実現されたメイヤー・マルチプル: それは突破するのか、それともしないのか?

チャートの下部指標 — 実現メイヤー倍率 — は、何年も下降トレンドラインの下で動いています。新しいサイクルのピークは、2013年、2017年、2021年…そして今2025年と、どんどん低くなっています。これは市場の成熟を反映しています：時価総額は増加し、ボラティリティは減少し、「x」倍率はより控えめになっていますが、ドルの名目価格は新たな記録を打ち立てています。

このラインは壊れる可能性がありますか？はい。しかし、それには爆発的な外部トリガーが必要です：突然の流動性の波、大規模な機関投資家のFOMO、または複数の主要国がビットコインを準備金の一部として採用するような不可抗力のイベントです。歴史的に、このようなスパイクは、熟練した投資家でさえ慎重さを投げ捨てたマニアフェーズの間にのみ発生しました。

もしブレイクアウトが発生すれば、私たちは「スーパサイクル」のシナリオを考えることができ、価格は現在の期待を超え、より長期的な幸福感のフェーズに入る可能性があります。そうでない場合、市場はおそらく減少サイクルモデルに沿って進行し、倍数の成長は弱まりますが、絶対価格の最高値は依然として以前のピークを上回ります。

私たちは以前、金融政策の急激な変化がサイクルの最終的な押し上げを促進する可能性について議論しました。同じ論理がここにも当てはまりますが、オンチェーンメトリクスを通じて表現されています。

何を見る価値がありますか？最終的なインパルス中のインジケーターの反応です。ラインを上回ると、サイクルトップだけでなく、市場のレジーム自体の変化を示す可能性があります。

ブレイクアウトとノーブレイクアウトの2つのシナリオを分解し、それがサイクルトップの見通しにどのように影響するかを説明しましょうか？反応をお待ちしていますので、フォローアップを行います。