Innovation des DEX pour la reconstruction de la distribution de liquidité, permettant un gagnant-gagnant entre investisseurs détaillants et institutions.
Liquidité et jeux : de l'inégalité à la coopération gagnant-gagnant
Dans le marché des cryptomonnaies, les investisseurs particuliers sont souvent considérés comme les repreneurs lorsque les institutions sortent. Cette asymétrie est encore plus évidente dans le domaine des cryptomonnaies, où le mécanisme des teneurs de marché des échanges centralisés et le trading sur des dark pools exacerbent l'écart d'information. Cependant, de nouvelles bourses décentralisées, représentées par dYdX et Antarctic, restructurent la répartition de la liquidité grâce à l'innovation. Cet article analysera comment d'excellentes bourses décentralisées parviennent à réaliser une séparation efficace entre la liquidité des particuliers et celle des institutions, en examinant l'architecture technique, les mécanismes d'incitation et les modèles de gouvernance.
Liquidité en couches : de l'engagement passif à la reconstruction du pouvoir
Dilemme de liquidité des échanges décentralisés traditionnels
Dans les modèles de teneurs de marché automatiques précoces, les détaillants qui fournissent de la liquidité sont confrontés à un risque évident de sélection adverse. Prenons l'exemple d'un échange décentralisé bien connu, bien que sa conception de liquidité concentrée ait amélioré l'efficacité du capital, les données montrent que la position moyenne des détaillants n'est que de 29 000 dollars, principalement répartie dans des pools de petite taille avec un volume de transactions quotidien inférieur à 100 000 dollars ; tandis que les institutions professionnelles dominent les grands pools de transactions avec une position moyenne de 3,7 millions de dollars, et la part des institutions dans les pools avec un volume quotidien de transactions supérieur à 10 millions de dollars atteint 70 à 80 %. Dans cette structure, lors d'une vente massive par les institutions, les pools de liquidité des détaillants deviennent les premières victimes, servant de tampon contre la baisse des prix, formant un "piège de liquidité de sortie" typique.
La nécessité de la hiérarchisation de la liquidité
Des recherches montrent que le marché des échanges décentralisés a clairement présenté une stratification professionnelle : bien que les particuliers représentent 93 % du nombre total de fournisseurs de liquidité, 65 à 85 % de la liquidité réelle est fournie par un petit nombre d'institutions. Cette stratification est le résultat inévitable de l'optimisation de l'efficacité du marché. Les bons échanges décentralisés doivent concevoir des mécanismes pour gérer séparément la "liquidité de longue traîne" des particuliers et la "liquidité principale" des institutions, par exemple, un mécanisme de pool de fonds lancé par une plateforme de trading, qui alloue les stablecoins déposés par les particuliers à des sous-pools dominés par des institutions via un algorithme, garantissant à la fois la profondeur de liquidité et évitant que les particuliers ne soient directement exposés à l'impact des grandes transactions.
Mécanisme technique : construire un pare-feu de liquidité
Innovation du modèle de carnet de commandes
Les échanges décentralisés basés sur un carnet de commandes peuvent construire un mécanisme de protection de la liquidité multi-niveaux grâce à l'innovation technologique. L'objectif principal est d'isoler physiquement la demande de liquidité des détaillants des comportements de trading importants des institutions, afin d'éviter que les détaillants ne deviennent passivement des "victimes" des fluctuations de marché. La conception d'un pare-feu de liquidité doit tenir compte de l'efficacité, de la transparence et de la capacité d'isolation des risques. Son cœur réside dans une architecture hybride, combinant la chaîne et l'externe, qui, tout en garantissant l'autonomie des actifs des utilisateurs, résiste aux fluctuations du marché et aux attaques malveillantes sur le pool de liquidité.
Le modèle hybride traite les opérations de correspondance des commandes et d'autres opérations à haute fréquence hors chaîne, en tirant parti des caractéristiques de faible latence et de haute capacité de traitement des serveurs hors chaîne, ce qui améliore considérablement la vitesse d'exécution des transactions et évite les problèmes de slippage causés par la congestion du réseau blockchain. En même temps, le règlement sur la chaîne garantit la sécurité et la transparence de l'auto-garde des actifs. Par exemple, plusieurs échanges décentralisés correspondent aux transactions via des carnets de commandes hors chaîne, le règlement final étant effectué sur la chaîne, préservant ainsi les avantages clés de la décentralisation tout en atteignant une efficacité de transaction proche de celle des échanges centralisés.
La confidentialité des livres de commandes hors chaîne réduit l'exposition préalable des informations de transaction, ce qui limite efficacement les comportements malveillants tels que le front-running et les attaques de sandwich. Certains projets réduisent les risques de manipulation du marché liés aux livres de commandes transparents en chaîne grâce à un modèle hybride. Le modèle hybride permet l'accès aux algorithmes professionnels des teneurs de marché traditionnels, en fournissant des écarts de prix d'achat et de vente plus serrés et une plus grande profondeur grâce à la gestion flexible des pools de liquidité hors chaîne. Un certain protocole utilise un modèle de teneur de marché automatique virtuel, combiné à un mécanisme de complément de liquidité hors chaîne, pour atténuer les problèmes de forte glisse des teneurs de marché automatiques purement en chaîne.
Le traitement hors chaîne des calculs complexes (comme l'ajustement dynamique des frais de financement, la mise en correspondance des transactions à haute fréquence) a réduit la consommation de ressources sur la chaîne, tandis que seule une étape de règlement clé doit être traitée sur la chaîne. L'architecture de contrat unique d'un célèbre échange décentralisé a fusionné les opérations multi-pools en un seul contrat, réduisant encore les coûts de ressources de 99%, fournissant une base technique pour l'évolutivité du modèle hybride. Le modèle hybride prend en charge l'intégration approfondie avec des composants de finance décentralisée tels que les oracles et les protocoles de prêt. Une plateforme de trading utilise des oracles pour obtenir des données de prix hors chaîne, combinées à un mécanisme de règlement sur chaîne, permettant de réaliser des fonctions complexes de trading de dérivés.
Construire des stratégies de pare-feu de liquidité conformes aux besoins du marché
Le pare-feu de liquidité vise à maintenir la stabilité des pools de liquidité par des moyens techniques, en prévenant les opérations malveillantes et les risques systémiques causés par la volatilité du marché. Les pratiques courantes incluent l'introduction de verrous temporels (comme un délai de 24 heures, pouvant aller jusqu'à 7 jours) lors du retrait des fournisseurs de liquidité, afin d'éviter l'épuisement instantané de la liquidité dû aux retraits fréquents. En cas de forte volatilité du marché, le verrou temporel peut amortir les retraits paniques, protégeant ainsi les bénéfices des fournisseurs de liquidité à long terme, tout en enregistrant de manière transparente la période de verrouillage via des contrats intelligents, garantissant l'équité.
Sur la base du suivi en temps réel des ratios d'actifs dans les pools de liquidité via des oracles, les échanges peuvent définir des seuils dynamiques pour déclencher des mécanismes de gestion des risques. Lorsque la proportion d'un actif dans le pool dépasse la limite prédéfinie, les transactions connexes peuvent être suspendues ou un algorithme de rééquilibrage peut être automatiquement appelé, évitant ainsi l'augmentation des pertes impermanentes. Des récompenses de niveau peuvent également être conçues en fonction de la durée de verrouillage et de la contribution des fournisseurs de liquidité. Les fournisseurs qui verrouillent leurs actifs sur le long terme peuvent bénéficier d'une part plus élevée des frais ou d'incitations en tokens de gouvernance, encourageant ainsi la stabilité. Une nouvelle fonctionnalité sur une plateforme d'échange permet aux développeurs de personnaliser les règles d'incitation des fournisseurs de liquidité (comme la réinvestissement automatique des frais), renforçant ainsi l'engagement.
Déployer un système de surveillance en temps réel hors chaîne pour identifier des modèles de transaction anormaux (comme les attaques d'arbitrage à forte valeur), et déclencher un mécanisme de coupure sur la chaîne. Suspendre les transactions sur des paires spécifiques ou limiter les grandes commandes, similaire au mécanisme de "coupure" des finances traditionnelles. Assurer la sécurité des contrats de pool de liquidité grâce à une vérification formelle et un audit tiers, tout en adoptant un design modulaire pour prendre en charge des mises à jour d'urgence. Introduire un modèle de contrat d'agent, permettant de corriger les vulnérabilités sans migrer la liquidité, afin d'éviter la répétition d'événements majeurs de l'histoire.
Étude de cas
Pratique entièrement décentralisée du modèle de carnet de commandes d'une certaine bourse décentralisée
La plateforme maintient le carnet de commandes hors chaîne, formant une architecture hybride de carnet de commandes hors chaîne et de règlement sur chaîne. Un réseau décentralisé composé de 60 nœuds de validation associe en temps réel les transactions, ne finalisant le règlement que via une chaîne d'application construite sur une blockchain spécifique après l'exécution des transactions. Cette conception isole l'impact du trading à haute fréquence sur la liquidité des détaillants hors chaîne, tandis que la chaîne ne traite que les résultats, évitant ainsi une exposition directe des détaillants aux fluctuations de prix causées par des annulations massives. Le modèle de transaction sans consommation de ressources ne prélève des frais que proportionnellement après le succès de la transaction, évitant aux détaillants de supporter des coûts élevés en raison des annulations fréquentes, réduisant ainsi le risque de devenir passivement "liquidité de sortie".
Lorsqu'un investisseur particulier peut obtenir un rendement annuel de 15 % sur les stablecoins (provenant de la répartition des frais de transaction) en stakant des tokens, les institutions doivent staker des tokens pour devenir des nœuds validateurs, participer à la maintenance du carnet de commandes hors chaîne et obtenir des rendements plus élevés. Cette conception en couches sépare les revenus des investisseurs particuliers des fonctions des nœuds institutionnels, réduisant les conflits d'intérêts. L'ajout de nouveaux tokens sans autorisation et l'isolement de la liquidité, à travers des algorithmes, permettent de répartir les stablecoins fournis par les investisseurs particuliers dans différents sous-pools, évitant ainsi qu'un pool d'actifs unique soit pénétré par de grosses transactions. Les détenteurs de tokens décident par vote en chaîne du ratio de répartition des frais, des nouveaux couples de trading et d'autres paramètres, les institutions ne pouvant pas modifier unilatéralement les règles au détriment des investisseurs particuliers.
Un projet de stablecoin ------ fossé de liquidité des stablecoins
Lorsque les utilisateurs mettent en gage de l'ETH pour générer des stablecoins Delta neutres, le protocole ouvre automatiquement une position short de contrat à terme perpétuel équivalente sur une bourse centralisée pour effectuer une couverture. Les particuliers détenant des stablecoins ne supportent que le rendement du gage d'ETH et l'écart de taux de financement, évitant ainsi une exposition directe aux fluctuations des prix au comptant. Lorsque le prix du stablecoin s'écarte de 1 dollar, les arbitragistes doivent récupérer le collatéral via un contrat en chaîne, déclenchant un mécanisme d'ajustement dynamique pour empêcher les institutions de manipuler les prix par une vente concentrée.
Les détenteurs de petites quantités de stablecoins peuvent obtenir des tokens de rendement, le rendement provient des récompenses de staking ETH et des frais de financement ; les institutions, quant à elles, fournissent de la liquidité en chaîne par le biais du market making pour obtenir des incitations supplémentaires, les sources de rendement des deux types de rôles étant physiquement séparées. Injecter des tokens de récompense dans le pool de stablecoins des échanges décentralisés pour garantir que les petits détenteurs puissent échanger avec peu de slippage, évitant ainsi d'être contraints de supporter la pression de vente des institutions en raison d'une liquidité insuffisante. À l'avenir, il est prévu de contrôler le type de collatéral des stablecoins et le ratio de couverture par le biais de tokens de gouvernance, la communauté pouvant voter pour limiter les opérations de sur-leverage des institutions.
Un protocole d'échange décentralisé ------ marché flexible et contrôle de la valeur par le protocole
Ce protocole construit un modèle de trading de contrats d'ordre efficace avec appariement hors chaîne et règlement sur chaîne. Les actifs des utilisateurs adoptent un mécanisme d'auto-garde, tous les actifs étant stockés dans des contrats intelligents sur la chaîne, garantissant que la plateforme ne peut pas détourner des fonds. Même si la plateforme cesse ses opérations, les utilisateurs peuvent toujours retirer leurs fonds de manière forcée pour garantir leur sécurité. Son contrat prend en charge l'entrée et la sortie sans couture d'actifs multi-chaînes et adopte un design sans vérification d'identité, permettant aux utilisateurs de trader simplement en connectant leur portefeuille ou leur compte de réseau social, tout en exonérant des frais de ressources, ce qui réduit considérablement les coûts de transaction. De plus, cette plateforme de trading au comptant soutient de manière innovante l'achat et la vente d'actifs multi-chaînes en un clic, éliminant les processus fastidieux de pontage inter-chaînes et les frais supplémentaires, particulièrement adaptée au trading efficace de jetons multi-chaînes.
La force concurrentielle de ce protocole réside dans la conception révolutionnaire de son infrastructure sous-jacente. Grâce à la preuve zéro connaissance et à la technologie d'agrégation, il résout les problèmes de fragmentation de liquidité, de coûts de transaction élevés et de complexité inter-chaînes auxquels sont confrontées les bourses décentralisées traditionnelles. Sa capacité d'agrégation de liquidité multichaînes unifie les actifs dispersés sur plusieurs réseaux, formant des pools de liquidité profonds, permettant aux utilisateurs d'obtenir le meilleur prix de transaction sans avoir à passer par des chaînes. En même temps, la technologie zéro connaissance permet le traitement hors chaîne des transactions en lot, combinée à des preuves récursives pour optimiser l'efficacité de la vérification, ce qui rapproche le débit des transactions de celui des bourses centralisées, avec des coûts de transaction ne représentant qu'une infime partie de ceux des plateformes similaires. Par rapport aux bourses décentralisées optimisées pour une seule chaîne, ce protocole, grâce à son interopérabilité inter-chaînes et à son mécanisme d'inscription d'actifs unifié, offre aux utilisateurs une expérience de transaction plus flexible et à faible barrière.
Une certaine bourse décentralisée------la révolution de la confidentialité et de l'efficacité basée sur la technologie des preuves à divulgation nulle de connaissance.
L'échange utilise une technologie de preuve zéro pour combiner les attributs de confidentialité avec la profondeur de liquidité du carnet d'ordres. Les utilisateurs peuvent vérifier anonymement la validité des transactions (comme la suffisance des marges) sans exposer les détails de leurs positions pour prévenir les attaques malveillantes et les fuites d'informations, résolvant ainsi le problème de l'industrie "la transparence et la confidentialité ne peuvent pas coexister". Grâce à l'arbre de Merkle, un grand nombre de hachages de transactions sont agrégés en une seule racine de hachage sur la chaîne, ce qui réduit considérablement les coûts de stockage sur la chaîne et la consommation de ressources associée. En couplant l'arbre de Merkle avec la vérification sur la chaîne, cela offre aux détaillants une expérience de niveau d'échange centralisé et une sécurité de niveau d'échange décentralisé dans un "solution sans compromis".
Dans la conception des pools de liquidité, la plateforme utilise un modèle hybride, reliant sans couture les opérations d'échange entre les stablecoins des utilisateurs et les tokens de liquidité via des contrats intelligents, tout en tenant compte des avantages de la transparence sur la chaîne et de l'efficacité hors chaîne. Lorsqu'un utilisateur tente de quitter le pool de liquidité, un délai est introduit pour empêcher l'instabilité de l'offre de liquidité sur le marché due à des entrées et sorties fréquentes. Ce mécanisme peut réduire le risque de glissement de prix, renforcer la stabilité du pool de liquidité et protéger les intérêts des fournisseurs de liquidité à long terme, empêchant les manipulateurs de marché et les traders opportunistes de profiter des fluctuations du marché.
Dans les échanges centralisés traditionnels, les clients disposant de gros capitaux qui souhaitent retirer de la liquidité doivent dépendre de la liquidité de tous les utilisateurs du carnet d'ordres, ce qui peut facilement entraîner une panique sur le marché. Cependant, le mécanisme de market making de couverture de cette plateforme permet d'équilibrer efficacement l'offre de liquidité, de sorte que le retrait des investisseurs institutionnels ne dépende pas excessivement des fonds des petits investisseurs, évitant ainsi de leur faire assumer des risques trop élevés. Cela convient mieux aux traders professionnels qui utilisent un effet de levier élevé, qui recherchent une faible glissade et qui détestent la manipulation du marché.
Direction future : la possibilité de la démocratisation de la liquidité
La conception de la liquidité des échanges décentralisés à l'avenir pourrait se diviser en deux branches de développement différentes : Réseau de liquidité universel : la technologie d'interopérabilité inter-chaînes brise les îlots, réalisant une efficacité maximale du capital, les petits investisseurs peuvent obtenir une expérience de trading optimale grâce à "l'inter-chaînes sans friction" ; Écosystème de co-gouvernance : grâce à l'innovation dans la conception des mécanismes, la gouvernance communautaire passe de "la puissance du capital" à "la reconnaissance de la contribution", les petits investisseurs et les institutions forment un équilibre dynamique dans le jeu.
Agrégation de liquidité inter-chaînes : de la fragmentation à un réseau de liquidité global
Ce chemin construit l'infrastructure sous-jacente en utilisant un protocole de communication inter-chaînes, permettant la synchronisation des données en temps réel et le transfert d'actifs entre plusieurs chaînes, éliminant ainsi la dépendance à des ponts centralisés. Grâce à des preuves à divulgation nulle de connaissance ou à une technologie de validation par nœuds légers, il garantit la sécurité et l'immédiateté des transactions inter-chaînes.
Combinaison de modèles de prévision d'intelligence artificielle et de données sur la chaîne
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TheShibaWhisperer
· 08-15 12:59
Les investisseurs détaillants peuvent également renverser la situation.
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AllInAlice
· 08-14 13:04
BTC est le véritable chemin.
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PuzzledScholar
· 08-13 05:25
Joue bien avant de fanfaronner.
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ApeWithAPlan
· 08-12 13:57
L'investisseur détaillant doit encore se soucier de l'opinion des institutions.
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MEVHunterLucky
· 08-12 13:55
Je mange d'abord ce plat.
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GasFeeWhisperer
· 08-12 13:50
Les institutions prennent les pigeons pour des cons
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MrDecoder
· 08-12 13:43
La mise en chaîne des transactions est une tendance
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WalletInspector
· 08-12 13:36
C'est un échange équitable
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ShibaSunglasses
· 08-12 13:32
Les investisseurs détaillants sont les véritables acteurs du marché.
Innovation des DEX pour la reconstruction de la distribution de liquidité, permettant un gagnant-gagnant entre investisseurs détaillants et institutions.
Liquidité et jeux : de l'inégalité à la coopération gagnant-gagnant
Dans le marché des cryptomonnaies, les investisseurs particuliers sont souvent considérés comme les repreneurs lorsque les institutions sortent. Cette asymétrie est encore plus évidente dans le domaine des cryptomonnaies, où le mécanisme des teneurs de marché des échanges centralisés et le trading sur des dark pools exacerbent l'écart d'information. Cependant, de nouvelles bourses décentralisées, représentées par dYdX et Antarctic, restructurent la répartition de la liquidité grâce à l'innovation. Cet article analysera comment d'excellentes bourses décentralisées parviennent à réaliser une séparation efficace entre la liquidité des particuliers et celle des institutions, en examinant l'architecture technique, les mécanismes d'incitation et les modèles de gouvernance.
Liquidité en couches : de l'engagement passif à la reconstruction du pouvoir
Dilemme de liquidité des échanges décentralisés traditionnels
Dans les modèles de teneurs de marché automatiques précoces, les détaillants qui fournissent de la liquidité sont confrontés à un risque évident de sélection adverse. Prenons l'exemple d'un échange décentralisé bien connu, bien que sa conception de liquidité concentrée ait amélioré l'efficacité du capital, les données montrent que la position moyenne des détaillants n'est que de 29 000 dollars, principalement répartie dans des pools de petite taille avec un volume de transactions quotidien inférieur à 100 000 dollars ; tandis que les institutions professionnelles dominent les grands pools de transactions avec une position moyenne de 3,7 millions de dollars, et la part des institutions dans les pools avec un volume quotidien de transactions supérieur à 10 millions de dollars atteint 70 à 80 %. Dans cette structure, lors d'une vente massive par les institutions, les pools de liquidité des détaillants deviennent les premières victimes, servant de tampon contre la baisse des prix, formant un "piège de liquidité de sortie" typique.
La nécessité de la hiérarchisation de la liquidité
Des recherches montrent que le marché des échanges décentralisés a clairement présenté une stratification professionnelle : bien que les particuliers représentent 93 % du nombre total de fournisseurs de liquidité, 65 à 85 % de la liquidité réelle est fournie par un petit nombre d'institutions. Cette stratification est le résultat inévitable de l'optimisation de l'efficacité du marché. Les bons échanges décentralisés doivent concevoir des mécanismes pour gérer séparément la "liquidité de longue traîne" des particuliers et la "liquidité principale" des institutions, par exemple, un mécanisme de pool de fonds lancé par une plateforme de trading, qui alloue les stablecoins déposés par les particuliers à des sous-pools dominés par des institutions via un algorithme, garantissant à la fois la profondeur de liquidité et évitant que les particuliers ne soient directement exposés à l'impact des grandes transactions.
Mécanisme technique : construire un pare-feu de liquidité
Innovation du modèle de carnet de commandes
Les échanges décentralisés basés sur un carnet de commandes peuvent construire un mécanisme de protection de la liquidité multi-niveaux grâce à l'innovation technologique. L'objectif principal est d'isoler physiquement la demande de liquidité des détaillants des comportements de trading importants des institutions, afin d'éviter que les détaillants ne deviennent passivement des "victimes" des fluctuations de marché. La conception d'un pare-feu de liquidité doit tenir compte de l'efficacité, de la transparence et de la capacité d'isolation des risques. Son cœur réside dans une architecture hybride, combinant la chaîne et l'externe, qui, tout en garantissant l'autonomie des actifs des utilisateurs, résiste aux fluctuations du marché et aux attaques malveillantes sur le pool de liquidité.
Le modèle hybride traite les opérations de correspondance des commandes et d'autres opérations à haute fréquence hors chaîne, en tirant parti des caractéristiques de faible latence et de haute capacité de traitement des serveurs hors chaîne, ce qui améliore considérablement la vitesse d'exécution des transactions et évite les problèmes de slippage causés par la congestion du réseau blockchain. En même temps, le règlement sur la chaîne garantit la sécurité et la transparence de l'auto-garde des actifs. Par exemple, plusieurs échanges décentralisés correspondent aux transactions via des carnets de commandes hors chaîne, le règlement final étant effectué sur la chaîne, préservant ainsi les avantages clés de la décentralisation tout en atteignant une efficacité de transaction proche de celle des échanges centralisés.
La confidentialité des livres de commandes hors chaîne réduit l'exposition préalable des informations de transaction, ce qui limite efficacement les comportements malveillants tels que le front-running et les attaques de sandwich. Certains projets réduisent les risques de manipulation du marché liés aux livres de commandes transparents en chaîne grâce à un modèle hybride. Le modèle hybride permet l'accès aux algorithmes professionnels des teneurs de marché traditionnels, en fournissant des écarts de prix d'achat et de vente plus serrés et une plus grande profondeur grâce à la gestion flexible des pools de liquidité hors chaîne. Un certain protocole utilise un modèle de teneur de marché automatique virtuel, combiné à un mécanisme de complément de liquidité hors chaîne, pour atténuer les problèmes de forte glisse des teneurs de marché automatiques purement en chaîne.
Le traitement hors chaîne des calculs complexes (comme l'ajustement dynamique des frais de financement, la mise en correspondance des transactions à haute fréquence) a réduit la consommation de ressources sur la chaîne, tandis que seule une étape de règlement clé doit être traitée sur la chaîne. L'architecture de contrat unique d'un célèbre échange décentralisé a fusionné les opérations multi-pools en un seul contrat, réduisant encore les coûts de ressources de 99%, fournissant une base technique pour l'évolutivité du modèle hybride. Le modèle hybride prend en charge l'intégration approfondie avec des composants de finance décentralisée tels que les oracles et les protocoles de prêt. Une plateforme de trading utilise des oracles pour obtenir des données de prix hors chaîne, combinées à un mécanisme de règlement sur chaîne, permettant de réaliser des fonctions complexes de trading de dérivés.
Construire des stratégies de pare-feu de liquidité conformes aux besoins du marché
Le pare-feu de liquidité vise à maintenir la stabilité des pools de liquidité par des moyens techniques, en prévenant les opérations malveillantes et les risques systémiques causés par la volatilité du marché. Les pratiques courantes incluent l'introduction de verrous temporels (comme un délai de 24 heures, pouvant aller jusqu'à 7 jours) lors du retrait des fournisseurs de liquidité, afin d'éviter l'épuisement instantané de la liquidité dû aux retraits fréquents. En cas de forte volatilité du marché, le verrou temporel peut amortir les retraits paniques, protégeant ainsi les bénéfices des fournisseurs de liquidité à long terme, tout en enregistrant de manière transparente la période de verrouillage via des contrats intelligents, garantissant l'équité.
Sur la base du suivi en temps réel des ratios d'actifs dans les pools de liquidité via des oracles, les échanges peuvent définir des seuils dynamiques pour déclencher des mécanismes de gestion des risques. Lorsque la proportion d'un actif dans le pool dépasse la limite prédéfinie, les transactions connexes peuvent être suspendues ou un algorithme de rééquilibrage peut être automatiquement appelé, évitant ainsi l'augmentation des pertes impermanentes. Des récompenses de niveau peuvent également être conçues en fonction de la durée de verrouillage et de la contribution des fournisseurs de liquidité. Les fournisseurs qui verrouillent leurs actifs sur le long terme peuvent bénéficier d'une part plus élevée des frais ou d'incitations en tokens de gouvernance, encourageant ainsi la stabilité. Une nouvelle fonctionnalité sur une plateforme d'échange permet aux développeurs de personnaliser les règles d'incitation des fournisseurs de liquidité (comme la réinvestissement automatique des frais), renforçant ainsi l'engagement.
Déployer un système de surveillance en temps réel hors chaîne pour identifier des modèles de transaction anormaux (comme les attaques d'arbitrage à forte valeur), et déclencher un mécanisme de coupure sur la chaîne. Suspendre les transactions sur des paires spécifiques ou limiter les grandes commandes, similaire au mécanisme de "coupure" des finances traditionnelles. Assurer la sécurité des contrats de pool de liquidité grâce à une vérification formelle et un audit tiers, tout en adoptant un design modulaire pour prendre en charge des mises à jour d'urgence. Introduire un modèle de contrat d'agent, permettant de corriger les vulnérabilités sans migrer la liquidité, afin d'éviter la répétition d'événements majeurs de l'histoire.
Étude de cas
Pratique entièrement décentralisée du modèle de carnet de commandes d'une certaine bourse décentralisée
La plateforme maintient le carnet de commandes hors chaîne, formant une architecture hybride de carnet de commandes hors chaîne et de règlement sur chaîne. Un réseau décentralisé composé de 60 nœuds de validation associe en temps réel les transactions, ne finalisant le règlement que via une chaîne d'application construite sur une blockchain spécifique après l'exécution des transactions. Cette conception isole l'impact du trading à haute fréquence sur la liquidité des détaillants hors chaîne, tandis que la chaîne ne traite que les résultats, évitant ainsi une exposition directe des détaillants aux fluctuations de prix causées par des annulations massives. Le modèle de transaction sans consommation de ressources ne prélève des frais que proportionnellement après le succès de la transaction, évitant aux détaillants de supporter des coûts élevés en raison des annulations fréquentes, réduisant ainsi le risque de devenir passivement "liquidité de sortie".
Lorsqu'un investisseur particulier peut obtenir un rendement annuel de 15 % sur les stablecoins (provenant de la répartition des frais de transaction) en stakant des tokens, les institutions doivent staker des tokens pour devenir des nœuds validateurs, participer à la maintenance du carnet de commandes hors chaîne et obtenir des rendements plus élevés. Cette conception en couches sépare les revenus des investisseurs particuliers des fonctions des nœuds institutionnels, réduisant les conflits d'intérêts. L'ajout de nouveaux tokens sans autorisation et l'isolement de la liquidité, à travers des algorithmes, permettent de répartir les stablecoins fournis par les investisseurs particuliers dans différents sous-pools, évitant ainsi qu'un pool d'actifs unique soit pénétré par de grosses transactions. Les détenteurs de tokens décident par vote en chaîne du ratio de répartition des frais, des nouveaux couples de trading et d'autres paramètres, les institutions ne pouvant pas modifier unilatéralement les règles au détriment des investisseurs particuliers.
Un projet de stablecoin ------ fossé de liquidité des stablecoins
Lorsque les utilisateurs mettent en gage de l'ETH pour générer des stablecoins Delta neutres, le protocole ouvre automatiquement une position short de contrat à terme perpétuel équivalente sur une bourse centralisée pour effectuer une couverture. Les particuliers détenant des stablecoins ne supportent que le rendement du gage d'ETH et l'écart de taux de financement, évitant ainsi une exposition directe aux fluctuations des prix au comptant. Lorsque le prix du stablecoin s'écarte de 1 dollar, les arbitragistes doivent récupérer le collatéral via un contrat en chaîne, déclenchant un mécanisme d'ajustement dynamique pour empêcher les institutions de manipuler les prix par une vente concentrée.
Les détenteurs de petites quantités de stablecoins peuvent obtenir des tokens de rendement, le rendement provient des récompenses de staking ETH et des frais de financement ; les institutions, quant à elles, fournissent de la liquidité en chaîne par le biais du market making pour obtenir des incitations supplémentaires, les sources de rendement des deux types de rôles étant physiquement séparées. Injecter des tokens de récompense dans le pool de stablecoins des échanges décentralisés pour garantir que les petits détenteurs puissent échanger avec peu de slippage, évitant ainsi d'être contraints de supporter la pression de vente des institutions en raison d'une liquidité insuffisante. À l'avenir, il est prévu de contrôler le type de collatéral des stablecoins et le ratio de couverture par le biais de tokens de gouvernance, la communauté pouvant voter pour limiter les opérations de sur-leverage des institutions.
Un protocole d'échange décentralisé ------ marché flexible et contrôle de la valeur par le protocole
Ce protocole construit un modèle de trading de contrats d'ordre efficace avec appariement hors chaîne et règlement sur chaîne. Les actifs des utilisateurs adoptent un mécanisme d'auto-garde, tous les actifs étant stockés dans des contrats intelligents sur la chaîne, garantissant que la plateforme ne peut pas détourner des fonds. Même si la plateforme cesse ses opérations, les utilisateurs peuvent toujours retirer leurs fonds de manière forcée pour garantir leur sécurité. Son contrat prend en charge l'entrée et la sortie sans couture d'actifs multi-chaînes et adopte un design sans vérification d'identité, permettant aux utilisateurs de trader simplement en connectant leur portefeuille ou leur compte de réseau social, tout en exonérant des frais de ressources, ce qui réduit considérablement les coûts de transaction. De plus, cette plateforme de trading au comptant soutient de manière innovante l'achat et la vente d'actifs multi-chaînes en un clic, éliminant les processus fastidieux de pontage inter-chaînes et les frais supplémentaires, particulièrement adaptée au trading efficace de jetons multi-chaînes.
La force concurrentielle de ce protocole réside dans la conception révolutionnaire de son infrastructure sous-jacente. Grâce à la preuve zéro connaissance et à la technologie d'agrégation, il résout les problèmes de fragmentation de liquidité, de coûts de transaction élevés et de complexité inter-chaînes auxquels sont confrontées les bourses décentralisées traditionnelles. Sa capacité d'agrégation de liquidité multichaînes unifie les actifs dispersés sur plusieurs réseaux, formant des pools de liquidité profonds, permettant aux utilisateurs d'obtenir le meilleur prix de transaction sans avoir à passer par des chaînes. En même temps, la technologie zéro connaissance permet le traitement hors chaîne des transactions en lot, combinée à des preuves récursives pour optimiser l'efficacité de la vérification, ce qui rapproche le débit des transactions de celui des bourses centralisées, avec des coûts de transaction ne représentant qu'une infime partie de ceux des plateformes similaires. Par rapport aux bourses décentralisées optimisées pour une seule chaîne, ce protocole, grâce à son interopérabilité inter-chaînes et à son mécanisme d'inscription d'actifs unifié, offre aux utilisateurs une expérience de transaction plus flexible et à faible barrière.
Une certaine bourse décentralisée------la révolution de la confidentialité et de l'efficacité basée sur la technologie des preuves à divulgation nulle de connaissance.
L'échange utilise une technologie de preuve zéro pour combiner les attributs de confidentialité avec la profondeur de liquidité du carnet d'ordres. Les utilisateurs peuvent vérifier anonymement la validité des transactions (comme la suffisance des marges) sans exposer les détails de leurs positions pour prévenir les attaques malveillantes et les fuites d'informations, résolvant ainsi le problème de l'industrie "la transparence et la confidentialité ne peuvent pas coexister". Grâce à l'arbre de Merkle, un grand nombre de hachages de transactions sont agrégés en une seule racine de hachage sur la chaîne, ce qui réduit considérablement les coûts de stockage sur la chaîne et la consommation de ressources associée. En couplant l'arbre de Merkle avec la vérification sur la chaîne, cela offre aux détaillants une expérience de niveau d'échange centralisé et une sécurité de niveau d'échange décentralisé dans un "solution sans compromis".
Dans la conception des pools de liquidité, la plateforme utilise un modèle hybride, reliant sans couture les opérations d'échange entre les stablecoins des utilisateurs et les tokens de liquidité via des contrats intelligents, tout en tenant compte des avantages de la transparence sur la chaîne et de l'efficacité hors chaîne. Lorsqu'un utilisateur tente de quitter le pool de liquidité, un délai est introduit pour empêcher l'instabilité de l'offre de liquidité sur le marché due à des entrées et sorties fréquentes. Ce mécanisme peut réduire le risque de glissement de prix, renforcer la stabilité du pool de liquidité et protéger les intérêts des fournisseurs de liquidité à long terme, empêchant les manipulateurs de marché et les traders opportunistes de profiter des fluctuations du marché.
Dans les échanges centralisés traditionnels, les clients disposant de gros capitaux qui souhaitent retirer de la liquidité doivent dépendre de la liquidité de tous les utilisateurs du carnet d'ordres, ce qui peut facilement entraîner une panique sur le marché. Cependant, le mécanisme de market making de couverture de cette plateforme permet d'équilibrer efficacement l'offre de liquidité, de sorte que le retrait des investisseurs institutionnels ne dépende pas excessivement des fonds des petits investisseurs, évitant ainsi de leur faire assumer des risques trop élevés. Cela convient mieux aux traders professionnels qui utilisent un effet de levier élevé, qui recherchent une faible glissade et qui détestent la manipulation du marché.
Direction future : la possibilité de la démocratisation de la liquidité
La conception de la liquidité des échanges décentralisés à l'avenir pourrait se diviser en deux branches de développement différentes : Réseau de liquidité universel : la technologie d'interopérabilité inter-chaînes brise les îlots, réalisant une efficacité maximale du capital, les petits investisseurs peuvent obtenir une expérience de trading optimale grâce à "l'inter-chaînes sans friction" ; Écosystème de co-gouvernance : grâce à l'innovation dans la conception des mécanismes, la gouvernance communautaire passe de "la puissance du capital" à "la reconnaissance de la contribution", les petits investisseurs et les institutions forment un équilibre dynamique dans le jeu.
Agrégation de liquidité inter-chaînes : de la fragmentation à un réseau de liquidité global
Ce chemin construit l'infrastructure sous-jacente en utilisant un protocole de communication inter-chaînes, permettant la synchronisation des données en temps réel et le transfert d'actifs entre plusieurs chaînes, éliminant ainsi la dépendance à des ponts centralisés. Grâce à des preuves à divulgation nulle de connaissance ou à une technologie de validation par nœuds légers, il garantit la sécurité et l'immédiateté des transactions inter-chaînes.
Combinaison de modèles de prévision d'intelligence artificielle et de données sur la chaîne