Aset dunia nyata ( RWA ) bukanlah hal baru di pasar cryptocurrency, sudah muncul sejak 2018. Tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) pada saat itu memiliki banyak kesamaan dengan konsep RWA hari ini. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keuntungan yang signifikan, upaya awal ini gagal membentuk skala pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan kenaikan suku bunga yang berkelanjutan di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS jelas melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto. Oleh karena itu, men-tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset dunia nyata (RWA) menjadi semakin menarik bagi industri kripto. Beberapa proyek DeFi yang sudah matang, serta lembaga keuangan tradisional, mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, sejumlah kecil proyek RWA properti muncul di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi properti, mendiversifikasi produk investasi, dan mengurangi ambang batas investasi. Penelitian ini akan melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, mengeksplorasi kelebihan dan kekurangan desain RWA properti serta pasar potensialnya. Kebijakan, regulasi, dan kondisi pasar yang relevan yang dibahas akan terutama berkaitan dengan pasar properti di Amerika Utara.
Metode tokenisasi pasar real estat
Pasar real estat adalah bidang besar yang penuh dengan peluang investasi. Penelitian pada bulan Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar, sementara nilai pasar real estat global yang terdaftar adalah 2,66 triliun dolar.
Permintaan inti dari pasar real estat yang didigitalkan adalah untuk mencapai satu atau beberapa tujuan berikut: menciptakan produk investasi yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Bentuk utama dari produk-produk ini biasanya ada tiga:
pembiayaan kepemilikan real estat yang terfragmentasi.
Indeks produk pasar real estat area tertentu 2).
token real estate digunakan untuk pinjaman dengan jaminan.
Selain itu, tokenisasi properti yang diunggah ke blockchain juga memiliki potensi untuk meningkatkan transparansi aset real estat dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) dan Real Estate RWA memiliki banyak kesamaan dalam menyediakan peluang investasi properti yang terfragmentasi, keduanya secara efektif menurunkan ambang investasi dan meningkatkan likuiditas aset real estat. Namun, REIT tradisional biasanya tidak menyediakan kesempatan manajemen atau kepemilikan bagi investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun begitu, mereka memberikan kerangka acuan bagi proyek RWA real estat melalui peninjauan, operasional, dan struktur investasi aset yang ketat dalam kerangka regulasi.
Dengan mengamati operasi proyek RWA properti selama dua tahun terakhir, kami memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangan mereka:
Kelebihan:
Menurunkan ambang investasi
Meningkatkan likuiditas real estat
Mewujudkan diversifikasi investasi real estat
Menyediakan peluang investasi global
Meningkatkan transparansi
Kekurangan:
Ketidakpastian hukum dan regulasi
Risiko teknis
Mengelola dan mengoperasikan kompleksitas
Likuiditas masih terbatas
Tantangan Penilaian Nilai
Saat melakukan penelitian mendalam tentang kasus konkret, ditemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi nyata yang berbeda selama proses operasional.
Analisis Kasus
Kami memilih tiga proyek RWA real estat untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan metode yang berbeda untuk tokenisasi pasar real estat, dan masing-masing memiliki representasi yang signifikan di bidangnya. Perlu dicatat bahwa proyek-proyek ini masih dalam tahap awal, dan produk mereka belum mengalami verifikasi dan pengujian pasar yang panjang dan luas.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang paling awal, fokus pada tokenisasi real estat perumahan Amerika melalui blockchain untuk investasi ritel.
RealT membeli properti residensial dan men-tokenisasi properti yang dimiliki sesuai dengan hukum AS. Tanggung jawab untuk manajemen, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti tersebut diserahkan kepada lembaga manajemen pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa yang dihasilkan dari properti tersebut dibagikan kepada pemegang tokennya. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Jika perusahaan tersebut gagal bayar, pemilik token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola properti yang dimiliki. Pengguna yang memegang token properti dapat menerima sewa rumah tersebut setiap bulan, dengan jumlah yang harus dikurangi sekitar 2,5% untuk cadangan pemeliharaan dan biasanya sekitar 10% untuk biaya manajemen.
Sebagai contoh, nilai total properti tokenisasi di Montgomery adalah 323.020 dolar AS, dengan harga setiap token adalah 52,10 dolar AS, dan total 6.200 token diterbitkan. Properti tersebut menghasilkan pendapatan sewa sebesar 2.600 dolar AS per bulan. Setelah dikurangi biaya operasional dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih per bulan adalah 1.978 dolar AS, dengan total tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Oleh karena itu, setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, yang menghasilkan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti ini, RealT menawarkan 100% token ke pasar, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien dan mempertahankan model yang hampir tanpa risiko untuk beroperasi. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, dan mengambil sisa bagian dari biaya pemeliharaan, platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan pengelolaan. Dengan cara ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu pengelolaan, fokus pada mencari properti yang memenuhi syarat dan men-token-kan mereka ke pasar.
Namun, meskipun kepemilikan terdistribusi membantu dalam membagi risiko di antara para investor, hal itu juga membawa tantangan. Ketika proporsi investasi investor terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan dapat menjadi terlalu tinggi dan tidak berkelanjutan. RealT memilih lembaga manajemen untuk mengelola properti yang dimilikinya; jika RealT memiliki kepemilikan yang besar terhadap properti, mereka akan berusaha untuk mengurangi biaya manajemen. Namun, jika proporsi kepemilikan RealT terlalu besar, ini akan mengurangi likuiditas token, dan pemegang saham kecil dari properti tidak akan melaksanakan tanggung jawab pengawasan. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, RealT mungkin kekurangan motivasi yang cukup untuk dengan cermat memilih lembaga manajemen dan secara aktif terlibat dalam pengawasan, sehingga bagi banyak investor ritel, untuk secara efektif mengawasi lembaga manajemen akan menjadi sangat sulit.
Dengan melihat sepuluh token properti yang terbaru terjual habis di pasar RealT, dan menggunakan penjelajah blockchain terkait untuk mengetahui berapa banyak pemegang untuk setiap properti. RealT membagi properti menjadi jumlah token yang berbeda, untuk memastikan harga setiap token sekitar 50 dolar. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dan ada sekitar 500 pemegang token, di mana dua properti memiliki lebih dari 1.000 pemegang.
Sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, sekitar 9% investor berinvestasi antara 500 hingga 2.000 dolar, dan 1% investor berinvestasi lebih dari jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT telah berhasil menciptakan pasar investasi real estat untuk investor ritel hingga tingkat tertentu dan meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Menurut data transaksi RealT di jaringan operasinya yang utama, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa. Biaya platform bervariasi antara 2,5% hingga 3% dari sewa, tergantung pada fluktuasi biaya pemeliharaan, asuransi, dan pajak, yang setara dengan pendapatan platform sekitar 150K hingga 180K dolar selama dua tahun terakhir. Namun, karena RealT tidak diwajibkan untuk berpartisipasi dalam investasi real estat, dan jika memilih untuk berpartisipasi, tidak ada batasan atau penjelasan spesifik tentang tingkat partisipasinya, maka keuntungan yang diperoleh RealT dari pendapatan sewa tidak diketahui.
Dari sudut pandang struktur perusahaan, RealT mendirikan entitas inti di Delaware, yang tidak memiliki aset properti; itu hanya berfungsi sebagai entitas operasional untuk proyek RealT. Selain itu, RealT juga mendirikan induk perusahaan untuk serangkaian perusahaan properti. Terakhir, RealT mendirikan anak perusahaan yang sesuai untuk setiap properti yang diinvestasikan. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah keuangan atau hukum dari satu properti tidak mempengaruhi properti lain di bawah RealT atau operasi induk perusahaan.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga di pasar real estat global. Parcl digunakan untuk menghadirkan aset sintetik terkait real estat melalui struktur AMM. Parcl meluncurkan sumber data harga untuk membuat indeks real estat di daerah tertentu berdasarkan catatan penjualannya. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang tren harga properti, di mana harga real estat di daerah tersebut membangun posisi bullish atau bearish.
Metode ini, karena tidak adanya transaksi jual beli properti yang nyata, membuat Parcl terhindar dari masalah hukum yang terkait dengan operasi real estate yang sebenarnya. Anda juga bisa meragukan apakah itu benar-benar dianggap sebagai proyek RWA real estate, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan di atas. Namun, ini adalah proyek RWA yang relatif populer, mendapatkan investasi dari banyak perusahaan terkenal, dan karena keunikannya, adalah wajar untuk memasukkannya dalam diskusi tentang diversifikasi produk RWA real estate.
Jaringan uji Parcl diluncurkan pada Mei 2022, saat ini TVL-nya adalah 16 juta USD. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 USD dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Produk Parcl mudah digunakan dan meningkat dengan cepat, penyedia harga dan desain pasar indeks relatif matang. Dalam hal operasional, tim Parcl aktif meluncurkan program akuisisi pengguna. Meskipun memiliki keuntungan ini dan dukungan dari banyak lembaga investasi terkenal, Parcl masih mempertahankan tingkat perhatian pasar dan pangsa pasar yang relatif rendah, dengan basis pengguna yang kecil dan volume perdagangan yang terbatas. Mungkin ini membuktikan bahwa pasar cryptocurrency belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Beberapa perusahaan cryptocurrency besar juga sedang menjelajahi produk di arah RWA real estat. Beberapa perusahaan mengumumkan bahwa mereka sedang mencoba untuk mendukung pengguna dalam men-tokenisasi properti dan melakukan hipotek berdasarkan itu. Ada juga perusahaan yang bekerja sama untuk mendukung pinjaman dengan jaminan properti.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, proyek ini memperkenalkan dua produk yang terkait dengan RWA real estate yang patut dicatat.
Produk pertama adalah layanan pinjaman berbasis tokenisasi real estat. Ketika pemilik properti membutuhkan pembiayaan, mereka dapat menyerahkan dokumen properti kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan tujuan khusus di Delaware untuk mereka. Kemudian, Reinno akan membuat kontrak pintar untuk token real estat, yang dapat disetorkan oleh pemilik sebagai jaminan pinjaman dan dipinjamkan, dengan batas pinjaman yang berdasarkan nilai token.
Produk kedua adalah pembiayaan hipotek, setelah pengguna membeli properti dengan hipotek bank, mereka dapat men-token-kan kepemilikan properti untuk mendapatkan pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, setelah itu pelanggan kemudian membayar kembali pinjaman tersebut kepada perjanjian dengan suku bunga tetap.
Operasi Reinno masih merupakan model terpusat dan offline, di mana pelanggan biasanya perlu mengunjungi kantor dan mengajukan dokumen properti. Mengambil pendekatan seperti Reinno memiliki beberapa risiko yang jelas. Pertama, jika peminjam memilih untuk gagal bayar dan berhenti melunasi pinjaman, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi, bukan sebagai pemberi pinjaman, akan sulit untuk menggugat peminjam. Reinno sebenarnya tidak memiliki properti yang dijaminkan; pinjaman pada dasarnya disediakan oleh pengguna yang memilih untuk memberikan dana di Reinno. Karena kurangnya kontrak pinjaman langsung antara peminjam dan pemberi pinjaman, terutama dalam konteks pembiayaan tokenisasi properti yang terfragmentasi, tidak ada kerangka hukum yang lengkap untuk melindungi para pemberi pinjaman ini. Kedua, jika pemilik properti memutuskan untuk menjual rumah setelah meminjam atau berhenti melunasi hipotek ke bank setelah Reinno menyelesaikan pembiayaan hipotek, tindakan yang menyebabkan transfer kepemilikan rumah ini tidak dapat secara efektif dicegah oleh Reinno, yang mengakibatkan pemberi pinjaman pada kenyataannya mengalami "double spending" terhadap nilai properti. Risiko yang jelas ini mungkin menjadi salah satu penyebab proyek menghentikan operasinya, di masa depan RWA properti akan memerlukan lebih banyak.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
5
Bagikan
Komentar
0/400
SchroedingerAirdrop
· 6jam yang lalu
Suckers menggunakan sabit baru!
Lihat AsliBalas0
ContractFreelancer
· 6jam yang lalu
Siapa yang belum pernah dimainkan untuk jadi suckers?
Lihat AsliBalas0
MEV_Whisperer
· 6jam yang lalu
Satu-satunya aset yang bisa membuat orang bertahan hidup adalah investasi properti yang sebenarnya, ha ha.
Lihat AsliBalas0
SilentAlpha
· 6jam yang lalu
Tsk tsk ini untuk memperpanjang umur properti.
Lihat AsliBalas0
ShibaMillionairen't
· 6jam yang lalu
Sekali lagi, para suckers sudah siap untuk catch a falling knife.
Status pasar RWA properti: Peluang dan tantangan berdampingan
Aset Dunia Nyata Real Estat: Status dan Prospek
Aset dunia nyata ( RWA ) bukanlah hal baru di pasar cryptocurrency, sudah muncul sejak 2018. Tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) pada saat itu memiliki banyak kesamaan dengan konsep RWA hari ini. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keuntungan yang signifikan, upaya awal ini gagal membentuk skala pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan kenaikan suku bunga yang berkelanjutan di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS jelas melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto. Oleh karena itu, men-tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset dunia nyata (RWA) menjadi semakin menarik bagi industri kripto. Beberapa proyek DeFi yang sudah matang, serta lembaga keuangan tradisional, mulai mengeksplorasi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, sejumlah kecil proyek RWA properti muncul di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi properti, mendiversifikasi produk investasi, dan mengurangi ambang batas investasi. Penelitian ini akan melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, mengeksplorasi kelebihan dan kekurangan desain RWA properti serta pasar potensialnya. Kebijakan, regulasi, dan kondisi pasar yang relevan yang dibahas akan terutama berkaitan dengan pasar properti di Amerika Utara.
Metode tokenisasi pasar real estat
Pasar real estat adalah bidang besar yang penuh dengan peluang investasi. Penelitian pada bulan Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar, sementara nilai pasar real estat global yang terdaftar adalah 2,66 triliun dolar.
Permintaan inti dari pasar real estat yang didigitalkan adalah untuk mencapai satu atau beberapa tujuan berikut: menciptakan produk investasi yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Bentuk utama dari produk-produk ini biasanya ada tiga:
Indeks produk pasar real estat area tertentu 2).
Selain itu, tokenisasi properti yang diunggah ke blockchain juga memiliki potensi untuk meningkatkan transparansi aset real estat dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) dan Real Estate RWA memiliki banyak kesamaan dalam menyediakan peluang investasi properti yang terfragmentasi, keduanya secara efektif menurunkan ambang investasi dan meningkatkan likuiditas aset real estat. Namun, REIT tradisional biasanya tidak menyediakan kesempatan manajemen atau kepemilikan bagi investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun begitu, mereka memberikan kerangka acuan bagi proyek RWA real estat melalui peninjauan, operasional, dan struktur investasi aset yang ketat dalam kerangka regulasi.
Dengan mengamati operasi proyek RWA properti selama dua tahun terakhir, kami memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangan mereka:
Kelebihan:
Kekurangan:
Saat melakukan penelitian mendalam tentang kasus konkret, ditemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi nyata yang berbeda selama proses operasional.
Analisis Kasus
Kami memilih tiga proyek RWA real estat untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan metode yang berbeda untuk tokenisasi pasar real estat, dan masing-masing memiliki representasi yang signifikan di bidangnya. Perlu dicatat bahwa proyek-proyek ini masih dalam tahap awal, dan produk mereka belum mengalami verifikasi dan pengujian pasar yang panjang dan luas.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang paling awal, fokus pada tokenisasi real estat perumahan Amerika melalui blockchain untuk investasi ritel.
RealT membeli properti residensial dan men-tokenisasi properti yang dimiliki sesuai dengan hukum AS. Tanggung jawab untuk manajemen, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti tersebut diserahkan kepada lembaga manajemen pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa yang dihasilkan dari properti tersebut dibagikan kepada pemegang tokennya. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Jika perusahaan tersebut gagal bayar, pemilik token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola properti yang dimiliki. Pengguna yang memegang token properti dapat menerima sewa rumah tersebut setiap bulan, dengan jumlah yang harus dikurangi sekitar 2,5% untuk cadangan pemeliharaan dan biasanya sekitar 10% untuk biaya manajemen.
Sebagai contoh, nilai total properti tokenisasi di Montgomery adalah 323.020 dolar AS, dengan harga setiap token adalah 52,10 dolar AS, dan total 6.200 token diterbitkan. Properti tersebut menghasilkan pendapatan sewa sebesar 2.600 dolar AS per bulan. Setelah dikurangi biaya operasional dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih per bulan adalah 1.978 dolar AS, dengan total tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Oleh karena itu, setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, yang menghasilkan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti ini, RealT menawarkan 100% token ke pasar, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien dan mempertahankan model yang hampir tanpa risiko untuk beroperasi. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, dan mengambil sisa bagian dari biaya pemeliharaan, platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan pengelolaan. Dengan cara ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu pengelolaan, fokus pada mencari properti yang memenuhi syarat dan men-token-kan mereka ke pasar.
Namun, meskipun kepemilikan terdistribusi membantu dalam membagi risiko di antara para investor, hal itu juga membawa tantangan. Ketika proporsi investasi investor terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan dapat menjadi terlalu tinggi dan tidak berkelanjutan. RealT memilih lembaga manajemen untuk mengelola properti yang dimilikinya; jika RealT memiliki kepemilikan yang besar terhadap properti, mereka akan berusaha untuk mengurangi biaya manajemen. Namun, jika proporsi kepemilikan RealT terlalu besar, ini akan mengurangi likuiditas token, dan pemegang saham kecil dari properti tidak akan melaksanakan tanggung jawab pengawasan. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, RealT mungkin kekurangan motivasi yang cukup untuk dengan cermat memilih lembaga manajemen dan secara aktif terlibat dalam pengawasan, sehingga bagi banyak investor ritel, untuk secara efektif mengawasi lembaga manajemen akan menjadi sangat sulit.
Dengan melihat sepuluh token properti yang terbaru terjual habis di pasar RealT, dan menggunakan penjelajah blockchain terkait untuk mengetahui berapa banyak pemegang untuk setiap properti. RealT membagi properti menjadi jumlah token yang berbeda, untuk memastikan harga setiap token sekitar 50 dolar. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dan ada sekitar 500 pemegang token, di mana dua properti memiliki lebih dari 1.000 pemegang.
Sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, sekitar 9% investor berinvestasi antara 500 hingga 2.000 dolar, dan 1% investor berinvestasi lebih dari jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT telah berhasil menciptakan pasar investasi real estat untuk investor ritel hingga tingkat tertentu dan meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Menurut data transaksi RealT di jaringan operasinya yang utama, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa. Biaya platform bervariasi antara 2,5% hingga 3% dari sewa, tergantung pada fluktuasi biaya pemeliharaan, asuransi, dan pajak, yang setara dengan pendapatan platform sekitar 150K hingga 180K dolar selama dua tahun terakhir. Namun, karena RealT tidak diwajibkan untuk berpartisipasi dalam investasi real estat, dan jika memilih untuk berpartisipasi, tidak ada batasan atau penjelasan spesifik tentang tingkat partisipasinya, maka keuntungan yang diperoleh RealT dari pendapatan sewa tidak diketahui.
Dari sudut pandang struktur perusahaan, RealT mendirikan entitas inti di Delaware, yang tidak memiliki aset properti; itu hanya berfungsi sebagai entitas operasional untuk proyek RealT. Selain itu, RealT juga mendirikan induk perusahaan untuk serangkaian perusahaan properti. Terakhir, RealT mendirikan anak perusahaan yang sesuai untuk setiap properti yang diinvestasikan. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah keuangan atau hukum dari satu properti tidak mempengaruhi properti lain di bawah RealT atau operasi induk perusahaan.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga di pasar real estat global. Parcl digunakan untuk menghadirkan aset sintetik terkait real estat melalui struktur AMM. Parcl meluncurkan sumber data harga untuk membuat indeks real estat di daerah tertentu berdasarkan catatan penjualannya. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang tren harga properti, di mana harga real estat di daerah tersebut membangun posisi bullish atau bearish.
Metode ini, karena tidak adanya transaksi jual beli properti yang nyata, membuat Parcl terhindar dari masalah hukum yang terkait dengan operasi real estate yang sebenarnya. Anda juga bisa meragukan apakah itu benar-benar dianggap sebagai proyek RWA real estate, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan di atas. Namun, ini adalah proyek RWA yang relatif populer, mendapatkan investasi dari banyak perusahaan terkenal, dan karena keunikannya, adalah wajar untuk memasukkannya dalam diskusi tentang diversifikasi produk RWA real estate.
Jaringan uji Parcl diluncurkan pada Mei 2022, saat ini TVL-nya adalah 16 juta USD. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 USD dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Produk Parcl mudah digunakan dan meningkat dengan cepat, penyedia harga dan desain pasar indeks relatif matang. Dalam hal operasional, tim Parcl aktif meluncurkan program akuisisi pengguna. Meskipun memiliki keuntungan ini dan dukungan dari banyak lembaga investasi terkenal, Parcl masih mempertahankan tingkat perhatian pasar dan pangsa pasar yang relatif rendah, dengan basis pengguna yang kecil dan volume perdagangan yang terbatas. Mungkin ini membuktikan bahwa pasar cryptocurrency belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Beberapa perusahaan cryptocurrency besar juga sedang menjelajahi produk di arah RWA real estat. Beberapa perusahaan mengumumkan bahwa mereka sedang mencoba untuk mendukung pengguna dalam men-tokenisasi properti dan melakukan hipotek berdasarkan itu. Ada juga perusahaan yang bekerja sama untuk mendukung pinjaman dengan jaminan properti.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, proyek ini memperkenalkan dua produk yang terkait dengan RWA real estate yang patut dicatat.
Produk pertama adalah layanan pinjaman berbasis tokenisasi real estat. Ketika pemilik properti membutuhkan pembiayaan, mereka dapat menyerahkan dokumen properti kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan tujuan khusus di Delaware untuk mereka. Kemudian, Reinno akan membuat kontrak pintar untuk token real estat, yang dapat disetorkan oleh pemilik sebagai jaminan pinjaman dan dipinjamkan, dengan batas pinjaman yang berdasarkan nilai token.
Produk kedua adalah pembiayaan hipotek, setelah pengguna membeli properti dengan hipotek bank, mereka dapat men-token-kan kepemilikan properti untuk mendapatkan pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, setelah itu pelanggan kemudian membayar kembali pinjaman tersebut kepada perjanjian dengan suku bunga tetap.
Operasi Reinno masih merupakan model terpusat dan offline, di mana pelanggan biasanya perlu mengunjungi kantor dan mengajukan dokumen properti. Mengambil pendekatan seperti Reinno memiliki beberapa risiko yang jelas. Pertama, jika peminjam memilih untuk gagal bayar dan berhenti melunasi pinjaman, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi, bukan sebagai pemberi pinjaman, akan sulit untuk menggugat peminjam. Reinno sebenarnya tidak memiliki properti yang dijaminkan; pinjaman pada dasarnya disediakan oleh pengguna yang memilih untuk memberikan dana di Reinno. Karena kurangnya kontrak pinjaman langsung antara peminjam dan pemberi pinjaman, terutama dalam konteks pembiayaan tokenisasi properti yang terfragmentasi, tidak ada kerangka hukum yang lengkap untuk melindungi para pemberi pinjaman ini. Kedua, jika pemilik properti memutuskan untuk menjual rumah setelah meminjam atau berhenti melunasi hipotek ke bank setelah Reinno menyelesaikan pembiayaan hipotek, tindakan yang menyebabkan transfer kepemilikan rumah ini tidak dapat secara efektif dicegah oleh Reinno, yang mengakibatkan pemberi pinjaman pada kenyataannya mengalami "double spending" terhadap nilai properti. Risiko yang jelas ini mungkin menjadi salah satu penyebab proyek menghentikan operasinya, di masa depan RWA properti akan memerlukan lebih banyak.