L'émergence du marché des stablecoins : un nouvel océan bleu dans le domaine des actifs numériques

Introduction

En 2025, le marché des actifs numériques a atteint une étape importante, une entreprise de technologie financière axée sur les affaires de stablecoin a réussi à être cotée à la Bourse de New York. Cela marque non seulement l'entrée des écosystèmes de stablecoin en dollars sur le marché des capitaux publics, mais ouvre également un nouveau chapitre dans le domaine des actifs numériques. Le stablecoin, en tant que pont entre la monnaie fiduciaire traditionnelle et le monde des monnaies numériques, grâce à sa stabilité de prix, ses paiements transfrontaliers efficaces et à faible coût, ainsi qu'à son soutien approfondi au DeFi, devient le champ de bataille central pour les marchés de capitaux et les entreprises de technologie financière.

Dans le contexte de l'essor de l'économie numérique mondiale, l'écosystème des stablecoins connaît une croissance explosive. L'afflux de capitaux et l'amélioration progressive de la réglementation montrent tous deux la position clé des stablecoins dans le futur système de paiement mondial, les règlements transfrontaliers et la gestion des actifs. Cet article analysera en profondeur la disposition de l'écosystème des stablecoins, la logique de conformité qui le sous-tend, les opportunités d'arbitrage de capitaux et les tendances réglementaires mondiales, montrant comment les stablecoins déclenchent une frénésie d'investissement dans le domaine des actifs numériques.

Contexte et valeur de l'essor des stablecoins

Les stablecoins, en tant qu'actifs numériques ancrés à la valeur des monnaies fiduciaires traditionnelles, ont connu une montée en flèche ces dernières années, devenant une composante importante du marché des cryptomonnaies. Contrairement à la forte volatilité des principales cryptomonnaies telles que le Bitcoin et l'Ethereum, les stablecoins réalisent une stabilité des prix grâce à un ancrage 1:1 avec le dollar et d'autres monnaies fiduciaires, réduisant considérablement le risque de transaction d'actifs numériques. Grâce à la technologie blockchain, les stablecoins améliorent non seulement l'efficacité des transferts et paiements transfrontaliers, mais fournissent également un soutien infrastructurel solide pour divers scénarios tels que la finance décentralisée (DeFi), l'échange d'actifs numériques et la collecte de paiements pour les commerçants du monde entier.

Les principaux avantages des stablecoins se manifestent dans trois aspects :

1. Prix stable, évitant le risque de volatilité

   Le marché des cryptomonnaies connaît des fluctuations de prix importantes, les stablecoins ancrent la valeur des monnaies fiduciaires, garantissant la stabilité des montants des transactions et des règlements, réduisant considérablement le risque de transaction.

2. Les transferts transfrontaliers sont rapides et peu coûteux.

Les stablecoins basés sur la technologie blockchain permettent des transactions globales en quelques minutes, bien inférieures aux délais et frais des transferts transfrontaliers traditionnels.

3. Support des applications financières diversifiées

   Les stablecoins se connectent directement à des scénarios innovants tels que le prêt DeFi, l'échange d'actifs et le paiement de biens numériques, élargissant considérablement les limites d'utilisation des actifs numériques.

Ces avantages sont difficiles à réaliser avec les monnaies fiduciaires traditionnelles, ce qui améliore considérablement la commodité et l'efficacité des transactions d'actifs numériques.

Écosystème des stablecoins

Une entreprise de paiement numérique et de finance blockchain bien connue a été fondée en 2013, se concentrant sur les paiements numériques et la finance blockchain. Elle a collaboré avec une autre plateforme de trading de cryptomonnaies bien connue pour lancer un stablecoin en dollars. Ce stablecoin est un actif numérique centralisé ancré 1:1 au dollar, avec des fonds entièrement réservés dans des banques réglementées américaines et des obligations d'État à court terme, audités chaque mois par un cabinet d'expertise comptable tiers pour garantir la transparence et la sécurité des actifs de réserve.

D'ici juin 2025, la capitalisation boursière de ce stablecoin devrait atteindre environ 39 milliards de dollars, le plaçant au deuxième rang des stablecoins mondiaux. Son écosystème est vaste, déployé sur plusieurs blockchains publiques telles qu'Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, et Polygon, et il prend en charge les échanges, les protocoles DeFi, les paiements rapides et le transfert d'actifs inter-chaînes.

Grâce au protocole de transfert inter-chaînes, l'entreprise a réalisé la circulation libre des stablecoins entre différentes chaînes sans glissement, mettant en œuvre la stratégie mondiale "Everywhere".

En matière de conformité, l'entreprise suit strictement les exigences réglementaires du ministère des Finances des États-Unis, de la SEC et de FinCEN, devenant ainsi la "armée régulière des stablecoins" aux yeux du gouvernement Biden. Des rapports d'audit transparents et un système de réserves conformes font de son stablecoin une pierre angulaire essentielle de l'écosystème du dollar numérique. Parallèlement, l'entreprise collabore avec plusieurs géants mondiaux des paiements pour promouvoir activement le déploiement de son stablecoin dans le domaine des paiements et des règlements à l'échelle mondiale.

Vue d'ensemble des principaux projets de stablecoin en dollars

| stablecoin | Émetteur | Capitalisation totale (au 30 juin 2025) | Structure de réserve | Attributs de conformité | |--------|---------------------|------------------------|----------------|------------------| | USDT | Une entreprise (enregistrée au Salvador) | Environ 155,6 milliards de dollars | Obligations américaines, espèces, opérations de rachat, etc. | Partiellement transparent, a déjà été condamné | | USDC | Une société (États-Unis) | Environ 61,47 milliards de dollars | Liquidités + obligations américaines à court terme, audit clair | Entièrement conforme, partenaire de la SEC | | FDUSD | Une société de fiducie (Hong Kong) | Environ 14,81 milliards de dollars | Dépôts bancaires + valeurs mobilières à court terme | Cadre réglementaire des fiducies à Hong Kong | | PYUSD | un géant des paiements + une entreprise | environ 9,47 milliards de dollars | entreprise en garde, principalement des obligations américaines | régulé par NYDFS | | USDe | Un laboratoire (Singapour) | Environ 5,6 milliards de dollars | Sans espèces, structure synthétique | Sans garantie traditionnelle | | USD1 | Équipe d'un certain homme politique | Environ 2,2 milliards de dollars | Système de stockage de fiat | Régulation par un tiers |

Logique sous-jacente des stablecoins

Ces dernières années, le marché des stablecoins a connu une croissance explosive, les moteurs de cette dynamique pouvant être résumés en trois facteurs clés : le vide réglementaire, l'espace de différentiel d'intérêt et la rivalité entre États. Ces facteurs agissent de concert, faisant des stablecoins non seulement une catégorie d'actifs importante sur le marché des monnaies numériques, mais aussi un nouveau terrain de compétition pour les capitaux financiers mondiaux.

1. Vide réglementaire --- De la croissance sauvage à une normalisation progressive

Dans le passé, l'émission et la circulation des stablecoins n'avaient presque pas de normes de régulation mondiales claires, ce qui a conduit à un "vide réglementaire" sur le marché. Ce manque de régulation a, d'une part, abaissé les barrières à l'entrée, attirant un grand nombre de capitaux et de projets à entrer rapidement ; d'autre part, cela a également entraîné des risques systémiques potentiels. Avec les pays qui commencent à promulguer des lois et règlements concernant les stablecoins, comme le "Règlement sur les stablecoins" qui sera officiellement mis en œuvre à Hong Kong en août 2025, cela apporte une norme et une garantie institutionnelles au marché. Ce changement institutionnel injecte non seulement de la confiance dans le développement de l'industrie, mais poussera également le marché vers une conformité et une maturité progressives.

2. Espace de marge --- "mine d'or" du profit aux yeux du capital

Les émetteurs de stablecoins gèrent les fonds en monnaie fiduciaire échangés par les utilisateurs, en les investissant dans des obligations d'État à faible risque à court terme, en mettant en gage des éthers (ETH) ou en utilisant des stratégies de vente à découvert sur les contrats à terme, afin d'obtenir des rendements bien supérieurs aux taux d'intérêt des dépôts bancaires. Prenons l'exemple d'un stablecoin d'un certain projet, qui a réalisé un rendement annuel supérieur à 20 % (APY) grâce à des mises en gage d'ETH et à des stratégies de vente à découvert, ce qui le rend extrêmement attractif sur le marché. Une fois qu'un rendement élevé est obtenu, les fonds affluent rapidement, créant un effet de concentration de capital et poussant l'expansion rapide de la taille du stablecoin.

3. Jeu de pouvoir national --- Hégémonie monétaire et nouveau champ de bataille de l'économie numérique

Les stablecoins ne sont pas seulement des outils d'innovation financière, mais aussi le point focal de la concurrence monétaire internationale et de la souveraineté numérique. Un projet de stablecoin soutenu par l'équipe d'un homme politique cherche à créer le "plan de reconstruction du dollar numérique", défiant l'hégémonie numérique actuelle du dollar ; dans le même temps, Hong Kong s'efforce de créer un écosystème de stablecoin en dollars de Hong Kong, visant à conquérir le sommet de la fintech asiatique. De nombreux pays d'Europe et d'Asie s'efforcent, par le biais de réglementations et de projets pilotes de monnaies numériques de banque centrale (CBDC), de maintenir leur influence monétaire à l'ère numérique. Les stablecoins deviennent un nouveau terrain de lutte pour les pays autour de la souveraineté des cryptomonnaies et du système de paiement mondial.

4. Les cas d'utilisation se diversifient constamment, se rapprochant progressivement des fonctions des monnaies fiduciaires.

Les stablecoins étaient initialement utilisés pour les transferts internes dans le jeton, comme un stablecoin bien connu qui circule largement sur le marché des cryptomonnaies. Cependant, avec le développement de la technologie et de l'écosystème d'application, les fonctions des stablecoins continuent de s'élargir :

• Paiement commercial mondial : supporte le commerce électronique transfrontalier, les virements internationaux, et offre des méthodes de règlement rapides et à faible coût.

• Prêts et rendements DeFi : devenez un actif de prêt principal sur la plateforme DeFi, les utilisateurs peuvent prêter des stablecoins pour gagner des intérêts, ou les utiliser comme garantie pour des actifs.

• Outils de couverture d'actifs : en période de forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies, les investisseurs peuvent rapidement convertir en stablecoin pour verrouiller la valeur de l'actif.

• Paiement de biens numériques : les stablecoins sont largement utilisés comme moyen de paiement dans des domaines tels que les jeux, les NFT et la création de contenu.

Avec la maturité croissante de ces multiples scénarios, l'utilisation des stablecoins évolue progressivement d'un "outil de jeton" vers une "monnaie numérique légale", entraînant une explosion de la taille du marché et de l'intérêt des capitaux.

La nouvelle ronde de la lutte pour l'ordre financier international

De la direction par l'État, aux projets pilotes des banques commerciales, jusqu'à la participation des géants technologiques et des projets natifs de la chaîne, les stablecoins passent d'un outil de niche dans le monde des jetons à une porte d'entrée clé pour la prochaine génération d'infrastructures de paiement globales.

Beaucoup de gens ne réalisent pas que cette vague de stablecoins est en réalité une lutte entre les pays pour "l'hégémonie monétaire à l'ère numérique".

Avec les États-Unis qui continuent d'étendre l'influence du dollar par le biais des stablecoins, Hong Kong s'efforce également de créer un écosystème de stablecoins et de promouvoir la construction d'un centre de règlement Web3 en Asie.

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le projet de loi sur les stablecoins et a terminé le processus de troisième lecture le même jour. Cette loi entrera en vigueur le 1er août 2025, devenant la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire.

Hong Kong a lancé le "règlement sur les stablecoins" non pas par une réglementation passive, mais par la volonté de s'emparer de la position stratégique de "centre de compensation et de paiement de nouvelle génération".

• Le prototype du système de paiement cryptographique mondial est en place, les stablecoins passent de "outil de règlement dans le jeton" à un choix mainstream pour les remises transfrontalières, les paiements et la protection des actifs.

• Les États-Unis, la Chine, l'Europe et le Japon accélèrent chacun la numérisation de leur monnaie, la concurrence monétaire se déplace vers le niveau de la souveraineté numérique, Hong Kong doit établir une muraille de conformité pour garantir l'internationalisation du dollar de Hong Kong ;

• L'intégration de Web3 et de la finance s'accélère, les stablecoins deviennent le "pont" et le "média" entre les applications blockchain et les actifs du monde réel, et Hong Kong vise à devenir la capitale des ponts.

Ainsi, Hong Kong ne se contente pas de "boucher les trous", mais cherche à trouver un nouveau positionnement proactif pour définir les règles entre le secteur des jetons et la régulation. L'intention à long terme de Hong Kong est très claire :

• Le dollar numérique de Hong Kong est dirigé par l'Autorité monétaire de Hong Kong, principalement par le biais de règlements au sein du système CBDC et des projets pilotes des institutions financières ;

• Le stablecoin en dollars de Hong Kong est alors dirigé par le marché, servant de complément voire de remplacement dans les applications sur la chaîne ouverte, les paiements à l'étranger et les règlements transfrontaliers.

Cette approche à double voie permettra à Hong Kong de détenir deux types de "droits d'émission" dans la finance numérique : l'un est le crédit officiel, l'autre est l'efficacité commerciale.

Dans cette nouvelle ère de la compétition monétaire mondiale, les stablecoins sont devenus silencieusement le vecteur technologique et le symbole d'influence du prochain outil souverain. Les États-Unis s'attaquent à la conquête des droits de compensation à l'ère numérique en s'ancrant sur certains stablecoins connus ; l'Europe et le Japon promeuvent une stratégie d'indépendance pour la numérisation de leur monnaie nationale à travers des réglementations telles que MiCA ; tandis que Hong Kong, avec un cadre réglementaire flexible et prospectif et un mécanisme de marché hautement ouvert, a tracé un chemin d'indépendance "piloté par le marché, soutenu par des institutions".

À l'avenir, lorsque les stablecoins deviendront l'infrastructure des paiements transfrontaliers, et que la blockchain redéfinira les réseaux de règlement et les formes d'expression des actifs, celui qui pourra maîtriser le pouvoir de tarification, le droit d'accès et le pouvoir de règlement de ce système aura un avantage dans la nouvelle donne de l'ordre financier international. Et Hong Kong a déjà dévoilé ses cartes.

Les stablecoins ne sont pas seulement une révolution de la forme de la monnaie, mais aussi un jeu de pouvoir profond sur la souveraineté numérique, l'ordre financier et le discours géopolitique. À l'avenir, de plus en plus de villes et de pays rejoindront cette guerre financière numérique encore sans nom. Cependant, à cet instant, Hong Kong, qui se trouve à la table des jeux, n'est plus un simple spectateur.