressão que as novas moedas estáveis enfrentam para se diferenciarem através da conformidade e da integração de estratégias de infraestrutura financeira.
A moeda estável está se transformando em um motor de rendimento
Com as taxas de juros do mercado monetário a ultrapassarem os 4% em 2024, os emissores começaram a tokenizar títulos do Tesouro dos EUA e a transferir os rendimentos dos cupons para os detentores. Atualmente, o valor de mercado dos títulos tokenizados do Tesouro já ultrapassa os 5,8 mil milhões de dólares, mantendo uma taxa de crescimento trimestral superior a 20%, apesar da volatilidade das taxas de juros. O valor total de mercado dos ativos do mundo real (RWA) ( tokenizados — incluindo crédito de curto prazo, contas a receber e até participações em imóveis — elevou o valor total de mercado dos RWA em blockchain para 35 mil milhões de dólares, com analistas a prever que ultrapasse os 50 mil milhões de dólares até ao final do ano.
As diferenças de 2024 não estão apenas no crescimento da escala, mas também na ligação direta entre os rendimentos em cadeia e os ativos do mundo real )RWAs(. Um ano atrás, possuir moeda estável era apenas para a preservação de capital; hoje, é possível obter um rendimento anualizado de 4-10% )APY( através da seguinte estrutura:
sUSDe: Gera rendimento através de derivados neutros Delta e comércio de base, com uma capitalização de mercado de 3,49 mil milhões de dólares.
USDM: Títulos de dívida de curto prazo tokenizados através da estrutura regulatória das Bermudas, com um valor de mercado de 47,8 milhões de dólares.
USDY: títulos do governo de curto prazo tokenizados, com um valor de mercado de 636 milhões de dólares.
Plume Yield Tokens: distribuição cruzada de fundos do mercado monetário )MMF( rendimento, valor de mercado de 2,35 milhões de dólares.
Este setor merece atenção especial. Atualmente, já existem mais de 5,8 bilhões de dólares em títulos do governo tokenizados em circulação, enquanto o tamanho das moedas estáveis que geram juros está crescendo a uma taxa composta de mais de 25% a cada trimestre. Esses ativos borram as fronteiras entre moedas estáveis, fundos do mercado monetário e produtos de renda fixa tokenizados.
Até o segundo trimestre de 2026, as moedas estáveis que geram juros representarão mais de 15% do total da oferta de moedas estáveis ), atualmente cerca de 3,5% (. Elas não são mais apenas produtos nativos de DeFi, mas sim ativos subjacentes com prioridade em conformidade e suporte à combinabilidade, profundamente integrados ao ecossistema RWA.
O fluxo de capital inteligente: as três principais tendências que moldam o próximo líder em moeda estável
Integração a nível empresarial
A moeda estável lançada por uma determinada empresa não é apenas uma estratégia de marketing - esta moeda estável com um valor de mercado de 952 milhões de dólares já está profundamente integrada em uma determinada carteira eletrônica, suportando funcionalidades de recompensas para comerciantes. O token digital de um grande banco alcançou uma liquidação diária superior a 1 bilhão de dólares no sistema de tesouraria. Com a aceleração da integração da moeda estável em sistemas ERP, pagamento de salários e infraestrutura de bancos digitais, esperamos que o tamanho deste setor cresça 10 vezes.
Interoperabilidade de toda a cadeia
A fragmentação da blockchain tem limitado o desenvolvimento da indústria, mas certos protocolos estão a resolver este problema através de funcionalidades de rede completa. A próxima geração de moedas estáveis de referência irá realizar a característica nativa de "uma única emissão, utilizável em toda a rede".
Certificação regulatória construindo uma barreira de proteção
"Certificação MAS" e "Aprovação MiCA" tornaram-se fatores de diferenciação chave no mercado de moeda estável, especialmente criando uma vantagem de distribuição real no fluxo de fundos B2B e corporativos. Os tokens emitidos por entidades em conformidade obterão um prêmio de confiança no mercado secundário.
Elevação da maturidade da infraestrutura
No setor CeFi, uma empresa de pagamentos adquiriu a Bridge Network por 11 bilhões de dólares, demonstrando a determinação dos gigantes tradicionais de pagamentos em estabelecer canais de moeda estável. No ecossistema DeFi, certos hubs de liquidez, pools de troca de moeda estável e plataformas de empréstimos colateralizados melhoraram significativamente a eficiência do capital. À medida que o ecossistema amadurece, a moeda estável está se integrando profundamente em todos os níveis do sistema financeiro, tornando-se uma infraestrutura mais confiável e funcional.
A janela de arbitragem regulatória está a fechar
Até 2023, a emissão de moeda estável ainda estava numa zona cinzenta regulatória. Hoje, esta janela está rapidamente a fechar-se, o mais recente panorama regulatório é o seguinte:
Estados Unidos )GENIUS lei (
No dia 18 de julho de 2025, a Lei de Títulos Garantidos por Empresas e Regulação da Emissão )GENIUS Act( entrou em vigor, marcando o início de uma nova era na regulação das moedas estáveis em dólares. Esta lei, juntamente com a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025 )CLARITY Act(, define claramente as moedas estáveis de pagamento compatíveis como ativos não-securitários, visando proporcionar certeza regulatória, fortalecer a proteção ao consumidor e manter a competitividade dos EUA no mercado global de ativos digitais. Os principais pontos da lei incluem:
Exigência de reserva de 100%: a moeda estável deve ser totalmente suportada por dinheiro e títulos do governo dos EUA de curto prazo na proporção de 1:1. Os ativos de reserva não podem incluir ativos de alto risco ), é proibido criptomoedas ou ativos de crédito (, e não devem ser rehipotecados, exceto para necessidades de liquidez específicas.
Mecanismo de transparência e certificação: o emissor deve publicar um relatório de reservas auditado mensalmente; o CEO/CFO deve certificar pessoalmente a precisão do relatório.
Cláusula de proteção contra falência: reserva de moeda estável custodiada de forma independente; o direito de resgate dos detentores tem prioridade sobre outros credores ), semelhante ao mecanismo de proteção de depósitos bancários (.
Proibição de rendimentos: proíbe moedas estáveis algorítmicas ) como UST( e alguns modelos de reservas parciais; apenas reconhece "moedas de pagamento estáveis" com colateral adequado; proíbe o pagamento de juros aos detentores ) para evitar ser classificado como um título (.
O projeto de lei GENIUS, ao introduzir requisitos rigorosos de reservas e transparência, promete aumentar a confiança dos consumidores e impulsionar a adoção mais ampla da moeda estável. Um quadro regulatório claro também atrairá mais instituições a participar, consolidando a liderança global dos Estados Unidos no campo da regulamentação de ativos digitais.
União Europeia ) MiCA regulamento (
A regulamentação do mercado de ativos criptográficos da UE )MiCA( estabelece as seguintes disposições:
Licenças e requisitos regulatórios: apenas instituições de moeda eletrónica licenciadas ou instituições de crédito podem emitir moeda estável ancorada em moeda fiduciária )EMTs(; a Autoridade Bancária Europeia )EBA( é responsável pela supervisão de "moedas estáveis" importantes; os emissores de moeda estável em euros/dólares devem possuir uma licença de moeda eletrónica ou qualificação bancária.
Exigências de reservas totais: As reservas devem ser ancoradas 1:1 ao volume em circulação; mais de 60% das reservas devem ser mantidas em bancos da UE ) moeda estável (; apenas ativos de baixo risco são permitidos ) títulos do governo/depositos bancários (.
Limitação de uso: quando o volume de transações de moeda estável não euro exceder 1 milhão de transações ou 200 milhões de euros em um dia; o emissor será obrigado a parar de expandir a escala de uso.
Proibição de moeda estável algorítmica: proibição total de moedas estáveis algorítmicas sem reservas substanciais; apenas tokens de suporte prudente resgatáveis são reconhecidos.
Até julho de 2025, a Autoridade Bancária Europeia já recebeu mais de 50 pedidos de licença de emissores de moeda estável, incluindo algumas instituições de renome que estão ajustando seus negócios para atender aos padrões do MiCA.
Quadro regulatório do Reino Unido
O Reino Unido considera as moedas estáveis como ferramentas de pagamento regulamentadas, com as principais disposições incluindo:
Requisitos de reserva: apenas é permitido o colateral total em moeda fiduciária para a moeda estável; os ativos de reserva devem ser depósitos bancários/títulos do governo de curto prazo e outros ativos de alta liquidez.
Proibição de rendimento: proíbe o pagamento de juros aos detentores; os rendimentos dos ativos de reserva pertencem ao emissor ) para custos operacionais (.
Sistema de Licenciamento: O emissor deve obter a autorização da FCA ) para a nova licença de moeda eletrônica/ instituição de pagamento (; deve atender aos padrões de prudência a nível de instituições financeiras: requisitos de adequação de capital; mecanismos de gestão de liquidez; compromisso de pagamento rígido T+1.
Orientação para inovação: incentivar bancos e instituições licenciadas a emitir moeda estável de pagamento; focar no desenvolvimento de cenários de aplicação como remessas transfronteiriças/micro pagamentos.
Quadro regulatório MAS de Singapura ) (
A Autoridade Monetária de Singapura ) MAS ( lançou um plano de regulamentação em camadas:
Sistema de licença flexível: emissores de moeda estável com um volume de emissão inferior a 5 milhões de dólares de Singapura podem optar por operar com uma licença de token de pagamento digital comum; acima desse limite, é necessário solicitar uma licença de instituição de pagamento de grande porte e cumprir as regras específicas para moeda estável.
Ativos de alta qualidade ancorados 1:1: os ativos de reserva são limitados a dinheiro, equivalentes a dinheiro ou títulos soberanos de curto prazo classificados como AAA; aceitam-se títulos do governo do país emissor da moeda ancorada com vencimento em até 3 meses como reserva.
Mecanismo de garantia de resgate: os usuários têm direito a um reembolso rígido de 1:1 completado em 5 dias úteis ); é proibido definir taxas de resgate irregulares.
A licença de emissão de moeda estável, que será introduzida em março de 2025, permite que as empresas se concentrem no negócio de moedas estáveis, isentando-as das obrigações de conformidade relacionadas aos tokens de pagamento digital. A MAS exigirá claramente no segundo trimestre de 2025 que os emissores de moeda estável sejam bancos ou instituições financeiras não bancárias registados em Singapura.
Hong Kong ( proposta de sistema regulatório )
A "Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong entrará em vigor a 1 de agosto de 2025, e os principais conteúdos incluem:
Requisitos de reserva total: o valor de mercado dos ativos de reserva deve ser ≥ o valor nominal da moeda estável em circulação; apenas em dinheiro em HKD, depósitos bancários e títulos/obrigações do governo de Hong Kong e dos EUA.
Licença obrigatória da HKMA: todas as moedas estáveis emitidas/promovidas em Hong Kong (, incluindo aquelas ancoradas em moeda estrangeira ), devem ser licenciadas; um determinado grupo já anunciou que irá solicitar a licença.
Padrões de nível institucional financeiro: os ativos de reserva devem ser custodiados de forma independente por instituições de custódia licenciadas; relatórios de auditoria operacional devem ser submetidos periodicamente; estabelecer um rígido sistema de gestão de risco AML/CFT.
Alguns bancos e empresas formaram uma joint venture, com planos de emitir uma moeda estável em dólares de Hong Kong para pagamentos transfronteiriços. Esta regulamentação visa alinhar-se ao piloto do renminbi digital, reforçando a posição de Hong Kong como centro financeiro internacional.
Quadro regulatório dos Emirados Árabes Unidos ( UAE )
O Banco Central dos Emirados Árabes Unidos (CBUAE) estabeleceu um sistema de regulamentação para moedas estáveis com o "Regulamento de Serviços de Moedas de Pagamento", que entra em vigor em junho de 2025, classificando as moedas estáveis como "moedas de pagamento". O AE Coin, uma moeda estável compatível ancorada ao dirham, é um caso representativo; esta estrutura enfatiza a garantia de reservas e a transparência. Disposições principais:
Emissão de moeda estável local: apenas instituições licenciadas registradas nos Emirados Árabes Unidos podem emitir moeda estável atrelada ao dirham; é necessário manter reservas totais e aceitar auditorias periódicas.
Restrições a moedas estáveis estrangeiras: apenas permitidas para uso em transações de ativos virtuais; proibidas para pagamentos locais para preservar a soberania do dirham.
Conformidade com a luta contra a lavagem de dinheiro: A entidade emissora e a instituição custodiante devem executar um rigoroso KYC; estabelecer um sistema de monitoramento de transações que atenda aos requisitos de AML/CFT.
Dirham digital ( plano CBDC ): a moeda digital do banco central pode remodelar o ecossistema de pagamentos; o sistema de pagamentos digitais liderado pelo Estado deve ser desenvolvido prioritariamente.
A estrutura aumentou a confiança em moedas estáveis locais, como a AE Coin, através de exigências rigorosas de reservas, mas a limitação de moedas estáveis estrangeiras pode inibir o desenvolvimento global do mercado de criptomoedas.
Política de moeda estável do Japão
A emenda à Lei de Serviços de Pagamento do Japão de 2025 (PSA) estabelece um sistema de regulamentação de moeda estável líder global, reconhecendo oficialmente a moeda estável como um instrumento de pagamento a partir de maio de 2025. Pontos de inovação:
Requisitos de reserva flexível: a proporção de ativos de reserva para moedas estáveis do tipo fiduciário é aumentada para 50%; é permitido manter títulos do governo de curto prazo dos EUA e do Japão, entre outros ativos de baixo risco.
Nova licença de moeda digital: estabelecer a categoria "ferramentas de pagamento eletrónico/mediadores de ativos criptográficos"; isentar os requisitos de capital para mediadores de custódia de ativos.
Mecanismo de proteção contra falências: referência 2
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LuckyBearDrawer
· 11h atrás
Gosto de XMC Jogador de encriptação sofrido Posição curta à espera de subir
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MoonMathMagic
· 11h atrás
Bom trabalho! É uma nova era que pertence.
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MEVVictimAlliance
· 11h atrás
A supervisão deste lixo acabará por explodir.
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VibesOverCharts
· 12h atrás
Comprar moeda estável é surpreendentemente mais caro do que usar o cartão!
moeda estável evolução: de ferramenta especulativa a infraestrutura financeira digital de rendimento
moeda estável: de ferramenta de especulação a infraestrutura financeira digital
As moedas estáveis estão se transformando de meras ferramentas de especulação em criptomoedas para uma nova categoria de infraestrutura financeira digital. Até agosto de 2025, o valor total de mercado das moedas estáveis ultrapassou os 270 bilhões de dólares, mas o que é mais importante do que o tamanho é a sua composição, mecanismos de rendimento e a diversificação dos cenários de aplicação.
O mercado está a passar por uma mudança decisiva: de uma mera busca por tokens de dólar com liquidez, para ativos de liquidação que são compostáveis e geradores de rendimento, estes ativos conectam-se diretamente ao fluxo de caixa do mundo real e aos sistemas empresariais. Este artigo irá explorar em profundidade a evolução dos tipos de moeda estável e as dinâmicas regulatórias em diferentes regiões do mundo.
Mercado de moeda estável
A moeda estável superou as limitações do setor de criptomoedas. O crescimento da oferta é principalmente impulsionado por novos tokens institucionais, como USDT, USDC e PYUSD. Atualmente, o volume de liquidação anual da moeda estável na blockchain já ultrapassou o total combinado da Visa e Mastercard – alcançando 27,6 trilhões de dólares apenas em 2024. Originalmente concebida como uma moeda conveniente ancorada ao dólar, evoluiu para uma camada de caixa totalmente integrada, madura e que gera juros. Autoridades reguladoras, redes de pagamento e diretores financeiros estão gradualmente tratando a moeda estável com os mesmos padrões que a moeda bancária. Uma empresa completou com sucesso o IPO em junho de 2025, arrecadando 624 milhões de dólares e alcançando uma avaliação de 6,9 bilhões de dólares, destacando a confiança do mercado nos emissores de moeda estável regulamentada.
Até agosto de 2025, o suprimento total de moedas estáveis em circulação é de 269,5 bilhões de dólares. O USDT domina com 154,4 bilhões de dólares (57,3%), seguido pelo USDC com 65,8 bilhões de dólares (24,4%). Outras moedas estáveis importantes incluem o USDe (10,5 bilhões de dólares ), DAI (4,1 bilhões de dólares ) e USDS (4,8 bilhões de dólares ), enquanto novas ou pequenas moedas estáveis como FDUSD, PYUSD e USDX têm cada uma uma participação de mercado inferior a 1%. Esta concentração reflete tanto o domínio dos emissores tradicionais quanto a pressão que as novas moedas estáveis enfrentam para se diferenciarem através da conformidade e da integração de estratégias de infraestrutura financeira.
A moeda estável está se transformando em um motor de rendimento
Com as taxas de juros do mercado monetário a ultrapassarem os 4% em 2024, os emissores começaram a tokenizar títulos do Tesouro dos EUA e a transferir os rendimentos dos cupons para os detentores. Atualmente, o valor de mercado dos títulos tokenizados do Tesouro já ultrapassa os 5,8 mil milhões de dólares, mantendo uma taxa de crescimento trimestral superior a 20%, apesar da volatilidade das taxas de juros. O valor total de mercado dos ativos do mundo real (RWA) ( tokenizados — incluindo crédito de curto prazo, contas a receber e até participações em imóveis — elevou o valor total de mercado dos RWA em blockchain para 35 mil milhões de dólares, com analistas a prever que ultrapasse os 50 mil milhões de dólares até ao final do ano.
As diferenças de 2024 não estão apenas no crescimento da escala, mas também na ligação direta entre os rendimentos em cadeia e os ativos do mundo real )RWAs(. Um ano atrás, possuir moeda estável era apenas para a preservação de capital; hoje, é possível obter um rendimento anualizado de 4-10% )APY( através da seguinte estrutura:
sUSDe: Gera rendimento através de derivados neutros Delta e comércio de base, com uma capitalização de mercado de 3,49 mil milhões de dólares.
USDM: Títulos de dívida de curto prazo tokenizados através da estrutura regulatória das Bermudas, com um valor de mercado de 47,8 milhões de dólares.
USDY: títulos do governo de curto prazo tokenizados, com um valor de mercado de 636 milhões de dólares.
Plume Yield Tokens: distribuição cruzada de fundos do mercado monetário )MMF( rendimento, valor de mercado de 2,35 milhões de dólares.
Este setor merece atenção especial. Atualmente, já existem mais de 5,8 bilhões de dólares em títulos do governo tokenizados em circulação, enquanto o tamanho das moedas estáveis que geram juros está crescendo a uma taxa composta de mais de 25% a cada trimestre. Esses ativos borram as fronteiras entre moedas estáveis, fundos do mercado monetário e produtos de renda fixa tokenizados.
Até o segundo trimestre de 2026, as moedas estáveis que geram juros representarão mais de 15% do total da oferta de moedas estáveis ), atualmente cerca de 3,5% (. Elas não são mais apenas produtos nativos de DeFi, mas sim ativos subjacentes com prioridade em conformidade e suporte à combinabilidade, profundamente integrados ao ecossistema RWA.
O fluxo de capital inteligente: as três principais tendências que moldam o próximo líder em moeda estável
A moeda estável lançada por uma determinada empresa não é apenas uma estratégia de marketing - esta moeda estável com um valor de mercado de 952 milhões de dólares já está profundamente integrada em uma determinada carteira eletrônica, suportando funcionalidades de recompensas para comerciantes. O token digital de um grande banco alcançou uma liquidação diária superior a 1 bilhão de dólares no sistema de tesouraria. Com a aceleração da integração da moeda estável em sistemas ERP, pagamento de salários e infraestrutura de bancos digitais, esperamos que o tamanho deste setor cresça 10 vezes.
A fragmentação da blockchain tem limitado o desenvolvimento da indústria, mas certos protocolos estão a resolver este problema através de funcionalidades de rede completa. A próxima geração de moedas estáveis de referência irá realizar a característica nativa de "uma única emissão, utilizável em toda a rede".
"Certificação MAS" e "Aprovação MiCA" tornaram-se fatores de diferenciação chave no mercado de moeda estável, especialmente criando uma vantagem de distribuição real no fluxo de fundos B2B e corporativos. Os tokens emitidos por entidades em conformidade obterão um prêmio de confiança no mercado secundário.
No setor CeFi, uma empresa de pagamentos adquiriu a Bridge Network por 11 bilhões de dólares, demonstrando a determinação dos gigantes tradicionais de pagamentos em estabelecer canais de moeda estável. No ecossistema DeFi, certos hubs de liquidez, pools de troca de moeda estável e plataformas de empréstimos colateralizados melhoraram significativamente a eficiência do capital. À medida que o ecossistema amadurece, a moeda estável está se integrando profundamente em todos os níveis do sistema financeiro, tornando-se uma infraestrutura mais confiável e funcional.
A janela de arbitragem regulatória está a fechar
Até 2023, a emissão de moeda estável ainda estava numa zona cinzenta regulatória. Hoje, esta janela está rapidamente a fechar-se, o mais recente panorama regulatório é o seguinte:
No dia 18 de julho de 2025, a Lei de Títulos Garantidos por Empresas e Regulação da Emissão )GENIUS Act( entrou em vigor, marcando o início de uma nova era na regulação das moedas estáveis em dólares. Esta lei, juntamente com a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025 )CLARITY Act(, define claramente as moedas estáveis de pagamento compatíveis como ativos não-securitários, visando proporcionar certeza regulatória, fortalecer a proteção ao consumidor e manter a competitividade dos EUA no mercado global de ativos digitais. Os principais pontos da lei incluem:
Exigência de reserva de 100%: a moeda estável deve ser totalmente suportada por dinheiro e títulos do governo dos EUA de curto prazo na proporção de 1:1. Os ativos de reserva não podem incluir ativos de alto risco ), é proibido criptomoedas ou ativos de crédito (, e não devem ser rehipotecados, exceto para necessidades de liquidez específicas.
Mecanismo de transparência e certificação: o emissor deve publicar um relatório de reservas auditado mensalmente; o CEO/CFO deve certificar pessoalmente a precisão do relatório.
Cláusula de proteção contra falência: reserva de moeda estável custodiada de forma independente; o direito de resgate dos detentores tem prioridade sobre outros credores ), semelhante ao mecanismo de proteção de depósitos bancários (.
Proibição de rendimentos: proíbe moedas estáveis algorítmicas ) como UST( e alguns modelos de reservas parciais; apenas reconhece "moedas de pagamento estáveis" com colateral adequado; proíbe o pagamento de juros aos detentores ) para evitar ser classificado como um título (.
O projeto de lei GENIUS, ao introduzir requisitos rigorosos de reservas e transparência, promete aumentar a confiança dos consumidores e impulsionar a adoção mais ampla da moeda estável. Um quadro regulatório claro também atrairá mais instituições a participar, consolidando a liderança global dos Estados Unidos no campo da regulamentação de ativos digitais.
A regulamentação do mercado de ativos criptográficos da UE )MiCA( estabelece as seguintes disposições:
Licenças e requisitos regulatórios: apenas instituições de moeda eletrónica licenciadas ou instituições de crédito podem emitir moeda estável ancorada em moeda fiduciária )EMTs(; a Autoridade Bancária Europeia )EBA( é responsável pela supervisão de "moedas estáveis" importantes; os emissores de moeda estável em euros/dólares devem possuir uma licença de moeda eletrónica ou qualificação bancária.
Exigências de reservas totais: As reservas devem ser ancoradas 1:1 ao volume em circulação; mais de 60% das reservas devem ser mantidas em bancos da UE ) moeda estável (; apenas ativos de baixo risco são permitidos ) títulos do governo/depositos bancários (.
Limitação de uso: quando o volume de transações de moeda estável não euro exceder 1 milhão de transações ou 200 milhões de euros em um dia; o emissor será obrigado a parar de expandir a escala de uso.
Proibição de moeda estável algorítmica: proibição total de moedas estáveis algorítmicas sem reservas substanciais; apenas tokens de suporte prudente resgatáveis são reconhecidos.
Até julho de 2025, a Autoridade Bancária Europeia já recebeu mais de 50 pedidos de licença de emissores de moeda estável, incluindo algumas instituições de renome que estão ajustando seus negócios para atender aos padrões do MiCA.
O Reino Unido considera as moedas estáveis como ferramentas de pagamento regulamentadas, com as principais disposições incluindo:
Requisitos de reserva: apenas é permitido o colateral total em moeda fiduciária para a moeda estável; os ativos de reserva devem ser depósitos bancários/títulos do governo de curto prazo e outros ativos de alta liquidez.
Proibição de rendimento: proíbe o pagamento de juros aos detentores; os rendimentos dos ativos de reserva pertencem ao emissor ) para custos operacionais (.
Sistema de Licenciamento: O emissor deve obter a autorização da FCA ) para a nova licença de moeda eletrônica/ instituição de pagamento (; deve atender aos padrões de prudência a nível de instituições financeiras: requisitos de adequação de capital; mecanismos de gestão de liquidez; compromisso de pagamento rígido T+1.
Orientação para inovação: incentivar bancos e instituições licenciadas a emitir moeda estável de pagamento; focar no desenvolvimento de cenários de aplicação como remessas transfronteiriças/micro pagamentos.
A Autoridade Monetária de Singapura ) MAS ( lançou um plano de regulamentação em camadas:
Sistema de licença flexível: emissores de moeda estável com um volume de emissão inferior a 5 milhões de dólares de Singapura podem optar por operar com uma licença de token de pagamento digital comum; acima desse limite, é necessário solicitar uma licença de instituição de pagamento de grande porte e cumprir as regras específicas para moeda estável.
Ativos de alta qualidade ancorados 1:1: os ativos de reserva são limitados a dinheiro, equivalentes a dinheiro ou títulos soberanos de curto prazo classificados como AAA; aceitam-se títulos do governo do país emissor da moeda ancorada com vencimento em até 3 meses como reserva.
Mecanismo de garantia de resgate: os usuários têm direito a um reembolso rígido de 1:1 completado em 5 dias úteis ); é proibido definir taxas de resgate irregulares.
A licença de emissão de moeda estável, que será introduzida em março de 2025, permite que as empresas se concentrem no negócio de moedas estáveis, isentando-as das obrigações de conformidade relacionadas aos tokens de pagamento digital. A MAS exigirá claramente no segundo trimestre de 2025 que os emissores de moeda estável sejam bancos ou instituições financeiras não bancárias registados em Singapura.
A "Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong entrará em vigor a 1 de agosto de 2025, e os principais conteúdos incluem:
Requisitos de reserva total: o valor de mercado dos ativos de reserva deve ser ≥ o valor nominal da moeda estável em circulação; apenas em dinheiro em HKD, depósitos bancários e títulos/obrigações do governo de Hong Kong e dos EUA.
Licença obrigatória da HKMA: todas as moedas estáveis emitidas/promovidas em Hong Kong (, incluindo aquelas ancoradas em moeda estrangeira ), devem ser licenciadas; um determinado grupo já anunciou que irá solicitar a licença.
Padrões de nível institucional financeiro: os ativos de reserva devem ser custodiados de forma independente por instituições de custódia licenciadas; relatórios de auditoria operacional devem ser submetidos periodicamente; estabelecer um rígido sistema de gestão de risco AML/CFT.
Alguns bancos e empresas formaram uma joint venture, com planos de emitir uma moeda estável em dólares de Hong Kong para pagamentos transfronteiriços. Esta regulamentação visa alinhar-se ao piloto do renminbi digital, reforçando a posição de Hong Kong como centro financeiro internacional.
O Banco Central dos Emirados Árabes Unidos (CBUAE) estabeleceu um sistema de regulamentação para moedas estáveis com o "Regulamento de Serviços de Moedas de Pagamento", que entra em vigor em junho de 2025, classificando as moedas estáveis como "moedas de pagamento". O AE Coin, uma moeda estável compatível ancorada ao dirham, é um caso representativo; esta estrutura enfatiza a garantia de reservas e a transparência. Disposições principais:
Emissão de moeda estável local: apenas instituições licenciadas registradas nos Emirados Árabes Unidos podem emitir moeda estável atrelada ao dirham; é necessário manter reservas totais e aceitar auditorias periódicas.
Restrições a moedas estáveis estrangeiras: apenas permitidas para uso em transações de ativos virtuais; proibidas para pagamentos locais para preservar a soberania do dirham.
Conformidade com a luta contra a lavagem de dinheiro: A entidade emissora e a instituição custodiante devem executar um rigoroso KYC; estabelecer um sistema de monitoramento de transações que atenda aos requisitos de AML/CFT.
Dirham digital ( plano CBDC ): a moeda digital do banco central pode remodelar o ecossistema de pagamentos; o sistema de pagamentos digitais liderado pelo Estado deve ser desenvolvido prioritariamente.
A estrutura aumentou a confiança em moedas estáveis locais, como a AE Coin, através de exigências rigorosas de reservas, mas a limitação de moedas estáveis estrangeiras pode inibir o desenvolvimento global do mercado de criptomoedas.
A emenda à Lei de Serviços de Pagamento do Japão de 2025 (PSA) estabelece um sistema de regulamentação de moeda estável líder global, reconhecendo oficialmente a moeda estável como um instrumento de pagamento a partir de maio de 2025. Pontos de inovação:
Requisitos de reserva flexível: a proporção de ativos de reserva para moedas estáveis do tipo fiduciário é aumentada para 50%; é permitido manter títulos do governo de curto prazo dos EUA e do Japão, entre outros ativos de baixo risco.
Nova licença de moeda digital: estabelecer a categoria "ferramentas de pagamento eletrónico/mediadores de ativos criptográficos"; isentar os requisitos de capital para mediadores de custódia de ativos.
Mecanismo de proteção contra falências: referência 2