# 香港証券監視委員会が仮想資産のロードマップを発表し、市場に新たな変化が訪れる2025年2月19日、香港証券先物取引監察委員会は正式に「仮想資産ロードマップ」を発表し、香港の仮想資産取引市場の発展におけるさまざまな問題を解決することを目指しています。この「A-S-P-I-Re」と呼ばれるロードマップは、香港の仮想資産市場の発展における五つの主要な柱、つまり接続、保護、製品、インフラ、そして連携から出発し、投資家や機関に香港の今後数年間の包括的な発展と規制の方向性を示す12の主要な施策を提案しています。グローバルなWeb3および暗号通貨分野の動向に継続的に注目している専門の弁護士チームとして、私たちは香港の仮想資産取引市場について深い理解と実践経験を持っています。このロードマップを解読することによって、私たちは専門的な視点から香港の仮想資産取引市場の現状、困難、そして将来の発展傾向を整理します。! [Web3弁護士が香港のSFCロードマップを解釈し、仮想資産市場は新たな変化を歓迎する可能性があります](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dc098d5c419937b7dd78c87e4760b27f)## 一、ロードマップ策定の背景香港は世界の金融センターの一つとして、早くも2018年に仮想資産の規制枠組みの探索を始めました。2023年、証券監視委員会は仮想資産取引を規制の範囲に含め、仮想資産取引プラットフォームにライセンスを取得することを要求し、伝統的金融と同様の投資家保護措置を導入しました。2024年4月、アジア初の仮想資産現物取引所取引ファンドが香港証券取引所に上場しました。香港は常に仮想資産取引の革新と規制において国際的な前線を走っています。しかし、香港の仮想資産市場は現在までに発展してきたものの、いくつかの解決すべき問題が残っています。1. 市場の活発度:2024年の世界の仮想資産の時価総額は3兆ドルを超え、年間取引額は70兆ドルに達する。これに対して、香港の仮想資産市場の規模は比較的限られている。2024年12月6日現在、香港の暗号現物ETFの総取引量は5800万ドルを超え、歴史的な高水準を記録したが、それでも「小さな市場は活発でなく、大きな市場は開かれていない」という困難に直面している。2. 市場参加制限:華人投資者の参加度が最も高いアジア太平洋金融センターとして、大陸投資者の身分参加が制限されているため、潜在的に規模の大きい投資者群が適法に参加できない。その他の地域のユーザーは、所属する管轄区域や世界の主流取引所での取引を選好する傾向があり、香港市場は取引面で他の国際金融センターと分断されている。3. 製品カテゴリ:香港の仮想資産取引市場のカテゴリは限られており、主にビットコイン、イーサリアムなどの主要なコインに集中しています。その他のコインの取引額は比較的小さいです。ライセンスを持つ取引機関はデリバティブ革新分野の開発が限られており、トークン化ファンドはまだ探索段階にあります。その一方で、アメリカは仮想資産市場及び取引量で先手を打っています。したがって、香港は世界の仮想資産の競争に対応するために、新たな突破口を早急に見つける必要があります。## 二、"A-S-P-I-Re"ロードマップの概要:五つの柱が仮想資産の新しいエコシステムを支える証券監視委員会が発表した「A-S-P-I-Re」ロードマップは、香港の仮想資産市場が現在直面している問題に対処するための「5つの柱」と「12の措置」を提案しました。1. 柱A(アクセス)- 市場参入を簡素化し、明確な規制フレームワークを提供する目標:明確で透明な許可フレームワークを構築し、世界中の優れた仮想資産サービスプロバイダーを香港に誘致する。措置:- OTC取引および資産保管サービスのライセンス制度の設立を検討し、保管者のライセンス制度の策定を検討する- 取引と保管を分ける二層市場構造を構築することを許可し、機関や流動性提供者が香港市場に参入することを促進します。2. ピラーS(セーフガード)- コンプライアンス防止の強化目標:明確な規制指針を提供し、仮想資産市場を伝統的な金融フレームワークに整合させること。措置:- プロの投資家向けの新しいトークン上場と仮想資産デリバティブ取引の規制フレームワークの研究- 投資家の参入要件と製品分類を明確にし、投資家がそのリスク耐性に適した製品を得られるようにする- コールドウォレットとホットウォレットの比率要件を調整し、多様な保険および補償メカニズムを導入する3. ピラーP(製品)- 製品カテゴリ、投資ツール、サービスの革新を広げる目標:異なる投資家のリスク耐性に基づいて、多層的で差別化された投資ツールを提供すること。措置:- プロフェッショナル投資家専用の新しいコイン上場、仮想資産デリバティブ取引の探求を計画しています。- 証券市場におけるリスク管理措置と整合するための仮想資産証拠金融資要件の調査- 明確な保管および運営基準の下で、ステーキングおよび貸付サービスを提供することを検討する4. ピラーI(インフラ)- 規制インフラのアップグレード目的:市場監督機能を強化し、高度なデータ分析および監視ツールを活用し、機関間のコラボレーションと市場監視機能を強化します。措置:- データ駆動型のブロックチェーン監視プラットフォームを展開し、違法活動を検出するためにダイレクトデジタル資産情報報告ソリューションの採用を検討する- 世界の規制当局との国境を越えた協力を推進する5. ピラーRe(関係)- 投資家のコミュニケーションと教育を促進する目標:広範な情報交換と教育訓練を通じて、投資家や業界参加者の仮想資産に対する認識とリスク管理能力を向上させること。措置:- 金融インフルエンサーとの協力メカニズムを構築し、投資家の宣伝チャネルを規制する- 持続可能な産業コミュニケーションと人材育成ネットワークを構築し、市場の長期的な発展を促進する## 3. プロフェッショナルな視点2024年の世界の仮想資産市場は重要な構造的変化を経験しました。テクノロジー株の大幅な上昇、支払いチャネルの継続的な拡大、世界的な流動性の変化、そして地政学的要因によって引き起こされた暗号規制の緩和など、これらの要素が相互に絡み合い、新しい市場の化学反応を生み出すとともに、潜在的な問題も徐々に浮かび上がってきました。参加者の観点から見ると、市場は機関投資家と個人投資家が共存する状況を呈しています。しかし、一部の保有比率が高すぎる「クジラ」が市場操作リスクをもたらしています。ビットコインの上位2%のウォレットアドレスは、約95%の供給量を掌握しています。同時に、多くの「古代ウォレット」が存在し、その保有コストは非常に低いため、市場の不均衡状態がさらに悪化し、市場全体の活性度に制限を与えています。取引モードに関しては、分化現象が非常に深刻です。中央集権型取引所は世界の取引量の半分を占めていますが、市場の構造はすでに形成されており、主流の取引所が主導的な地位にあります。新たに参入する者は利益を得ることが困難です。一方、分散型取引所は特定のニーズを満たすことができるものの、標準化された保護措置が欠如しているため、ユーザーはスマートコントラクトの脆弱性や詐欺などのリスクに直面しています。2025年を展望すると、仮想資産市場は新しい章を開こうとしています。香港はアジア太平洋地域の仮想資産取引市場の金融センターとして、産業エリートの流出の影響を受け、人才、資金、そして産業の不足を招いてきました。それにもかかわらず、現在の産業規模は相対的に限られており、市場はまだ十分に開かれていません。そのため、世界競争の大環境の中で新たな突破口と変革を求める必要があります。今回、香港証券監視委員会が発表した「A-S-P-I-Re」ロードマップには、規制と推進の両方を考慮した新しい内容が多くあり、称賛に値します。まず、規制が全面的に強化されました。暗号通貨は経済に対して促進と資金調達の利便性を提供する一方で、その特性により犯罪者に対してマネーロンダリングの機会を与えています。特に、店頭取引市場の高い匿名性やクロスチェーン移動の迅速な流動性により、従来のマネーロンダリング対策が追跡しにくくなっています。そのため、香港では以前から仮想資産取引プラットフォームに対してライセンス管理制度を実施しており、今年の初めには店頭取引の規制提案が発表されました。このロードマップでは、カストディアンライセンス制度の策定を考慮することにも言及されています。これにより、香港は仮想資産取引プラットフォームに対する規制をほぼ完全にカバーすることができました。これには、投資家の参加要件、仮想資産デリバティブに関する規制フレームワーク、先進的なデータ分析および監視ツールの活用が含まれ、違法行為を検出するためにストレートスルーデジタル資産情報報告プランの採用を考慮し、世界の規制機関との国境を越えた協力を促進し、グローバルな仮想資産データの流通を実現することが目指されています。上記の規制要件に加えて、「A-S-P-I-Re」ロードマップでは、取引メカニズム、市場理念、投資家教育など、さまざまな戦略的考慮が市場を促進するための措置として提案されています。例えば、仮想資産のステーキングを許可することを考えてみてください。実施されると、資本の増価、資産の流動性の向上、そしてキャッシュフロー収益の増加という三重の利点が生まれます。投資家は、伝統的な資産を扱うように、金融機関を通じてステーキングした仮想資産を担保として流動資金を得ることができます。同時に、このモデルは投資家がETHのステーキングによる資本の増価を享受できるだけでなく、ステーキングによって得た資金の流動性を利用してキャッシュフローの収益を享受することも可能にします。そのほかに、中国証券監督管理委員会は、投資家教育に注目する必要があると強調しました。これは以前、多くの規制当局が見落としていたが、非常に重要な側面です。ご存知のように、暗号通貨業界は急速に発展し、変化しており、わずか十数年で、誰も注目しない小規模な資産から、今や世界の資本の巨人たちが競って追い求める、国家戦略の備蓄に投資配置される主要な資産に成長しました。これは他の資産が数十年、百年かけて歩んできた道を、急速に完了しました。香港という近千万の人口を抱える地域では、仮想資産や暗号通貨の概念を理解している人は少なくありませんが、実際に理解し積極的に参加している人は比較的少ないです。すでにその世界に身を投じている一部の個人投資家も、相応の知識体系やリスク認識能力を欠いています。そのため、投資家教育が追いつかなければ、香港の仮想資産発展の青写真が真に繁栄する可能性はありません。したがって、この"A-S-P-I-Re"ロードマップにおけるすべての施策と目標が順調に実行されれば、香港は今後数年以内に市場の活性度が高く、投資戦略が新しく多様化し、規制がより透明で安全な仮想資産投資環境を構築することが必然となります。世界的なエコシステムの観点から見ても、香港はグローバルな仮想資産の配置において重要な地位を占め、グローバルな仮想資産市場の革新と発展をリードすることが期待されます。
香港証券監察委員会が仮想資産のロードマップを発表 五つの柱が市場の新しい局面を再構築
香港証券監視委員会が仮想資産のロードマップを発表し、市場に新たな変化が訪れる
2025年2月19日、香港証券先物取引監察委員会は正式に「仮想資産ロードマップ」を発表し、香港の仮想資産取引市場の発展におけるさまざまな問題を解決することを目指しています。
この「A-S-P-I-Re」と呼ばれるロードマップは、香港の仮想資産市場の発展における五つの主要な柱、つまり接続、保護、製品、インフラ、そして連携から出発し、投資家や機関に香港の今後数年間の包括的な発展と規制の方向性を示す12の主要な施策を提案しています。
グローバルなWeb3および暗号通貨分野の動向に継続的に注目している専門の弁護士チームとして、私たちは香港の仮想資産取引市場について深い理解と実践経験を持っています。このロードマップを解読することによって、私たちは専門的な視点から香港の仮想資産取引市場の現状、困難、そして将来の発展傾向を整理します。
! Web3弁護士が香港のSFCロードマップを解釈し、仮想資産市場は新たな変化を歓迎する可能性があります
一、ロードマップ策定の背景
香港は世界の金融センターの一つとして、早くも2018年に仮想資産の規制枠組みの探索を始めました。2023年、証券監視委員会は仮想資産取引を規制の範囲に含め、仮想資産取引プラットフォームにライセンスを取得することを要求し、伝統的金融と同様の投資家保護措置を導入しました。2024年4月、アジア初の仮想資産現物取引所取引ファンドが香港証券取引所に上場しました。香港は常に仮想資産取引の革新と規制において国際的な前線を走っています。
しかし、香港の仮想資産市場は現在までに発展してきたものの、いくつかの解決すべき問題が残っています。
市場の活発度:2024年の世界の仮想資産の時価総額は3兆ドルを超え、年間取引額は70兆ドルに達する。これに対して、香港の仮想資産市場の規模は比較的限られている。2024年12月6日現在、香港の暗号現物ETFの総取引量は5800万ドルを超え、歴史的な高水準を記録したが、それでも「小さな市場は活発でなく、大きな市場は開かれていない」という困難に直面している。
市場参加制限:華人投資者の参加度が最も高いアジア太平洋金融センターとして、大陸投資者の身分参加が制限されているため、潜在的に規模の大きい投資者群が適法に参加できない。その他の地域のユーザーは、所属する管轄区域や世界の主流取引所での取引を選好する傾向があり、香港市場は取引面で他の国際金融センターと分断されている。
製品カテゴリ:香港の仮想資産取引市場のカテゴリは限られており、主にビットコイン、イーサリアムなどの主要なコインに集中しています。その他のコインの取引額は比較的小さいです。ライセンスを持つ取引機関はデリバティブ革新分野の開発が限られており、トークン化ファンドはまだ探索段階にあります。
その一方で、アメリカは仮想資産市場及び取引量で先手を打っています。したがって、香港は世界の仮想資産の競争に対応するために、新たな突破口を早急に見つける必要があります。
二、"A-S-P-I-Re"ロードマップの概要:五つの柱が仮想資産の新しいエコシステムを支える
証券監視委員会が発表した「A-S-P-I-Re」ロードマップは、香港の仮想資産市場が現在直面している問題に対処するための「5つの柱」と「12の措置」を提案しました。
目標:明確で透明な許可フレームワークを構築し、世界中の優れた仮想資産サービスプロバイダーを香港に誘致する。
措置:
目標:明確な規制指針を提供し、仮想資産市場を伝統的な金融フレームワークに整合させること。
措置:
目標:異なる投資家のリスク耐性に基づいて、多層的で差別化された投資ツールを提供すること。
措置:
目的:市場監督機能を強化し、高度なデータ分析および監視ツールを活用し、機関間のコラボレーションと市場監視機能を強化します。
措置:
目標:広範な情報交換と教育訓練を通じて、投資家や業界参加者の仮想資産に対する認識とリスク管理能力を向上させること。
措置:
3. プロフェッショナルな視点
2024年の世界の仮想資産市場は重要な構造的変化を経験しました。テクノロジー株の大幅な上昇、支払いチャネルの継続的な拡大、世界的な流動性の変化、そして地政学的要因によって引き起こされた暗号規制の緩和など、これらの要素が相互に絡み合い、新しい市場の化学反応を生み出すとともに、潜在的な問題も徐々に浮かび上がってきました。
参加者の観点から見ると、市場は機関投資家と個人投資家が共存する状況を呈しています。しかし、一部の保有比率が高すぎる「クジラ」が市場操作リスクをもたらしています。ビットコインの上位2%のウォレットアドレスは、約95%の供給量を掌握しています。同時に、多くの「古代ウォレット」が存在し、その保有コストは非常に低いため、市場の不均衡状態がさらに悪化し、市場全体の活性度に制限を与えています。
取引モードに関しては、分化現象が非常に深刻です。中央集権型取引所は世界の取引量の半分を占めていますが、市場の構造はすでに形成されており、主流の取引所が主導的な地位にあります。新たに参入する者は利益を得ることが困難です。一方、分散型取引所は特定のニーズを満たすことができるものの、標準化された保護措置が欠如しているため、ユーザーはスマートコントラクトの脆弱性や詐欺などのリスクに直面しています。
2025年を展望すると、仮想資産市場は新しい章を開こうとしています。香港はアジア太平洋地域の仮想資産取引市場の金融センターとして、産業エリートの流出の影響を受け、人才、資金、そして産業の不足を招いてきました。それにもかかわらず、現在の産業規模は相対的に限られており、市場はまだ十分に開かれていません。そのため、世界競争の大環境の中で新たな突破口と変革を求める必要があります。
今回、香港証券監視委員会が発表した「A-S-P-I-Re」ロードマップには、規制と推進の両方を考慮した新しい内容が多くあり、称賛に値します。
まず、規制が全面的に強化されました。暗号通貨は経済に対して促進と資金調達の利便性を提供する一方で、その特性により犯罪者に対してマネーロンダリングの機会を与えています。特に、店頭取引市場の高い匿名性やクロスチェーン移動の迅速な流動性により、従来のマネーロンダリング対策が追跡しにくくなっています。そのため、香港では以前から仮想資産取引プラットフォームに対してライセンス管理制度を実施しており、今年の初めには店頭取引の規制提案が発表されました。
このロードマップでは、カストディアンライセンス制度の策定を考慮することにも言及されています。これにより、香港は仮想資産取引プラットフォームに対する規制をほぼ完全にカバーすることができました。これには、投資家の参加要件、仮想資産デリバティブに関する規制フレームワーク、先進的なデータ分析および監視ツールの活用が含まれ、違法行為を検出するためにストレートスルーデジタル資産情報報告プランの採用を考慮し、世界の規制機関との国境を越えた協力を促進し、グローバルな仮想資産データの流通を実現することが目指されています。
上記の規制要件に加えて、「A-S-P-I-Re」ロードマップでは、取引メカニズム、市場理念、投資家教育など、さまざまな戦略的考慮が市場を促進するための措置として提案されています。
例えば、仮想資産のステーキングを許可することを考えてみてください。実施されると、資本の増価、資産の流動性の向上、そしてキャッシュフロー収益の増加という三重の利点が生まれます。投資家は、伝統的な資産を扱うように、金融機関を通じてステーキングした仮想資産を担保として流動資金を得ることができます。同時に、このモデルは投資家がETHのステーキングによる資本の増価を享受できるだけでなく、ステーキングによって得た資金の流動性を利用してキャッシュフローの収益を享受することも可能にします。
そのほかに、中国証券監督管理委員会は、投資家教育に注目する必要があると強調しました。これは以前、多くの規制当局が見落としていたが、非常に重要な側面です。ご存知のように、暗号通貨業界は急速に発展し、変化しており、わずか十数年で、誰も注目しない小規模な資産から、今や世界の資本の巨人たちが競って追い求める、国家戦略の備蓄に投資配置される主要な資産に成長しました。これは他の資産が数十年、百年かけて歩んできた道を、急速に完了しました。
香港という近千万の人口を抱える地域では、仮想資産や暗号通貨の概念を理解している人は少なくありませんが、実際に理解し積極的に参加している人は比較的少ないです。すでにその世界に身を投じている一部の個人投資家も、相応の知識体系やリスク認識能力を欠いています。そのため、投資家教育が追いつかなければ、香港の仮想資産発展の青写真が真に繁栄する可能性はありません。
したがって、この"A-S-P-I-Re"ロードマップにおけるすべての施策と目標が順調に実行されれば、香港は今後数年以内に市場の活性度が高く、投資戦略が新しく多様化し、規制がより透明で安全な仮想資産投資環境を構築することが必然となります。世界的なエコシステムの観点から見ても、香港はグローバルな仮想資産の配置において重要な地位を占め、グローバルな仮想資産市場の革新と発展をリードすることが期待されます。