Ethereum kuat rebound, analisis potensi pertumbuhan flagship ekosistem Uniswap
Baru-baru ini, harga Ethereum meningkat pesat, dengan kenaikan sebesar 48% dalam sebulan, yang mendorong harga proyek-proyek dalam seluruh ekosistem Ethereum. Data sejarah menunjukkan bahwa selama periode kenaikan, proyek-proyek berkualitas dalam ekosistem Ethereum biasanya menunjukkan efek kelipatan. Sebagai salah satu proyek berkualitas yang sangat diperhatikan dalam ekosistem Ethereum, Uniswap (UNI) telah meningkat 28% dalam sebulan terakhir. Jika kondisi pasar saat ini berlanjut, UNI mungkin masih memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut. Selain keuntungan keseluruhan yang dibawa oleh Ethereum, UNI juga memiliki daya pendorong pertumbuhannya yang unik, termasuk harapan relaksasi regulasi yang potensial, kinerja data bisnis yang unggul, dan dorongan kenaikan struktural harga token.
Satu, Perubahan Lingkungan Regulasi
Masa ketidakjelasan regulasi (2021-2023)
Pada September 2021, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) meluncurkan penyelidikan terhadap Uniswap Labs, dengan fokus pada strategi pemasaran dan layanan kepada investor. Ketua SEC telah menyatakan berkali-kali bahwa platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) mungkin terlibat dalam regulasi sekuritas, yang memerlukan lebih banyak kekuasaan pengawasan. Penyelidikan ini memicu diskusi luas di industri mengenai apakah token tata kelola seperti UNI harus dianggap sebagai sekuritas, menjadi isu kunci dalam regulasi cryptocurrency. Pada Agustus 2023, Uniswap memenangkan kasus gugatan kelas, di mana pengadilan menolak tuduhan penggugat, dengan menyatakan bahwa protokol Uniswap terutama digunakan untuk tujuan yang sah, dan kurangnya definisi regulasi yang jelas untuk mendukung tuduhan sekuritas.
Periode tekanan regulasi (2023-2024)
Pada bulan April 2024, SEC mengeluarkan pemberitahuan Wells kepada Uniswap Labs, menuduh bahwa protokol Uniswap mungkin beroperasi sebagai bursa sekuritas yang tidak terdaftar, antarmuka dan dompetnya mungkin bertindak sebagai pialang sekuritas yang tidak terdaftar, dan token UNI serta token penyedia likuiditas mungkin dianggap sebagai kontrak investasi. Pada bulan Mei, Uniswap Labs mengajukan dokumen tanggapan sepanjang 40 halaman, membantah tuduhan SEC. Uniswap Labs menyebut protokolnya sebagai platform teknologi umum, tidak dirancang khusus untuk perdagangan sekuritas, dan sebagian besar transaksi melibatkan aset non-sekuritas.
Masa pelonggaran regulasi (2025 hingga sekarang)
Pada Februari 2025, SEC mengumumkan penghentian penyelidikan terhadap Uniswap Labs dan tidak akan melanjutkan tindakan penegakan hukum. Uniswap Labs menyebut ini sebagai "kemenangan besar bagi DeFi" dan menekankan legitimasi teknologinya. Peristiwa ini mencerminkan perubahan sikap SEC dalam pengaturan kripto setelah pemerintahan baru menjabat. Pada bulan April, SEC mengundang perusahaan-perusahaan seperti Uniswap Labs untuk berpartisipasi dalam meja bundar kripto untuk membahas pengaturan perdagangan kripto. Pada bulan Mei, komite terkait di Kongres AS merilis draf diskusi baru mengenai pengaturan industri kripto, yang lebih memperinci dan memperluas kerangka pengaturan aset digital. Draf baru ini bertujuan untuk memperjelas bahwa selama transaksi penjualan barang digital tidak melibatkan pembeli yang mendapatkan hak kepemilikan atas bisnis, keuntungan, atau aset penerbit, transaksi tersebut tidak dianggap sebagai sekuritas. Dewan Perwakilan Rakyat berencana untuk meninjau undang-undang struktur pasar kripto pada bulan Juni.
Saat ini, sejak SEC secara substansial menghentikan penyelidikan pada awal 2025, hingga definisi non-sekuritas dalam undang-undang struktur pasar crypto saat ini, skema ekonomi token Uniswap membuat UNI tidak lagi menghadapi risiko tuntutan hukum. Setelah pemerintahan baru dilantik, regulasi crypto cenderung beradaptasi dengan perkembangan industri dan berdiskusi dengan tim-tim terkemuka di sektor ini. Uniswap Labs memainkan peran penting sebagai penasihat dalam hal ini. Dengan pelonggaran yang menyeluruh, di masa depan mungkin akan menghadapi harapan regulasi yang lebih menguntungkan.
Dua, Situasi Bisnis Proyek
1. Data bisnis yang luar biasa
Uniswap adalah salah satu protokol bursa terdesentralisasi yang paling awal dan terbesar di pasar kripto. Saat ini, total nilai yang terkunci (TVL) mencapai 5,12 miliar dolar, dengan volume perdagangan dalam 30 hari terakhir sebesar 84,5 miliar dolar, menduduki peringkat kedua di antara bursa global. Dalam setahun terakhir, Uniswap menghasilkan 929 juta dolar keuntungan, menempati peringkat ketujuh. Jika dihitung dengan metode penilaian tradisional yang sederhana, rasio harga terhadap laba (P/E) sekitar 4,5-6,4, jauh lebih rendah dibandingkan beberapa perusahaan teknologi tradisional. Jika UNI dapat mengaktifkan "saklar biaya" atau memperluas skenario aplikasi keuangan di masa depan, mengingat profitabilitas bisnisnya, nilai pasar saat ini mungkin sangat undervalued.
Menurut ringkasan keuangan kuartal pertama 2025 dari Yayasan Uniswap, hingga 31 Maret, yayasan memiliki uang tunai dan stablecoin senilai 53,4 juta USD, 15,8 juta UNI, dan 257 ETH. Berdasarkan nilai tukar penutupan pada 28 Mei 2025, ini setara dengan token senilai 150 juta USD. Diperkirakan periode perputaran dana akan berlangsung hingga Januari 2027, dan saat ini kondisi keuangan dalam keadaan baik.
2. Coba pemberdayaan ekonomi token
Dulu, token UNI terutama digunakan untuk menyediakan likuiditas dan berpartisipasi dalam pemerintahan, tetapi kepemilikan langsung UNI tidak menghasilkan keuntungan, yang membatasi ruang kenaikan harga token. Uniswap Labs telah mencoba memperbaiki model ekonomi token, beberapa kali mengajukan proposal "switch biaya", tetapi belum berhasil direalisasikan karena risiko regulasi. Proposal switch biaya terbaru dimulai kembali pada Februari 2024, dan pada bulan Mei melalui pemungutan suara teknis, dengan harapan pemungutan suara on-chain dapat dilakukan pada paruh kedua tahun 2025. Dengan kemajuan bertahap kerangka regulasi, switch biaya mungkin akan diaktifkan di masa depan.
Selain biaya switch, Uniswap yang baru saja diluncurkan Unichain juga memberikan skenario aplikasi baru untuk UNI. Unichain adalah blockchain Layer 2 berbasis OP Stack dari Optimism, yang akan diluncurkan resmi pada Februari 2025. Unichain bertujuan untuk menyediakan kecepatan transaksi yang lebih cepat, biaya yang lebih rendah, dan meningkatkan likuiditas lintas rantai.
Unichain menggunakan UNI sebagai token staking, operator node harus staking UNI di jaringan utama Ethereum untuk menjadi validator. Pendapatan validator berasal dari 65% pendapatan bersih rantai, yang didistribusikan berdasarkan bobot staking. Seiring dengan perkembangan ekosistem Unichain, diperkirakan akan menarik lebih banyak pemegang UNI untuk berpartisipasi dalam staking dan mendapatkan pendapatan.
Tiga, Situasi Token
UNI saat ini memiliki nilai pasar yang beredar sebesar 4,2 miliar USD, estimasi dilusi penuh (FDV) sebesar 6,7 miliar USD, token telah sepenuhnya beredar, sekitar 37% berada dalam status staking.
Total kontrak yang terbuka adalah 448 juta dolar AS, nilai kontrak yang belum diselesaikan (OI/MC) sekitar 10,6% dari kapitalisasi pasar. Rasio agregat posisi long dan short adalah 1,02, sementara rasio posisi long dan short akun di sebuah platform perdagangan adalah 2,16, dan rasio posisi long dan short untuk akun besar adalah 3,87, menunjukkan bahwa lebih banyak posisi long berasal dari investor besar. Sejak kenaikan Ethereum, jumlah kontrak terbuka UNI juga meningkat secara bertahap, menunjukkan aktivitas perdagangan yang tinggi di pasar derivatif.
Dalam grafik lilin spot, UNI dan ETH menunjukkan pola kenaikan yang serupa pada bulan November tahun lalu, tetapi volatilitas UNI sekitar 2-3 kali lipat dari ETH. Namun, pada kenaikan ETH di bulan April tahun ini, meskipun kedua aset menunjukkan pergerakan yang serupa, kenaikan ETH lebih tinggi dibandingkan UNI. Jika tren berlanjut, UNI mungkin memiliki potensi untuk mengejar kenaikan lebih lanjut.
Empat, Kesimpulan
Sejak pemerintahan baru dilantik pada tahun 2025, bagaimana cara mengatur dan mengintegrasikan industri kripto menjadi topik penting. Sebagai protokol bursa terdesentralisasi terbesar saat ini, cara pengaturan Uniswap mungkin menjadi contoh bagi seluruh industri. Uniswap Labs juga aktif terlibat dalam penyusunan aturan pengaturan. Mengingat efek pengganda Ethereum, UNI mungkin akan mengalami peluang keuntungan struktural.
Proyek itu sendiri memiliki data bisnis yang menduduki posisi terdepan di pasar, dengan keuntungan yang signifikan dan kondisi keuangan yang baik. Melalui kemajuan Unichain dan proposal pengaturan biaya, mungkin akan membawa nilai baru bagi token. Bagi investor yang optimis terhadap pasar di masa depan, UNI adalah salah satu aset berkualitas dalam ekosistem Ethereum yang patut diperhatikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
6
Bagikan
Komentar
0/400
WalletManager
· 23jam yang lalu
Posisi Berat uni telah sepenuhnya terkunci di kolam
Lihat AsliBalas0
FalseProfitProphet
· 07-22 02:47
masukkan posisi, ETH bawa terbang!
Lihat AsliBalas0
SigmaBrain
· 07-22 02:47
Setelah lama santai, akhirnya To da moon.
Lihat AsliBalas0
ZkSnarker
· 07-22 02:41
secara teknis eth hanya melakukan tugasnya tetapi pump uni agak mencurigakan
Ethereum 48% naik memimpin analisis potensi pertumbuhan Uniswap
Ethereum kuat rebound, analisis potensi pertumbuhan flagship ekosistem Uniswap
Baru-baru ini, harga Ethereum meningkat pesat, dengan kenaikan sebesar 48% dalam sebulan, yang mendorong harga proyek-proyek dalam seluruh ekosistem Ethereum. Data sejarah menunjukkan bahwa selama periode kenaikan, proyek-proyek berkualitas dalam ekosistem Ethereum biasanya menunjukkan efek kelipatan. Sebagai salah satu proyek berkualitas yang sangat diperhatikan dalam ekosistem Ethereum, Uniswap (UNI) telah meningkat 28% dalam sebulan terakhir. Jika kondisi pasar saat ini berlanjut, UNI mungkin masih memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut. Selain keuntungan keseluruhan yang dibawa oleh Ethereum, UNI juga memiliki daya pendorong pertumbuhannya yang unik, termasuk harapan relaksasi regulasi yang potensial, kinerja data bisnis yang unggul, dan dorongan kenaikan struktural harga token.
Satu, Perubahan Lingkungan Regulasi
Masa ketidakjelasan regulasi (2021-2023)
Pada September 2021, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) meluncurkan penyelidikan terhadap Uniswap Labs, dengan fokus pada strategi pemasaran dan layanan kepada investor. Ketua SEC telah menyatakan berkali-kali bahwa platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) mungkin terlibat dalam regulasi sekuritas, yang memerlukan lebih banyak kekuasaan pengawasan. Penyelidikan ini memicu diskusi luas di industri mengenai apakah token tata kelola seperti UNI harus dianggap sebagai sekuritas, menjadi isu kunci dalam regulasi cryptocurrency. Pada Agustus 2023, Uniswap memenangkan kasus gugatan kelas, di mana pengadilan menolak tuduhan penggugat, dengan menyatakan bahwa protokol Uniswap terutama digunakan untuk tujuan yang sah, dan kurangnya definisi regulasi yang jelas untuk mendukung tuduhan sekuritas.
Periode tekanan regulasi (2023-2024)
Pada bulan April 2024, SEC mengeluarkan pemberitahuan Wells kepada Uniswap Labs, menuduh bahwa protokol Uniswap mungkin beroperasi sebagai bursa sekuritas yang tidak terdaftar, antarmuka dan dompetnya mungkin bertindak sebagai pialang sekuritas yang tidak terdaftar, dan token UNI serta token penyedia likuiditas mungkin dianggap sebagai kontrak investasi. Pada bulan Mei, Uniswap Labs mengajukan dokumen tanggapan sepanjang 40 halaman, membantah tuduhan SEC. Uniswap Labs menyebut protokolnya sebagai platform teknologi umum, tidak dirancang khusus untuk perdagangan sekuritas, dan sebagian besar transaksi melibatkan aset non-sekuritas.
Masa pelonggaran regulasi (2025 hingga sekarang)
Pada Februari 2025, SEC mengumumkan penghentian penyelidikan terhadap Uniswap Labs dan tidak akan melanjutkan tindakan penegakan hukum. Uniswap Labs menyebut ini sebagai "kemenangan besar bagi DeFi" dan menekankan legitimasi teknologinya. Peristiwa ini mencerminkan perubahan sikap SEC dalam pengaturan kripto setelah pemerintahan baru menjabat. Pada bulan April, SEC mengundang perusahaan-perusahaan seperti Uniswap Labs untuk berpartisipasi dalam meja bundar kripto untuk membahas pengaturan perdagangan kripto. Pada bulan Mei, komite terkait di Kongres AS merilis draf diskusi baru mengenai pengaturan industri kripto, yang lebih memperinci dan memperluas kerangka pengaturan aset digital. Draf baru ini bertujuan untuk memperjelas bahwa selama transaksi penjualan barang digital tidak melibatkan pembeli yang mendapatkan hak kepemilikan atas bisnis, keuntungan, atau aset penerbit, transaksi tersebut tidak dianggap sebagai sekuritas. Dewan Perwakilan Rakyat berencana untuk meninjau undang-undang struktur pasar kripto pada bulan Juni.
Saat ini, sejak SEC secara substansial menghentikan penyelidikan pada awal 2025, hingga definisi non-sekuritas dalam undang-undang struktur pasar crypto saat ini, skema ekonomi token Uniswap membuat UNI tidak lagi menghadapi risiko tuntutan hukum. Setelah pemerintahan baru dilantik, regulasi crypto cenderung beradaptasi dengan perkembangan industri dan berdiskusi dengan tim-tim terkemuka di sektor ini. Uniswap Labs memainkan peran penting sebagai penasihat dalam hal ini. Dengan pelonggaran yang menyeluruh, di masa depan mungkin akan menghadapi harapan regulasi yang lebih menguntungkan.
Dua, Situasi Bisnis Proyek
1. Data bisnis yang luar biasa
Uniswap adalah salah satu protokol bursa terdesentralisasi yang paling awal dan terbesar di pasar kripto. Saat ini, total nilai yang terkunci (TVL) mencapai 5,12 miliar dolar, dengan volume perdagangan dalam 30 hari terakhir sebesar 84,5 miliar dolar, menduduki peringkat kedua di antara bursa global. Dalam setahun terakhir, Uniswap menghasilkan 929 juta dolar keuntungan, menempati peringkat ketujuh. Jika dihitung dengan metode penilaian tradisional yang sederhana, rasio harga terhadap laba (P/E) sekitar 4,5-6,4, jauh lebih rendah dibandingkan beberapa perusahaan teknologi tradisional. Jika UNI dapat mengaktifkan "saklar biaya" atau memperluas skenario aplikasi keuangan di masa depan, mengingat profitabilitas bisnisnya, nilai pasar saat ini mungkin sangat undervalued.
Menurut ringkasan keuangan kuartal pertama 2025 dari Yayasan Uniswap, hingga 31 Maret, yayasan memiliki uang tunai dan stablecoin senilai 53,4 juta USD, 15,8 juta UNI, dan 257 ETH. Berdasarkan nilai tukar penutupan pada 28 Mei 2025, ini setara dengan token senilai 150 juta USD. Diperkirakan periode perputaran dana akan berlangsung hingga Januari 2027, dan saat ini kondisi keuangan dalam keadaan baik.
2. Coba pemberdayaan ekonomi token
Dulu, token UNI terutama digunakan untuk menyediakan likuiditas dan berpartisipasi dalam pemerintahan, tetapi kepemilikan langsung UNI tidak menghasilkan keuntungan, yang membatasi ruang kenaikan harga token. Uniswap Labs telah mencoba memperbaiki model ekonomi token, beberapa kali mengajukan proposal "switch biaya", tetapi belum berhasil direalisasikan karena risiko regulasi. Proposal switch biaya terbaru dimulai kembali pada Februari 2024, dan pada bulan Mei melalui pemungutan suara teknis, dengan harapan pemungutan suara on-chain dapat dilakukan pada paruh kedua tahun 2025. Dengan kemajuan bertahap kerangka regulasi, switch biaya mungkin akan diaktifkan di masa depan.
Selain biaya switch, Uniswap yang baru saja diluncurkan Unichain juga memberikan skenario aplikasi baru untuk UNI. Unichain adalah blockchain Layer 2 berbasis OP Stack dari Optimism, yang akan diluncurkan resmi pada Februari 2025. Unichain bertujuan untuk menyediakan kecepatan transaksi yang lebih cepat, biaya yang lebih rendah, dan meningkatkan likuiditas lintas rantai.
Unichain menggunakan UNI sebagai token staking, operator node harus staking UNI di jaringan utama Ethereum untuk menjadi validator. Pendapatan validator berasal dari 65% pendapatan bersih rantai, yang didistribusikan berdasarkan bobot staking. Seiring dengan perkembangan ekosistem Unichain, diperkirakan akan menarik lebih banyak pemegang UNI untuk berpartisipasi dalam staking dan mendapatkan pendapatan.
Tiga, Situasi Token
UNI saat ini memiliki nilai pasar yang beredar sebesar 4,2 miliar USD, estimasi dilusi penuh (FDV) sebesar 6,7 miliar USD, token telah sepenuhnya beredar, sekitar 37% berada dalam status staking.
Total kontrak yang terbuka adalah 448 juta dolar AS, nilai kontrak yang belum diselesaikan (OI/MC) sekitar 10,6% dari kapitalisasi pasar. Rasio agregat posisi long dan short adalah 1,02, sementara rasio posisi long dan short akun di sebuah platform perdagangan adalah 2,16, dan rasio posisi long dan short untuk akun besar adalah 3,87, menunjukkan bahwa lebih banyak posisi long berasal dari investor besar. Sejak kenaikan Ethereum, jumlah kontrak terbuka UNI juga meningkat secara bertahap, menunjukkan aktivitas perdagangan yang tinggi di pasar derivatif.
Dalam grafik lilin spot, UNI dan ETH menunjukkan pola kenaikan yang serupa pada bulan November tahun lalu, tetapi volatilitas UNI sekitar 2-3 kali lipat dari ETH. Namun, pada kenaikan ETH di bulan April tahun ini, meskipun kedua aset menunjukkan pergerakan yang serupa, kenaikan ETH lebih tinggi dibandingkan UNI. Jika tren berlanjut, UNI mungkin memiliki potensi untuk mengejar kenaikan lebih lanjut.
Empat, Kesimpulan
Sejak pemerintahan baru dilantik pada tahun 2025, bagaimana cara mengatur dan mengintegrasikan industri kripto menjadi topik penting. Sebagai protokol bursa terdesentralisasi terbesar saat ini, cara pengaturan Uniswap mungkin menjadi contoh bagi seluruh industri. Uniswap Labs juga aktif terlibat dalam penyusunan aturan pengaturan. Mengingat efek pengganda Ethereum, UNI mungkin akan mengalami peluang keuntungan struktural.
Proyek itu sendiri memiliki data bisnis yang menduduki posisi terdepan di pasar, dengan keuntungan yang signifikan dan kondisi keuangan yang baik. Melalui kemajuan Unichain dan proposal pengaturan biaya, mungkin akan membawa nilai baru bagi token. Bagi investor yang optimis terhadap pasar di masa depan, UNI adalah salah satu aset berkualitas dalam ekosistem Ethereum yang patut diperhatikan.