L'"alchimie" de MicroStrategy : Investissement en Bitcoin et manipulation du capital
I. Introduction au contexte
MicroStrategy était à l'origine une entreprise de logiciels axée sur des solutions d'intelligence commerciale, mais depuis 2020, son attention s'est clairement tournée vers l'investissement dans Bitcoin. L'entreprise a levé des fonds en émettant des actions et des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant un point focal du marché boursier américain. En février 2025, MicroStrategy a officiellement changé de nom pour devenir Strategy, moment où son bilan détenait 471 107 Bitcoins, soit environ 2 % de l'offre totale de Bitcoins dans le monde. Au 21 février 2025, MicroStrategy avait accumulé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
MicroStrategy est essentiellement une conception de structure de capital qui transforme le marché boursier en un guichet automatique Bitcoin – en émettant des actions nouvelles / des obligations convertibles pour lever des fonds et augmenter sa position en Bitcoin, puis en utilisant cette position en Bitcoin pour soutenir l'évaluation des actions, créant ainsi un cercle capital fermé profondément lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime unique au marché boursier américain, MicroStrategy non seulement domine le marché des actions liées au Bitcoin, mais a également perfectionné une "alchimie" certifiée par le marché boursier américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation des prix des jetons.
Deuxième point, les sources de motivation pour la spéculation sur le prix des actions MSTR
MicroStrategy a adopté une méthode de financement intelligente, principalement en combinant actions et obligations pour lever des fonds. Au début, elle s'est appuyée sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de liquidités, ainsi que sur une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. Au cours de ce cycle, elle utilise massivement le mécanisme d'émission d'actions au marché ( At-the-market ), vendant directement des actions sur le marché secondaire.
MicroStrategy utilise une stratégie combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations pour naviguer sur le marché des capitaux. Lorsque le ratio d'endettement est relativement bas, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoin, augmentant ainsi son effet de levier et améliorant sa prime de valorisation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint jusqu'à 300 %.
Cependant, au fil du temps, le marché a progressivement réalisé que MicroStrategy vendait massivement des actions, ce qui a entraîné une baisse des prix des actions et une réduction de la prime. Parallèlement, le taux d'endettement a diminué, et l'entreprise s'est progressivement tournée vers le financement principalement par l'émission d'obligations. Ce changement a ralenti le rythme d'achat de Bitcoin par MicroStrategy, et la demande de Bitcoin sur le marché a également commencé à s'affaiblir.
MicroStrategy a joué un jeu de "couverture par prime". En vendant des actions à forte prime pour lever des fonds pour acheter des Bitcoin, ils se sont tournés vers l'émission d'obligations lorsque la prime a chuté. Ce modèle a fourni à l'entreprise des fonds suffisants pour opérer des achats de Bitcoin, bien que le marché prenne progressivement conscience que ces opérations réduisent l'enthousiasme pour ses actions.
Dans l'ensemble, MicroStrategy utilise différentes stratégies de financement sur différents cycles, tirant à la fois parti de l'avantage de forte prime du marché boursier et en augmentant progressivement son levier via des obligations. Pour Bitcoin, un ralentissement du rythme de MicroStrategy pourrait signifier une diminution de la dynamique à la hausse de Bitcoin à court terme ; pour MicroStrategy, cette diversification des modes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Les raisons derrière les fortes fluctuations du prix des actions de MicroStrategy, ainsi que les points clés sur la façon dont ils attirent un grand nombre de spéculateurs grâce à des investissements en Bitcoin incluent :
La relation non linéaire entre le prix des actions et le Bitcoin : La fluctuation du prix des actions de MicroStrategy n'est pas seulement directement liée au prix du Bitcoin.
Réaction de la réduction de la prime et impact à long terme : la prime de MicroStrategy se réduit progressivement par rapport à celle d'avant.
L'"investissement par procuration" en Bitcoin : MicroStrategy est devenu une alternative pour certains investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas acheter directement des Bitcoins ou des ETF Bitcoin.
La stratégie marketing de Michael J. Saylor et la "prophétie autoréalisatrice" de MicroStrategy : Saylor ne se contente pas de promouvoir des actions, il souligne également son effet de levier.
L'unicité de MicroStrategy : son succès repose en grande partie sur sa capacité de financement solide et les compétences marketing de Saylor.
Trois, la stratégie de promotion de Bitcoin de Michael J. Saylor
Saylor, par ses apparitions fréquentes, ses interviews et ses discours, a non seulement permis au Bitcoin de sortir du cercle, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. Actuellement, MicroStrategy et les ETF sont les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, parmi lesquels les opérations de MicroStrategy sont particulièrement remarquables, car elle achète sans vendre.
Saylor a déclaré qu'il avait rédigé un testament, prévoyant de détruire les clés privées de Bitcoin qu'il possède après sa mort. Cette opération de type "niveau de gourou" a injecté un stimulant dans le marché. Il est à noter que le Bitcoin de MicroStrategy est géré par des tiers de confiance, à savoir Fidelity et Coinbase Custody, conformes aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées.
Saylor n'est pas seulement un promoteur de Bitcoin, il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Il a transformé MicroStrategy en une entité semblable à un ETF Bitcoin et a commencé à opérer de cette manière avant même l'apparition des ETF. On dit que la décision de Musk de faire acheter des Bitcoins par Tesla a été en grande partie influencée par les conseils de Saylor.
Les récentes déclarations de Saylor indiquent qu'il soutient le développement de l'économie numérique dans son ensemble, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la mise en chaîne et la tokenisation de tous les actifs. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais a vu le potentiel de la technologie blockchain dans de nombreux domaines.
Saylor a même proposé l'idée d'intégrer le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales, afin d'élargir le leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Cela montre que l'économie mondiale future pourrait évoluer vers un paysage financier plus décentralisé, et qu'il pourrait même émerger un système financier cybernétique dépassant les États souverains.
Cependant, dans ce nouveau paysage, les flux de capitaux et la réglementation feront face à de nouveaux défis. En particulier, si les États-Unis dominent cette économie sur chaîne, d'autres pays ou organisations subiront une pression plus forte pour le flux de capitaux à l'extérieur. Les méthodes de réglementation traditionnelles pourraient devenir impuissantes face à l'économie décentralisée sur chaîne.
Quatre, la stratégie de jeu d'actifs de Michael J. Saylor
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, après avoir atteint des sommets élevés, tandis que le coût de détention de MicroStrategy est d'environ 66 000 dollars. Cela a suscité des réflexions sur la réaction du marché si le prix du Bitcoin devait tomber en dessous du coût d'achat de MicroStrategy.
Lors de la dernière période baissière, la situation de MicroStrategy était encore plus désastreuse, avec des actifs nets devenant négatifs. Cependant, l'entreprise n'a pas liquidé ses actifs ni été contrainte de vendre des Bitcoin, principalement parce que l'échéance de sa dette est encore lointaine.
Le fondateur de MicroStrategy, Michael J. Saylor, détient près de 48 % des droits de vote, ce qui rend difficile l'adoption de toute proposition de liquidation. Même lorsque la situation financière de l'entreprise est tendue, les créanciers et les actionnaires ont du mal à présenter des demandes de liquidation.
Même si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût moyen de détention, il est peu probable que les actions de MicroStrategy tombent dans un "spirale de la mort". Le marché a déjà traversé ces fluctuations, et les investisseurs devraient être plus expérimentés, ne paniquant pas comme auparavant.
L'équipe Saylor dispose de moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché, comme émettre des obligations, augmenter le capital-actions, voire utiliser les Bitcoin qu'elle détient comme garantie pour emprunter de l'argent. MicroStrategy possède actuellement environ 40 milliards de dollars en Bitcoin, et peut obtenir des fonds en utilisant ces actifs en garantie, même si le prix baisse, elle peut éviter une vente forcée en ajoutant des garanties.
La principale dette de MicroStrategy ne viendra à échéance qu'en 2028, il est donc peu probable qu'elle fasse face à une pression financière énorme ou qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoin avant cette date.
De plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. À long terme, la stratégie de MicroStrategy semble s'aligner avec la tendance du marché.
Dans l'ensemble, bien que la volatilité du prix du Bitcoin puisse exercer une pression à court terme sur MicroStrategy, compte tenu de ses échéances de dette et des tendances du marché, il n'y a actuellement aucun risque de liquidation ou de vente forcée de Bitcoin. Au contraire, ils pourraient tirer parti de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter leur détention de Bitcoin, renforçant ainsi leur position dans le domaine des cryptomonnaies.
Les questions qui méritent d'être approfondies incluent :
La volatilité du marché du Bitcoin peut-elle maintenir son niveau actuel ? Avec l'augmentation de l'acceptation par les investisseurs institutionnels et le lancement de produits dérivés financiers comme les ETF, la fluctuation du prix du Bitcoin pourrait devenir plus stable.
Combien de temps les méthodes de financement de MicroStrategy peuvent-elles durer ? Ce modèle dépend fortement de l'optimisme du marché envers Bitcoin ; si le prix de Bitcoin fluctue ou baisse sur le long terme, l'entreprise pourrait faire face à des pressions financières.
Michael J. Saylor est-il un idéalisme supporter de Bitcoin ou un arbitrageur ? Saylor reconnaît à la fois le potentiel à long terme de Bitcoin et excelle à tirer parti des mécanismes du marché pour générer des profits pour les entreprises et les particuliers. Il a emballé les actions de MicroStrategy comme un "outil d'investissement en Bitcoin à effet de levier", attirant ainsi les investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas investir directement dans Bitcoin.
Cinq, moteur de richesse ou gel crypto?
Le modèle d'opération de capital de MicroStrategy arrive à point nommé, mais il faut être prudent en investissant dans les actions MSTR. Pour les personnes du secteur de la cryptomonnaie, les chances avec MSTR peuvent être supérieures à celles de participer directement au Bitcoin, ressemblant davantage à une version accélérée du Bitcoin.
MicroStrategy est apparemment une entreprise de logiciels spécialisée dans l'analyse de données commerciales, mais son modèle opérationnel a en réalité complètement basculé vers l'accumulation d'actifs Bitcoin. MSTR a un effet de levier, et la sensibilité de son prix de l'action aux variations du prix du Bitcoin est amplifiée.
L'action de l'entreprise est passée de 68 dollars au début de l'année à environ 400 dollars maintenant, une augmentation supérieure à celle de nombreuses entreprises connues. Certains pensent que c'est le résultat des manœuvres de l'un des fondateurs, Michael J. Saylor, à travers un "plugin de financement illimité" pour faire monter le prix des actions ; d'autres critiquent cela comme ressemblant à un schéma de Ponzi, craignant que cela ne déclenche l'effondrement du marché des cryptomonnaies.
Les rendements d'investissement en Bitcoin de MicroStrategy dépassent largement les revenus de ses activités traditionnelles. Bien que les revenus de ses activités logicielles n'aient pratiquement pas augmenté, voire aient diminué, l'entreprise a réussi à lever des fonds en émettant continuellement des obligations et en diluant les actions pour acheter davantage de Bitcoin, ce qui a entraîné une augmentation des bénéfices globaux. Bien que cette opération présente des avantages, elle comporte également des risques, car l'activité principale de l'entreprise ne peut pas générer de bénéfices significatifs, et l'avenir dépend entièrement de l'augmentation du prix du Bitcoin.
L'entreprise améliore sa capacité de financement en émettant des billets convertibles sans intérêt. Ces billets permettent aux investisseurs de les convertir à l'avenir en actions de l'entreprise, mais le prix de conversion est bien supérieur au prix actuel de l'action. Cela semble désavantageux pour les investisseurs, mais en réalité, les détenteurs de billets bénéficient d'un droit de liquidation prioritaire, ce qui réduit le risque. MicroStrategy peut ainsi continuer à accumuler des Bitcoin par ce moyen de financement, poussant les prix des actions et des Bitcoin à augmenter simultanément.
La subtilité de ce mécanisme réside dans le fait qu'il réussit à transférer le risque de l'entreprise vers le marché boursier. En émettant des obligations convertibles pour financer l'achat de Bitcoin, si le prix des actions est suffisamment élevé à l'échéance de la dette, les créanciers choisiront de convertir la dette en actions plutôt que de demander le remboursement à l'entreprise, transférant ainsi complètement le problème de la dette sur le marché boursier. Par conséquent, les cotes de l'ensemble du marché boursier sont globalement supérieures à celles du marché des cryptomonnaies.
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JustHereForAirdrops
· Il y a 8h
piège poupée a compris, btc est stable.
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DevChive
· Il y a 16h
bull de囤这么多jeton都不虚
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GweiWatcher
· Il y a 16h
Il y a quelque chose de vrai, j'ai vraiment compris, tout est un piège.
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DogeBachelor
· Il y a 16h
Dix ans dans l'univers de la cryptomonnaie, je suis un vieux pigeon qui aime ça.
La philosophie d'investissement en Bitcoin de MicroStrategy : stratégies de capital, impact du marché et analyse des risques
L'"alchimie" de MicroStrategy : Investissement en Bitcoin et manipulation du capital
I. Introduction au contexte
MicroStrategy était à l'origine une entreprise de logiciels axée sur des solutions d'intelligence commerciale, mais depuis 2020, son attention s'est clairement tournée vers l'investissement dans Bitcoin. L'entreprise a levé des fonds en émettant des actions et des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant un point focal du marché boursier américain. En février 2025, MicroStrategy a officiellement changé de nom pour devenir Strategy, moment où son bilan détenait 471 107 Bitcoins, soit environ 2 % de l'offre totale de Bitcoins dans le monde. Au 21 février 2025, MicroStrategy avait accumulé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
MicroStrategy est essentiellement une conception de structure de capital qui transforme le marché boursier en un guichet automatique Bitcoin – en émettant des actions nouvelles / des obligations convertibles pour lever des fonds et augmenter sa position en Bitcoin, puis en utilisant cette position en Bitcoin pour soutenir l'évaluation des actions, créant ainsi un cercle capital fermé profondément lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime unique au marché boursier américain, MicroStrategy non seulement domine le marché des actions liées au Bitcoin, mais a également perfectionné une "alchimie" certifiée par le marché boursier américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation des prix des jetons.
Deuxième point, les sources de motivation pour la spéculation sur le prix des actions MSTR
MicroStrategy a adopté une méthode de financement intelligente, principalement en combinant actions et obligations pour lever des fonds. Au début, elle s'est appuyée sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de liquidités, ainsi que sur une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. Au cours de ce cycle, elle utilise massivement le mécanisme d'émission d'actions au marché ( At-the-market ), vendant directement des actions sur le marché secondaire.
MicroStrategy utilise une stratégie combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations pour naviguer sur le marché des capitaux. Lorsque le ratio d'endettement est relativement bas, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoin, augmentant ainsi son effet de levier et améliorant sa prime de valorisation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint jusqu'à 300 %.
Cependant, au fil du temps, le marché a progressivement réalisé que MicroStrategy vendait massivement des actions, ce qui a entraîné une baisse des prix des actions et une réduction de la prime. Parallèlement, le taux d'endettement a diminué, et l'entreprise s'est progressivement tournée vers le financement principalement par l'émission d'obligations. Ce changement a ralenti le rythme d'achat de Bitcoin par MicroStrategy, et la demande de Bitcoin sur le marché a également commencé à s'affaiblir.
MicroStrategy a joué un jeu de "couverture par prime". En vendant des actions à forte prime pour lever des fonds pour acheter des Bitcoin, ils se sont tournés vers l'émission d'obligations lorsque la prime a chuté. Ce modèle a fourni à l'entreprise des fonds suffisants pour opérer des achats de Bitcoin, bien que le marché prenne progressivement conscience que ces opérations réduisent l'enthousiasme pour ses actions.
Dans l'ensemble, MicroStrategy utilise différentes stratégies de financement sur différents cycles, tirant à la fois parti de l'avantage de forte prime du marché boursier et en augmentant progressivement son levier via des obligations. Pour Bitcoin, un ralentissement du rythme de MicroStrategy pourrait signifier une diminution de la dynamique à la hausse de Bitcoin à court terme ; pour MicroStrategy, cette diversification des modes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Les raisons derrière les fortes fluctuations du prix des actions de MicroStrategy, ainsi que les points clés sur la façon dont ils attirent un grand nombre de spéculateurs grâce à des investissements en Bitcoin incluent :
La relation non linéaire entre le prix des actions et le Bitcoin : La fluctuation du prix des actions de MicroStrategy n'est pas seulement directement liée au prix du Bitcoin.
Réaction de la réduction de la prime et impact à long terme : la prime de MicroStrategy se réduit progressivement par rapport à celle d'avant.
L'"investissement par procuration" en Bitcoin : MicroStrategy est devenu une alternative pour certains investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas acheter directement des Bitcoins ou des ETF Bitcoin.
La stratégie marketing de Michael J. Saylor et la "prophétie autoréalisatrice" de MicroStrategy : Saylor ne se contente pas de promouvoir des actions, il souligne également son effet de levier.
L'unicité de MicroStrategy : son succès repose en grande partie sur sa capacité de financement solide et les compétences marketing de Saylor.
Trois, la stratégie de promotion de Bitcoin de Michael J. Saylor
Saylor, par ses apparitions fréquentes, ses interviews et ses discours, a non seulement permis au Bitcoin de sortir du cercle, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. Actuellement, MicroStrategy et les ETF sont les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, parmi lesquels les opérations de MicroStrategy sont particulièrement remarquables, car elle achète sans vendre.
Saylor a déclaré qu'il avait rédigé un testament, prévoyant de détruire les clés privées de Bitcoin qu'il possède après sa mort. Cette opération de type "niveau de gourou" a injecté un stimulant dans le marché. Il est à noter que le Bitcoin de MicroStrategy est géré par des tiers de confiance, à savoir Fidelity et Coinbase Custody, conformes aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées.
Saylor n'est pas seulement un promoteur de Bitcoin, il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Il a transformé MicroStrategy en une entité semblable à un ETF Bitcoin et a commencé à opérer de cette manière avant même l'apparition des ETF. On dit que la décision de Musk de faire acheter des Bitcoins par Tesla a été en grande partie influencée par les conseils de Saylor.
Les récentes déclarations de Saylor indiquent qu'il soutient le développement de l'économie numérique dans son ensemble, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la mise en chaîne et la tokenisation de tous les actifs. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais a vu le potentiel de la technologie blockchain dans de nombreux domaines.
Saylor a même proposé l'idée d'intégrer le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales, afin d'élargir le leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Cela montre que l'économie mondiale future pourrait évoluer vers un paysage financier plus décentralisé, et qu'il pourrait même émerger un système financier cybernétique dépassant les États souverains.
Cependant, dans ce nouveau paysage, les flux de capitaux et la réglementation feront face à de nouveaux défis. En particulier, si les États-Unis dominent cette économie sur chaîne, d'autres pays ou organisations subiront une pression plus forte pour le flux de capitaux à l'extérieur. Les méthodes de réglementation traditionnelles pourraient devenir impuissantes face à l'économie décentralisée sur chaîne.
Quatre, la stratégie de jeu d'actifs de Michael J. Saylor
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, après avoir atteint des sommets élevés, tandis que le coût de détention de MicroStrategy est d'environ 66 000 dollars. Cela a suscité des réflexions sur la réaction du marché si le prix du Bitcoin devait tomber en dessous du coût d'achat de MicroStrategy.
Lors de la dernière période baissière, la situation de MicroStrategy était encore plus désastreuse, avec des actifs nets devenant négatifs. Cependant, l'entreprise n'a pas liquidé ses actifs ni été contrainte de vendre des Bitcoin, principalement parce que l'échéance de sa dette est encore lointaine.
Le fondateur de MicroStrategy, Michael J. Saylor, détient près de 48 % des droits de vote, ce qui rend difficile l'adoption de toute proposition de liquidation. Même lorsque la situation financière de l'entreprise est tendue, les créanciers et les actionnaires ont du mal à présenter des demandes de liquidation.
Même si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût moyen de détention, il est peu probable que les actions de MicroStrategy tombent dans un "spirale de la mort". Le marché a déjà traversé ces fluctuations, et les investisseurs devraient être plus expérimentés, ne paniquant pas comme auparavant.
L'équipe Saylor dispose de moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché, comme émettre des obligations, augmenter le capital-actions, voire utiliser les Bitcoin qu'elle détient comme garantie pour emprunter de l'argent. MicroStrategy possède actuellement environ 40 milliards de dollars en Bitcoin, et peut obtenir des fonds en utilisant ces actifs en garantie, même si le prix baisse, elle peut éviter une vente forcée en ajoutant des garanties.
La principale dette de MicroStrategy ne viendra à échéance qu'en 2028, il est donc peu probable qu'elle fasse face à une pression financière énorme ou qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoin avant cette date.
De plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. À long terme, la stratégie de MicroStrategy semble s'aligner avec la tendance du marché.
Dans l'ensemble, bien que la volatilité du prix du Bitcoin puisse exercer une pression à court terme sur MicroStrategy, compte tenu de ses échéances de dette et des tendances du marché, il n'y a actuellement aucun risque de liquidation ou de vente forcée de Bitcoin. Au contraire, ils pourraient tirer parti de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter leur détention de Bitcoin, renforçant ainsi leur position dans le domaine des cryptomonnaies.
Les questions qui méritent d'être approfondies incluent :
La volatilité du marché du Bitcoin peut-elle maintenir son niveau actuel ? Avec l'augmentation de l'acceptation par les investisseurs institutionnels et le lancement de produits dérivés financiers comme les ETF, la fluctuation du prix du Bitcoin pourrait devenir plus stable.
Combien de temps les méthodes de financement de MicroStrategy peuvent-elles durer ? Ce modèle dépend fortement de l'optimisme du marché envers Bitcoin ; si le prix de Bitcoin fluctue ou baisse sur le long terme, l'entreprise pourrait faire face à des pressions financières.
Michael J. Saylor est-il un idéalisme supporter de Bitcoin ou un arbitrageur ? Saylor reconnaît à la fois le potentiel à long terme de Bitcoin et excelle à tirer parti des mécanismes du marché pour générer des profits pour les entreprises et les particuliers. Il a emballé les actions de MicroStrategy comme un "outil d'investissement en Bitcoin à effet de levier", attirant ainsi les investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas investir directement dans Bitcoin.
Cinq, moteur de richesse ou gel crypto?
Le modèle d'opération de capital de MicroStrategy arrive à point nommé, mais il faut être prudent en investissant dans les actions MSTR. Pour les personnes du secteur de la cryptomonnaie, les chances avec MSTR peuvent être supérieures à celles de participer directement au Bitcoin, ressemblant davantage à une version accélérée du Bitcoin.
MicroStrategy est apparemment une entreprise de logiciels spécialisée dans l'analyse de données commerciales, mais son modèle opérationnel a en réalité complètement basculé vers l'accumulation d'actifs Bitcoin. MSTR a un effet de levier, et la sensibilité de son prix de l'action aux variations du prix du Bitcoin est amplifiée.
L'action de l'entreprise est passée de 68 dollars au début de l'année à environ 400 dollars maintenant, une augmentation supérieure à celle de nombreuses entreprises connues. Certains pensent que c'est le résultat des manœuvres de l'un des fondateurs, Michael J. Saylor, à travers un "plugin de financement illimité" pour faire monter le prix des actions ; d'autres critiquent cela comme ressemblant à un schéma de Ponzi, craignant que cela ne déclenche l'effondrement du marché des cryptomonnaies.
Les rendements d'investissement en Bitcoin de MicroStrategy dépassent largement les revenus de ses activités traditionnelles. Bien que les revenus de ses activités logicielles n'aient pratiquement pas augmenté, voire aient diminué, l'entreprise a réussi à lever des fonds en émettant continuellement des obligations et en diluant les actions pour acheter davantage de Bitcoin, ce qui a entraîné une augmentation des bénéfices globaux. Bien que cette opération présente des avantages, elle comporte également des risques, car l'activité principale de l'entreprise ne peut pas générer de bénéfices significatifs, et l'avenir dépend entièrement de l'augmentation du prix du Bitcoin.
L'entreprise améliore sa capacité de financement en émettant des billets convertibles sans intérêt. Ces billets permettent aux investisseurs de les convertir à l'avenir en actions de l'entreprise, mais le prix de conversion est bien supérieur au prix actuel de l'action. Cela semble désavantageux pour les investisseurs, mais en réalité, les détenteurs de billets bénéficient d'un droit de liquidation prioritaire, ce qui réduit le risque. MicroStrategy peut ainsi continuer à accumuler des Bitcoin par ce moyen de financement, poussant les prix des actions et des Bitcoin à augmenter simultanément.
La subtilité de ce mécanisme réside dans le fait qu'il réussit à transférer le risque de l'entreprise vers le marché boursier. En émettant des obligations convertibles pour financer l'achat de Bitcoin, si le prix des actions est suffisamment élevé à l'échéance de la dette, les créanciers choisiront de convertir la dette en actions plutôt que de demander le remboursement à l'entreprise, transférant ainsi complètement le problème de la dette sur le marché boursier. Par conséquent, les cotes de l'ensemble du marché boursier sont globalement supérieures à celles du marché des cryptomonnaies.