Tokenisation des actions : de la conception à la réalité

Avec l'évolution de l'environnement réglementaire, le concept de jetons d'actions attire à nouveau l'attention de l'industrie de la cryptographie. Cet article examinera l'évolution du jetonisation des actions, analysera l'état actuel du marché et discutera des opportunités et des défis auxquels il est confronté.

Histoire du développement de la tokenisation des actions

Le concept de tokenisation des actions remonte à 2017. À cette époque, l'émission de jetons de sécurité STO( a commencé à émerger en tant que nouvelle méthode de financement, dont l'essence est de numériser et de mettre sur la chaîne les droits des titres traditionnels. Par rapport à l'ICO qui était populaire auparavant, le STO met l'accent sur la conformité, essayant de combiner la technologie blockchain avec les titres financiers traditionnels.

En 2018, le concept de STO est devenu progressivement populaire, mais en raison de l'absence de normes et d'une liquidité insuffisante, son développement a été relativement lent. Après l'émergence de DeFi en 2020, certains projets ont tenté de créer des actifs synthétiques liés aux prix des actions via des contrats intelligents, comme Synthetix et Mirror Protocol. Ce modèle ne nécessite pas de détenir directement des actions, ce qui permet de contourner les coûts de réglementation, mais finalement, en raison d'une demande insuffisante, il est difficile de le maintenir.

Pendant ce temps, certaines plateformes d'échange centralisées ont également commencé à offrir des services de tokenisation d'actions. Cependant, en raison de la pression réglementaire, ces services ont rapidement été contraints de cesser. Ce n'est que récemment que l'attitude réglementaire a évolué, et le concept d'actifs du monde réel RWA) a émergé, rendant la tokenisation des actions à nouveau au centre des préoccupations du marché. Ce nouveau modèle met l'accent sur la conformité, en émettant des jetons garantis 1:1 par des actifs réels par le biais d'émetteurs conformes sur la chaîne.

État actuel du marché RWA des actions

Actuellement, le marché RWA des actions est encore à ses débuts, se concentrant principalement sur les actions américaines. Les données montrent que le volume total d'émission sur ce marché atteint 445,4 millions de dollars, dont 429,84 millions de dollars proviennent d'EXOD, c'est-à-dire des actions en chaîne émises par Exodus Movement, Inc. Exodus est une entreprise de développement de portefeuilles de cryptomonnaies, dont les actions ordinaires de catégorie A peuvent être transférées sur la blockchain Algorand.

À l'exception d'EXOD, la part de marché restante d'environ 16 millions de dollars provient principalement du projet Backed Finance. Ce projet permet aux utilisateurs vérifiés par KYC de frapper des jetons d'actions sur la chaîne sur le marché primaire avec des USDC. Actuellement, Backed émet principalement deux actifs, CSPX et COIN, avec un volume total d'émission d'environ 13 millions de dollars, la liquidité principale étant concentrée sur les chaînes Gnosis et Base.

Il convient de noter que la stratégie Ondo Global Markets récemment annoncée par Ondo Finance place également la tokenisation des actions comme un actif de trading central, ce qui pourrait stimuler le développement de ce domaine.

Avantages et défis des actions RWA

Les RWA d'actions sont généralement considérés comme ayant les avantages suivants :

1. Trading 24/7 : La technologie blockchain permet aux transactions de ne pas être soumises aux horaires des bourses traditionnelles.
2. Réduire le coût d'acquisition des actifs américains pour les utilisateurs non américains : l'utilisation de stablecoins peut réduire les frais de transaction transfrontaliers et le coût en temps.
3. Potentiel d'innovation financière : Les caractéristiques programmables lui permettent de s'intégrer à l'écosystème DeFi et de créer de nouveaux produits financiers.

Cependant, ce domaine est encore confronté à des défis :

1. Avancées des politiques de régulation : les politiques actuelles n'ont pas encore complètement résolu le problème de "l'égalité des droits entre actions et jetons", ce qui limite certains scénarios de trading.
2. Adoption des stablecoins : Le coût et la commodité de l'utilisation des stablecoins par les investisseurs non américains restent à améliorer.

Opportunités de marché à court terme

1. Les entreprises cotées en bourse peuvent se référer à l'exemple EXOD, émettre des jetons d'actions sur la chaîne, et augmenter leur potentiel de valorisation.
2. Les produits de tokenisation des actions américaines à dividendes élevés peuvent attirer des protocoles DeFi axés sur le rendement, tels qu'Ethena.

Avec l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire et la croissance de la demande du marché, la tokenisation des actions devrait jouer un rôle important dans l'innovation financière à l'avenir.