Bitcoin'in Tarihî Zirveye Ulaşmasının Arkasındaki Nedenler: Birçok Faktör Bir Araya Geldi
Bitcoin fiyatı bu sabah 112,000 dolarlık eşiği aşarak tarihi rekorunu bir kez daha yeniledi. Bu yükselişin arkasında birden fazla faktörün etkisi var; bunlar arasında doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla piyasaya girmesi yer alıyor. Bu makalede, Haziran ayından bu yana piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik çatışmaların ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansını ve gelecekteki yönünü tartışacağız.
Haziran Pazar İncelemesi
2025 yılı Haziran ayında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle kaplıydı. Makro arka plana rağmen, riskli varlıklar genel olarak toparlandı. Amerikan borsası tümüyle yükseldi, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. Bitcoin, ay ortasında 100.000 doları bir süre aşamadı, ancak ardından güçlü bir şekilde toparlandı ve aylık %2.84'lük bir artış kaydetti. Buna karşılık, genel kripto para piyasası %2.03 düştü, Ethereum dalgalı bir seyir izledi ve diğer ana akım varlıklara kıyasla daha zayıf performans göstererek %2.41'lik bir kayıp yaşadı.
Ayın başında piyasa genel olarak olumlu, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durumları iyimser bir şekilde değerlendiriyor. ABD-Çin ticaret ilişkileri başlangıçta yeniden gerginleşti, ancak iki ülkenin liderleri arasındaki telefon görüşmesinin ardından bir rahatlama sağlandı. Çin imalat PMI'sı 2022'den bu yana en düşük seviyeye düştü, OECD dünya büyüme tahminlerini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD tarafında ekonomik veriler karışık: tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde, işsizlik oranı stabil, ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı beklenmedik şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir düşüş görüldü. Haziran CPI'sı bir kez daha beklentilerin altında kalarak enflasyonun soğuma görüşünü pekiştirdi. Fed, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak, enflasyon ve istihdam piyasasıyla ilgili daha fazla net işaret beklemesi gerektiğini belirtti.
Kripto pazarları Haziran ayında politika tartışmaları ve jeopolitik gerginliğin kısa süreli artışı da dahil olmak üzere birkaç kısa vadeli şok olayı yaşadı. Ayın son iki haftasında piyasa duygusu iyileşti, kurumsal katılım arttı ve Bitcoin buna paralel olarak yükseliş gösterdi. Haziran ayında Bitcoin ETF'lerine toplam net giriş 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek volatilite ve daha derin düzeltmelerle karşı karşıya kaldı, bunun kesin nedenleri henüz net değil. Aynı zamanda, kripto hazine stratejileri dikkat çekmeye başladı; birçok şirket, portföylerini ETH, SOL gibi Bitcoin dışındaki varlıklara genişletmeye başladı ve bu durum piyasanın bu stratejiyi kabul ettiğini gösteriyor.
Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında odak noktası haline geldi. 13'ünde patlak veren bölgesel çatışma başlangıçta piyasa üzerinde önemli bir etki yaratmadı. 21'inde bir ülkenin hava saldırısı sonrasında kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü, ancak ABD hisse senetleri istikrarlı kaldı. 24'ünde açıklanan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli paniğini azalttı. Sıradan çatışmalar hala meydana gelse de, ateşkesten sonra kripto piyasası yavaş yavaş toparlandı ve altın ile ham petrol gibi geleneksel güvenli liman varlıkları geri çekildi, bu da piyasanın uzun vadeli çatışma endişelerinin azaldığını yansıtıyor.
Bitcoin dışındaki çeşitlendirilmiş yapılandırma
2025'te beklenmedik bir trend, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto varlık hazine stratejilerini benimsemeleri oldu; Haziran ayında bu trend belirgin bir şekilde hızlandı ve ilgili şirket sayısı neredeyse iki katına çıktı. İşlem hacmi açısından, Haziran ayında kripto varlık şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD'nin spot Bitcoin ETF'sinin toplam net akışını (bu ay 4 milyar dolar) aştı.
Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın olmasına rağmen, giderek daha fazla şirket SOL, BNB gibi daha geniş kripto varlıkları konumlandırmaya başlıyor ve bu da ana akım coinler dışındaki çeşitlenme eğiliminin arttığını gösteriyor. Şu anda onaylanmış 53 kripto hazine şirketinden 36'sı BTC'ye odaklanıyor, 5'i SOL konumlandırıyor, 3'ü XRP konumlandırıyor, 2'si sırasıyla ETH, BNB ve HYPE konumlandırıyor, ayrıca 1'i TRX, FET ve bir genel altcoin yatırım portföyü konumlandırıyor.
Bu trendin devam etmesi bekleniyor; hem şirketler bu stratejiyi sürdürmeye devam ediyor, hem de piyasa buna yeterli fon sağlama ve çoklu varlık tahsisini destekleme konusunda güçlü bir istek gösteriyor.
Ancak, piyasa bu stratejiye dair şüpheler geliştirmeye başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı aracılığıyla kripto varlık tahsisatına gitmesi, potansiyel kaldıraç riskine olan endişeleri tetikledi. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerdir; bu tür tahviller vadesi geldiğinde "içinde" ise, yatırımcılar şirket hisselerine dönüştürme seçeneğine sahip olabilir. Ancak "dışında" ise, şirketin anapara ve faizi nakit olarak ödemesi gerekecektir, bu da likidite ve ödeme kabiliyeti konusunda endişeleri artırmaktadır. Bazı şirketler, faizi ödemek için yeterli nakde bile sahip değil.
Bu durumda, şirketin genellikle dört yanıt seçeneği vardır:
Kripto varlıkları satmak, piyasa fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir;
Yeni tahvil çıkararak eski tahvilleri geri ödemek, yeniden finanse etmekle eşdeğerdir;
Yeni hisse senedi ihraç ederek finansman sağlamak, borçları ödemek veya varlıkları artırmak için;
Eğer varlık değeri borcu ödemek için yeterli değilse, temerrüt durumu söz konusu olabilir.
Şirketin nihai olarak hangi yolu seçeceği, vade geldiğinde piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, yalnızca piyasanın izin verdiği durumlarda, şirketin sorunları yeniden finansman yoluyla çözmesi mümkün olacaktır.
Buna göre, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık artırmanın riski daha düşüktür çünkü borç içermez, zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz, bu nedenle genel risk yapısı içinde piyasa tarafından daha kolay kabul edilir.
Piyasalardaki kaldıraç yapısına ilişkin endişeler belki de abartılmıştır. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borçlar 2027 Haziran ile 2028 Eylül arasında vadesi dolacaktır. Kripto sektöründe geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle sistemik riskler oluşmuş olsa da, mevcut durumda bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmamaktadır. Dikkate değer olan, gelecekte daha fazla şirketin bu stratejiyi benimsemesi ve daha kısa vadeli borçlar çıkarması durumunda, potansiyel risklerin yavaş yavaş birikmesidir.
Stabil kripto para sektörü bir dönüm noktasına geliyor
2025 Haziran'ı stabil coin endüstrisi için kritik bir dönüm noktası haline getirecek, bu durum iki önemli olaydan kaynaklanıyor: Bir şirketin başarılı bir şekilde halka açılması ve ABD Senatosu'nun GENIUS Yasası'nı geçirmesi, bu Amerika tarihindeki ilk kapsamlı stabil coin yasasıdır.
Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, bu şirket ABD'de halka arz edilen ilk yerel stablecoin şirketi oldu ve hisse fiyatı Haziran'da %600'den fazla arttı. Bu kadar büyük bir artış, IPO fiyatlamasının muhtemelen düşük olabileceğini öne sürse de, daha da önemlisi, yatırımcıların stablecoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan kabulü önemli ölçüde arttı.
25 Haziran'da, GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu, yasaların aylardır süren prosedürel oylama ve politik mücadelelerin ardından nihayet bir aşama kaydettiğini gösteriyor. Şu anda, yasa tasarısı Temsilciler Meclisi'ne devredildi ve bazı milletvekilleri bunun daha geniş kapsamlı CLARITY yasasına dahil edilmesini önerdi. Ancak, özellikle bazı politikacıların açıkça karşı çıktığı bir bağlamda, birleşme olasılığı belirsizliğini koruyor.
Regülasyonların etkisiyle, şirketlerin stablecoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD'nin perakende devleri kendi stablecoinlerini çıkarmayı düşünürken; bir ödeme devi de birden fazla ürünü entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stablecoin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda işlem hacmi ve gerçek kullanım açısından önde olmayı da hedefliyor. Sektörün odak noktası "çıkarılabilir mi" sorusundan "uygulamada ne kadar etkili olabilir" sorusuna kaydı, stablecoinlerin başarısı ise gerçek ödeme senaryolarındaki sızma derecesine ve kullanıcı kapsama alanına bağlı olacak.
Uluslararası alanda, bu eğilim de giderek yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Orta Doğu'da stabil coin'i için düzenleyici izin almıştır, bir ülkenin merkez bankası da yerel para birimine bağlı stabil coin çıkarma konusunda araştırmalar yapmaktadır. Ancak şu anda ABD'nin gelişimi en ileri düzeydedir.
Stablecoinler sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat paranın blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını temsil eder ve her zaman, hızlı bir şekilde birbirleriyle etkileşimde bulunabilen bir altyapı dağıtımı sağlamıştır. Bir sonraki aşamanın odak noktası ise zincir üzerindeki finansal varlıkların getirilmesi olacaktır; öncelikle hisse senetlerinin tokenleştirilmesi.
Bir ticaret platformu yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 adet halka arz edilmiş hisse senedinin tokenleştirilmiş ticaret fonksiyonunu sunarak, kullanıcı ihtiyaçlarını ve uygulama kalitesini test eden bir pilot proje oldu. Diğer bir borsa da Amerika'da benzer ürünlerin hayata geçmesi için gerekli düzenleyici izinleri arıyor. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünün blok zincirine entegre edilmesinin yolunu açıyor ve bir sonraki adımın özel kredi ve yapısal fonlar gibi varlık sınıflarını kapsaması bekleniyor.
Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlı
2025 yılının 13 Haziran'ında patlak veren bölgesel çatışmalar 12 gün sürdü, küresel kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlarında, kripto piyasası ile hisse senedi piyasası ılımlı bir tepki verdi; ancak 22 Haziran'da bir ülke hükümeti askeri harekâta başladığında, kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. 24 Haziran'da açıklanan ateşkes anlaşması ile birlikte, fiyatlar hızla toparlandı. Ay sonunda hâlâ ara sıra çatışmalar olsa da, piyasa genel olarak istikrarını sağladı.
Bu süreçte, Bitcoin'in hareketi ABD borsa ile senkronize bir şekilde yukarı yönlü oldu ve riskten korunma özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs ayında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel tahvil piyasasındaki gerginlikler nedeniyle değer saklama varlığı olarak görülme performansına kıyasla, bu sefer daha fazla riskli varlık mantığına yönelmiştir. Bitcoin, altın ve genel kripto pazarının üzerinde bir performans sergiledi; bunun bir kısmı, ETF'nin aylık 4 milyar dolar akışına ulaşması, hazine şirketlerinin sürekli alım yapması ve egemen alım işaretlerinin ortaya çıkması gibi kurumsal güçlü destekten kaynaklanıyor. Bu durum, jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin daha geçici olduğunu gösteriyor.
Bu çatışma, piyasanın belirli bir ülkenin yerel kripto altyapısına yeniden odaklanmasına neden oldu, özellikle Bitcoin madenciliği sektöründe. Bir kuruluşun 2021'deki tahminine göre, dünya genelinde yaklaşık %4,5'lik Bitcoin madenciliği bu ülkede gerçekleşiyor ve bu, esasen yerel para birimi ile hesaplanan düşük fiyatlı devlet sübvansiyonlu elektriğe dayanıyor. Bitcoin'in yükseliş döngüsü sırasında, bu yapı önemli kârlar sağlıyor.
Askeri harekattan sonra, ülkenin bazı madencilik tesislerinin zarar gördüğüne dair söylentiler yayıldı ve bu da ağın işlem gücünün düşmesine yol açtı. Ancak kısa vadeli işlem gücü dalgalanmalarının genellikle blok zaman farkları veya veri gürültüsünden kaynaklandığı daha olasıdır, şu anda bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair açık bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, bazı bölgelerdeki sıcak hava dalgalarının madencilerin geçici olarak üretimi azaltmak zorunda kalmasına neden olmasıdır.
Altyapının dışında, bu çatışma ayrıca kripto paranın ülkedeki finansal sistemdeki rolü hakkında tartışmaları da tetikledi. Uzun zamandır, yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve döviz kuru istikrarsızlığı nedeniyle, sivil ve gri ekonomi tarafından kripto paraların benimsenmesi yaygın hale geldi.
Bir veri analiz kuruluşunun geçmiş verileri, 2024 yılında bu ülkede meydana gelen siyasi olaylar ve askeri çatışmalar sırasında, kripto varlıkların çıkışında belirgin bir artış olduğunu göstermektedir.
Bitcoin ve belirli bir kamu zinciri, her zaman ülkenin en yaygın kullanılan blockchain ağları olmuştur, özellikle ikincisi stabilcoin transferleri için kullanılmaktadır. Ancak bu çatışma sırasında, zincir üzerindeki stabilcoin ticareti ve hesaplama miktarında kayda değer bir artış görülmemiştir; bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir. Kısa vadeli sahiplerin zincir üzerindeki aktifliği ise düşmüştür.
Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali görünmemesine rağmen, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Ülkenin en büyük kripto borsası, savaş sırasında 90 milyon dolarlık bir hacker saldırısına uğradı; saldırganlar bir örgüt tarafından gerçekleştirildi ve cüzdan adresi aracılığıyla siyasi mesajlar bıraktı. Bu borsa geçmişte bir varlıkla ilgili fon akışlarıyla bağlantılıydı; bu saldırı, kâr elde etmeyi amaçlayan bir saldırıdan ziyade siber psikolojik bir savaş gibi görünüyor.
Bu ülke, küresel para birimi devalüasyonunun en ciddi olduğu ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür toplumlar için, kripto varlıklar uluslararası para akışında gerçekten önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sürecinde sergilediği siyasi ve ağ boyutu, kriptonun bazı ülkelerin finansal sistemlerinin bir parçası haline geldiğini bir kez daha göstermektedir.
Temmuz'daki Anahtar Değişkenler Makro ve Pazar Yönünü Belirleyecek
2025 Temmuz ayına girerken, piyasanın dikkatini çeken ana odak noktası, varlık fiyatlandırması ve genel ortam üzerinde önemli etkiler yaratabilecek birkaç kritik olay ve makro gösterge üzerinde yoğunlaşacaktır.
Bir yetkili 4 Temmuz'da yeni bir yasa tasarısını imzaladı, bu tasarı, beklenenden çok daha yüksek olan bütçe açığını önemli ölçüde genişletebilir. En son ekonomik verilere göre, ABD'nin mali harcamaları, gelir seviyesini sürekli olarak aşmaya devam ediyor.
Enflasyon baskısı hâlâ ana bir değerlendirme unsuru, ancak son veriler enflasyonun bir miktar hafiflediğini gösteriyor. Temel kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksi düşüş eğilimi gösteriyor, 2025 yılı içinde yalnızca Şubat ayında tek bir aylık artış kaydedildi ve bu artışın büyük ölçüde gümrük vergileriyle ilgili önceki fiyatlama baskısından kaynaklanması muhtemel. Şu anda görünüm böyle.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
23 Likes
Reward
23
8
Repost
Share
Comment
0/400
UnluckyValidator
· 08-13 16:37
Sonunda dipten Ribaund yaptı.
View OriginalReply0
SandwichDetector
· 08-12 22:41
boğa koşusu daha henüz bitmedi
View OriginalReply0
WealthCoffee
· 08-12 13:52
boğa koşusu yolda
View OriginalReply0
GhostInTheChain
· 08-12 13:50
boğa koşusu tekrar geldi
View OriginalReply0
DefiEngineerJack
· 08-12 13:49
*gözlüklerini ayarlıyor* Aslında, USD zayıflığı ile BTC price action arasındaki korelasyon katsayısı teknik olarak alt-optimaldir. Çok değişkenli analiz, kurumsal akışların burada baskın alfa faktörü olduğunu öne sürüyor.
Bitcoin yeniden zirveye ulaştı, çok sayıda faktör 112.000 doları aşmasına yardımcı oldu.
Bitcoin'in Tarihî Zirveye Ulaşmasının Arkasındaki Nedenler: Birçok Faktör Bir Araya Geldi
Bitcoin fiyatı bu sabah 112,000 dolarlık eşiği aşarak tarihi rekorunu bir kez daha yeniledi. Bu yükselişin arkasında birden fazla faktörün etkisi var; bunlar arasında doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla piyasaya girmesi yer alıyor. Bu makalede, Haziran ayından bu yana piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik çatışmaların ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansını ve gelecekteki yönünü tartışacağız.
Haziran Pazar İncelemesi
2025 yılı Haziran ayında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle kaplıydı. Makro arka plana rağmen, riskli varlıklar genel olarak toparlandı. Amerikan borsası tümüyle yükseldi, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. Bitcoin, ay ortasında 100.000 doları bir süre aşamadı, ancak ardından güçlü bir şekilde toparlandı ve aylık %2.84'lük bir artış kaydetti. Buna karşılık, genel kripto para piyasası %2.03 düştü, Ethereum dalgalı bir seyir izledi ve diğer ana akım varlıklara kıyasla daha zayıf performans göstererek %2.41'lik bir kayıp yaşadı.
Ayın başında piyasa genel olarak olumlu, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durumları iyimser bir şekilde değerlendiriyor. ABD-Çin ticaret ilişkileri başlangıçta yeniden gerginleşti, ancak iki ülkenin liderleri arasındaki telefon görüşmesinin ardından bir rahatlama sağlandı. Çin imalat PMI'sı 2022'den bu yana en düşük seviyeye düştü, OECD dünya büyüme tahminlerini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD tarafında ekonomik veriler karışık: tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde, işsizlik oranı stabil, ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı beklenmedik şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir düşüş görüldü. Haziran CPI'sı bir kez daha beklentilerin altında kalarak enflasyonun soğuma görüşünü pekiştirdi. Fed, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak, enflasyon ve istihdam piyasasıyla ilgili daha fazla net işaret beklemesi gerektiğini belirtti.
Kripto pazarları Haziran ayında politika tartışmaları ve jeopolitik gerginliğin kısa süreli artışı da dahil olmak üzere birkaç kısa vadeli şok olayı yaşadı. Ayın son iki haftasında piyasa duygusu iyileşti, kurumsal katılım arttı ve Bitcoin buna paralel olarak yükseliş gösterdi. Haziran ayında Bitcoin ETF'lerine toplam net giriş 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek volatilite ve daha derin düzeltmelerle karşı karşıya kaldı, bunun kesin nedenleri henüz net değil. Aynı zamanda, kripto hazine stratejileri dikkat çekmeye başladı; birçok şirket, portföylerini ETH, SOL gibi Bitcoin dışındaki varlıklara genişletmeye başladı ve bu durum piyasanın bu stratejiyi kabul ettiğini gösteriyor.
Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında odak noktası haline geldi. 13'ünde patlak veren bölgesel çatışma başlangıçta piyasa üzerinde önemli bir etki yaratmadı. 21'inde bir ülkenin hava saldırısı sonrasında kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü, ancak ABD hisse senetleri istikrarlı kaldı. 24'ünde açıklanan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli paniğini azalttı. Sıradan çatışmalar hala meydana gelse de, ateşkesten sonra kripto piyasası yavaş yavaş toparlandı ve altın ile ham petrol gibi geleneksel güvenli liman varlıkları geri çekildi, bu da piyasanın uzun vadeli çatışma endişelerinin azaldığını yansıtıyor.
Bitcoin dışındaki çeşitlendirilmiş yapılandırma
2025'te beklenmedik bir trend, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto varlık hazine stratejilerini benimsemeleri oldu; Haziran ayında bu trend belirgin bir şekilde hızlandı ve ilgili şirket sayısı neredeyse iki katına çıktı. İşlem hacmi açısından, Haziran ayında kripto varlık şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD'nin spot Bitcoin ETF'sinin toplam net akışını (bu ay 4 milyar dolar) aştı.
Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın olmasına rağmen, giderek daha fazla şirket SOL, BNB gibi daha geniş kripto varlıkları konumlandırmaya başlıyor ve bu da ana akım coinler dışındaki çeşitlenme eğiliminin arttığını gösteriyor. Şu anda onaylanmış 53 kripto hazine şirketinden 36'sı BTC'ye odaklanıyor, 5'i SOL konumlandırıyor, 3'ü XRP konumlandırıyor, 2'si sırasıyla ETH, BNB ve HYPE konumlandırıyor, ayrıca 1'i TRX, FET ve bir genel altcoin yatırım portföyü konumlandırıyor.
Bu trendin devam etmesi bekleniyor; hem şirketler bu stratejiyi sürdürmeye devam ediyor, hem de piyasa buna yeterli fon sağlama ve çoklu varlık tahsisini destekleme konusunda güçlü bir istek gösteriyor.
Ancak, piyasa bu stratejiye dair şüpheler geliştirmeye başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı aracılığıyla kripto varlık tahsisatına gitmesi, potansiyel kaldıraç riskine olan endişeleri tetikledi. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerdir; bu tür tahviller vadesi geldiğinde "içinde" ise, yatırımcılar şirket hisselerine dönüştürme seçeneğine sahip olabilir. Ancak "dışında" ise, şirketin anapara ve faizi nakit olarak ödemesi gerekecektir, bu da likidite ve ödeme kabiliyeti konusunda endişeleri artırmaktadır. Bazı şirketler, faizi ödemek için yeterli nakde bile sahip değil.
Bu durumda, şirketin genellikle dört yanıt seçeneği vardır:
Şirketin nihai olarak hangi yolu seçeceği, vade geldiğinde piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, yalnızca piyasanın izin verdiği durumlarda, şirketin sorunları yeniden finansman yoluyla çözmesi mümkün olacaktır.
Buna göre, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık artırmanın riski daha düşüktür çünkü borç içermez, zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz, bu nedenle genel risk yapısı içinde piyasa tarafından daha kolay kabul edilir.
Piyasalardaki kaldıraç yapısına ilişkin endişeler belki de abartılmıştır. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borçlar 2027 Haziran ile 2028 Eylül arasında vadesi dolacaktır. Kripto sektöründe geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle sistemik riskler oluşmuş olsa da, mevcut durumda bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmamaktadır. Dikkate değer olan, gelecekte daha fazla şirketin bu stratejiyi benimsemesi ve daha kısa vadeli borçlar çıkarması durumunda, potansiyel risklerin yavaş yavaş birikmesidir.
Stabil kripto para sektörü bir dönüm noktasına geliyor
2025 Haziran'ı stabil coin endüstrisi için kritik bir dönüm noktası haline getirecek, bu durum iki önemli olaydan kaynaklanıyor: Bir şirketin başarılı bir şekilde halka açılması ve ABD Senatosu'nun GENIUS Yasası'nı geçirmesi, bu Amerika tarihindeki ilk kapsamlı stabil coin yasasıdır.
Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, bu şirket ABD'de halka arz edilen ilk yerel stablecoin şirketi oldu ve hisse fiyatı Haziran'da %600'den fazla arttı. Bu kadar büyük bir artış, IPO fiyatlamasının muhtemelen düşük olabileceğini öne sürse de, daha da önemlisi, yatırımcıların stablecoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan kabulü önemli ölçüde arttı.
25 Haziran'da, GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu, yasaların aylardır süren prosedürel oylama ve politik mücadelelerin ardından nihayet bir aşama kaydettiğini gösteriyor. Şu anda, yasa tasarısı Temsilciler Meclisi'ne devredildi ve bazı milletvekilleri bunun daha geniş kapsamlı CLARITY yasasına dahil edilmesini önerdi. Ancak, özellikle bazı politikacıların açıkça karşı çıktığı bir bağlamda, birleşme olasılığı belirsizliğini koruyor.
Regülasyonların etkisiyle, şirketlerin stablecoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD'nin perakende devleri kendi stablecoinlerini çıkarmayı düşünürken; bir ödeme devi de birden fazla ürünü entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stablecoin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda işlem hacmi ve gerçek kullanım açısından önde olmayı da hedefliyor. Sektörün odak noktası "çıkarılabilir mi" sorusundan "uygulamada ne kadar etkili olabilir" sorusuna kaydı, stablecoinlerin başarısı ise gerçek ödeme senaryolarındaki sızma derecesine ve kullanıcı kapsama alanına bağlı olacak.
Uluslararası alanda, bu eğilim de giderek yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Orta Doğu'da stabil coin'i için düzenleyici izin almıştır, bir ülkenin merkez bankası da yerel para birimine bağlı stabil coin çıkarma konusunda araştırmalar yapmaktadır. Ancak şu anda ABD'nin gelişimi en ileri düzeydedir.
Stablecoinler sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat paranın blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını temsil eder ve her zaman, hızlı bir şekilde birbirleriyle etkileşimde bulunabilen bir altyapı dağıtımı sağlamıştır. Bir sonraki aşamanın odak noktası ise zincir üzerindeki finansal varlıkların getirilmesi olacaktır; öncelikle hisse senetlerinin tokenleştirilmesi.
Bir ticaret platformu yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 adet halka arz edilmiş hisse senedinin tokenleştirilmiş ticaret fonksiyonunu sunarak, kullanıcı ihtiyaçlarını ve uygulama kalitesini test eden bir pilot proje oldu. Diğer bir borsa da Amerika'da benzer ürünlerin hayata geçmesi için gerekli düzenleyici izinleri arıyor. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünün blok zincirine entegre edilmesinin yolunu açıyor ve bir sonraki adımın özel kredi ve yapısal fonlar gibi varlık sınıflarını kapsaması bekleniyor.
Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlı
2025 yılının 13 Haziran'ında patlak veren bölgesel çatışmalar 12 gün sürdü, küresel kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlarında, kripto piyasası ile hisse senedi piyasası ılımlı bir tepki verdi; ancak 22 Haziran'da bir ülke hükümeti askeri harekâta başladığında, kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. 24 Haziran'da açıklanan ateşkes anlaşması ile birlikte, fiyatlar hızla toparlandı. Ay sonunda hâlâ ara sıra çatışmalar olsa da, piyasa genel olarak istikrarını sağladı.
Bu süreçte, Bitcoin'in hareketi ABD borsa ile senkronize bir şekilde yukarı yönlü oldu ve riskten korunma özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs ayında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel tahvil piyasasındaki gerginlikler nedeniyle değer saklama varlığı olarak görülme performansına kıyasla, bu sefer daha fazla riskli varlık mantığına yönelmiştir. Bitcoin, altın ve genel kripto pazarının üzerinde bir performans sergiledi; bunun bir kısmı, ETF'nin aylık 4 milyar dolar akışına ulaşması, hazine şirketlerinin sürekli alım yapması ve egemen alım işaretlerinin ortaya çıkması gibi kurumsal güçlü destekten kaynaklanıyor. Bu durum, jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin daha geçici olduğunu gösteriyor.
Bu çatışma, piyasanın belirli bir ülkenin yerel kripto altyapısına yeniden odaklanmasına neden oldu, özellikle Bitcoin madenciliği sektöründe. Bir kuruluşun 2021'deki tahminine göre, dünya genelinde yaklaşık %4,5'lik Bitcoin madenciliği bu ülkede gerçekleşiyor ve bu, esasen yerel para birimi ile hesaplanan düşük fiyatlı devlet sübvansiyonlu elektriğe dayanıyor. Bitcoin'in yükseliş döngüsü sırasında, bu yapı önemli kârlar sağlıyor.
Askeri harekattan sonra, ülkenin bazı madencilik tesislerinin zarar gördüğüne dair söylentiler yayıldı ve bu da ağın işlem gücünün düşmesine yol açtı. Ancak kısa vadeli işlem gücü dalgalanmalarının genellikle blok zaman farkları veya veri gürültüsünden kaynaklandığı daha olasıdır, şu anda bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair açık bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, bazı bölgelerdeki sıcak hava dalgalarının madencilerin geçici olarak üretimi azaltmak zorunda kalmasına neden olmasıdır.
Altyapının dışında, bu çatışma ayrıca kripto paranın ülkedeki finansal sistemdeki rolü hakkında tartışmaları da tetikledi. Uzun zamandır, yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve döviz kuru istikrarsızlığı nedeniyle, sivil ve gri ekonomi tarafından kripto paraların benimsenmesi yaygın hale geldi.
Bir veri analiz kuruluşunun geçmiş verileri, 2024 yılında bu ülkede meydana gelen siyasi olaylar ve askeri çatışmalar sırasında, kripto varlıkların çıkışında belirgin bir artış olduğunu göstermektedir.
Bitcoin ve belirli bir kamu zinciri, her zaman ülkenin en yaygın kullanılan blockchain ağları olmuştur, özellikle ikincisi stabilcoin transferleri için kullanılmaktadır. Ancak bu çatışma sırasında, zincir üzerindeki stabilcoin ticareti ve hesaplama miktarında kayda değer bir artış görülmemiştir; bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir. Kısa vadeli sahiplerin zincir üzerindeki aktifliği ise düşmüştür.
Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali görünmemesine rağmen, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Ülkenin en büyük kripto borsası, savaş sırasında 90 milyon dolarlık bir hacker saldırısına uğradı; saldırganlar bir örgüt tarafından gerçekleştirildi ve cüzdan adresi aracılığıyla siyasi mesajlar bıraktı. Bu borsa geçmişte bir varlıkla ilgili fon akışlarıyla bağlantılıydı; bu saldırı, kâr elde etmeyi amaçlayan bir saldırıdan ziyade siber psikolojik bir savaş gibi görünüyor.
Bu ülke, küresel para birimi devalüasyonunun en ciddi olduğu ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür toplumlar için, kripto varlıklar uluslararası para akışında gerçekten önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sürecinde sergilediği siyasi ve ağ boyutu, kriptonun bazı ülkelerin finansal sistemlerinin bir parçası haline geldiğini bir kez daha göstermektedir.
Temmuz'daki Anahtar Değişkenler Makro ve Pazar Yönünü Belirleyecek
2025 Temmuz ayına girerken, piyasanın dikkatini çeken ana odak noktası, varlık fiyatlandırması ve genel ortam üzerinde önemli etkiler yaratabilecek birkaç kritik olay ve makro gösterge üzerinde yoğunlaşacaktır.
Bir yetkili 4 Temmuz'da yeni bir yasa tasarısını imzaladı, bu tasarı, beklenenden çok daha yüksek olan bütçe açığını önemli ölçüde genişletebilir. En son ekonomik verilere göre, ABD'nin mali harcamaları, gelir seviyesini sürekli olarak aşmaya devam ediyor.
Enflasyon baskısı hâlâ ana bir değerlendirme unsuru, ancak son veriler enflasyonun bir miktar hafiflediğini gösteriyor. Temel kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksi düşüş eğilimi gösteriyor, 2025 yılı içinde yalnızca Şubat ayında tek bir aylık artış kaydedildi ve bu artışın büyük ölçüde gümrük vergileriyle ilgili önceki fiyatlama baskısından kaynaklanması muhtemel. Şu anda görünüm böyle.