# PayPalギャングスターから投資帝国へ:ファウンダーズファンドの歴史を解き明かすピーター・ティールは並外れた人物です。彼は20手先の局面を見抜き、重要な駒を正確に配置します。彼は権力の中心地で動き回り、行動は慎重かつ異常で、捉えどころがありません。彼はしばしば数ヶ月間神秘的に姿を消し、突然現れて鋭い言葉や困惑させる新しい投資、あるいは魅力的な復讐劇を投げかけます。Founders FundはThielの権力、影響力、富の核心です。2005年に設立されて以来、5000万ドルの規模と未成熟なチームのファンドから、数十億ドルの資産を管理するシリコンバレーの巨人へと成長し、トップクラスの投資チームを持っています。そのイメージは物議を醸し、1990年代初頭の「バッドボーイズ」に似ています。! [PayPalギャングから投資帝国へ:創設者基金の謎を解く](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-df4566772ee8526648f277579a362272)業績データはFounders Fundの派手なスタイルを裏付けている。ファンドの規模が引き続き拡大する中、SpaceX、ビットコイン、Palantir、Anduril、Stripe、Facebook、Airbnbへの集中投資は驚異的なリターンを生み出し続けている。2007年、2010年、2011年の3つのファンドは、それぞれ2.27億、2.5億、6.25億ドルの元本で、26.5倍、15.2倍、15倍の総収益を達成し、ベンチャーキャピタル史上最高の業績三部作を打ち立てた。ピーター・ティールは並外れた魅力を持っています。Founders Fundの起源を遡ると、その魅力は何度も現れます。ピーター・ティールとの偶然の出会いは、聞き手を魅了することがよくあります。彼のために都市に引っ越す人もいれば、彼の「奇妙な」思想にもっと浸りたいがために名声ある地位を放棄する人もいます。ケン・ハウリーとルーク・ノセックは、2004年にピーター・ティールと共同設立したファウンダーズ・ファンドの数年前から、この魅力に惹かれていました。ケン・ハウリーの「帰依の瞬間」は、スタンフォード大学での経済学の学部時代に起こりました。ピーター・ティールとケン・ハウリーの初めての出会いは、スタンフォード・レビューの同窓会イベントにさかのぼります。ハウリーが上級編集者に昇進するにつれて、二人は連絡を取り合い続けました。このテキサスの青年が卒業を迎える前夜、ティールはオリーブの枝を差し出しました：彼の新しいヘッジファンドの初めての従業員になることを望んでいるか？ノゼックにおいて、ティールは理想的な人材の原型を見出しました：才能にあふれ、独自性を持ち、一般人が考えるのを恐れる結論を探求する勇気があります。このような強力な頭脳、自由な思考、そして社会的な規範に対する無関心は、ティールの価値観にぴったり合います。1998年中のスタンフォードの講演以来、Founders Fundの3人の創設者が正式に会いました。3人はそれぞれのベンチャーキャピタルファンドを設立するのにさらに7年を費やしましたが、より深い協力はすぐに始まりました。ある意味で、Founders Fundはピーター・ティールの「スパイトストア」です。モカ・ジョーという皮肉屋がラリー・デヴィッドを刺激したように、ティールの行動はセコイアキャピタルのマイケル・モリッツへの反応と見ることができます。モリッツはオックスフォード大学卒のジャーナリストから転身した投資家で、ベンチャーキャピタル界の伝説とされており、ヤフー、グーグル、ザッポス、リンクトイン、ストライプの初期投資を担当しました。モリッツは文学的な気質を持つ投資の達人であり、ティールの初期の起業史の中で何度も足かせとなってきた。PayPalの買収案件がティールにもたらした6000万ドルの利益は、彼の投資への野心をさらに燃え上がらせた。彼は管理規模の拡大期にあっても、マクロ投資の成果を追求し、システマティックなベンチャーキャピタルの実践を行い、新しい会社を設立するなど、並行して活動を続けている。Clarium Capitalはこれらの野心の中心的な媒体となっている。これはティールの思考特性と完璧に一致します------彼は生まれつき文明レベルのトレンドを把握するのが得意で、主流の合意に本能的に抵抗します。この思考パターンはすぐに市場分野で力を発揮しました：クラリウムの資産管理規模は3年で1000万ドルから11億ドルに急増しました。2003年にはドルをショートして65.6%の利益を上げ、低迷した2004年を経て、2005年には再び57.1%のリターンを得ました。その一方で、ティールとハウリーは、散発的なエンジェル投資を専門のベンチャーキャピタルファンドに体系化する計画を始めました。業績は彼らに自信を与えました。「私たちがポートフォリオを見直すと、内部収益率が60％から70％に達していることがわかりました」とハウリーは述べました。「これはあくまで副業としての結果です。システマティックに運営したらどうなるでしょうか？」2年間の準備を経て、2004年にHoweryが資金調達を開始し、当初の規模は5000万ドルのファンドをClarium Venturesと名付ける予定だった。彼らは例のようにLuke Nosekをパートタイムの役割で招待した。ヘッジファンドの数十億ドルに比べると5000万は微々たるものに見えるが、PayPal創業チームの光環が加わっても資金調達は非常に困難だった。"予想以上に難しかった。今では誰もがベンチャーキャピタルファンドを持っているが、当時は非常にオルタナティブだった。"とハウエリーは振り返る。機関LPはこのような小規模なファンドにはほとんど興味がありませんでした。Howeryはスタンフォード大学の寄付基金をアンカー投資者として希望していましたが、相手方はファンドの規模が小さすぎるために撤退しました。最終的に外部資金は1200万ドルのみ募ることができました------主に前の同僚の個人投資からです。急いでスタートさせることを決めたティールは、自ら3800万ドル（初期ファンドの76%）を出資してギャップを埋めることにした。「基本的な役割分担は、ピーターが金を出し、私が力を尽くすことだ」とハウエリーは振り返った。ティールの他の業務を考慮すると、この分担は避けられないものであった。2004年にClarium Ventures（後にFounders Fundに改名）が偶然にもシリコンバレーの最適なポジションのファンドとなりました。これはThielが資金調達の前に完了した2回の個人投資によるものです。最初の投資は2003年に共同設立したPalantirで、Thielは再び創設者と投資家の二重の役割を果たし、PayPalのエンジニアであるNathan GettingsとClarium CapitalのスタッフであるJoe Lunsdale、Stephen Cohenと共にプロジェクトを立ち上げました。翌年、彼はスタンフォード法科大学院の同級生で独特な巻き毛の才能を持つAlex KarpをCEOに招待しました。パランティアの使命は非常に挑発的です：『指輪物語』の「真実の石」のイメージを借りて、PayPalの不正防止技術を利用し、ユーザーがドメインを越えたデータ洞察を実現する手助けをします。しかし、従来の企業サービスとは異なり、ティールは顧客をアメリカ政府とその同盟国に限定しています。「9.11事件後、私はどのようにテロ対策を行いながら市民の自由を守るかを考えました」と彼は2013年に某メディアに説明しました。この政府指向のビジネスモデルも資金調達の困難に直面しています------投資家は遅い政府調達プロセスに対して懸念を抱いています。砂丘路のベンチャーキャピタルには感銘を与えられなかったが、パランティアはCIA傘下の投資部門In-Q-Telに好意を持たれた。「このチームが最も印象的なのは、人間と機械のデータインタラクションに焦点を当てる執着です」とある元幹部は評価している。In-Q-Telは200万ドルを投資し、パランティアの最初の外部投資者となった。この投資は後にティールにとって巨額の財務的および名声的なリターンをもたらした。ファウンダーズファンドはその後、累積で1億6500万ドルを投資し、2024年12月には株式の価値が30億5000万ドルに達し、リターン率は18.5倍となった。しかし、巨額のリターンには時間がかかる。ティールがClarium Venturesを設立する前の2つ目の重要な投資は、より早く成果を上げた。2004年の夏、リード・ホフマンが19歳のマーク・ザッカーバーグを古い友人であるティールに紹介した。この意見が異なるが互いに尊重し合うPayPalの戦友は、ソーシャルネットワークについて以前から深く議論していた。彼らがClarium Capitalのオフィスでザッカーバーグと会ったとき、すでに成熟した認識と投資の決意を持っていた。"私たちはソーシャルネットワーク分野について十分な研究を行った," とThielはあるイベントで認めた、 "投資決定は会議のパフォーマンスとは無関係です------私たちは投資を決断しました。" Tシャツにアディダスのサンダルを履いた19歳の若者は、Thielが『ゼロからイチへ』で称賛する「アスペルガー的な社交のぎこちなさ」という特性を示している：意図的に好かれようとせず、知らない金融用語を尋ねることに恥じない。この模倣的な競争からの脱却した特性こそ、Thielの目に映る起業家の利点である。数日後、ティールは50万ドルの転換社債形式でFacebookに投資することに同意した。条項は明確だった：2004年12月までにユーザー数が150万人に達した場合、債権は株式に転換され、10.2%の株式を取得する権利がある；そうでなければ、資金を撤回する権利がある。目標には達しなかったが、ティールはそれでも株式に転換することを選択した------この保守的な決定は最終的に10億ドル以上の個人利益をもたらした。ファウンダーズファンドは初回投資には参加しなかったが、その後800万ドルを累積投資し、最終的にLPに3.65億ドルのリターンをもたらした（46.6倍）。ティールは後にFacebookのBラウンドの資金調達を重大な失敗と見なした。初回投資時の評価額は500万ドルで、8か月後にザッカーバーグからBラウンドの評価額が8500万ドルに達したと知らされた。"オフィスの壁の落書きは相変わらずひどく、チームは8、9人しかおらず、毎日何も変わっていないように感じた"とティールは回想した。この認知バイアスが彼にリード投資の機会を逃させ、Cラウンドの評価額が5.25億ドルに達するまで倍賭けすることになった。これにより彼は逆直感的な教訓を得た："賢い投資家が評価額の急増を主導しているとき、しばしば過小評価されていることがある------人々は常に変革の加速度を過小評価する。"! [PayPalギャングから投資帝国へ:創設者基金の謎を解く](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b38dd7134b722ec28e535c455f300682)ショーン・パーカーがファウンダーズ・ファンドに参加したことで、投資家の懸念が高まった。任命の報道は明言している："彼の過去の経歴により、一部のLPは緊張している"。パーカー自身も認めている："私は常に安全感が欠けており、会議の後にはいつも自問する。私は価値を提供したのだろうか？"この懸念は、古いライバルであるマイク・モリッツの攻撃を引き起こしました。2004年に5000万ドルを調達した後、ファウンダーズ・ファンドは2006年に再び出撃し、目標は1.2〜1.5億ドルでした。この時、チームは一新されていました：パーカーが参加し、ノセックがフルタイムで参加し、さらにティールがフェイスブックの最初の外部投資家としての光環を持っていたため、このもともとヘッジファンドの副業であった小さな機関は新興勢力に生まれ変わっていました。この行動は明らかにモリッツを怒らせた。ハウエリーらの記憶によれば、このセコイアの舵取りは資金調達を妨害しようとした："私たちが第2期ファンドを募集中のとき、セコイア年次会議で警告スライドが表示された------ 'Founders Fundから離れろ'。" 2年後に加わったブライアン・シンガーマンは詳細を補足した："彼らはLPに対して、私たちに投資すればセコイアへのアクセスを永久に失うと脅した。"この「ブーメラン」はむしろFounders Fundを後押しした：投資家たちは次々と疑問を抱いた。「なぜセコイアはこれほど恐れているのか？」これは逆にポジティブなシグナルを発信した、とHoweryは述べた。2006年、このファンドは成功裏に2.27億ドルを調達し、Thielの出資比率は初回の76%から10%に減少した。Howeryは「ある大学の寄付基金がリードしており、私たちが初めて機関投資家の認可を得たことを示している」と指摘した。初期の投資が成果を見せ始めると、Founders Fundの独自の投資哲学がその力を発揮し始めました。ティールの制度的管理に対する嫌悪感は、ファンドの最初の2年間を「効率的な混沌」の状態にしました。ハウリーはプロジェクトの発掘に奔走し、チームは固定された議題や定例会議を拒否しました。コアチームは能力の相互補完を形成しています："ピーターは戦略的思考家で、マクロトレンドと評価に注力しています；ルークは創造性と分析力を兼ね備えています；私はチーム評価と財務モデルに重点を置いています"とハウリーは分析しました。パーカーは製品の次元を補完します："彼はインターネット製品の論理を深く理解しており、Facebookでの経験により消費者インターネットの痛点に精通し、細分化された分野の機会を正確に特定できます。"彼の個人的な魅力も交渉の武器となります："彼は非常にカリスマ性があり、取引の締結段階で特に優れています。"FacebookとPalantirという2つの象徴的な投資を除くと、Founders Fundは初期に6.89億ドルをBuddy Mediaという会社に投資しましたが、YouTubeを逃しました------これは彼らの"射程範囲内"にあったプロジェクトであり、創業者であるChad Hurley、Steve Chen、Joed Kareemは皆PayPal出身でしたが、最終的にはSequoiaのRoelof Bothaに捕らえられ、わずか1年後には165億ドルであるテクノロジー大手に売却されました。2008年、ティールは友人の結婚式で旧敵のイーロン・マスクと再会した。このPayPalの旧友は、その時点で現金化した資金を使ってテスラとスペースXの2社を設立していた。ベンチャーキャピタル市場が次の消費者インターネットのホットトピックを追い求める中、ティールは興味を失っていった------それは彼のスタンフォード時代のフランスの哲学者ルネ・ジラールの思想への熱中から来ていた。「ジラールの思想は時代にそぐわず、まさに反抗的な学部生の好みにぴったりだった」とティールは回想する。ジラールが提唱した「模倣欲望」理論：人間の欲望は内的価値ではなく模倣に起因する。この理論はティールが世界を解析するための中心的な枠組みとなった。Facebookの台頭後、ベンチャーキャピタル界がソーシャルプロダクトの模倣狂潮に集団で追いかけるのを目の当たりにし、ファウンダーズファンドはローカルソーシャルネットワークに投資した。
ファウンダーズファンドの台頭の道：ペイパルギャングからシリコンバレーの投資巨頭へ
PayPalギャングスターから投資帝国へ:ファウンダーズファンドの歴史を解き明かす
ピーター・ティールは並外れた人物です。彼は20手先の局面を見抜き、重要な駒を正確に配置します。彼は権力の中心地で動き回り、行動は慎重かつ異常で、捉えどころがありません。彼はしばしば数ヶ月間神秘的に姿を消し、突然現れて鋭い言葉や困惑させる新しい投資、あるいは魅力的な復讐劇を投げかけます。
Founders FundはThielの権力、影響力、富の核心です。2005年に設立されて以来、5000万ドルの規模と未成熟なチームのファンドから、数十億ドルの資産を管理するシリコンバレーの巨人へと成長し、トップクラスの投資チームを持っています。そのイメージは物議を醸し、1990年代初頭の「バッドボーイズ」に似ています。
! PayPalギャングから投資帝国へ:創設者基金の謎を解く
業績データはFounders Fundの派手なスタイルを裏付けている。ファンドの規模が引き続き拡大する中、SpaceX、ビットコイン、Palantir、Anduril、Stripe、Facebook、Airbnbへの集中投資は驚異的なリターンを生み出し続けている。2007年、2010年、2011年の3つのファンドは、それぞれ2.27億、2.5億、6.25億ドルの元本で、26.5倍、15.2倍、15倍の総収益を達成し、ベンチャーキャピタル史上最高の業績三部作を打ち立てた。
ピーター・ティールは並外れた魅力を持っています。Founders Fundの起源を遡ると、その魅力は何度も現れます。ピーター・ティールとの偶然の出会いは、聞き手を魅了することがよくあります。彼のために都市に引っ越す人もいれば、彼の「奇妙な」思想にもっと浸りたいがために名声ある地位を放棄する人もいます。
ケン・ハウリーとルーク・ノセックは、2004年にピーター・ティールと共同設立したファウンダーズ・ファンドの数年前から、この魅力に惹かれていました。ケン・ハウリーの「帰依の瞬間」は、スタンフォード大学での経済学の学部時代に起こりました。ピーター・ティールとケン・ハウリーの初めての出会いは、スタンフォード・レビューの同窓会イベントにさかのぼります。ハウリーが上級編集者に昇進するにつれて、二人は連絡を取り合い続けました。このテキサスの青年が卒業を迎える前夜、ティールはオリーブの枝を差し出しました：彼の新しいヘッジファンドの初めての従業員になることを望んでいるか？
ノゼックにおいて、ティールは理想的な人材の原型を見出しました：才能にあふれ、独自性を持ち、一般人が考えるのを恐れる結論を探求する勇気があります。このような強力な頭脳、自由な思考、そして社会的な規範に対する無関心は、ティールの価値観にぴったり合います。
1998年中のスタンフォードの講演以来、Founders Fundの3人の創設者が正式に会いました。3人はそれぞれのベンチャーキャピタルファンドを設立するのにさらに7年を費やしましたが、より深い協力はすぐに始まりました。
ある意味で、Founders Fundはピーター・ティールの「スパイトストア」です。モカ・ジョーという皮肉屋がラリー・デヴィッドを刺激したように、ティールの行動はセコイアキャピタルのマイケル・モリッツへの反応と見ることができます。モリッツはオックスフォード大学卒のジャーナリストから転身した投資家で、ベンチャーキャピタル界の伝説とされており、ヤフー、グーグル、ザッポス、リンクトイン、ストライプの初期投資を担当しました。
モリッツは文学的な気質を持つ投資の達人であり、ティールの初期の起業史の中で何度も足かせとなってきた。
PayPalの買収案件がティールにもたらした6000万ドルの利益は、彼の投資への野心をさらに燃え上がらせた。彼は管理規模の拡大期にあっても、マクロ投資の成果を追求し、システマティックなベンチャーキャピタルの実践を行い、新しい会社を設立するなど、並行して活動を続けている。Clarium Capitalはこれらの野心の中心的な媒体となっている。
これはティールの思考特性と完璧に一致します------彼は生まれつき文明レベルのトレンドを把握するのが得意で、主流の合意に本能的に抵抗します。この思考パターンはすぐに市場分野で力を発揮しました：クラリウムの資産管理規模は3年で1000万ドルから11億ドルに急増しました。2003年にはドルをショートして65.6%の利益を上げ、低迷した2004年を経て、2005年には再び57.1%のリターンを得ました。
その一方で、ティールとハウリーは、散発的なエンジェル投資を専門のベンチャーキャピタルファンドに体系化する計画を始めました。業績は彼らに自信を与えました。「私たちがポートフォリオを見直すと、内部収益率が60％から70％に達していることがわかりました」とハウリーは述べました。「これはあくまで副業としての結果です。システマティックに運営したらどうなるでしょうか？」
2年間の準備を経て、2004年にHoweryが資金調達を開始し、当初の規模は5000万ドルのファンドをClarium Venturesと名付ける予定だった。彼らは例のようにLuke Nosekをパートタイムの役割で招待した。
ヘッジファンドの数十億ドルに比べると5000万は微々たるものに見えるが、PayPal創業チームの光環が加わっても資金調達は非常に困難だった。"予想以上に難しかった。今では誰もがベンチャーキャピタルファンドを持っているが、当時は非常にオルタナティブだった。"とハウエリーは振り返る。
機関LPはこのような小規模なファンドにはほとんど興味がありませんでした。Howeryはスタンフォード大学の寄付基金をアンカー投資者として希望していましたが、相手方はファンドの規模が小さすぎるために撤退しました。最終的に外部資金は1200万ドルのみ募ることができました------主に前の同僚の個人投資からです。
急いでスタートさせることを決めたティールは、自ら3800万ドル（初期ファンドの76%）を出資してギャップを埋めることにした。「基本的な役割分担は、ピーターが金を出し、私が力を尽くすことだ」とハウエリーは振り返った。ティールの他の業務を考慮すると、この分担は避けられないものであった。
2004年にClarium Ventures（後にFounders Fundに改名）が偶然にもシリコンバレーの最適なポジションのファンドとなりました。これはThielが資金調達の前に完了した2回の個人投資によるものです。最初の投資は2003年に共同設立したPalantirで、Thielは再び創設者と投資家の二重の役割を果たし、PayPalのエンジニアであるNathan GettingsとClarium CapitalのスタッフであるJoe Lunsdale、Stephen Cohenと共にプロジェクトを立ち上げました。翌年、彼はスタンフォード法科大学院の同級生で独特な巻き毛の才能を持つAlex KarpをCEOに招待しました。
パランティアの使命は非常に挑発的です：『指輪物語』の「真実の石」のイメージを借りて、PayPalの不正防止技術を利用し、ユーザーがドメインを越えたデータ洞察を実現する手助けをします。しかし、従来の企業サービスとは異なり、ティールは顧客をアメリカ政府とその同盟国に限定しています。「9.11事件後、私はどのようにテロ対策を行いながら市民の自由を守るかを考えました」と彼は2013年に某メディアに説明しました。この政府指向のビジネスモデルも資金調達の困難に直面しています------投資家は遅い政府調達プロセスに対して懸念を抱いています。
砂丘路のベンチャーキャピタルには感銘を与えられなかったが、パランティアはCIA傘下の投資部門In-Q-Telに好意を持たれた。「このチームが最も印象的なのは、人間と機械のデータインタラクションに焦点を当てる執着です」とある元幹部は評価している。In-Q-Telは200万ドルを投資し、パランティアの最初の外部投資者となった。この投資は後にティールにとって巨額の財務的および名声的なリターンをもたらした。ファウンダーズファンドはその後、累積で1億6500万ドルを投資し、2024年12月には株式の価値が30億5000万ドルに達し、リターン率は18.5倍となった。
しかし、巨額のリターンには時間がかかる。ティールがClarium Venturesを設立する前の2つ目の重要な投資は、より早く成果を上げた。2004年の夏、リード・ホフマンが19歳のマーク・ザッカーバーグを古い友人であるティールに紹介した。この意見が異なるが互いに尊重し合うPayPalの戦友は、ソーシャルネットワークについて以前から深く議論していた。彼らがClarium Capitalのオフィスでザッカーバーグと会ったとき、すでに成熟した認識と投資の決意を持っていた。
"私たちはソーシャルネットワーク分野について十分な研究を行った," とThielはあるイベントで認めた、 "投資決定は会議のパフォーマンスとは無関係です------私たちは投資を決断しました。" Tシャツにアディダスのサンダルを履いた19歳の若者は、Thielが『ゼロからイチへ』で称賛する「アスペルガー的な社交のぎこちなさ」という特性を示している：意図的に好かれようとせず、知らない金融用語を尋ねることに恥じない。この模倣的な競争からの脱却した特性こそ、Thielの目に映る起業家の利点である。
数日後、ティールは50万ドルの転換社債形式でFacebookに投資することに同意した。条項は明確だった：2004年12月までにユーザー数が150万人に達した場合、債権は株式に転換され、10.2%の株式を取得する権利がある；そうでなければ、資金を撤回する権利がある。目標には達しなかったが、ティールはそれでも株式に転換することを選択した------この保守的な決定は最終的に10億ドル以上の個人利益をもたらした。ファウンダーズファンドは初回投資には参加しなかったが、その後800万ドルを累積投資し、最終的にLPに3.65億ドルのリターンをもたらした（46.6倍）。
ティールは後にFacebookのBラウンドの資金調達を重大な失敗と見なした。初回投資時の評価額は500万ドルで、8か月後にザッカーバーグからBラウンドの評価額が8500万ドルに達したと知らされた。"オフィスの壁の落書きは相変わらずひどく、チームは8、9人しかおらず、毎日何も変わっていないように感じた"とティールは回想した。この認知バイアスが彼にリード投資の機会を逃させ、Cラウンドの評価額が5.25億ドルに達するまで倍賭けすることになった。これにより彼は逆直感的な教訓を得た："賢い投資家が評価額の急増を主導しているとき、しばしば過小評価されていることがある------人々は常に変革の加速度を過小評価する。"
! PayPalギャングから投資帝国へ:創設者基金の謎を解く
ショーン・パーカーがファウンダーズ・ファンドに参加したことで、投資家の懸念が高まった。任命の報道は明言している："彼の過去の経歴により、一部のLPは緊張している"。パーカー自身も認めている："私は常に安全感が欠けており、会議の後にはいつも自問する。私は価値を提供したのだろうか？"
この懸念は、古いライバルであるマイク・モリッツの攻撃を引き起こしました。2004年に5000万ドルを調達した後、ファウンダーズ・ファンドは2006年に再び出撃し、目標は1.2〜1.5億ドルでした。この時、チームは一新されていました：パーカーが参加し、ノセックがフルタイムで参加し、さらにティールがフェイスブックの最初の外部投資家としての光環を持っていたため、このもともとヘッジファンドの副業であった小さな機関は新興勢力に生まれ変わっていました。
この行動は明らかにモリッツを怒らせた。ハウエリーらの記憶によれば、このセコイアの舵取りは資金調達を妨害しようとした："私たちが第2期ファンドを募集中のとき、セコイア年次会議で警告スライドが表示された------ 'Founders Fundから離れろ'。" 2年後に加わったブライアン・シンガーマンは詳細を補足した："彼らはLPに対して、私たちに投資すればセコイアへのアクセスを永久に失うと脅した。"
この「ブーメラン」はむしろFounders Fundを後押しした：投資家たちは次々と疑問を抱いた。「なぜセコイアはこれほど恐れているのか？」これは逆にポジティブなシグナルを発信した、とHoweryは述べた。2006年、このファンドは成功裏に2.27億ドルを調達し、Thielの出資比率は初回の76%から10%に減少した。Howeryは「ある大学の寄付基金がリードしており、私たちが初めて機関投資家の認可を得たことを示している」と指摘した。
初期の投資が成果を見せ始めると、Founders Fundの独自の投資哲学がその力を発揮し始めました。ティールの制度的管理に対する嫌悪感は、ファンドの最初の2年間を「効率的な混沌」の状態にしました。ハウリーはプロジェクトの発掘に奔走し、チームは固定された議題や定例会議を拒否しました。
コアチームは能力の相互補完を形成しています："ピーターは戦略的思考家で、マクロトレンドと評価に注力しています；ルークは創造性と分析力を兼ね備えています；私はチーム評価と財務モデルに重点を置いています"とハウリーは分析しました。パーカーは製品の次元を補完します："彼はインターネット製品の論理を深く理解しており、Facebookでの経験により消費者インターネットの痛点に精通し、細分化された分野の機会を正確に特定できます。"彼の個人的な魅力も交渉の武器となります："彼は非常にカリスマ性があり、取引の締結段階で特に優れています。"
FacebookとPalantirという2つの象徴的な投資を除くと、Founders Fundは初期に6.89億ドルをBuddy Mediaという会社に投資しましたが、YouTubeを逃しました------これは彼らの"射程範囲内"にあったプロジェクトであり、創業者であるChad Hurley、Steve Chen、Joed Kareemは皆PayPal出身でしたが、最終的にはSequoiaのRoelof Bothaに捕らえられ、わずか1年後には165億ドルであるテクノロジー大手に売却されました。
2008年、ティールは友人の結婚式で旧敵のイーロン・マスクと再会した。このPayPalの旧友は、その時点で現金化した資金を使ってテスラとスペースXの2社を設立していた。ベンチャーキャピタル市場が次の消費者インターネットのホットトピックを追い求める中、ティールは興味を失っていった------それは彼のスタンフォード時代のフランスの哲学者ルネ・ジラールの思想への熱中から来ていた。「ジラールの思想は時代にそぐわず、まさに反抗的な学部生の好みにぴったりだった」とティールは回想する。
ジラールが提唱した「模倣欲望」理論：人間の欲望は内的価値ではなく模倣に起因する。この理論はティールが世界を解析するための中心的な枠組みとなった。Facebookの台頭後、ベンチャーキャピタル界がソーシャルプロダクトの模倣狂潮に集団で追いかけるのを目の当たりにし、ファウンダーズファンドはローカルソーシャルネットワークに投資した。