جميع البنوك المركزية العالمية ترفع أسعار الفائدة، والسياسة المالية الأمريكية والبريطانية تواجه تحديات جديدة

هذا الأسبوع، من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الإنجليزي برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في نفس الوقت، مما سيكون أكبر إجراء لرفع الفائدة من قبل البنكين المركزيين في الآونة الأخيرة. ومع ذلك، فإن الظروف الاقتصادية والتحديات السياسية التي تواجه البنكين المركزيين تختلف.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، بعد أربع زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، فإنه في وقت حاسم لاختيار السياسة. من ناحية، لا يزال التضخم عند أعلى مستوى له منذ 40 عامًا؛ ومن ناحية أخرى، فإن زخم النمو الاقتصادي يتراجع. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى العثور على نقطة توازن بين كبح التضخم وتجنب الركود الاقتصادي.

تشير توقعات السوق إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يشير بعد هذا الاجتماع إلى تباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة. وقد أعرب بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن قلقهم من أن التضييق المفرط قد يؤدي إلى ركود اقتصادي. واعتبرت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، أنه حان الوقت لبدء مناقشة تخفيف وتيرة رفع أسعار الفائدة. كما حذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، تشارلز إيفانز، من أن الاقتصاد سيواجه مخاطر كبيرة إذا تجاوز ذروة أسعار الفائدة التوقعات بكثير.

ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات التضخم أن الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة لا تزال عنيدة. سجل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر سبتمبر ارتفاعًا تسارع لمدة شهرين متتاليين، كما ارتفعت توقعات التضخم للمستهلكين في أكتوبر. وهذا يعني أن البنك المركزي لا يزال يواجه تحديات كبيرة في مكافحة التضخم.

بالنسبة للبنك المركزي الإنجليزي، فإن رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس سيكون أكبر تعديل في أسعار الفائدة منذ عام 1989. تواجه المملكة المتحدة حاليًا أسوأ ضغوط تضخمية منذ 40 عامًا، حيث وصل معدل التضخم في سبتمبر إلى 10%. في الوقت نفسه، دخل الاقتصاد البريطاني أو هو على وشك الدخول في ركود.

على الرغم من أن المملكة المتحدة كانت واحدة من أوائل الاقتصادات الرئيسية التي بدأت في رفع أسعار الفائدة، إلا أن وتيرة رفعها لأسعار الفائدة متأخرة عن الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. في ظل الزيادات الكبيرة المتتالية في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الأمريكية والأوروبية، تواجه بنك إنجلترا ضغوطًا أكبر في السياسة.

لقد تراجعت تقلبات السوق المالية الناجمة عن الاضطرابات السياسية في المملكة المتحدة مؤخرًا، مما منح البنك المركزي الإنجليزي مساحة أكبر من السياسة. ومع ذلك، لا يزال يتعين على البنك المركزي البريطاني اتخاذ قرار بشأن أسعار الفائدة في اجتماع نوفمبر دون معرفة الخطط المالية المحددة للحكومة الجديدة، مما يزيد من تعقيد القرار.

بشكل عام، على الرغم من أن البنك المركزي في كل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة يواجهان تحديات التضخم المرتفع، إلا أن توجهات السياسات مختلفة. قد يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر تركيزًا على مخاطر نمو الاقتصاد، بينما قد يركز بنك إنجلترا أكثر على كبح التضخم. ستوفر قرارات أسعار الفائدة هذا الأسبوع أدلة مهمة على اتجاه السياسات المالية المستقبلية في كلا البلدين.