ظهور سوق العملات المستقرة: البحر الأزرق الجديد في مجال الأصول الرقمية
مقدمة
في عام 2025، شهد سوق الأصول الرقمية معلمًا هامًا حيث نجحت شركة تكنولوجيا مالية تركز على عملة مستقرة في الإدراج في بورصة نيويورك. لا يُعتبر هذا فقط علامة على دخول بيئة الدولار المستقر إلى السوق المالية العامة، بل يفتح أيضًا فصلًا جديدًا في مجال الأصول الرقمية. تعتبر العملة المستقرة جسرًا بين العملات التقليدية وعالم العملات الرقمية، وبفضل استقرار الأسعار، وكفاءة التكاليف المنخفضة في المدفوعات عبر الحدود، ودعمها العميق لـ DeFi، أصبحت ساحة تنافس رئيسية في السوق المالية والشركات التكنولوجية المالية.
في ظل النمو المزدهر للاقتصاد الرقمي العالمي، يشهد نظام العملات المستقرة نمواً انفجارياً. إن تدفق رأس المال والتحسين التدريجي للرقابة السياسية يبرزان الدور الرئيسي للعملات المستقرة في نظام الدفع العالمي المستقبلي، والتسوية عبر الحدود، وإدارة الأصول. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لترتيب نظام العملات المستقرة، والمنطق التنظيمي وراءه، وفرص التحكيم الرأسمالي، فضلاً عن الاتجاهات التنظيمية العالمية، لتظهر كيف تثير العملات المستقرة حمى رأس المال في مجال الأصول الرقمية.
! [انفجار النظام البيئي للعملات المستقرة: من الاكتتاب العام الدائري إلى تغيير مشهد العملة الرقمية العالمي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7712b51ee06a643ed9202b590f1ba78d.webp019283746574839201
خلفية وقيمة ظهور العملات المستقرة
عملة مستقرة كأصل رقمي مرتبط بقيمة العملات التقليدية، ظهرت بسرعة في السنوات الأخيرة، لتصبح جزءًا مهمًا من سوق العملات الرقمية. على عكس التقلبات الشديدة للعملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، تحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال ربط 1:1 بالدولار الأمريكي والعملات التقليدية الأخرى، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر تداول الأصول الرقمية. بفضل تقنية البلوكتشين، لا تعزز العملة المستقرة كفاءة التحويلات والمدفوعات عبر الحدود فحسب، بل توفر أيضًا دعمًا قويًا للبنية التحتية للعديد من السيناريوهات مثل التمويل اللامركزي، وتبادل الأصول الرقمية، وتحصيل المدفوعات من التجار العالميين.
تظهر المزايا الأساسية للعملة المستقرة في ثلاثة جوانب:
استقرار الأسعار، تجنب مخاطر التقلب
سوق العملات المشفرة يتسم بتقلبات شديدة في الأسعار، العملات المستقرة تربط قيمة العملات القانونية، مما يضمن استقرار مبالغ التداول والتسوية، ويقلل بشكل كبير من مخاطر التداول.
سرعة التحويلات عبر الحدود سريعة وتكلفتها منخفضة
العملة المستقرة تستند إلى تقنية blockchain، مما يتيح الوصول إلى الأموال العالمية في غضون دقائق، وهو أقل بكثير من الوقت والرسوم المرتبطة بالتحويلات المصرفية التقليدية.
دعم تطبيقات مالية متنوعة
عملة مستقرة تتصل مباشرة بمشاهد الابتكار مثل الإقراض DeFi، وتبادل الأصول، ودفع السلع الرقمية، مما يوسع بشكل كبير حدود استخدام الأصل الرقمي.
تعد هذه المزايا من الصعب تحقيقها بالعملات الورقية التقليدية، مما يزيد بشكل كبير من راحة وكفاءة تداول الأصول الرقمية.
##布局 عملة مستقرة
تأسست شركة معروفة للدفع الرقمي والتمويل القائم على blockchain في عام 2013، وتركز على الدفع الرقمي والتمويل القائم على blockchain، وقد تعاونت مع منصة تداول عملات مشفرة معروفة أخرى لإطلاق عملة مستقرة بالدولار. هذه العملة المستقرة هي عملة مستقرة مركزية مرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وتُخزن جميع الأموال في بنوك أمريكية خاضعة للتنظيم وسندات حكومية قصيرة الأجل، ويتم تدقيقها شهريًا من قبل شركة محاسبة طرف ثالث، لضمان شفافية وأمان الأصول الاحتياطية.
بحلول يونيو 2025، ستصل القيمة السوقية لهذه العملة المستقرة إلى حوالي 39 مليار دولار، مما يجعلها ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم. تغطي بيئتها نطاقاً واسعاً، حيث تم نشرها على العديد من سلاسل الكتل العامة مثل إيثيريوم، سولانا، أربيتروم، أوبتيميزم، أفالانش، بيس، وبوليجون، وتدعم البورصات، بروتوكولات DeFi، المدفوعات السريعة، وتحويل الأصول عبر السلاسل.
من خلال بروتوكول نقل عبر السلاسل، تمكنت الشركة من تحقيق تدفق عملة مستقرة بدون انزلاق بين سلاسل مختلفة، مما يجسد الاستراتيجية العالمية "في كل مكان".
فيما يتعلق بالامتثال، تلتزم الشركة بشكل صارم بمتطلبات تنظيم وزارة الخزانة الأمريكية وSEC وFinCEN، مما يجعلها "جيش العملات المستقرة" في نظر إدارة بايدن. التقارير المدققة الشفافة ونظام الاحتياطي المتوافق يجعل عملتها المستقرة حجر الزاوية المهم في نظام الدولار الرقمي. في نفس الوقت، تتعاون الشركة مع العديد من عمالقة الدفع العالميين، وتعمل بنشاط على دفع عملتها المستقرة في مجال المدفوعات والتسويات العالمية.
نظرة عامة على المشاريع الرئيسية للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي
| عملة مستقرة | الجهة المصدرة | القيمة السوقية الإجمالية (حتى يونيو 2025) | هيكل الاحتياطي | الخصائص التنظيمية |
|--------|---------------------|------------------------|----------------|------------------|
| USDT | شركة معينة (مسجلة في السلفادور) | حوالي 155.6 مليار دولار | سندات أمريكية، نقد، إعادة شراء، إلخ | بعض الشفافية، تم فرض غرامة عليها |
| USDC | شركة معينة (الولايات المتحدة) | حوالي 614.7 مليار دولار | نقد + سندات خزينة قصيرة الأجل، تدقيق واضح | متوافق تمامًا، شريك هيئة الأوراق المالية والبورصات |
| FDUSD | شركة ائتمان (هونغ كونغ) | حوالي 14.81 مليار دولار | ودائع مصرفية + أوراق مالية قصيرة الأجل | إطار تنظيم الائتمان في هونغ كونغ |
| PYUSD | عملاق الدفع + شركة معينة | حوالي 9.47 مليار دولار | شركة معينة تحت الحراسة، ديون أمريكية في المقام الأول | تخضع لرقابة NYDFS |
| USDe | مختبر ما (سنغافورة) | حوالي 56 مليار دولار أمريكي | بدون نقد، هيكل مركب | بدون ضمان تقليدي |
| USD1 | فريق شخصية سياسية | حوالي 22 مليار دولار | نظام تخزين العملة | رقابة طرف ثالث |
منطق العملة المستقرة الأساسية
في السنوات الأخيرة، شهد سوق العملات المستقرة نمواً هائلاً، ويمكن تلخيص الدوافع وراء ذلك في ثلاثة عوامل رئيسية: الفراغ التنظيمي، مساحة الفائدة، وصراع الدول. تعمل هذه العوامل معاً، مما يجعل العملات المستقرة ليست فقط فئة أصول مهمة في سوق العملات الرقمية، بل أيضاً نقطة جديدة تتنافس عليها رؤوس الأموال المالية العالمية.
) 1. فراغ تنظيمي --- من النمو العشوائي إلى تنظيم تدريجي
في الماضي، كانت هناك نقص شبه كامل في معايير التنظيم العالمية الموحدة لإصدار العملات المستقرة وتداولها، مما أدى إلى ظهور "فراغ تنظيمي" في السوق. هذا النقص في التنظيم، من ناحية، خفض من عتبة الإصدار، مما جذب الكثير من رؤوس الأموال والمشاريع للدخول بسرعة؛ ومن ناحية أخرى، جلب أيضًا مخاطر نظامية محتملة. مع بدء الدول في إصدار قوانين ولوائح بشأن العملات المستقرة، مثل "لائحة العملات المستقرة" التي ستدخل حيز التنفيذ رسميًا في هونغ كونغ في أغسطس 2025، فإنها تقدم تنظيمًا وضمانات للسوق. هذا التحول في النظام لا يعزز فقط الثقة في تطوير الصناعة، بل سيدفع أيضًا السوق تدريجيًا نحو الامتثال والنضج.
2. هامش الربح --- "منجم الذهب" في عيون رأس المال
تصدر عملة مستقرة من قبل إدارة أموال العملة القانونية التي يقوم المستخدمون بتبادلها، ويتم استثمارها في سندات الخزانة قصيرة الأجل ذات المخاطر المنخفضة، أو من خلال رهن الإيثيريوم (ETH) أو استخدام استراتيجيات بيع العقود الآجلة وغيرها من الطرق، لتحقيق عوائد تفوق بكثير معدلات الفائدة على الودائع المصرفية. على سبيل المثال، بالنسبة لعملة مستقرة لمشروع معين، فقد حققت عائدًا سنويًا مركّبًا (APY) يزيد عن 20% من خلال رهن الإيثيريوم واستراتيجيات بيع العقود الآجلة، مما يجعلها جذابة جدًا في السوق. بمجرد تحقيق عوائد مرتفعة جدًا، تتدفق الأموال بسرعة، مما يخلق تأثير تجميع رأس المال، ويدفع إلى توسع سريع في حجم عملة مستقرة.
3. صراع الدول --- هيمنة العملة وساحة المعركة الجديدة للاقتصاد الرقمي
عملة مستقرة ليست فقط أداة للابتكار المالي، بل هي أيضًا محور المنافسة النقدية الدولية والسيادة الرقمية. مشروع عملة مستقرة تدعمه مجموعة سياسية معينة، يحاول بناء "خطة إعادة تشكيل الدولار الرقمي"، متحديًا الهيمنة الرقمية الحالية للدولار؛ في الوقت نفسه، تسعى هونغ كونغ بنشاط لبناء نظام بيئي لعملة مستقرة بالدولار هونغ كونغي، تتنافس على قمة التكنولوجيا المالية في آسيا. تسعى العديد من الدول في أوروبا وأمريكا وآسيا من خلال القوانين وتجارب عملات البنوك المركزية الرقمية (CBDC) للحفاظ على تأثيرها النقدي في العصر الرقمي. أصبحت عملة مستقرة ساحة جديدة للتنافس بين البلدان حول سيادة العملات الرقمية ونظام المدفوعات العالمي.
4. تتزايد استخدامات المشهد بشكل مستمر، مما يقترب تدريجياً من وظائف العملات القانونية
عملة مستقرة كانت تستخدم في البداية للتحويلات داخل دائرة العملات، مثل عملة مستقرة معروفة تتداول على نطاق واسع في السوق المشفرة. ولكن مع تطور التكنولوجيا ونظام التطبيقات، فإن وظائف عملة مستقرة تستمر في التوسع:
المدفوعات التجارية العالمية: تدعم التجارة الإلكترونية عبر الحدود، والتحويلات الخارجية، وتقدم طرق تسوية سريعة ومنخفضة التكلفة.
الإقراض والعائدات في DeFi: أن تصبح من الأصول الرئيسية للإقراض على منصة DeFi، يمكن للمستخدمين إقراض العملة المستقرة لكسب الفائدة، أو استخدامها كضمان للأصول.
أدوات التحوط للأصول: في أوقات التقلبات الشديدة في سوق التشفير، يمكن للمستثمرين التحويل بسرعة إلى عملة مستقرة لتأمين قيمة الأصول.
دفع السلع الرقمية: يتم استخدام عملة مستقرة على نطاق واسع كوسيلة للدفع في مجالات مثل الألعاب، NFT، وإنشاء المحتوى.
مع نضوج هذه السيناريوهات المتعددة، تتطور استخدامات العملات المستقرة تدريجياً من "أدوات في عالم العملات" إلى "عملات رقمية قانونية"، مما أدى إلى انفجار في حجم السوق واهتمام رأس المال.
لعبة النظام المالي الدولي الجديد
من قيادة الدولة، وتجارب البنوك التجارية، إلى مشاركة الشركات التقنية العملاقة والمشاريع الأصلية على السلسلة، أصبحت العملة المستقرة تتحول من أداة نادرة في عالم العملات إلى المدخل الرئيسي للبنية التحتية للدفع العالمية من الجيل القادم.
الكثير من الناس لم يدركوا أن هذه الموجة من العملات المستقرة هي في الواقع صراع بين الدول حول "هيمنة العملات في العصر الرقمي".
مع استمرار الولايات المتحدة في توسيع نفوذ الدولار من خلال عملة مستقرة، فإن هونغ كونغ تعمل بنشاط على بناء نظام بيئي للعملة المستقرة، وتعزيز بناء مركز التسوية Web3 في آسيا.
في 21 مايو 2025، اعتمد المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا مشروع "قانون عملة مستقرة"، واكتمل إجراءات القراءة الثالثة في نفس اليوم. سيدخل هذا القانون حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، ليصبح أول اختصاص قضائي ينشئ إطارًا تنظيميًا شاملاً لعملات مستقرة مرتبطة بالعملة الوطنية في العالم.
هونغ كونغ تطلق "قانون العملات المستقرة" ليس من باب الرقابة السلبية، بل من أجل استباق احتلال "مركز الدفع والتسوية من الجيل التالي".
لقد تشكلت ملامح نظام الدفع المشفر العالمي، حيث تحولت العملة المستقرة من "أداة تسوية في عالم العملات" تدريجياً إلى الخيار السائد للتحويلات عبر الحدود، والدفع، والتحوط من الأصول؛
تسارع كل من الولايات المتحدة والصين وأوروبا واليابان في رقمنة العملات، حيث تتجه منافسة العملات نحو مستوى السيادة الرقمية، ويجب على هونغ كونغ إنشاء خندق امتثال لضمان دولرة الدولار هونغ كونغ؛
تتسارع عملية دمج Web3 مع المالية، وتصبح العملات المستقرة "جسرًا" و"وسيطًا" بين التطبيقات على السلسلة والأصول في العالم الحقيقي، فيما تسعى هونغ كونغ لأن تكون مدينة الجسور.
لذلك، هونغ كونغ ليست مجرد "سد الثغرات"، ولكنها تجد موضعًا جديدًا لتعريف القواعد بشكل نشط بين عالم العملات والرقابة. النية طويلة الأجل لهونغ كونغ واضحة جدًا:
يتم قيادة الدولار الرقمي من قبل هيئة النقد ، من خلال تسوية داخل نظام الـ CBDC ، مع تركيز على تجارب المؤسسات المالية؛
عملة مستقرة هونغ كونغ مدفوعة بالسوق، وتستخدم كتكملة أو بديل في تطبيقات السلسلة المفتوحة، والدفع بالخارج، والتسويات عبر الحدود.
ستجعل هذه الرؤية ثنائية المسار هونغ كونغ تتحكم في نوعين من "حقوق الإصدار" في المالية الرقمية: واحدة هي الائتمان الرسمي، والأخرى هي الكفاءة التجارية.
في هذه اللعبة العالمية للعملات في عصر جديد، أصبحت العملة المستقرة بهدوء هي الحامل التكنولوجي والأيقونة المؤثرة للأدوات السيادية القادمة. تتنافس الولايات المتحدة باستخدام بعض العملات المستقرة المعروفة كمرجع، للسيطرة على حق التسوية في العصر الرقمي؛ بينما تدفع أوروبا واليابان من خلال لوائح مثل MiCA نحو استراتيجية مستقلة لتحويل العملات المحلية إلى الرقمية؛ أما هونغ كونغ، فقد اتبعت مسارًا مستقلًا "مدفوعًا بالسوق، مع حماية مؤسسية" من خلال إطار تنظيمي مرن ورؤية مستقبلية وآلية سوق مفتوحة للغاية.
في المستقبل، عندما تصبح العملة المستقرة بنية تحتية للدفع عبر الحدود، وعندما تعيد blockchain تعريف شبكة التسوية وأشكال التعبير عن الأصول، فإن من يمكنه السيطرة على سلطة التسعير، وحق الدخول، وسلطة التسوية في هذا النظام، سيحظى بميزة في الجولة الجديدة من النظام المالي الدولي. وقد قامت هونغ كونغ، بالفعل، بالكشف عن أوراقها الرابحة.
عملة مستقرة، ليست مجرد ثورة في شكل العملة، بل هي لعبة عميقة حول السيادة الرقمية، والنظام المالي، والهيمنة الجغرافية. في المستقبل، ستنضم المزيد من المدن، والمزيد من الدول، إلى هذه الحرب الرقمية المالية التي لم تُسمَّ بعد. لكن في هذه اللحظة، فإن هونغ كونغ، التي تقف على طاولة اللعب، لم تعد مجرد متفرج.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
7
مشاركة
تعليق
0/400
Layer2Observer
· 07-18 16:25
من حيث البيانات، لا تزال إدارة المخاطر بحاجة إلى تحسين
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearHugger
· 07-18 10:46
又另 منطقة يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RetiredMiner
· 07-16 12:14
عندما تصدر الرقابة، ستحقق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
gas_fee_therapist
· 07-15 17:10
استعد لهذه الموجة الكبيرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWaster
· 07-15 17:10
من لا يزال ينتظر انهيار usdt؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
OvertimeSquid
· 07-15 16:54
谁跟我说说，这届 عملة مستقرة靠谱不？
شاهد النسخة الأصليةرد0
FadCatcher
· 07-15 16:51
التمويل اللامركزي لا بد أن ينظر إلى هونغ كونغ، العملات المستقرة هنا موثوقة حقًا.
عملة مستقرة生态爆发：هونغ كونغ锐意抢占数字金融制高点
ظهور سوق العملات المستقرة: البحر الأزرق الجديد في مجال الأصول الرقمية
مقدمة
في عام 2025، شهد سوق الأصول الرقمية معلمًا هامًا حيث نجحت شركة تكنولوجيا مالية تركز على عملة مستقرة في الإدراج في بورصة نيويورك. لا يُعتبر هذا فقط علامة على دخول بيئة الدولار المستقر إلى السوق المالية العامة، بل يفتح أيضًا فصلًا جديدًا في مجال الأصول الرقمية. تعتبر العملة المستقرة جسرًا بين العملات التقليدية وعالم العملات الرقمية، وبفضل استقرار الأسعار، وكفاءة التكاليف المنخفضة في المدفوعات عبر الحدود، ودعمها العميق لـ DeFi، أصبحت ساحة تنافس رئيسية في السوق المالية والشركات التكنولوجية المالية.
في ظل النمو المزدهر للاقتصاد الرقمي العالمي، يشهد نظام العملات المستقرة نمواً انفجارياً. إن تدفق رأس المال والتحسين التدريجي للرقابة السياسية يبرزان الدور الرئيسي للعملات المستقرة في نظام الدفع العالمي المستقبلي، والتسوية عبر الحدود، وإدارة الأصول. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لترتيب نظام العملات المستقرة، والمنطق التنظيمي وراءه، وفرص التحكيم الرأسمالي، فضلاً عن الاتجاهات التنظيمية العالمية، لتظهر كيف تثير العملات المستقرة حمى رأس المال في مجال الأصول الرقمية.
! [انفجار النظام البيئي للعملات المستقرة: من الاكتتاب العام الدائري إلى تغيير مشهد العملة الرقمية العالمي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7712b51ee06a643ed9202b590f1ba78d.webp019283746574839201
خلفية وقيمة ظهور العملات المستقرة
عملة مستقرة كأصل رقمي مرتبط بقيمة العملات التقليدية، ظهرت بسرعة في السنوات الأخيرة، لتصبح جزءًا مهمًا من سوق العملات الرقمية. على عكس التقلبات الشديدة للعملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، تحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال ربط 1:1 بالدولار الأمريكي والعملات التقليدية الأخرى، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر تداول الأصول الرقمية. بفضل تقنية البلوكتشين، لا تعزز العملة المستقرة كفاءة التحويلات والمدفوعات عبر الحدود فحسب، بل توفر أيضًا دعمًا قويًا للبنية التحتية للعديد من السيناريوهات مثل التمويل اللامركزي، وتبادل الأصول الرقمية، وتحصيل المدفوعات من التجار العالميين.
تظهر المزايا الأساسية للعملة المستقرة في ثلاثة جوانب:
استقرار الأسعار، تجنب مخاطر التقلب
سوق العملات المشفرة يتسم بتقلبات شديدة في الأسعار، العملات المستقرة تربط قيمة العملات القانونية، مما يضمن استقرار مبالغ التداول والتسوية، ويقلل بشكل كبير من مخاطر التداول.
سرعة التحويلات عبر الحدود سريعة وتكلفتها منخفضة
العملة المستقرة تستند إلى تقنية blockchain، مما يتيح الوصول إلى الأموال العالمية في غضون دقائق، وهو أقل بكثير من الوقت والرسوم المرتبطة بالتحويلات المصرفية التقليدية.
دعم تطبيقات مالية متنوعة
عملة مستقرة تتصل مباشرة بمشاهد الابتكار مثل الإقراض DeFi، وتبادل الأصول، ودفع السلع الرقمية، مما يوسع بشكل كبير حدود استخدام الأصل الرقمي.
تعد هذه المزايا من الصعب تحقيقها بالعملات الورقية التقليدية، مما يزيد بشكل كبير من راحة وكفاءة تداول الأصول الرقمية.
##布局 عملة مستقرة
تأسست شركة معروفة للدفع الرقمي والتمويل القائم على blockchain في عام 2013، وتركز على الدفع الرقمي والتمويل القائم على blockchain، وقد تعاونت مع منصة تداول عملات مشفرة معروفة أخرى لإطلاق عملة مستقرة بالدولار. هذه العملة المستقرة هي عملة مستقرة مركزية مرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وتُخزن جميع الأموال في بنوك أمريكية خاضعة للتنظيم وسندات حكومية قصيرة الأجل، ويتم تدقيقها شهريًا من قبل شركة محاسبة طرف ثالث، لضمان شفافية وأمان الأصول الاحتياطية.
بحلول يونيو 2025، ستصل القيمة السوقية لهذه العملة المستقرة إلى حوالي 39 مليار دولار، مما يجعلها ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم. تغطي بيئتها نطاقاً واسعاً، حيث تم نشرها على العديد من سلاسل الكتل العامة مثل إيثيريوم، سولانا، أربيتروم، أوبتيميزم، أفالانش، بيس، وبوليجون، وتدعم البورصات، بروتوكولات DeFi، المدفوعات السريعة، وتحويل الأصول عبر السلاسل.
من خلال بروتوكول نقل عبر السلاسل، تمكنت الشركة من تحقيق تدفق عملة مستقرة بدون انزلاق بين سلاسل مختلفة، مما يجسد الاستراتيجية العالمية "في كل مكان".
فيما يتعلق بالامتثال، تلتزم الشركة بشكل صارم بمتطلبات تنظيم وزارة الخزانة الأمريكية وSEC وFinCEN، مما يجعلها "جيش العملات المستقرة" في نظر إدارة بايدن. التقارير المدققة الشفافة ونظام الاحتياطي المتوافق يجعل عملتها المستقرة حجر الزاوية المهم في نظام الدولار الرقمي. في نفس الوقت، تتعاون الشركة مع العديد من عمالقة الدفع العالميين، وتعمل بنشاط على دفع عملتها المستقرة في مجال المدفوعات والتسويات العالمية.
نظرة عامة على المشاريع الرئيسية للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي
| عملة مستقرة | الجهة المصدرة | القيمة السوقية الإجمالية (حتى يونيو 2025) | هيكل الاحتياطي | الخصائص التنظيمية | |--------|---------------------|------------------------|----------------|------------------| | USDT | شركة معينة (مسجلة في السلفادور) | حوالي 155.6 مليار دولار | سندات أمريكية، نقد، إعادة شراء، إلخ | بعض الشفافية، تم فرض غرامة عليها | | USDC | شركة معينة (الولايات المتحدة) | حوالي 614.7 مليار دولار | نقد + سندات خزينة قصيرة الأجل، تدقيق واضح | متوافق تمامًا، شريك هيئة الأوراق المالية والبورصات | | FDUSD | شركة ائتمان (هونغ كونغ) | حوالي 14.81 مليار دولار | ودائع مصرفية + أوراق مالية قصيرة الأجل | إطار تنظيم الائتمان في هونغ كونغ | | PYUSD | عملاق الدفع + شركة معينة | حوالي 9.47 مليار دولار | شركة معينة تحت الحراسة، ديون أمريكية في المقام الأول | تخضع لرقابة NYDFS | | USDe | مختبر ما (سنغافورة) | حوالي 56 مليار دولار أمريكي | بدون نقد، هيكل مركب | بدون ضمان تقليدي | | USD1 | فريق شخصية سياسية | حوالي 22 مليار دولار | نظام تخزين العملة | رقابة طرف ثالث |
منطق العملة المستقرة الأساسية
في السنوات الأخيرة، شهد سوق العملات المستقرة نمواً هائلاً، ويمكن تلخيص الدوافع وراء ذلك في ثلاثة عوامل رئيسية: الفراغ التنظيمي، مساحة الفائدة، وصراع الدول. تعمل هذه العوامل معاً، مما يجعل العملات المستقرة ليست فقط فئة أصول مهمة في سوق العملات الرقمية، بل أيضاً نقطة جديدة تتنافس عليها رؤوس الأموال المالية العالمية.
) 1. فراغ تنظيمي --- من النمو العشوائي إلى تنظيم تدريجي
في الماضي، كانت هناك نقص شبه كامل في معايير التنظيم العالمية الموحدة لإصدار العملات المستقرة وتداولها، مما أدى إلى ظهور "فراغ تنظيمي" في السوق. هذا النقص في التنظيم، من ناحية، خفض من عتبة الإصدار، مما جذب الكثير من رؤوس الأموال والمشاريع للدخول بسرعة؛ ومن ناحية أخرى، جلب أيضًا مخاطر نظامية محتملة. مع بدء الدول في إصدار قوانين ولوائح بشأن العملات المستقرة، مثل "لائحة العملات المستقرة" التي ستدخل حيز التنفيذ رسميًا في هونغ كونغ في أغسطس 2025، فإنها تقدم تنظيمًا وضمانات للسوق. هذا التحول في النظام لا يعزز فقط الثقة في تطوير الصناعة، بل سيدفع أيضًا السوق تدريجيًا نحو الامتثال والنضج.
2. هامش الربح --- "منجم الذهب" في عيون رأس المال
تصدر عملة مستقرة من قبل إدارة أموال العملة القانونية التي يقوم المستخدمون بتبادلها، ويتم استثمارها في سندات الخزانة قصيرة الأجل ذات المخاطر المنخفضة، أو من خلال رهن الإيثيريوم (ETH) أو استخدام استراتيجيات بيع العقود الآجلة وغيرها من الطرق، لتحقيق عوائد تفوق بكثير معدلات الفائدة على الودائع المصرفية. على سبيل المثال، بالنسبة لعملة مستقرة لمشروع معين، فقد حققت عائدًا سنويًا مركّبًا (APY) يزيد عن 20% من خلال رهن الإيثيريوم واستراتيجيات بيع العقود الآجلة، مما يجعلها جذابة جدًا في السوق. بمجرد تحقيق عوائد مرتفعة جدًا، تتدفق الأموال بسرعة، مما يخلق تأثير تجميع رأس المال، ويدفع إلى توسع سريع في حجم عملة مستقرة.
3. صراع الدول --- هيمنة العملة وساحة المعركة الجديدة للاقتصاد الرقمي
عملة مستقرة ليست فقط أداة للابتكار المالي، بل هي أيضًا محور المنافسة النقدية الدولية والسيادة الرقمية. مشروع عملة مستقرة تدعمه مجموعة سياسية معينة، يحاول بناء "خطة إعادة تشكيل الدولار الرقمي"، متحديًا الهيمنة الرقمية الحالية للدولار؛ في الوقت نفسه، تسعى هونغ كونغ بنشاط لبناء نظام بيئي لعملة مستقرة بالدولار هونغ كونغي، تتنافس على قمة التكنولوجيا المالية في آسيا. تسعى العديد من الدول في أوروبا وأمريكا وآسيا من خلال القوانين وتجارب عملات البنوك المركزية الرقمية (CBDC) للحفاظ على تأثيرها النقدي في العصر الرقمي. أصبحت عملة مستقرة ساحة جديدة للتنافس بين البلدان حول سيادة العملات الرقمية ونظام المدفوعات العالمي.
4. تتزايد استخدامات المشهد بشكل مستمر، مما يقترب تدريجياً من وظائف العملات القانونية
عملة مستقرة كانت تستخدم في البداية للتحويلات داخل دائرة العملات، مثل عملة مستقرة معروفة تتداول على نطاق واسع في السوق المشفرة. ولكن مع تطور التكنولوجيا ونظام التطبيقات، فإن وظائف عملة مستقرة تستمر في التوسع:
المدفوعات التجارية العالمية: تدعم التجارة الإلكترونية عبر الحدود، والتحويلات الخارجية، وتقدم طرق تسوية سريعة ومنخفضة التكلفة.
الإقراض والعائدات في DeFi: أن تصبح من الأصول الرئيسية للإقراض على منصة DeFi، يمكن للمستخدمين إقراض العملة المستقرة لكسب الفائدة، أو استخدامها كضمان للأصول.
أدوات التحوط للأصول: في أوقات التقلبات الشديدة في سوق التشفير، يمكن للمستثمرين التحويل بسرعة إلى عملة مستقرة لتأمين قيمة الأصول.
دفع السلع الرقمية: يتم استخدام عملة مستقرة على نطاق واسع كوسيلة للدفع في مجالات مثل الألعاب، NFT، وإنشاء المحتوى.
مع نضوج هذه السيناريوهات المتعددة، تتطور استخدامات العملات المستقرة تدريجياً من "أدوات في عالم العملات" إلى "عملات رقمية قانونية"، مما أدى إلى انفجار في حجم السوق واهتمام رأس المال.
لعبة النظام المالي الدولي الجديد
من قيادة الدولة، وتجارب البنوك التجارية، إلى مشاركة الشركات التقنية العملاقة والمشاريع الأصلية على السلسلة، أصبحت العملة المستقرة تتحول من أداة نادرة في عالم العملات إلى المدخل الرئيسي للبنية التحتية للدفع العالمية من الجيل القادم.
الكثير من الناس لم يدركوا أن هذه الموجة من العملات المستقرة هي في الواقع صراع بين الدول حول "هيمنة العملات في العصر الرقمي".
مع استمرار الولايات المتحدة في توسيع نفوذ الدولار من خلال عملة مستقرة، فإن هونغ كونغ تعمل بنشاط على بناء نظام بيئي للعملة المستقرة، وتعزيز بناء مركز التسوية Web3 في آسيا.
في 21 مايو 2025، اعتمد المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا مشروع "قانون عملة مستقرة"، واكتمل إجراءات القراءة الثالثة في نفس اليوم. سيدخل هذا القانون حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، ليصبح أول اختصاص قضائي ينشئ إطارًا تنظيميًا شاملاً لعملات مستقرة مرتبطة بالعملة الوطنية في العالم.
هونغ كونغ تطلق "قانون العملات المستقرة" ليس من باب الرقابة السلبية، بل من أجل استباق احتلال "مركز الدفع والتسوية من الجيل التالي".
لقد تشكلت ملامح نظام الدفع المشفر العالمي، حيث تحولت العملة المستقرة من "أداة تسوية في عالم العملات" تدريجياً إلى الخيار السائد للتحويلات عبر الحدود، والدفع، والتحوط من الأصول؛
تسارع كل من الولايات المتحدة والصين وأوروبا واليابان في رقمنة العملات، حيث تتجه منافسة العملات نحو مستوى السيادة الرقمية، ويجب على هونغ كونغ إنشاء خندق امتثال لضمان دولرة الدولار هونغ كونغ؛
تتسارع عملية دمج Web3 مع المالية، وتصبح العملات المستقرة "جسرًا" و"وسيطًا" بين التطبيقات على السلسلة والأصول في العالم الحقيقي، فيما تسعى هونغ كونغ لأن تكون مدينة الجسور.
لذلك، هونغ كونغ ليست مجرد "سد الثغرات"، ولكنها تجد موضعًا جديدًا لتعريف القواعد بشكل نشط بين عالم العملات والرقابة. النية طويلة الأجل لهونغ كونغ واضحة جدًا:
يتم قيادة الدولار الرقمي من قبل هيئة النقد ، من خلال تسوية داخل نظام الـ CBDC ، مع تركيز على تجارب المؤسسات المالية؛
عملة مستقرة هونغ كونغ مدفوعة بالسوق، وتستخدم كتكملة أو بديل في تطبيقات السلسلة المفتوحة، والدفع بالخارج، والتسويات عبر الحدود.
ستجعل هذه الرؤية ثنائية المسار هونغ كونغ تتحكم في نوعين من "حقوق الإصدار" في المالية الرقمية: واحدة هي الائتمان الرسمي، والأخرى هي الكفاءة التجارية.
في هذه اللعبة العالمية للعملات في عصر جديد، أصبحت العملة المستقرة بهدوء هي الحامل التكنولوجي والأيقونة المؤثرة للأدوات السيادية القادمة. تتنافس الولايات المتحدة باستخدام بعض العملات المستقرة المعروفة كمرجع، للسيطرة على حق التسوية في العصر الرقمي؛ بينما تدفع أوروبا واليابان من خلال لوائح مثل MiCA نحو استراتيجية مستقلة لتحويل العملات المحلية إلى الرقمية؛ أما هونغ كونغ، فقد اتبعت مسارًا مستقلًا "مدفوعًا بالسوق، مع حماية مؤسسية" من خلال إطار تنظيمي مرن ورؤية مستقبلية وآلية سوق مفتوحة للغاية.
في المستقبل، عندما تصبح العملة المستقرة بنية تحتية للدفع عبر الحدود، وعندما تعيد blockchain تعريف شبكة التسوية وأشكال التعبير عن الأصول، فإن من يمكنه السيطرة على سلطة التسعير، وحق الدخول، وسلطة التسوية في هذا النظام، سيحظى بميزة في الجولة الجديدة من النظام المالي الدولي. وقد قامت هونغ كونغ، بالفعل، بالكشف عن أوراقها الرابحة.
عملة مستقرة، ليست مجرد ثورة في شكل العملة، بل هي لعبة عميقة حول السيادة الرقمية، والنظام المالي، والهيمنة الجغرافية. في المستقبل، ستنضم المزيد من المدن، والمزيد من الدول، إلى هذه الحرب الرقمية المالية التي لم تُسمَّ بعد. لكن في هذه اللحظة، فإن هونغ كونغ، التي تقف على طاولة اللعب، لم تعد مجرد متفرج.