منطق الخوارزمية الأساسية لصانعي السوق

ماذا يحدث بالفعل بعد أن يقوم المشروع بتسليم الرموز إلى صانع السوق؟ ستكشف هذه المقالة عن المنطق الأساسي للخوارزمية في صنع السوق، وتحلل كيف يستخدم صانعو السوق رموز المشروع لتوفير عمق التداول، واستقرار الأسعار، وتعزيز ثقة السوق.

الاستنتاجات الرئيسية

نظرًا لعدم كفاية السيولة في العديد من المشاريع الجديدة حاليًا، فإن الاستراتيجية المثلى لصانعي السوق غالبًا ما تكون بيع الرموز المميزة للمشاريع بسرعة بعد الحصول عليها في نموذج خيارات الشراء. قد يثير هذا تساؤلات: إذا ارتفع سعر الرمز المميز في المستقبل، ألن يحتاج صانعو السوق إلى إعادة الشراء بسعر مرتفع؟

في الواقع، هناك عدة أسباب لهذه الممارسة:

1. تتبنى شركات السوق استراتيجية محايدة دلتا، ولا تحتفظ بمراكز أحادية، وتبحث عن عائد مستقر.

2. لقد حدد خيار الشراء الحد الأقصى لسعر الشراء، مما يسيطر على الحد الأقصى لمخاطر صانع السوق.

3. عادة ما تكون عقود صنع السوق من 12 إلى 24 شهرًا، ومع الأخذ في الاعتبار البيئة السوقية الحالية، فإن المشاريع التي يمكن أن تستمر لأكثر من عام ليست كثيرة.

4. حتى إذا كانت بعض المشاريع قد ارتفعت قيمتها بشكل كبير بعد 1-2 سنة، فإن الأرباح الناتجة عن تقلبات أسعار العملات ستكون كافية لتعويض خسائر "البيع المتسرع" في البداية.

خلفية السوق

توجد ثلاثة نماذج شائعة للتعاون بين صناع السوق في الوقت الحالي:

1. تأجير روبوتات السوق - يقدم الفريق المشروع التمويل، ويقدم صانع السوق الدعم الفني، ويتقاضى رسوم ثابتة و/أو حصة من الأرباح

2. القيام بالتسويق بنشاط - يقدم فريق المشروع الرموز، ويقدم صانع السوق التمويل للتسويق وتوجيه المجتمع، والهدف الرئيسي هو بيع الرموز وتقسيم الأرباح.

3. نموذج خيار الشراء - يقدم المشروع الرموز، ويقدم صانع السوق التمويل، ولكن له الحق في شراء الرموز بسعر منخفض عندما يتجاوز سعر الرموز السعر المتفق عليه.

ستركز هذه المقالة على تحليل نمط الخيار الثالث الأكثر شيوعًا في السوق.

شروط السوق في نموذج خيارات الشراء

من منظور صانع السوق المحايد دلتا، عادةً ما يتم تقديم شروط التعاون التالية ( عادةً ما تكون من 12 إلى 24 شهرًا ):

واجبات صانعي السوق في البورصات المركزية:

• منصة تداول: تقدم أوامر شراء وبيع بقيمة 100,000 دولار ضمن نطاق سعري ±2%، مع التحكم في الفارق بنسبة 0.1%
• بورصات أخرى: تقديم أوامر شراء وبيع بقيمة 50,000 دولار في نطاق ±2% بفارق سعر 0.1%

واجب صنع السوق في البورصات اللامركزية:

• في DEX معين توفير 1,000,000 دولار أمريكي من حوض السيولة، حيث تمثل 50% عملة مستقرة، و50% رمز المشروع.

توفر الجهة القائمة على المشروع 3000000 رمزًا، 2% من إجمالي العرض (، والتقييم الحالي هو 3 ملايين دولار أمريكي.

شروط خيار الشراء:

• سعر التنفيذ 1.25 دولار، الكمية 100,000 قطعة
• سعر التنفيذ 1.50 دولار, الكمية 100000 قطعة
• سعر التنفيذ 2.00 دولار, الكمية 100,000 قطعة

تحليل استراتيجيات صناع السوق

) الأهداف والمبادئ الأساسية

1. الحفاظ على حياد دلتا دائمًا، حيث تكون المراكز الصافية قريبة من الصفر
2. لا تتحمل مخاطر اتجاهية
3. تعظيم العائدات غير الاتجاهية:
   • فارق سعر الشراء والبيع في البورصات المركزية
   • رسوم حوض سيولة البورصات اللامركزية -套利 تقلبات الخيارات خارج البورصة
   • معدل التمويل المواتي

الإعداد الأولي والخطوة الأولى الأساسية

جرد الأصول والخصوم:

• الحصول على 3 مليون رموز ### يتطلب سداد ( في المستقبل
• يتطلب الالتزام بالتسويق 700,000 رمزية و 700,000 دولار أمريكي

حساب صافي المراكز الأولية:

• امتلاك 3000000 رمز
• تحتاج إلى 700,000 وحدة كمخزون لطلبات البيع
• تحتاج إلى بيع 700,000 قطعة للحصول على 700,000 دولار أمريكي
• لا تزال هناك 1.6 مليون قطعة كموضع شراء غير محمي

عملية التحوط الأولية: بيع 2.3 مليون رمز على الفور، حيث يتم استخدام 700 ألف للحصول على الدولارات اللازمة لتوفير السيولة، و1.6 مليون للتحوط من المراكز المتبقية. هذا يمكن أن يلبي احتياجات التشغيل، ويحقق حيادية دلتا حقيقية، ويقفل المخاطر.

) التحوط الديناميكي

• البورصات المركزية: بعد تنفيذ أمر الشراء، يتم فتح صفقة بيع بمقدار متساوي في العقود الآجلة، وبعد تنفيذ أمر البيع، يتم فتح صفقة شراء بمقدار متساوي.
• بورصة غير مركزية: حساب دلتا LP بشكل مستمر واستخدام العقود الآجلة للتحوط العكسي

استراتيجيات الخيارات

• حساب دلتا الإجمالي لخيارات الثلاث مراحل وفتح صفقة بيع للتحوط في سوق العقود الدائمة
• تحقيق الأرباح المستمرة من خلال التحوط باستخدام الخوارزمية في تقلبات الأسعار
• عند اقتراب السعر من سعر التنفيذ، زيادة مركز التحوط
• عندما يتجاوز السعر سعر التنفيذ، يتم تنفيذ套利 التنفيذ

الاستنتاج

1. بيع معظم الرموز المميزة التي تم الحصول عليها على الفور، لاستخدامها في التشغيل والتحوط
2. عندما يكون السعر أقل من سعر التنفيذ، ركز على صنع السوق واحتكار التقلبات
3. سعر أعلى من سعر التنفيذ، تنفيذ套利 بدون مخاطر

تقوم هذه الاستراتيجية بتفكيك بروتوكولات صناع السوق المعقدة إلى سلسلة من العمليات المحايدة المخاطر القابلة للتQuantification، والقابلة للتحوط، والمربحة. نجاح صناع السوق لا يعتمد على توقعات السوق، بل يعتمد على قدرة إدارة المخاطر الممتازة والقدرة على التنفيذ الفني.

بعد فهم هذه الآلية، يمكننا أن نرى أن صناع السوق ليسوا يقصدون خفض أسعار العملات، بل هم يقومون بخيارات عقلانية بناءً على الآلية والخوارزمية الحالية. السوق قاسية، وغالبًا ما تخفي الشروط التي تبدو مواتية حسابات دقيقة. عندما لا نستطيع رؤية المخاطر، نصبح نحن أنفسنا المخاطر. دعنا نحتفظ دائمًا بتقدير لآلية السوق.