Nova era de investimento em ações on-chain: Como o Gate xStocks se destaca?

Os Princípios Básicos e Visão Geral do Mercado de Ações Tokenizadas

As ações tokenizadas referem-se ao mapeamento dos direitos de ações de empresas de capital aberto tradicionais em tokens digitais através da tecnologia blockchain, com cada token representando uma parte da propriedade da ação subjacente. Esses tokens suportam negociação 24/7 e liquidação instantânea, quebrando as barreiras de horário de negociação e geográficas dos mercados acionários tradicionais, e normalmente suportam uma negociação de ações fracionárias mais flexível. O emissor comprará e custodiará as ações correspondentes em uma proporção de 1:1, garantindo que os tokens estejam atrelados ao valor das ações subjacentes, e os detentores de tokens podem resgatar dinheiro equivalente quando necessário. Nos últimos anos, com o crescente conceito de securitização de blockchain (negociação de ações on-chain), as bolsas de valores tradicionais têm competido para lançar ações tokenizadas dos EUA. Por exemplo, a Kraken lançou xStocks com base na cadeia Solana, cobrindo mais de 50 ações dos EUA, incluindo Apple e Tesla, com a Backed Finance responsável pela aquisição e custódia das ações subjacentes e pela cunhagem de tokens em uma proporção de 1:1; a Bybit também anunciou suporte para negociação de USDT de 78 ações globais de alta qualidade. Insiders da indústria esperam que, à medida que a infraestrutura DeFi melhore e as regulamentações se tornem mais claras, as ações tokenizadas possam crescer rapidamente, com algumas instituições projetando que a futura capitalização de mercado poderia atingir vários trilhões de dólares.

Vantagens e Limitações do Modelo Apoiado

O modelo de ações tokenizadas da Backed Finance enfatiza conformidade e confiança. Seus tokens ERC20 emitidos são totalmente lastreados por ações físicas em uma proporção de 1:1 e operam sob o quadro regulatório de DLT na Suíça, tendo obtido uma licença de custódia de valores mobiliários suíça. Os tokens Backed podem ser usados livremente em protocolos DeFi mainstream, apresentando alta composibilidade e transparência. As vantagens deste modelo são:

• Qualificação de Conformidade: Backed utiliza SPVs regulamentadas em locais como Luxemburgo ou Liechtenstein para alcançar padrões de qualidade institucional através de divulgação rigorosa de informações dos investidores e auditoria de testemunhas.
• Nível de confiança alto: O token não depende de crédito da plataforma, mas é respaldado por ações reais, permitindo teoricamente que cada token seja trocado pelo ativo correspondente.
• Escalabilidade DeFi: Como os tokens são baseados em um padrão universal, eles podem fluir através de várias cadeias e diversos protocolos DeFi (empréstimo, criação de mercado, etc.).

No entanto, este modelo também tem suas limitações: o Backed em si apresenta riscos de conformidade e custódia, e quaisquer problemas técnicos ou operacionais podem afetar o valor dos tokens. Outro desafio é a liquidez insuficiente. Embora as ações tokenizadas possam ser negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, seu ancoramento de preço depende dos arranjos de compra e venda do mercado de ações, que só opera em dias úteis. Isso leva a discrepâncias de preço que podem ocorrer facilmente na negociação pré-mercado e após o expediente, e os formadores de mercado também podem apertar suas cotações durante feriados ou fins de semana. Atualmente, as ações tokenizadas no mercado ainda estão em estágios iniciais, com volumes de negociação baixos, tornando grandes negociações propensas a alta derrapagem. Além disso, o modelo Backed atualmente tem restrições rigorosas para investidores dos EUA (não visando o mercado dos EUA), o que limita alguma demanda. No geral, a vantagem do modelo Backed reside na conformidade e transparência, tornando-o adequado para desenvolvimento de longo prazo, mas há a necessidade de melhorar ainda mais a liquidez e expandir a cobertura de investidores.

As estratégias tecnológicas e regulatórias de plataformas como Kraken, Bybit e Gemini.

Diferentes plataformas de negociação adotaram várias estratégias para produtos de ações tokenizadas:

• Kraken xStocks: A Kraken se uniu à Backed Finance para emitir mais de 50 tokens de ações e ETFs dos EUA (como AAPLx, TSLAx, etc.) na blockchain Solana, direcionados a usuários fora dos EUA. Os tokens são totalmente lastreados por ações reais mantidas em custódia por uma corretora e são emitidos de acordo com os requisitos de prospecto da MiFID II da UE, cumprindo os padrões regulatórios de Jersey, Suíça e da UE. O design da Kraken enfatiza a garantia de conformidade através de uma estrutura de emissão regulamentada, mas também está aberto apenas para cunhagem e resgate para usuários que passaram pelo KYC.
• Bybit TradFi & xStocks: Por um lado, a Bybit lançou a plataforma de negociação tradicional Gold & FX (interface MT5), permitindo que os usuários negociem contratos por diferença (CFD) em 78 ações globais de alta qualidade usando USDT. Este modelo não requer a compra real de ações, tornando a negociação conveniente e com alavancagem flexível, mas os investidores não têm direitos de acionista, e é mais semelhante a jogos de azar em termos de regulamentação, sendo aberto apenas a mercados offshore específicos. Por outro lado, de acordo com notícias da Backed, a Bybit se juntou à Backed para listar ações tokenizadas da xStocks diretamente no mercado à vista, permitindo negociações 24/7. Os usuários podem comprar e vender essas ações tokenizadas usando USDT sem a necessidade de moeda fiduciária ou intervenção de corretor. A estratégia de dupla via da Bybit: produtos CFD atendem às necessidades especulativas de curto prazo, enquanto o xStocks à vista atende às necessidades de investimento de longo prazo, com ambos se complementando.
• Gemini e Dinari: A exchange de criptomoedas Gemini fez uma parceria com o corretor de valores europeu Dinari para lançar a primeira ação tokenizada (MicroStrategy MSTR) para usuários da UE. Este produto utiliza um modelo de tokenização sob demanda, onde a propriedade se alinha aos direitos econômicos das ações normais. A Gemini enfatiza que as ações tokenizadas podem resolver as limitações das horas de mercado tradicionais, altas taxas e barreiras geográficas, proporcionando uma "experiência de investimento on-chain integrada e sem costura." A Gemini opera dentro da UE, sujeita às regulamentações da UE e do Reino Unido, garantindo a legitimidade de seu negócio de ações tokenizadas. No geral, tanto a Gemini quanto a Kraken adotaram estratégias que combinam licenças financeiras tradicionais com tecnologia blockchain para garantir que os serviços sejam regulamentados; A Bybit, por outro lado, aborda diferentes demandas de mercado por meio de um modelo de negociação inovador (CFD + xStocks paralelo).

Esses casos indicam que o mercado de ações tokenizadas tem um caminho técnico diversificado, incluindo tokens de blockchain puro (xStocks), negociação de contratos baseados em CFD e modelos híbridos (tokens + correspondência off-chain). Em termos de estratégias regulatórias, alguns dependem de licenças off-chain (Backed, Dinari), alguns buscam construir suas próprias licenças (Robinhood planeja construir sua própria cadeia), enquanto outros contornam a propriedade direta por meio de derivativos tradicionais. No geral, cada plataforma está explorando o equilíbrio entre conformidade e inovação: fortalecer o design de conformidade on-chain é a tendência.

Destaques do Design do Gate xStocks

A zona de ações xStocks lançada pela Gate possui várias vantagens inovadoras em seu modelo de produto:

• Ativos totalmente colateralizados, compatibilidade entre cadeias: a Gate promete que todos os tokens xStocks são totalmente garantidos por ações reais correspondentes dos EUA. Os tokens utilizam formatos padrão de blockchain, permitindo transferência e uso gratuitos em múltiplos ecossistemas, alcançando verdadeira universalidade entre cadeias.
• Liquidação em USDT, sem intermediário de moeda fiduciária: usuários que negociam xStocks só precisam manter USDT e outros ativos cripto, sem a necessidade de abrir contas de valores mobiliários tradicionais ou realizar depósitos e saques em moeda fiduciária. Este modelo cria um"Canal de Investimento Sem Fronteiras"Isso reduz significativamente a barreira de entrada, e a plataforma não requer processos de KYC longos, permitindo que usuários de todo o mundo participem (com o objetivo de apoiar mais de 190 países/regiões).
• Negociação contínua 24 horas por dia com ações fracionárias e suporte a alavancagem: a Gate suporta a negociação de xStocks durante todo o dia, quebrando completamente as restrições de tempo dos dias de negociação de ações dos EUA. Além disso, a plataforma também é pioneira no lançamento de um mercado de contratos para ações tokenizadas, permitindo que os usuários comprem ou vendam essas ações tokenizadas precificadas em USDT, utilizando estratégias de alavancagem para aproveitar as flutuações do mercado. Este sistema de negociação que enfatiza tanto a negociação à vista quanto a de contratos é o primeiro em produtos semelhantes.
• Integração do Ecossistema DeFi: O token xStocks da Gate pode ser profundamente integrado com protocolos DeFi. De acordo com informações oficiais, o xStocks se conectou a vários cenários de aplicação, incluindo grandes mercados de empréstimos na Solana (Kamino), agregadores DEX (Jupiter) e mais. Os usuários podem não apenas negociar diretamente, mas também usar os tokens como colateral para empréstimos ou outras estratégias financeiras, alcançando retornos compostos da "negociação de ações on-chain."
• Arquitetura de negociação otimizada: a Gate atualizou o mecanismo de correspondência, o modelo de precificação e o sistema de controle de risco para xStocks, otimizando para a liquidez das ações e o comportamento dos traders de cripto. De acordo com relatórios, o novo sistema é responsivo, altamente compatível e capaz de proporcionar uma experiência de negociação suave tanto para os mercados à vista quanto para os de futuros, visando entregar um desempenho robusto semelhante ao das bolsas tradicionais.

Os destaques acima mostram que o Gate xStocks possui vantagens diferenciadas em integridade de produto e desempenho técnico: adota um modelo totalmente on-chain para mapeamento de ativos em conformidade, ao mesmo tempo em que considera a conveniência de negociação e a riqueza de estratégias, proporcionando aos usuários umExperiência perfeita de negociação de ações tradicionais de uma forma cripto.

As vantagens do Gate na experiência do usuário, segurança de ativos e escalabilidade.

Experiência do Usuário

A Gate tem uma base de usuários registrada de aproximadamente 30 milhões, e o produto xStocks é direcionado diretamente ao grupo de usuários existente, tornando o caminho de migração do usuário curto. Comparado a outras plataformas, os usuários da Gate precisam apenas manter USDT para participar de investimentos em ações, sem a necessidade de abrir uma conta de corretora ou realizar depósitos e retiradas em moeda fiduciária, efetivamente "trazendo" ações para o ecossistema cripto. A Gate também oferece tanto negociação à vista quanto contratos para atender a diferentes necessidades estratégicas, e essa experiência de negociação completa aumenta a aderência à plataforma. Em contraste, o xStocks da Kraken está aberto apenas para usuários não americanos e requer conclusão através do ecossistema Solana, enquanto os serviços da Gemini estão atualmente limitados a clientes da UE; os serviços tradicionais de ações da Bybit são mais refletidos em contratos CFD para diferenças, carecendo de atributos on-chain.

Segurança de Ativos

A Gate promete que seus tokens xStocks são totalmente garantidos por 100% de ações físicas. Em termos de conformidade, a Gate emite tokens com base no mecanismo de "tokenização de ativos físicos", custodiando ações reais em jurisdições reconhecidas pelas autoridades regulatórias (o custodiante específico não foi divulgado, mas está em linha com as práticas do setor). Da mesma forma, Kraken/Backed e Gemini/Dinari também garantem a garantia dos tokens por meio de SPVs e estruturas de custódia conformes. Como os detentores de tokens têm direitos legais de subscrição das ações, seus interesses estão de certa forma protegidos. No entanto, a Gate também enfatiza em sua promoção que o investimento pode ser feito sem KYC, o que é diferente de muitos canais tradicionais (a maioria das outras plataformas ainda requer verificação de identidade).

escalabilidade

Gate xStocks está tecnicamente preparado para interoperabilidade entre múltiplas cadeias e integração DeFi. Seus tokens podem circular através de múltiplos ecossistemas de blockchain e podem ser estendidos entre cadeias no futuro (mencionado oficialmente para suportar transações entre cadeias e sem fronteiras). Além disso, a Gate já possui um sistema maduro de correspondência de pedidos e gerenciamento de riscos para lidar com demandas de negociação de alta concorrência. Em contraste, os ativos tokenizados de algumas plataformas estão atualmente limitados a uma cadeia pública específica (por exemplo, Kraken xStocks inicialmente apenas na Solana, com planos de integrar mais tarde a BNB Chain), enquanto a Gate se posiciona para um multi-ecossistema desde o início. Em termos de crescimento de usuários, a grande base de usuários existente da Gate também estabelece a base para uma futura expansão em escala.

No geral, o Gate xStocks tem certas vantagens em conveniência para o usuário e escalabilidade da plataforma através da diversidade de produtos (spot + futuros), baixos limiares de acesso ao mercado e otimização técnica, enquanto sua segurança de ativos é comparável a modelos maduros da indústria.

Recomendações para investidores e perspectiva de mercado

As ações tokenizadas, como uma área de fronteira para a integração das finanças cripto e das finanças tradicionais, têm um imenso potencial, mas também apresentam riscos. As instituições estão geralmente otimistas em relação às suas perspectivas de longo prazo: por exemplo, o fundador da Backed prevê que o tamanho do mercado possa chegar a aproximadamente $2,5 trilhões; a UE e os mercados emergentes começaram a acelerar os layouts relacionados (segundo relatos, a Dinari obteve a primeira licença de corretora de ações tokenizadas dos EUA, e a Coinbase está buscando aprovação da SEC). Os investidores podem usar ações tokenizadas para participar dos mercados de capitais globais, desfrutando dos benefícios trazidos pela alta liquidez e flexibilidade, enquanto também podem conectar ativos de ações a estratégias DeFi (como empréstimos, criação de mercado, etc.) para obter retornos adicionais.

No entanto, também é recomendado que os investidores prestem atenção aos seguintes pontos:

• Escolha uma plataforma legítima: Priorize as exchanges tokenizadas que têm caminhos claros de conformidade e instituições de custódia para garantir a segurança dos ativos e um status legal claro.
• Foco na liquidez: Atualmente, a liquidez de ações tokenizadas ainda está na fase de cultivo, e grandes transações podem sofrer escorregamentos significativos ou flutuações de preço. Novos usuários podem começar com transações pequenas ou ativos blue-chip, aumentando gradualmente suas posições após o crescimento da profundidade do mercado.
• Gestão prudente de riscos: As ações tokenizadas oferecem inovação em investimentos, mas não estão isentas de riscos (como mudanças nas políticas de conformidade e flutuações significativas nos preços dos ativos subjacentes). É aconselhável diversificar seu portfólio, evitar perseguir altos de forma cega e entender sua própria tolerância ao risco.
• Aproveitando as Oportunidades de DeFi: Ações tokenizadas podem servir como novas garantias ou ativos de liquidez em DeFi. Os investidores podem se concentrar em suas perspectivas de aplicação em empréstimos, staking ou portfólios indexados para alcançar retornos compostos.

De uma perspectiva macro, à medida que mais instituições e plataformas de negociação se juntam (Goldman Sachs, JPMorgan, etc. também estão experimentando esquemas de tokenização de ativos), e com a atitude regulatória em relação aos ativos digitais mudando para a abertura, as perspectivas de mercado para ações tokenizadas são geralmente otimistas. Aproveitar efetivamente as vantagens on-chain e inovar designs compatíveis impulsionará ainda mais as ações tokenizadas a se tornarem uma força motriz importante para a próxima fase da integração entre blockchain e o mercado de valores mobiliários.