FRBのジェローム・パウエル議長が世界の中央銀行の年次総会でタカ派的なスピーチを

8月26日、連邦準備制度（FED）議長のパウエルは、注目を集めるジャクソンホールの世界中央銀行年次会議で短く力強い演説を行った。彼は再び「インフレが退かない限り、利上げは止まらない」という立場を強調し、金利が経済成長を制限するレベルに達した後も、利下げに急ぐことはないと述べた。

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この「金融政策と物価安定」というタイトルのスピーチは、わずか10分で完了し、その核心内容は連邦準備制度（FED）の現在の最優先任務がインフレを2%の目標水準に引き下げることである。これを実現するために、連邦準備制度（FED）はさまざまな政策ツールを断固として使用し、供給と需要のより良いバランスを実現し、インフレを抑制する。

パウエルは、今次の金融政策の引き締めサイクルにおいて、連邦準備制度（FED）が金利を経済成長に制約を与える水準まで引き上げ、その高水準をしばらく維持することに全力を尽くすと述べました。彼は、歴史的な経験が私たちに早すぎる政策の緩和を警告していることを強調しました。

パウエルは9月の利上げの具体的な幅を明言しなかったが、"再度大幅な利上げが適切である可能性がある"と再確認した。この発言は9月に75ベーシスポイントの利上げが3回連続で行われる可能性を残している。

パウエルは、7月のインフレデータが改善されたにもかかわらず、これは連邦準備制度（FED）が利上げを続ける政策の方針を変えるには不十分であると指摘しました。彼は、連邦準備制度（FED）が1、2ヶ月のデータに左右されることはないと強調し、現在のインフレ状況は依然として厳しいと述べました。

連邦準備制度（FED）主席はまた警告を発し、経済の後退は避けられないわけではないが、利上げを続けることは間違いなく経済にいくつかの"苦痛"をもたらすだろうと述べた。彼は、物価の安定を回復するには時間が必要であり、その結果、経済成長がしばらくの間トレンドレベルを下回る可能性があり、労働市場にはいくつかの疲軟が見られるかもしれないと述べた。

パウエルは2023年下半期に金利を引き下げるとの金融市場の予想を直接反論し、逆に「来年末までに基準金利は4%をわずかに下回る」と述べました。これは、カンザスシティ連邦準備銀行のジョージ総裁が4%を超える金利に引き上げ、しばらくその高水準を維持する必要があると以前に述べたことと一致しています。

講演の後半で、パウエルは1980年代に連邦準備制度（FED）が高インフレに対抗した3つの教訓に焦点を当て、インフレ期待の管理の重要性を強調しました。彼は、歴史的に大幅な利上げが経済の後退を引き起こしインフレを抑制する経験を繰り返さないためには、インフレ期待のコントロールが極めて重要であると述べました。

パウエルは、連邦準備制度（FED）が価格安定を実現する責任は「無条件である」と強調しました。連邦準備制度は、総需要を調整することによって供給とよりよく一致させ、インフレを低下させると述べています。彼は、連邦準備制度はこの作業を完了するまで続けると述べました。

それにもかかわらず、パウエルは「ある時点で、金融政策の立場がさらに引き締まるにつれて、利上げのペースを遅くすることが適切になるかもしれない」と言及しました。この表現は、市場に連邦準備制度（FED）が「転換」する期待を生じさせました。

しかし、パウエルの全体的なタカ派の発言は、金融市場のリスク感情の急速な冷却を引き起こしました。米国株の主要指数は発言後に大幅に下落し、2年物米国債の利回りは上昇し、ドル指数は下げ止まり上昇に転じ、金価格は著しく下落しました。先物市場では、連邦準備制度（FED）が9月に75ベーシスポイントの利上げを行うとの期待も著しく高まりました。

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