マクロ変動が市場の揺れを激化させ、資金の熱潮が構造的リスクを隠すことは難しい

一、マクロ環境と市場概況

最近、マクロ環境に重大な変動が現れ、市場の変動を引き起こしています。信用格付けの引き下げ、関税政策、減税法案などの要因が米国債の利回りを押し上げ、株式市場と暗号通貨市場の揺れを引き起こしています。

短期内、米国株式は調整圧力に直面する可能性があり、特にテクノロジー株セクターが影響を受けるでしょう。それに対して、金融および防衛関連セクターは比較的堅調に推移するかもしれません。暗号通貨市場は新たな支持線を探す可能性があり、投資家は米連邦準備制度の政策シグナルに注目する必要があります。

中長期的に見れば、財政刺激策と潜在的な利下げ期待は株式市場と暗号通貨に好影響をもたらす可能性があります。しかし、投資家は財政赤字の拡大やドルの地位変化によるリスクにも警戒する必要があります。

もし連邦準備制度が緩和政策を採用し、ドルの覇権地位が安定しているなら、市場は引き続き上昇する見込みです。逆に、非ドル資産の配分比率を増やすことを考慮する必要があります。

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次に、主要な暗号通貨市場の資本フローと構造の分析

外部フロー

• ETF資金:今週は約280億ドルが流入し、流入規模が著しく増加した
• ステーブルコイン:今週新たに約230億が発行され、日平均発行が3億を超え、高い水準にあります

市場センチメント指標

• OTCプレミアム: ステーブルコインのプレミアムは最近上昇傾向を示しています

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ビットコイン(BTC)相場

• 技術面:市場は変動上昇チャネルにあります
• チェーン上データ:10.3万ドル以上の価格帯でのチップの分布が強化されました

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イーサリアム(ETH)相場

ビットコインに対して相対的に弱い動きを示しており、ETH/BTCの比率は横ばいを維持しており、資金は引き続きビットコインに流入しています。

チェーン上のデータは、アクティブアドレスの数が増加していることを示しており、段階的な底打ちが完了した可能性があります。

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三、オンチェーンデータ分析

1. 短期的な影響要因

1.1 ステーブルコイン資金の流動

今週(5.16-5.26)のステーブルコインの総量はわずかに増加し、2135.96億に達しました。新たに発行されたのは23.4億で、前期と比べて明らかに回復しています。増発量は総量の約1.1%を占めており、比較的明らかな回復にあたります。これがアルトコイン市場に良い影響を与えています。

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1.2 ETF流動性

今週、ビットコインETFに大規模な資金流入があり、合計約280億ドルに達しました。この強力な資金シグナルは、機関投資家が再びビットコインを強気に見ていることを示しています。ETFが購入する可能性のあるビットコインの数量は4月下旬のピークをやや下回っていますが、ここ数週間の水準を大幅に上回っており、実質的な買い需要を反映しています。

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1.3 オフショアプレミアムの状況

USDTとUSDCの場外プレミアムは今週わずかに回復し、100%の水準に近づいており、市場の安定コインに対する需要が再上昇していることを示しています。安定コインデータと合わせて、オンチェーンおよび場外資金の流入も回復傾向を示しています。

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1.4機関投資家向け購入

本ラウンドの上昇(4.14から)以来、ある上場企業は48045個のビットコインを累計購入し、総投入額は約45.469億ドルです。同社の継続的な買い入れは、本ラウンドの上昇を促進する重要な資金源の一つとなっています。現在、同社の保有コストは69726ドルまで上昇しており、4月の低水準に近づいています。

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1.5 為替残高の変更

今回の上昇の後半、マーケットではビットコインとイーサリアムが同時に大量に取引所から撤退する現象が見られ、投資家が長期保有を好んでいることを示しています。特にイーサリアムは2500ドルに上昇した後、資金が迅速に取引所から撤退し、強いロックアップ意志を示し、後続の上昇を支えました。しかし、最近では残高の減少速度が緩やかになってきており、取引所の流動性の変化に注視する必要があります。

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2. 中期的な影響要因

2.1 保有コインアドレスの分布とURPDデータ

今週の保有コインアドレスの分布は大きな変化がなく、100-1000枚のコインを持つアドレスにも明らかな増加は見られませんでした。URPDは比較的健康的な棒グラフ構造を示しています。全体として、これらの2つの指標は異常な変動を示していません。

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四、マーケット展望

資金面とオンチェーンデータのパフォーマンスを総合的に考慮し、価格動向も比較的スムーズであるため、現在市場は依然として強い状態にあります。短期的に調整が見られたとしても、調整幅が過度に大きくなるとは予想すべきではありません。投資家は警戒を怠らず、各種指標の変化に注意を払う必要があります。