بيتكوين تحقق أعلى مستوى تاريخي: عوامل متعددة تدفع معًا
سعر البيتكوين تجاوز صباح اليوم حاجز 112,000 دولار، ليجدد الرقم القياسي التاريخي. وراء هذه الزيادة عوامل متعددة تعمل معًا، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول المؤسسات المالية. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير النزاعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الفريد للبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش ومسارها المستقبلي.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كان السوق محاطًا بعدم اليقين التجاري، وصراعات جغرافية، وبيانات اقتصادية معقدة. على الرغم من أن الخلفية الكلية كانت صارمة، إلا أن الأصول ذات المخاطر لا تزال تتعافى بشكل عام. ارتفعت أسواق الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستوى لهما على الإطلاق. انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها ارتدت بقوة بعد ذلك، مسجلة زيادة شهرية بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكانت تقلبات إيثريوم كبيرة، حيث كانت أداؤها أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، وسجلت انخفاضًا بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان السوق بشكل عام إيجابياً، وكان المستثمرون متفائلين بشأن بيانات الاقتصاد الكلي والأوضاع الجيوسياسية. كانت العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين متوترة مرة أخرى في البداية، ولكن بعد مكالمة بين زعيمي البلدين، حدث بعض التخفيف. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. في الجانب الأمريكي، كانت بيانات الاقتصاد مختلطة: تجاوزت بيانات التوظيف غير الزراعي التوقعات، واستقرت معدلات البطالة، وتقلص عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، ولكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو مرة أخرى دون التوقعات، مما عزز وجهة النظر حول تباطؤ التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة، مشيراً إلى الحاجة للانتظار للحصول على المزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
شهدت سوق العملات المشفرة في يونيو عدة أحداث صادمة قصيرة الأجل، بما في ذلك الجدل السياسي وارتفاع التوترات الجيوسياسية لفترة قصيرة. في آخر أسبوعين من الشهر، تحسنت معنويات السوق وزادت مشاركة المؤسسات، مما أدى إلى انتعاش البيتكوين. تجاوز إجمالي صافي التدفقات الداخلة لبيتكوين ETF في يونيو 4 مليارات دولار. من ناحية أخرى، تواجه الإيثيريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، لقيت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة اهتمامًا، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL، مما يظهر اعتراف السوق بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. لم تؤثر الصراعات الإقليمية التي اندلعت في 13 بشكل ملحوظ على السوق في البداية. بعد الضربات الجوية التي قامت بها دولة ما في 21، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. خفف اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 24 من الذعر القصير الأجل في السوق. على الرغم من حدوث صراعات متفرقة، فإن سوق العملات المشفرة بدأ يتعافى تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، بينما تراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع القلق في السوق بشأن الصراعات طويلة الأمد.
في عام 2025، كانت هناك اتجاهات غير متوقعة تتمثل في تبني الشركات لاستراتيجيات خزينة التشفير بسرعة، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ في يونيو، وارتفع عدد الشركات المعنية تقريبًا إلى الضعف. وبالنظر إلى حجم التداول، تجاوزت الشركات التي تتبنى خزينة التشفير في يونيو حجم شراء البيتكوين، مقارنةً بالنتائج الصافية الإجمالية لصندوق البيتكوين المتداول في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول تشفير أكثر تنوعًا، مثل SOL وBNB، مما يظهر تعزيز الاتجاه المتنوع خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة خزينة تشفير تم تأكيدها حتى الآن، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، و2 شركات تخصيص ETH وBNB وHYPE على التوالي، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX وFET، ومحفظة استثمارية شاملة للعملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل بعض الشركات دفع هذه الاستراتيجية، ويظهر السوق أيضًا رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق في إبداء الشكوك حول هذه الاستراتيجية، وخاصة بعض الشركات التي تقوم بتمويل الديون لتخصيص الأصول الرقمية، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. حاليًا، يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة عند استحقاقها إذا كانت "في المال". ولكن إذا كانت "خارج المال"، يتعين على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. وبعض الشركات تفتقر حتى إلى ما يكفي من السيولة لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما تكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل:
بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال قد يسبب ضغطاً نزولياً على أسعار السوق؛
إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، مما يعادل إعادة التمويل؛
إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال لسداد الديون أو لشراء أصول إضافية؛
إذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الديون، فقد يحدث تخلف عن السداد.
سيعتمد المسار الذي ستتخذه الشركة في النهاية على حالة السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، من الممكن أن تحل الشركة المشكلة من خلال إعادة التمويل فقط عندما يسمح السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن الديون، ولا تشكل التزامًا بالسداد الإجباري، وبالتالي من الأسهل قبولها في الهيكل العام للمخاطر.
قد تكون المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرفع المالي مبالغ فيها. ستستحق معظم الديون التي تصدرها شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير شهدت سابقًا مخاطر نظامية ناتجة عن الرفع المالي العالي، إلا أن هذا النوع من هيكل الديون لا يشكل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمد المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل أساسي بحدثين رئيسيين: نجاح شركة معينة في الإدراج، وكذلك تمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
بصفتها ثاني أكبر مُصدر للعملات المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملات المستقرة الأصلية تُدرج في البورصة الأمريكية، وارتفعت أسهمها بأكثر من 6 مرات في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يُشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم من ذلك هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملات المستقرة قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يدل على أن هذا التشريع حقق أخيرًا اختراقًا بعد أشهر من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا يزال مستقبل الاندماج غير واضح، خاصة في ظل تصريحات بعض الشخصيات السياسية المعارضة.
تحت ضغط تنظيمات، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. شركات التجزئة الأمريكية الكبرى تفكر في إصدار عملة مستقرة خاصة بها؛ بينما تقوم إحدى شركات الدفع الكبرى بتوسيع دعمها البيئي من خلال دمج منتجات متعددة. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن الإصدار" إلى "هل يمكن التنفيذ"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى اختراقها في مشاهد الدفع الواقعية ومدى تغطيتها للمستخدمين.
على الصعيد الدولي، بدأت هذه الظاهرة تنتشر تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى الشركات على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في الشرق الأوسط، كما أن البنك المركزي في إحدى الدول يستكشف إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالعملة المحلية. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدمًا في الوقت الحالي.
العملات المستقرة هي مجرد البداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية في سلسلة الكتل، مما يحقق نشر بنية تحتية قابلة للتشغيل البيني على مدار الساعة وبسرعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلقت إحدى منصات التداول مؤخرًا في أوروبا وظيفة تداول الرموز لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين، لتكون نقطة اختبار لاحتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما أن بورصة أخرى تبحث عن التراخيص التنظيمية المناسبة في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة إلى الواجهة. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلاسل الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
استمرت النزاعات الإقليمية التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد أن أطلقت حكومة إحدى الدول عملية عسكرية في 22 يونيو، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، انتعشت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض النزاعات المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق بشكل عام قد استعادت استقرارها.
خلال هذه الفترة، كانت حركة بيتكوين تتزامن مع صعود سوق الأسهم الأمريكية، ولم تظهر خاصية الملاذ الآمن. مقارنةً بأداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره كأصل احتياطي للقيمة بسبب الرسوم الجمركية التجارية وتوتر سوق السندات العالمي، فإن هذا الأداء يميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق المشفرة بشكل عام، ويمكن أن يُعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفقات شهرية لصناديق الاستثمار المتداولة بلغت 4 مليارات دولار، واستمرار شراء الشركات الحكومية، بالإضافة إلى ظهور مؤشرات للشراء السيادي، مما يُظهر أن التأثير الناتج عن الاضطرابات الجيوسياسية على بيتكوين كان مؤقتًا.
أثارت هذه النزاعات أيضًا اهتمام السوق مرة أخرى بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في دولة معينة، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات إحدى الوكالات في عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في العالم في هذه الدولة، معتمدًا بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، أدى هذا الهيكل إلى تحقيق أرباح كبيرة.
بعد العمليات العسكرية، وردت شائعات تفيد بأن بعض مناجم البلاد قد تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. ولكن عادة ما تكون التقلبات قصيرة الأجل في القوة ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن هذا الصراع قد ألحق ضرراً منهجياً بمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق قد أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتاً.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي للبلاد. لفترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار أسعار الصرف إلى اعتماد واسع النطاق للعملات المشفرة من قبل الاقتصاد المدني والاقتصاد الرمادي.
أظهرت بيانات سابقة من مؤسسة تحليل بيانات معينة أن تدفق الأصول المشفرة شهد زيادة ملحوظة خلال الأحداث السياسية والصراعات العسكرية في البلاد في عام 2024.
بيتكوين مع بعض الشبكات العامة كانت دائما هي الشبكات الرئيسية المستخدمة في البلاد، وخاصة أن الأخيرة تستخدم في تحويلات عملة مستقرة. ومع ذلك، خلال هذه الجولة من الصراع، لم يظهر حجم المعاملات والتسويات لعملة مستقرة على الشبكة أي زيادة ملحوظة، مما يشير إلى أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب الأحداث الحربية، بل انخفضت نشاطات حاملي العملات على الشبكة على المدى القصير.
على الرغم من عدم ظهور أي استثناءات ملحوظة في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا النزاع: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة الصراع، وكان المهاجمون من منظمة معينة، وتركوا معلومات سياسية من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال لجهة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم هو حرب نفسية إلكترونية أكثر من كونه هجومًا يهدف إلى تحقيق الربح.
هذا البلد هو واحد من أكثر البلدان تأثراً بتخفيض قيمة العملات العالمية وفرض العقوبات لفترات طويلة. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دوراً مهماً في حركة الأموال عبر الحدود. الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال هذه الجولة من النزاع تشير بشكل أكبر إلى أن التشفير أصبح جزءاً من النظام المالي لبعض البلدان.
المتغيرات الرئيسية في يوليو ستحدد الاتجاهات الكلية والسوق
مع دخولنا يوليو 2025، ستركز الأنظار في السوق على عدة أحداث رئيسية ومؤشرات اقتصادية قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
وقع أحد المسؤولين الحكوميين في 4 يوليو على قانون جديد، قد يؤدي هذا القانون إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لأحدث البيانات الاقتصادية، فإن الإنفاق المالي في الولايات المتحدة يستمر في تجاوز مستوى الإيرادات.
لا تزال ضغوط التضخم هي الاعتبار الأساسي، لكن البيانات الأخيرة تُظهر أن التضخم قد تراجع بعض الشيء. يشهد مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) اتجاهًا هبوطيًا، ولم يُسجل سوى ارتفاع شهري واحد في فبراير 2025، ومن المحتمل أن يكون هذا الارتفاع ناتجًا أساسًا عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. في الوقت الحالي، يبدو أن
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 23
أعجبني
23
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
UnluckyValidator
· 08-13 16:37
أخيرًا وصلت إلى الانتعاش
شاهد النسخة الأصليةرد0
SandwichDetector
· 08-12 22:41
السوق الصاعدة لا تزال بعيدة عن الانتهاء
شاهد النسخة الأصليةرد0
WealthCoffee
· 08-12 13:52
السوق الصاعدة正在路上
شاهد النسخة الأصليةرد0
GhostInTheChain
· 08-12 13:50
السوق الصاعدة又回来了
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiEngineerJack
· 08-12 13:49
*يعدل النظارات* في الحقيقة، فإن معامل الارتباط بين ضعف الدولار وإجراء سعر BTC هو تقنيًا دون المستوى الأمثل. تشير التحليلات متعددة المتغيرات إلى أن تدفقات المؤسسات هي العامل الرئيسي هنا.
وصلت البيتكوين إلى مستوى مرتفع جديد ، وساعدتها عوامل متعددة على اختراق 112,000 دولار
بيتكوين تحقق أعلى مستوى تاريخي: عوامل متعددة تدفع معًا
سعر البيتكوين تجاوز صباح اليوم حاجز 112,000 دولار، ليجدد الرقم القياسي التاريخي. وراء هذه الزيادة عوامل متعددة تعمل معًا، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول المؤسسات المالية. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير النزاعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الفريد للبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش ومسارها المستقبلي.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كان السوق محاطًا بعدم اليقين التجاري، وصراعات جغرافية، وبيانات اقتصادية معقدة. على الرغم من أن الخلفية الكلية كانت صارمة، إلا أن الأصول ذات المخاطر لا تزال تتعافى بشكل عام. ارتفعت أسواق الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستوى لهما على الإطلاق. انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها ارتدت بقوة بعد ذلك، مسجلة زيادة شهرية بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكانت تقلبات إيثريوم كبيرة، حيث كانت أداؤها أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، وسجلت انخفاضًا بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان السوق بشكل عام إيجابياً، وكان المستثمرون متفائلين بشأن بيانات الاقتصاد الكلي والأوضاع الجيوسياسية. كانت العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين متوترة مرة أخرى في البداية، ولكن بعد مكالمة بين زعيمي البلدين، حدث بعض التخفيف. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. في الجانب الأمريكي، كانت بيانات الاقتصاد مختلطة: تجاوزت بيانات التوظيف غير الزراعي التوقعات، واستقرت معدلات البطالة، وتقلص عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، ولكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو مرة أخرى دون التوقعات، مما عزز وجهة النظر حول تباطؤ التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة، مشيراً إلى الحاجة للانتظار للحصول على المزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
شهدت سوق العملات المشفرة في يونيو عدة أحداث صادمة قصيرة الأجل، بما في ذلك الجدل السياسي وارتفاع التوترات الجيوسياسية لفترة قصيرة. في آخر أسبوعين من الشهر، تحسنت معنويات السوق وزادت مشاركة المؤسسات، مما أدى إلى انتعاش البيتكوين. تجاوز إجمالي صافي التدفقات الداخلة لبيتكوين ETF في يونيو 4 مليارات دولار. من ناحية أخرى، تواجه الإيثيريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، لقيت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة اهتمامًا، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL، مما يظهر اعتراف السوق بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. لم تؤثر الصراعات الإقليمية التي اندلعت في 13 بشكل ملحوظ على السوق في البداية. بعد الضربات الجوية التي قامت بها دولة ما في 21، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. خفف اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 24 من الذعر القصير الأجل في السوق. على الرغم من حدوث صراعات متفرقة، فإن سوق العملات المشفرة بدأ يتعافى تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، بينما تراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع القلق في السوق بشأن الصراعات طويلة الأمد.
! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
تنويع التخصيص خارج البيتكوين
في عام 2025، كانت هناك اتجاهات غير متوقعة تتمثل في تبني الشركات لاستراتيجيات خزينة التشفير بسرعة، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ في يونيو، وارتفع عدد الشركات المعنية تقريبًا إلى الضعف. وبالنظر إلى حجم التداول، تجاوزت الشركات التي تتبنى خزينة التشفير في يونيو حجم شراء البيتكوين، مقارنةً بالنتائج الصافية الإجمالية لصندوق البيتكوين المتداول في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول تشفير أكثر تنوعًا، مثل SOL وBNB، مما يظهر تعزيز الاتجاه المتنوع خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة خزينة تشفير تم تأكيدها حتى الآن، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، و2 شركات تخصيص ETH وBNB وHYPE على التوالي، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX وFET، ومحفظة استثمارية شاملة للعملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل بعض الشركات دفع هذه الاستراتيجية، ويظهر السوق أيضًا رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق في إبداء الشكوك حول هذه الاستراتيجية، وخاصة بعض الشركات التي تقوم بتمويل الديون لتخصيص الأصول الرقمية، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. حاليًا، يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة عند استحقاقها إذا كانت "في المال". ولكن إذا كانت "خارج المال"، يتعين على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. وبعض الشركات تفتقر حتى إلى ما يكفي من السيولة لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما تكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل:
سيعتمد المسار الذي ستتخذه الشركة في النهاية على حالة السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، من الممكن أن تحل الشركة المشكلة من خلال إعادة التمويل فقط عندما يسمح السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن الديون، ولا تشكل التزامًا بالسداد الإجباري، وبالتالي من الأسهل قبولها في الهيكل العام للمخاطر.
قد تكون المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرفع المالي مبالغ فيها. ستستحق معظم الديون التي تصدرها شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير شهدت سابقًا مخاطر نظامية ناتجة عن الرفع المالي العالي، إلا أن هذا النوع من هيكل الديون لا يشكل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمد المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
قطاع العملات المستقرة يشهد نقطة تحول
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل أساسي بحدثين رئيسيين: نجاح شركة معينة في الإدراج، وكذلك تمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
بصفتها ثاني أكبر مُصدر للعملات المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملات المستقرة الأصلية تُدرج في البورصة الأمريكية، وارتفعت أسهمها بأكثر من 6 مرات في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يُشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم من ذلك هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملات المستقرة قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يدل على أن هذا التشريع حقق أخيرًا اختراقًا بعد أشهر من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا يزال مستقبل الاندماج غير واضح، خاصة في ظل تصريحات بعض الشخصيات السياسية المعارضة.
تحت ضغط تنظيمات، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. شركات التجزئة الأمريكية الكبرى تفكر في إصدار عملة مستقرة خاصة بها؛ بينما تقوم إحدى شركات الدفع الكبرى بتوسيع دعمها البيئي من خلال دمج منتجات متعددة. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن الإصدار" إلى "هل يمكن التنفيذ"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى اختراقها في مشاهد الدفع الواقعية ومدى تغطيتها للمستخدمين.
على الصعيد الدولي، بدأت هذه الظاهرة تنتشر تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى الشركات على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في الشرق الأوسط، كما أن البنك المركزي في إحدى الدول يستكشف إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالعملة المحلية. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدمًا في الوقت الحالي.
العملات المستقرة هي مجرد البداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية في سلسلة الكتل، مما يحقق نشر بنية تحتية قابلة للتشغيل البيني على مدار الساعة وبسرعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلقت إحدى منصات التداول مؤخرًا في أوروبا وظيفة تداول الرموز لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين، لتكون نقطة اختبار لاحتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما أن بورصة أخرى تبحث عن التراخيص التنظيمية المناسبة في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة إلى الواجهة. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلاسل الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
تأثير الصراعات الجغرافية على السوق محدود
استمرت النزاعات الإقليمية التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد أن أطلقت حكومة إحدى الدول عملية عسكرية في 22 يونيو، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، انتعشت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض النزاعات المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق بشكل عام قد استعادت استقرارها.
خلال هذه الفترة، كانت حركة بيتكوين تتزامن مع صعود سوق الأسهم الأمريكية، ولم تظهر خاصية الملاذ الآمن. مقارنةً بأداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره كأصل احتياطي للقيمة بسبب الرسوم الجمركية التجارية وتوتر سوق السندات العالمي، فإن هذا الأداء يميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق المشفرة بشكل عام، ويمكن أن يُعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفقات شهرية لصناديق الاستثمار المتداولة بلغت 4 مليارات دولار، واستمرار شراء الشركات الحكومية، بالإضافة إلى ظهور مؤشرات للشراء السيادي، مما يُظهر أن التأثير الناتج عن الاضطرابات الجيوسياسية على بيتكوين كان مؤقتًا.
أثارت هذه النزاعات أيضًا اهتمام السوق مرة أخرى بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في دولة معينة، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات إحدى الوكالات في عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في العالم في هذه الدولة، معتمدًا بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، أدى هذا الهيكل إلى تحقيق أرباح كبيرة.
بعد العمليات العسكرية، وردت شائعات تفيد بأن بعض مناجم البلاد قد تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. ولكن عادة ما تكون التقلبات قصيرة الأجل في القوة ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن هذا الصراع قد ألحق ضرراً منهجياً بمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق قد أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتاً.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي للبلاد. لفترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار أسعار الصرف إلى اعتماد واسع النطاق للعملات المشفرة من قبل الاقتصاد المدني والاقتصاد الرمادي.
أظهرت بيانات سابقة من مؤسسة تحليل بيانات معينة أن تدفق الأصول المشفرة شهد زيادة ملحوظة خلال الأحداث السياسية والصراعات العسكرية في البلاد في عام 2024.
بيتكوين مع بعض الشبكات العامة كانت دائما هي الشبكات الرئيسية المستخدمة في البلاد، وخاصة أن الأخيرة تستخدم في تحويلات عملة مستقرة. ومع ذلك، خلال هذه الجولة من الصراع، لم يظهر حجم المعاملات والتسويات لعملة مستقرة على الشبكة أي زيادة ملحوظة، مما يشير إلى أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب الأحداث الحربية، بل انخفضت نشاطات حاملي العملات على الشبكة على المدى القصير.
على الرغم من عدم ظهور أي استثناءات ملحوظة في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا النزاع: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة الصراع، وكان المهاجمون من منظمة معينة، وتركوا معلومات سياسية من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال لجهة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم هو حرب نفسية إلكترونية أكثر من كونه هجومًا يهدف إلى تحقيق الربح.
هذا البلد هو واحد من أكثر البلدان تأثراً بتخفيض قيمة العملات العالمية وفرض العقوبات لفترات طويلة. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دوراً مهماً في حركة الأموال عبر الحدود. الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال هذه الجولة من النزاع تشير بشكل أكبر إلى أن التشفير أصبح جزءاً من النظام المالي لبعض البلدان.
المتغيرات الرئيسية في يوليو ستحدد الاتجاهات الكلية والسوق
مع دخولنا يوليو 2025، ستركز الأنظار في السوق على عدة أحداث رئيسية ومؤشرات اقتصادية قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
وقع أحد المسؤولين الحكوميين في 4 يوليو على قانون جديد، قد يؤدي هذا القانون إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لأحدث البيانات الاقتصادية، فإن الإنفاق المالي في الولايات المتحدة يستمر في تجاوز مستوى الإيرادات.
لا تزال ضغوط التضخم هي الاعتبار الأساسي، لكن البيانات الأخيرة تُظهر أن التضخم قد تراجع بعض الشيء. يشهد مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) اتجاهًا هبوطيًا، ولم يُسجل سوى ارتفاع شهري واحد في فبراير 2025، ومن المحتمل أن يكون هذا الارتفاع ناتجًا أساسًا عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. في الوقت الحالي، يبدو أن