ビットコインマイニング業界レポート：規模拡大、グリーン化加速

最新のデジタルマイニング業界レポートによると、ビットコインマイニングは資本集約型でエネルギーを中心としたデータセンタービジネスに発展しています。業界は三つの新しい特徴を示しています：ASICの効率が迅速に向上し、機関資本が大量に流入し、エネルギー構造がますますグリーン化しています。

主な調査結果

1. スケールと効率：2024年の業界総電力消費量は138テラワット時に達し、単位作業量あたりのエネルギー消費は24%減少して28.2ジュール/テラハッシュとなります。

2. 環境保護の進展：持続可能なエネルギー（再生可能エネルギーと原子力）がマイニング需要の52.4%を満たしています。年間温室効果ガス排出量は3980万トンの二酸化炭素換算で、世界全体の排出量の約0.08%に相当します。

3. 地理分布：アメリカは約75％の調査報告の算力を担っています。パラグアイ、アラブ首長国連邦、ノルウェー、ブータンが新興マイニングセンターとなっています。

4. コストと利益：電力コストの中央値は45ドル/メガワット時です。他の運営費用を含む平均総コストは55.5ドル/メガワット時です。2024年第4四半期のビットコイン価格の高騰により、業界の利益が歴史的な高水準に達しました。

5. リスク要因：主な懸念にはエネルギー価格の上昇、政策の不確実性、ASIC供給の集中が含まれます。一般的な対策には長期電力契約、地域の多様化、垂直エネルギー統合があります。

業界のファンダメンタル

ネットワークセキュリティと経済

• 2024年の半減期後、ブロック報酬が6.25ビットコインから3.125ビットコインに減少します。
• 報酬が半減しているにもかかわらず、世界のハッシュレートは796 EH/sに達し、マイナーの継続的な投資を反映しています。
• 最新のASICは20 J/TH未満の消費電力を持ち、2025-2026年には効率が倍増するデバイスが登場する予定です。

資本構成

上場マイニング企業が約41%のハッシュレートをコントロールしており、主要企業のほとんどの純負債とEBITDA比率は0.5倍未満です。

環境とESGパフォーマンス

• 持続可能エネルギーの割合は52.4%に達し、前年より15ポイント増加しました。
• カーボン強度が1キロワット時あたり288グラムの二酸化炭素換算に低下し、2021年と比べて34%減少しました。
• 総温室効果ガス排出量は3980万トンの二酸化炭素換算で、2021年の予測に比べ21%減少しました。
• 70.8%の企業が再生可能エネルギー証明書やカーボンオフセットなどの環境保護措置を講じています。

運営コスト分析

電力コスト四分位数（セント/キロワット時）：

• 最低25%：≤3.2セント
• 25%-50%：3.2-4.5セント
• 50%-75%：4.5-6.0セント
• 最高25%：>6米ドル

ASIC効率四分位数(J/TH):

• 最大効率25%:≤25J / TH
• 25%-50%:25-30 J/TH
• 50%-75%:30-40 J/TH
• 最低25%:>40 J/TH

1つのビットコインをマイニングするコストは1.4万-3.6万ドルの範囲です。

リスクと規制

主なリスクには、アメリカがエネルギー消費税を課す可能性、ヨーロッパの炭素税、ASIC供給の中断、そしてビットコインの価格が長期的に低迷することが含まれます。対策には、地理的多様化、長期的な電力契約の締結、収入源の多様化が含まれます。

戦略的な成長の方向性

1. AI/HPC統合：施設を改造してAIトレーニングに使用し、潜在的な収入は1.0-1.5ドル/キロワット時に達する可能性があります。

2. 垂直エネルギー統合：エネルギー生産者と協力し、電力コストを3セント/キロワット時以下に削減します。

3. グリーンビットコインプレミアム：認証プログラムを通じて"グリーン"ビットコインを1-3%のプレミアムで販売します。

業界の見通し

• 2025年の主要マイニング企業のEV/EBITDA予想は4.8-6.2倍です。
• 各ハッシュの価格は4500万〜7000万ドルの間です。

将来の主要な触媒には、ETFの純流入の増加、次世代ASICの大規模な出荷、グリッドサービス収益に関する米国FERCの決定、およびEUの暗号資産市場の持続可能性ルールの最終化が含まれます。

投資のアドバイス

• 垂直統合、低コスト、高効率、高再生可能エネルギー比率のマイニング企業を増資する。
• 単一地域のオペレーターに対して中立または慎重に増持する。
• 高レバレッジ、高電力コスト、低効率な設備のマイニング企業を減持または回避する。