RWA : Construire un monde de registre public pour les actifs réels

Récemment, plusieurs institutions et projets ont mené des explorations actives dans le domaine des RWA. Actuellement, la taille du marché des RWA a atteint 36,5 milliards de dollars, avec une croissance d'environ 60 % par rapport à l'année précédente. Bien qu'il reste encore de nombreux défis, l'entrée des géants de la finance traditionnelle et les tentatives actives des gouvernements de divers pays rendent les RWA susceptibles de résoudre véritablement les problèmes d'hollowing-out et de mise à l'échelle de la finance blockchain.

En tant que pont entre les actifs traditionnels et le monde de la blockchain, RWA construit un monde de registre public d'actifs réels. Ce monde permettra un investissement et une expression financière sans frontières à l'échelle mondiale, permettant aux investisseurs de répartir librement leurs fonds à travers différents fuseaux horaires et régions, et de participer à diverses opportunités d'investissement.

I. Dynamique du marché et événements clés

Taille et tendances du marché

D'ici le 21 avril 2025, la capitalisation totale du marché RWA atteindra 36,5 milliards de dollars, avec une augmentation de 0,7 % en 24 heures. Le nombre de jetons cryptographiques associés dépasse 185, avec une capitalisation totale de plus de 10,62 milliards de dollars, soit une augmentation de 61 % par rapport à l'année précédente. Des géants de la finance traditionnelle comme BlackRock et Fidelity commencent à s'intéresser au domaine RWA, et on prévoit qu'au cours des cinq prochaines années, ce domaine dépassera le trillion de dollars.

Progrès en matière de conformité réglementaire

Certain projets ont obtenu une licence de régulation, comme Mantra Chain qui a obtenu la licence VASP délivrée par la VARA de Dubaï. La blockchain Stellar a annoncé des partenariats avec plusieurs institutions, visant à mettre en chaîne des actifs du monde réel d'une valeur de 3 milliards de dollars d'ici la fin de l'année 2025.

innovation de produit

Alchemy Pay annonce l'intégration des RWA, introduisant des actifs financiers traditionnels tels que les obligations d'État américaines et les actions de premier ordre dans l'écosystème cryptographique. Yala lance la plateforme RealYield, intégrant les RWA et la liquidité du Bitcoin.

Innovation technologique

Quant Network a lancé le système Overledger qui prend en charge les applications multi-chaînes. Securitize a introduit la fonctionnalité sToken Vault, renforçant la liquidité et la combinabilité des RWA.

Hong Kong et le développement de la Chine

Conflux Network collabore avec Ant Financial pour promouvoir la croissance des RWA à Hong Kong. La Hong Kong Monetary Authority a lancé le "Programme de subvention des obligations numériques" et le projet sandbox "Project Ensemble". China Pacific Insurance a lancé un fonds monétaire en dollars tokenisé sur HashKey Chain.

Deux, observations et réflexions sur l'industrie

Dilemme de développement actuel

1. Incertitude réglementaire : l'absence d'un cadre réglementaire uniforme nuit à la promotion mondiale.
2. Obstacles adoptés : la population d'utilisateurs est limitée, principalement composée d'institutions.
3. Durabilité et volatilité : la tokenisation peut susciter une spéculation excessive.
4. Défis techniques : Les vulnérabilités des contrats intelligents et les problèmes de scalabilité affectent la sécurité.
5. Problèmes de liquidité : certains RWA continuent de faire face à un manque de liquidité même après la tokenisation.
6. Confiance des investisseurs : Le manque de transparence, de sécurité et de conformité réglementaire peut éroder la confiance.

Observation de l'industrie

1. La forme d'expression finale des RWA : la réglementation préalable centralisée sur la chaîne et la circulation décentralisée après la mise en chaîne.

2. Activer la vitalité du marché secondaire est la clé du décollage de l'industrie RWA. Le système d'identité numérique distribuée (DID) deviendra un important point de basculement stratégique.

3. RWA peut à la fois tokeniser la finance traditionnelle et traditionnaliser les cryptomonnaies, réalisant ainsi un soutien de valeur dans le monde de la cryptographie.

Annexe : Cadre réglementaire RWA des principales juridictions judiciaires mondiales

États-Unis

Régulateurs : SEC, CFTC Réglementations clés : les jetons de type titre sont soumis à la loi sur les titres, les jetons de type marchandise sont régulés par la CFTC. Mesures clés : exigences KYC/AML strictes, élargissement du champ de reconnaissance des valeurs mobilières

Hong Kong

Autorités de régulation : Autorité monétaire, Commission des valeurs mobilières Cadre de base : intégrer les jetons de type valeur mobilière dans la réglementation des "Securities and Futures Ordinance". Mesures clés : Lancement du programme sandbox Ensemble, mise en œuvre de la politique de porte de stablecoin.

Union européenne

Autorité de régulation : ESMA Règlement principal : MiCA entrera en vigueur en 2025 Mesures clés : Les transactions sur le marché secondaire doivent être autorisées, les plateformes DeFi pourraient être définies comme VASP.

Dubaï

Autorité de régulation : DFSA Cadre principal : Lancement du programme de sandbox tokenisé Avantages : équivalent à la réglementation de l'UE, supporte les applications DLT

Singapour

Mesures clés : les jetons de type titre intégrés dans la "Loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme", la MAS promeut les projets pilotes par le biais de sandboxes.

Australie

Mesures clés : Les tokens RWA avec droits de revenus sont classés comme des produits financiers et nécessitent un permis AFSL.