ブロックチェーン技術の急速な発展と世界金融市場のデジタル変革に伴い、アメリカ株式のトークン化は最先端の金融革新として、概念から現実へと移行しつつあります。従来の株式資産をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換することで、トークン化は地理的および時間的制約を打破し、世界中の投資家により効率的で便利な投資チャネルを提供します。しかし、この新興分野は巨大な潜在能力をもたらす一方で、コンプライアンス、技術、市場受容に関連する複数の課題にも直面しています。この記事では、アメリカ株式のトークン化に関する論理と意義を、現状、潜在性、コンプライアンスの道筋、市場への影響、投資考慮事項の四つの側面から探り、投資家や業界の観察者に包括的な視点を提供することを試みます。

第1部：米国株式市場の総市場資本化とトークン化プロジェクトの概要と可能性分析

米国株式の総市場資本
2025年6月時点で、米国株式市場の総時価総額は55兆ドルを超え、世界の株式市場時価総額の約50%を占めており、世界の資本市場でのトップの地位を確固たるものにしています。この規模は、米国経済の堅調な成長、技術セクターでの継続的なイノベーション、そして成熟した金融インフラに起因しています。

NASDAQやニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場しているテクノロジー大手、例えばApple、Microsoft、NVIDIAは、数兆ドルの市場資本を持ち、米国株式市場の主要な柱となっています。米国株式市場の高い流動性、透明性、そしてグローバルな影響力は、トークン化の理想的なターゲットとなっています。

米国株式トークン化プロジェクトとプラットフォームの概要
米国株のトークン化は、ブロックチェーン技術を通じて従来の株式をデジタルトークンに変換し、投資家がトークンを保有することで基礎となる株式の権利を間接的に所有できるようにします。これらのトークンは通常、実際の株式に対して1:1の比率でペッグされており、24時間取引、フラクショナルエクイティ投資、分散型決済をサポートします。現在の主要なトークン化プロジェクトとプラットフォームは次のとおりです:

• クラーケン：2025年5月、クラーケンは非米国顧客向けにトークン化された米国株取引サービスの開始を発表しました。アップルやテスラなどの人気株をカバーしています。このプラットフォームはブロックチェーン技術を利用して、24時間365日の取引を可能にし、従来の株式市場の取引時間の制限を打破します。
• Coinbase: Coinbaseは、オンチェーンの米国株式取引サービスを開始するためにSECとコミュニケーションを取り、現物、先物、分散型取引所（DEX）機能をカバーする予定で、Robinhoodのような伝統的なブローカーに挑戦しています。
• Bybit: 5月19日、BybitはTradFiプラットフォームでUSDTベースの差金決済取引（CFDs）を開始しました。ユーザーはMT 5アカウントを作成するだけで、USDT担保を使用して直接米国株を取引できます。現在、株式は合計78銘柄です。
• オンドファイナンス：オンドファイナンスは、トランプ家のWLFIプロジェクトと提携した分散型の機関向け金融プロトコルです。2月5日、オンドファイナンスは、現実の資産によって1:1で裏付けられた株式、債券、ETFトークンを売買できるRWAトークン化取引プラットフォーム「オンドグローバルマーケット（オンドGM）」の今後の立ち上げを発表しました。
• MyStonks: MyStonksは、2025年5月にオンチェーンの米国株トークン市場を立ち上げる分散型デジタル資産取引プラットフォームです。グローバルな資産管理機関と提携し、米国株取引サービスのカストディバックトークン化を提供し、Apple、Amazon、Googleなどの人気株をカバーしています。ユーザーはUSDCまたはUSDTを使用して株トークンを購入でき、プラットフォームはステーブルコインを米ドルに変換して実際の株を購入し、ERC-20トークンを1:1の比率でミントします。

さらに、注目に値するオンチェーンプラットフォームやプロジェクトには、Backed、Dinari、Helix、DigiFTなどがあります。

オンチェーンの米国株の潜在的な規模と発展の見通し。
ボストンコンサルティンググループ（BCG）などの機関による予測によれば、実世界資産（RWA）のトークン化市場は2030年までに2兆ドルから30兆ドルに達すると予想されており、株式、債券、不動産などの資産をカバーしています。現在、トークン化された資産の市場規模は約120億ドル（ステーブルコインを除く）であり、米国株式のトークン化が重要な要素となっており、巨大な潜在能力を示しています。

発展の展望：

• グローバルアクセシビリティ: トークン化は地理的障壁を取り除き、米国の投資家でない人が従来の証券口座を必要とせずに米国株に投資できるようにし、参入のハードルを大幅に下げます。
• 24/7トレーディング: ブロックチェーンは7×24時間の取引をサポートし、従来の株式市場の閉鎖時間の欠点を補い、市場の柔軟性を高めます。
• コスト効率: 分散型決済は仲介リンクを減らし、取引コストを低下させます。例えば、MyStonksの取引手数料は0.3%と非常に低く、従来のブローカーを大きく下回ります。
• 流動性の向上：フラクショナルオーナーシップは、アマゾン（約4000ドル/株）などの高価格株を小口投資家にとってより魅力的にし、市場の流動性を促進します。
• 金融革新：トークン化された株式はDeFiプロトコルの担保として機能し、オンチェーン貸付やデリバティブ取引などの新しい製品を生み出します。

米国株のトークン化は、仲介者を削減し、ブロックチェーン技術を通じて決済プロセスを最適化し、情報の非対称性と取引の摩擦コストを低下させることで、より多くの国際的な投資家を引き付け、市場規模と流動性を向上させます。しかし、トークン化の規模の実現は、技術の成熟、規制の明確さ、そして市場の信頼に依存します。今後5年から10年の間に、ブロックチェーン技術の最適化と規制枠組みの改善に伴い、米国株のトークン化は、世界的な投資の主流な方法の一つになると期待されています。

パート2：コンプライアンスリスク、開発障壁、コンプライアンスの道筋

コンプライアンスリスクと開発障害
米国株のトークン化は、革新を図る中で重要なコンプライアンスリスクと開発障害に直面しています。

• 規制の不確実性：SECはトークン化された証券に対して厳格な規制姿勢を示しており、それらを1934年の証券取引法の対象となる証券資産と見なす可能性があります。ICOに対する過去の厳しい執行は、SECがトークン化プロジェクトに対して非常に厳格な審査を行っていることを示しています。
• マネーロンダリング防止およびKYC要件：トークン化プラットフォームは、資金の出所の正当性を確保するために、KYC（顧客確認）およびAML（マネーロンダリング防止）規制を厳格に実施する必要があります。
• 越境規制の課題：グローバル市場を目指す米国株のトークン化は、さまざまな国や地域の規制の違いに対応する必要があります。
• 技術的およびセキュリティリスク：スマートコントラクトの脆弱性、ハッカー攻撃、または秘密鍵の不適切な管理は、資産の損失につながる可能性があります。
• 市場受容性：従来の投資家はブロックチェーン技術に対する信頼度が低く、いくつかの投資家はオンチェーン取引に不慣れなため様子見の姿勢をとっています。

コンプライアンスパスウェイの探索と設計
米国株のトークン化を促進するために、プラットフォームは明確なコンプライアンス経路を設計する必要があります。

• ブローカーディーラーライセンス：米国の株式トークン化プロジェクトであるDinariによって実践されているように、SECに認識されたブローカーディーラーとして登録することは、コンプライアンスにとって重要であり、トークン化された株式の合法的な発行と取引を確保します。
• 規制協力：SECや商品先物取引委員会（CFTC）などの機関と連携し、証券規制に準拠したトークン化フレームワークを開発すること。例えば、Coinbaseは、トークン化された株主が従来の株主と同じ権利を享受できるようにSECと交渉しています。
• 標準化された技術：トークンの透明性と監査可能性を確保するために、PolymathのERC-1400またはSecuritizeのコンプライアンスフレームワークを採用する。
• KYC/AMLプロセス：ブロックチェーン分析会社と協力して、取引の透明性を高め、マネーロンダリングリスクを軽減します。
• 越境コンプライアンス調整：香港金融管理局やEUのESMAなどの機関と協力して、多国籍トークン化取引基準を確立します。

制度的経済学によれば、明確な規制枠組みと財産権の保護は市場の発展の礎です。トークン化プラットフォームは、準拠した経路を通じて制度的不確実性を軽減し、投資家の信頼を構築するのに寄与し、それによって市場の摩擦を減少させ、資本の流れと市場規模の拡大を促進します。

パート3：米国株のトークン化の多次元的影響

コイン界への影響

• 資本流入：トークン化は伝統的な金融投資家を暗号市場に引き込み、暗号資産の流動性と市場価値を高めます。2025年までに、世界の暗号市場の総市場価値は3.3兆ドルに達すると予想されており、トークン化された株式の導入は資本流入をさらに促進するでしょう。
• エコシステム統合：米国株のトークン化は、DeFiと従来の金融の統合を促進し、オンチェーンレンディングやデリバティブなどの新しい製品を生み出しています。例えば、トークン化された株式は、DeFiプロトコルに参加するための担保として使用でき、資産の活用を高めます。
• 競争の激化：Coinbase、Kraken、MyStonksのような暗号取引所は、伝統的なブローカーとの競争が激化しており、業界の風景を再形成する可能性があります。
• 伝統的金融市場への影響
• 革新的な取引モデル：24時間365日の取引と分割所有モデルは、従来の仲介業者のビジネスモデルに挑戦し、Robinhoodのようなプラットフォームにデジタル変革を加速させる。
• コストと効率：ブロックチェーンの決済は仲介リンクを削減し、取引コストを下げますが、従来のブローカーの利益率を圧縮する可能性があります。
• 規制の圧力：トークン化の普及は、SECが新しいルールの策定を加速させ、伝統的な金融機関のコンプライアンスコストを増加させることを促すでしょう。

米国経済への影響

• 金融センターとしての地位の強化：米国株式のトークン化は、米国資本市場の国際的な魅力を高め、その金融センターとしての地位を確固たるものにします。
• 革新主導: トークン化は、金融セクターにおけるブロックチェーン技術の応用を促進し、技術と金融の協力的な発展を容易にします。
• 潜在的なリスク：規制の遅れは市場操作や流動性危機を引き起こし、金融の安定性を脅かす可能性があります。

世界経済発展のパターンへの影響

• ドルの覇権の拡大：ドル建ての米国株トークン化と、ステーブルコインのグローバルな流通が組み合わさり、グローバル金融システムにおけるドルの支配的な地位を強化しています。
• 新興市場の機会：トークン化は投資の障壁を下げ、新興市場の投資家に米国株への参加機会を提供し、世界的な資本の流れを促進します。
• 地政学的ゲーム：アメリカのトークン化推進は、中国、欧州連合（EU）などがデジタル資産戦略を加速させ、世界の金融競争環境を変える可能性があります。

技術革新は経済成長の重要な原動力です。米国株式のトークン化は、技術と金融の組み合わせとして、アメリカ経済のデジタル変革を促進し、長期的な成長の可能性を高めます。しかし、過度の革新は規制の空白を招く可能性があり、革新と安定性のバランスが必要です。米国株式のトークン化は、ステーブルコイン（USDC、USDTなど）を通じて米ドルのグローバルな利用を拡大し、その準備通貨としての地位を強化します。同時に、トークン化はグローバルな資源配分の効率を促進しますが、新興市場における金融のボラティリティリスクを高める可能性があります。

第4部：オンチェーンの米国株式への投資、税金、リスク管理に関する考慮事項

投資の考慮事項

• 適合するプラットフォームを選択してください：DinariやMyStonksなどのSEC認定プラットフォームを優先し、非適合プラットフォームの法的リスクを避けてください。
• トークンメカニズムを理解する: トークンが実際の株式に1:1でペッグされているかどうか、および償還メカニズムが透明であるかどうかを確認します。
• 技術的リスク評価：プラットフォームのブロックチェーンセキュリティを確認します。スマートコントラクトの監査、マルチシグネチャウォレットなど。
• 市場のボラティリティ：トークン化された株式は、米国株式と暗号市場の二重のボラティリティの影響を受けており、全体的な市場リスクを監視する必要があります。

税金問題
アメリカ合衆国では、株式取引のトークン化は証券取引と見なされ、内国歳入庁（IRS）の税法規制に従う必要があります。

• キャピタルゲイン税：取引利益は短期（保有期間 ≤ 1年、税率 10%-37%）または長期（保有期間 > 1年、税率 0%-20%）のキャピタルゲイン税の対象となります。
• 取引記録：投資家は税務報告のために、購入および販売の日時と価格を含む完全な取引記録を保持しなければなりません。
• 越境課税：非米国居住者は居住国の税法を遵守する必要があり、専門の税務アドバイザーに相談することをお勧めします。
• ステーブルコインの課税：USDCまたはUSDTを取引に使用する場合、各取引のキャピタルゲインを報告する必要があるため、税務の複雑さが増す可能性があります。

トークン化された株式の税務の複雑さは、投資家のコンプライアンスコストを増加させ、市場参加に影響を与える可能性があります。明確な税務ガイドラインと自動化された税務ツールは、コンプライアンスの負担を軽減し、市場の発展を促進することができます。

リスク管理

• 多様化投資: 非系統リスクを減らすために、単一のトークン化された株式やプラットフォームに投資を集中させないようにしましょう。
• ストップロス戦略：プラットフォームが提供するストップロス機能を使用して、市場の変動からの損失を制御します。
• セキュリティ対策：定期的にアカウントのセキュリティを確認し、プライベートキーとマルチシグウォレットの安全性を確保してください。
• 規制動向：SECなどの機関からの政策変更に注意を払い、投資戦略をタイムリーに調整してください。

合計

米国株式のトークン化は、ブロックチェーン技術と伝統的金融の架け橋として、世界の資本市場を再構築する可能性を示しています。取引コストの削減、流動性の向上、市場アクセスの拡大を通じて、トークン化は金融市場における効率性と包括性を促進します。

しかし、コンプライアンスリスク、技術的課題、市場の受容は、その発展に対する主な障害として残っています。経済的な観点から見ると、トークン化は取引の摩擦を減らし、資源配分を最適化し、技術革新を促進することによって、アメリカ合衆国の経済やさらには世界経済に新たな勢いを注入しますが、規制の遅れや市場の変動によってもたらされるリスクには注意が必要です。

投資家にとって、オンチェーンの米国株は新たな投資機会を提供しますが、コンプライアンスのあるプラットフォームを慎重に選択し、税務要件を理解し、効果的なリスク管理戦略を実施することが重要です。DinariやMyStonksのようなプラットフォームの台頭は、トークン化市場の急速な成熟を示しており、彼らのコンプライアンスおよびセキュリティメカニズムは業界のベンチマークを設定しています。将来的には、規制の枠組みの改善とブロックチェーン技術の進展により、米国株のトークン化はグローバル金融市場の重要な一部になると期待されており、投資環境を再構築し、新しいデジタルファイナンスの時代を迎えることでしょう。

最後に、オンチェーンの米国株のリスクは比較的高く、NFA、DYOR！

声明:

1. この記事は[から転載されています。TechFlow] 著作権は原著作者に属します [張無忌の詩人] 再印刷に異議がある場合は、こちらにご連絡ください。ゲートラーニングチームチームは関連手続きに従って、できるだけ早く処理します。
2. 免責事項：この記事に表明された見解や意見は、著者自身のものであり、投資アドバイスを構成するものではありません。
3. 他の言語版の記事は、特に明記されていない限り、Gate Learnチームによって翻訳されています。ゲートそのような状況下では、翻訳された記事をコピー、配布、または盗用することは禁止されています。