إثيريوم قوية الانتعاش، تحليل إمكانيات النمو لعلم Uniswap
ارتفع سعر إثيريوم بشكل كبير في الآونة الأخيرة، حيث بلغت نسبة الارتفاع 48% خلال شهر واحد، مما أدى إلى ارتفاع أسعار مشاريع نظام إثيريوم بأكمله. تشير البيانات التاريخية إلى أنه خلال دورات الارتفاع، عادة ما تظهر المشاريع الجيدة في نظام إثيريوم تأثيرات مضاعفة. كواحد من المشاريع الجيدة التي تركز عليها نظام إثيريوم، ارتفعت Uniswap (UNI) بنسبة 28% خلال الشهر الماضي. إذا استمر الوضع الحالي، قد يكون هناك مجال لمزيد من الارتفاع في UNI. بالإضافة إلى الفوائد العامة التي يوفرها إثيريوم، فإن UNI تمتلك أيضًا محركات نمو فريدة، بما في ذلك توقعات تخفيف التنظيم المحتملة، وأداء البيانات التجارية الرائدة، ودفع ارتفاع هيكل أسعار الرموز.
واحد، تغير بيئة التنظيم
فترة الغموض التنظيمي (2021-2023)
في سبتمبر 2021، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحقيقًا مع Uniswap Labs، مع التركيز على استراتيجيات التسويق وخدمات المستثمرين. وقد أكد رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات عدة مرات أن منصات التمويل اللامركزي (DeFi) قد تتعلق بقوانين الأوراق المالية وتحتاج إلى مزيد من السلطات التنظيمية. وقد أثار هذا التحقيق مناقشات واسعة في الصناعة، حيث أصبح ما إذا كانت رموز الحوكمة مثل UNI يجب أن تُعتبر أوراقًا مالية قضية رئيسية في تنظيم العملات المشفرة. في أغسطس 2023، انتصرت Uniswap في دعوى جماعية، حيث رفضت المحكمة اتهامات المدعين، واعتبرت أن بروتوكول Uniswap يُستخدم بشكل رئيسي لأغراض قانونية، ويفتقر إلى دعم تعريف تنظيمي واضح لدعم اتهامات الأوراق المالية.
فترة الضغط التنظيمي (2023-2024)
في أبريل 2024، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إشعار ويلز إلى Uniswap Labs، متهمةً بروتوكول Uniswap بأنه قد يعمل كسوق للأوراق المالية غير المسجلة، وأن واجهته ومحفظته قد تعمل كوسيط للأوراق المالية غير المسجل، وأن رموز UNI ورموز مزودي السيولة قد تعتبر عقود استثمار. في مايو، قدمت Uniswap Labs وثيقة رد من 40 صفحة، داحضةً اتهامات SEC. وأكدت Uniswap Labs أن بروتوكولها هو منصة تقنية عامة، وليست مصممة خصيصًا لتداول الأوراق المالية، وأن معظم المعاملات تتعلق بأصول غير أوراق مالية.
فترة تخفيف الرقابة (2025 حتى الآن)
في فبراير 2025، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن إنهاء تحقيقها في Uniswap Labs، ولم تعد تسعى لاتخاذ إجراءات قانونية. وصفت Uniswap Labs هذا بأنه "انتصار كبير لـ DeFi"، وأكدت على شرعية تقنيتها. تعكس هذه الحادثة تحولًا في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن تنظيم العملات المشفرة بعد تولي الحكومة الجديدة. في أبريل، دعت لجنة الأوراق المالية والبورصات شركات مثل Uniswap Labs للمشاركة في اجتماع طاولة مستديرة حول تنظيم تداول العملات المشفرة. في مايو، أصدرت اللجنة ذات الصلة في مجلس النواب الأمريكي مسودة جديدة لمناقشة تنظيم صناعة العملات المشفرة، والتي قامت بتفصيل وتوسيع إطار تنظيم الأصول الرقمية. تهدف المسودة الجديدة إلى توضيح أنه طالما أن المعاملات المتعلقة ببيع السلع الرقمية لا تتضمن حصول المشتري على حقوق الملكية في أعمال أو أرباح أو أصول المُصدر، فإن هذه المعاملات لا تشكل أوراق مالية. يخطط مجلس النواب لمراجعة مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في يونيو.
حالياً، منذ أن أنهت هيئة SEC عملياً التحقيق في أوائل عام 2025، وحتى التعريف الحالي للأصول غير المالية في مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة، فإن خطة الاقتصاد الرمزي لـ Uniswap تجعل UNI لم تعد تواجه خطر المقاضاة. بعد تولي الحكومة الجديدة، أصبحت لوائح العملات المشفرة تميل إلى التكيف مع تطور الصناعة، وأيضاً مناقشة مع الفرق الرائدة في هذا المجال. قامت Uniswap Labs بدور استشاري مهم في هذا السياق. مع التحرير الكامل، قد تواجه الصناعة توقعات إضافية بشأن التنظيمات المفيدة في المستقبل.
الثاني، حالة أعمال المشروع
1. بيانات الأعمال المتميزة
يونيسواب هو واحد من أقدم وأكبر بروتوكولات البورصات اللامركزية في سوق العملات المشفرة. حالياً، تبلغ القيمة الإجمالية المغلقة (TVL) 5.12 مليار دولار، وبلغ حجم المعاملات خلال الثلاثين يوماً الماضية 84.5 مليار دولار، مما يجعله في المرتبة الثانية بين البورصات العالمية. على مدار العام الماضي، حقق يونيسواب إيرادات بلغت 929 مليون دولار، مما وضعه في المرتبة السابعة. إذا تم حسابه بطريقة التقييم التقليدية، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تقدر بحوالي 4.5-6.4، وهو ما يقل بكثير عن بعض شركات التكنولوجيا التقليدية. إذا استطاعت UNI في المستقبل تفعيل "زر الرسوم" أو توسيع نطاق التطبيقات المالية، فإن القيمة السوقية الحالية قد تكون قد تم تقييمها بشكل كبير.
وفقًا لملخص الشؤون المالية لصندوق Uniswap للربع الأول من عام 2025، حتى 31 مارس، يمتلك الصندوق 53.4 مليون دولار من الدولارات والستابل كوين، و15.8 مليون UNI و257 ETH. وبحسب سعر الإغلاق بتاريخ 28 مايو 2025، فإن ذلك يعادل 150 مليون دولار من الرموز. من المتوقع أن تستمر فترة دوران الأموال حتى يناير 2027، والحالة المالية الحالية جيدة.
2. محاولة تمكين الاقتصاد الرمزي
في الماضي، كانت رموز UNI تستخدم بشكل رئيسي لتوفير السيولة والمشاركة في الحوكمة، ولكن الاحتفاظ المباشر برموز UNI لا ينتج عنه عوائد، مما يحد من ارتفاع سعر الرمز. كانت Uniswap Labs تحاول تحسين نموذج الاقتصاد الرمزي، وقد اقترحت عدة مرات اقتراح "مفتاح الرسوم"، ولكن بسبب مخاطر التنظيم لم يتم تحقيق ذلك بشكل ملموس. تم إعادة تشغيل أحدث اقتراح لمفتاح الرسوم في فبراير 2024، وتمت الموافقة عليه من خلال تصويت تقني في مايو، ومن المتوقع إجراء تصويت على السلسلة في النصف الثاني من عام 2025. مع تقدم إطار التنظيم تدريجياً، قد يتم تفعيل مفتاح الرسوم في المستقبل.
بالإضافة إلى مفتاح الرسوم، أطلق Uniswap أيضًا Unichain الجديد الذي يوفر تطبيقات جديدة لـ UNI. Unichain هو سلسلة كتل Layer 2 قائمة على OP Stack من Optimism، والتي سيتم إطلاقها رسميًا في فبراير 2025. يهدف Unichain إلى تقديم سرعة معاملات أكبر، وتكاليف أقل، وتحسين السيولة عبر السلاسل.
يستخدم Unichain UNI كرمز للتخزين، ويجب على مشغلي العقدة تخزين UNI على الشبكة الرئيسية لإثيريوم ليصبحوا مصدقين. تأتي عوائد المصدقين من 65% من صافي دخل السلسلة، وتوزع حسب وزن التخزين. مع تطور بيئة Unichain، من المتوقع أن تجذب المزيد من حاملي UNI للمشاركة في التخزين والحصول على العوائد.
ثلاثة، حالة الرموز
تبلغ القيمة السوقية المتداولة لـ UNI حاليًا 4.2 مليار دولار، بينما تبلغ القيمة التقديرية بالكامل (FDV) 6.7 مليار دولار، وقد تم تداول جميع الرموز، حيث أن حوالي 37% في حالة إغلاق الرهن.
حجم العقود الآجلة هو 4.48 مليار دولار، وقيمة العقود المفتوحة تشكل حوالي 10.6% من القيمة السوقية (OI/MC). نسبة الشراء إلى البيع الإجمالية هي 1.02، ونسبة الشراء إلى البيع لحساب منصة تداول معينة هي 2.16، ونسبة الشراء إلى البيع للحسابات الكبيرة هي 3.87، مما يدل على أن المزيد من المراكز الطويلة تأتي من كبار المتداولين. منذ ارتفاع إثيريوم، زادت أيضًا كمية العقود المفتوحة لـ UNI تدريجيًا، مما يشير إلى نشاط كبير في سوق المشتقات.
في مخطط الشموع الفورية، تظهر UNI و ETH نمط ارتفاع مشابه في نوفمبر من العام الماضي، لكن تقلب UNI كان حوالي 2-3 مرات من ETH. ومع ذلك، خلال ارتفاع ETH في أبريل من هذا العام، على الرغم من أن الاتجاهين كانا مشابهين، إلا أن نسبة ارتفاع ETH كانت أعلى من UNI. إذا استمر السوق، قد تكون UNI لديها إمكانيات أكبر لمتابعة الارتفاع.
أربعة، الخلاصة
بعد تولي الحكومة الجديدة السلطة في عام 2025، أصبح تنظيم ودمج صناعة التشفير موضوعًا هامًا. كأكبر بروتوكول تبادل لامركزي حاليًا، قد تصبح طريقة تنظيم Uniswap نموذجًا للصناعة بأكملها. كما أن Uniswap Labs تشارك بنشاط في وضع قواعد التنظيم. مع تأثير مضاعف الايثر، قد تشهد UNI فرصة إيجابية هيكلية.
تحتل بيانات الأعمال الخاصة بالمشروع مكانة رائدة في السوق، والأرباح جيدة، والحالة المالية جيدة. من خلال دفع Unichain واقتراح مفتاح الرسوم، من المحتمل أن يجلب قيمة جديدة للرمز. بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بمستقبل السوق، فإن UNI يعد من الأصول عالية الجودة في نظام إثيريوم البيئي التي تستحق الاهتمام.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
مشاركة
تعليق
0/400
FalseProfitProphet
· منذ 11 س
ادخل مركز咯، ETH带飞！
شاهد النسخة الأصليةرد0
SigmaBrain
· منذ 11 س
闲了这么久终于 للقمر了
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZkSnarker
· منذ 12 س
حسنًا ، تقنيًا الإيثيريوم فقط يقوم بما يفعله ولكن ضخ اليوني يبدو مشبوهًا نوعًا ما
إثيريوم 48% ارتفع يقود تحليل إمكانيات نمو Uniswap
إثيريوم قوية الانتعاش، تحليل إمكانيات النمو لعلم Uniswap
ارتفع سعر إثيريوم بشكل كبير في الآونة الأخيرة، حيث بلغت نسبة الارتفاع 48% خلال شهر واحد، مما أدى إلى ارتفاع أسعار مشاريع نظام إثيريوم بأكمله. تشير البيانات التاريخية إلى أنه خلال دورات الارتفاع، عادة ما تظهر المشاريع الجيدة في نظام إثيريوم تأثيرات مضاعفة. كواحد من المشاريع الجيدة التي تركز عليها نظام إثيريوم، ارتفعت Uniswap (UNI) بنسبة 28% خلال الشهر الماضي. إذا استمر الوضع الحالي، قد يكون هناك مجال لمزيد من الارتفاع في UNI. بالإضافة إلى الفوائد العامة التي يوفرها إثيريوم، فإن UNI تمتلك أيضًا محركات نمو فريدة، بما في ذلك توقعات تخفيف التنظيم المحتملة، وأداء البيانات التجارية الرائدة، ودفع ارتفاع هيكل أسعار الرموز.
واحد، تغير بيئة التنظيم
فترة الغموض التنظيمي (2021-2023)
في سبتمبر 2021، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحقيقًا مع Uniswap Labs، مع التركيز على استراتيجيات التسويق وخدمات المستثمرين. وقد أكد رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات عدة مرات أن منصات التمويل اللامركزي (DeFi) قد تتعلق بقوانين الأوراق المالية وتحتاج إلى مزيد من السلطات التنظيمية. وقد أثار هذا التحقيق مناقشات واسعة في الصناعة، حيث أصبح ما إذا كانت رموز الحوكمة مثل UNI يجب أن تُعتبر أوراقًا مالية قضية رئيسية في تنظيم العملات المشفرة. في أغسطس 2023، انتصرت Uniswap في دعوى جماعية، حيث رفضت المحكمة اتهامات المدعين، واعتبرت أن بروتوكول Uniswap يُستخدم بشكل رئيسي لأغراض قانونية، ويفتقر إلى دعم تعريف تنظيمي واضح لدعم اتهامات الأوراق المالية.
فترة الضغط التنظيمي (2023-2024)
في أبريل 2024، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إشعار ويلز إلى Uniswap Labs، متهمةً بروتوكول Uniswap بأنه قد يعمل كسوق للأوراق المالية غير المسجلة، وأن واجهته ومحفظته قد تعمل كوسيط للأوراق المالية غير المسجل، وأن رموز UNI ورموز مزودي السيولة قد تعتبر عقود استثمار. في مايو، قدمت Uniswap Labs وثيقة رد من 40 صفحة، داحضةً اتهامات SEC. وأكدت Uniswap Labs أن بروتوكولها هو منصة تقنية عامة، وليست مصممة خصيصًا لتداول الأوراق المالية، وأن معظم المعاملات تتعلق بأصول غير أوراق مالية.
فترة تخفيف الرقابة (2025 حتى الآن)
في فبراير 2025، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن إنهاء تحقيقها في Uniswap Labs، ولم تعد تسعى لاتخاذ إجراءات قانونية. وصفت Uniswap Labs هذا بأنه "انتصار كبير لـ DeFi"، وأكدت على شرعية تقنيتها. تعكس هذه الحادثة تحولًا في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن تنظيم العملات المشفرة بعد تولي الحكومة الجديدة. في أبريل، دعت لجنة الأوراق المالية والبورصات شركات مثل Uniswap Labs للمشاركة في اجتماع طاولة مستديرة حول تنظيم تداول العملات المشفرة. في مايو، أصدرت اللجنة ذات الصلة في مجلس النواب الأمريكي مسودة جديدة لمناقشة تنظيم صناعة العملات المشفرة، والتي قامت بتفصيل وتوسيع إطار تنظيم الأصول الرقمية. تهدف المسودة الجديدة إلى توضيح أنه طالما أن المعاملات المتعلقة ببيع السلع الرقمية لا تتضمن حصول المشتري على حقوق الملكية في أعمال أو أرباح أو أصول المُصدر، فإن هذه المعاملات لا تشكل أوراق مالية. يخطط مجلس النواب لمراجعة مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في يونيو.
حالياً، منذ أن أنهت هيئة SEC عملياً التحقيق في أوائل عام 2025، وحتى التعريف الحالي للأصول غير المالية في مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة، فإن خطة الاقتصاد الرمزي لـ Uniswap تجعل UNI لم تعد تواجه خطر المقاضاة. بعد تولي الحكومة الجديدة، أصبحت لوائح العملات المشفرة تميل إلى التكيف مع تطور الصناعة، وأيضاً مناقشة مع الفرق الرائدة في هذا المجال. قامت Uniswap Labs بدور استشاري مهم في هذا السياق. مع التحرير الكامل، قد تواجه الصناعة توقعات إضافية بشأن التنظيمات المفيدة في المستقبل.
الثاني، حالة أعمال المشروع
1. بيانات الأعمال المتميزة
يونيسواب هو واحد من أقدم وأكبر بروتوكولات البورصات اللامركزية في سوق العملات المشفرة. حالياً، تبلغ القيمة الإجمالية المغلقة (TVL) 5.12 مليار دولار، وبلغ حجم المعاملات خلال الثلاثين يوماً الماضية 84.5 مليار دولار، مما يجعله في المرتبة الثانية بين البورصات العالمية. على مدار العام الماضي، حقق يونيسواب إيرادات بلغت 929 مليون دولار، مما وضعه في المرتبة السابعة. إذا تم حسابه بطريقة التقييم التقليدية، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تقدر بحوالي 4.5-6.4، وهو ما يقل بكثير عن بعض شركات التكنولوجيا التقليدية. إذا استطاعت UNI في المستقبل تفعيل "زر الرسوم" أو توسيع نطاق التطبيقات المالية، فإن القيمة السوقية الحالية قد تكون قد تم تقييمها بشكل كبير.
وفقًا لملخص الشؤون المالية لصندوق Uniswap للربع الأول من عام 2025، حتى 31 مارس، يمتلك الصندوق 53.4 مليون دولار من الدولارات والستابل كوين، و15.8 مليون UNI و257 ETH. وبحسب سعر الإغلاق بتاريخ 28 مايو 2025، فإن ذلك يعادل 150 مليون دولار من الرموز. من المتوقع أن تستمر فترة دوران الأموال حتى يناير 2027، والحالة المالية الحالية جيدة.
2. محاولة تمكين الاقتصاد الرمزي
في الماضي، كانت رموز UNI تستخدم بشكل رئيسي لتوفير السيولة والمشاركة في الحوكمة، ولكن الاحتفاظ المباشر برموز UNI لا ينتج عنه عوائد، مما يحد من ارتفاع سعر الرمز. كانت Uniswap Labs تحاول تحسين نموذج الاقتصاد الرمزي، وقد اقترحت عدة مرات اقتراح "مفتاح الرسوم"، ولكن بسبب مخاطر التنظيم لم يتم تحقيق ذلك بشكل ملموس. تم إعادة تشغيل أحدث اقتراح لمفتاح الرسوم في فبراير 2024، وتمت الموافقة عليه من خلال تصويت تقني في مايو، ومن المتوقع إجراء تصويت على السلسلة في النصف الثاني من عام 2025. مع تقدم إطار التنظيم تدريجياً، قد يتم تفعيل مفتاح الرسوم في المستقبل.
بالإضافة إلى مفتاح الرسوم، أطلق Uniswap أيضًا Unichain الجديد الذي يوفر تطبيقات جديدة لـ UNI. Unichain هو سلسلة كتل Layer 2 قائمة على OP Stack من Optimism، والتي سيتم إطلاقها رسميًا في فبراير 2025. يهدف Unichain إلى تقديم سرعة معاملات أكبر، وتكاليف أقل، وتحسين السيولة عبر السلاسل.
يستخدم Unichain UNI كرمز للتخزين، ويجب على مشغلي العقدة تخزين UNI على الشبكة الرئيسية لإثيريوم ليصبحوا مصدقين. تأتي عوائد المصدقين من 65% من صافي دخل السلسلة، وتوزع حسب وزن التخزين. مع تطور بيئة Unichain، من المتوقع أن تجذب المزيد من حاملي UNI للمشاركة في التخزين والحصول على العوائد.
ثلاثة، حالة الرموز
تبلغ القيمة السوقية المتداولة لـ UNI حاليًا 4.2 مليار دولار، بينما تبلغ القيمة التقديرية بالكامل (FDV) 6.7 مليار دولار، وقد تم تداول جميع الرموز، حيث أن حوالي 37% في حالة إغلاق الرهن.
حجم العقود الآجلة هو 4.48 مليار دولار، وقيمة العقود المفتوحة تشكل حوالي 10.6% من القيمة السوقية (OI/MC). نسبة الشراء إلى البيع الإجمالية هي 1.02، ونسبة الشراء إلى البيع لحساب منصة تداول معينة هي 2.16، ونسبة الشراء إلى البيع للحسابات الكبيرة هي 3.87، مما يدل على أن المزيد من المراكز الطويلة تأتي من كبار المتداولين. منذ ارتفاع إثيريوم، زادت أيضًا كمية العقود المفتوحة لـ UNI تدريجيًا، مما يشير إلى نشاط كبير في سوق المشتقات.
في مخطط الشموع الفورية، تظهر UNI و ETH نمط ارتفاع مشابه في نوفمبر من العام الماضي، لكن تقلب UNI كان حوالي 2-3 مرات من ETH. ومع ذلك، خلال ارتفاع ETH في أبريل من هذا العام، على الرغم من أن الاتجاهين كانا مشابهين، إلا أن نسبة ارتفاع ETH كانت أعلى من UNI. إذا استمر السوق، قد تكون UNI لديها إمكانيات أكبر لمتابعة الارتفاع.
أربعة، الخلاصة
بعد تولي الحكومة الجديدة السلطة في عام 2025، أصبح تنظيم ودمج صناعة التشفير موضوعًا هامًا. كأكبر بروتوكول تبادل لامركزي حاليًا، قد تصبح طريقة تنظيم Uniswap نموذجًا للصناعة بأكملها. كما أن Uniswap Labs تشارك بنشاط في وضع قواعد التنظيم. مع تأثير مضاعف الايثر، قد تشهد UNI فرصة إيجابية هيكلية.
تحتل بيانات الأعمال الخاصة بالمشروع مكانة رائدة في السوق، والأرباح جيدة، والحالة المالية جيدة. من خلال دفع Unichain واقتراح مفتاح الرسوم، من المحتمل أن يجلب قيمة جديدة للرمز. بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بمستقبل السوق، فإن UNI يعد من الأصول عالية الجودة في نظام إثيريوم البيئي التي تستحق الاهتمام.